X.A: Μπαίνουμε στο 2018 “καβάλα στο άλογο”!

_______

Κώστας Φέγγος- πρόεδρος της Versal ΑΕΠΕΥ: Αν κάνουμε έναν απολογισμό της χρονιάς που ολοκληρώθηκε, θα δούμε ότι το Ελληνικό Χρηματιστήριο προσέφερε πολύ καλές αποδόσεις, σε μια χρονιά που και τα Διεθνή Χρηματιστήρια έκαναν το ίδιο, ενώ τα Τραπεζικά επιτόκια παρέμειναν μηδενικά.

Ο Γενικός Δείκτης ανέβηκε περίπου 25% και ο FTSE25 περίπου 19%, λόγω του ότι ο Τραπεζικός δείκτης ανέβηκε ελάχιστα. Η άνοδος αυτή είναι συγκρίσιμη με την άνοδο των μετοχών του DOW JONES των μεγάλων εταιρειών της Αμερικής που ανέβηκε κατά 25% και του S&P 500 που ανέβηκε κατά 20%.

Ξεπερνά δε κατά πολύ τις Ευρωπαϊκές επιδόσεις με το FTSE 100 της Αγγλίας να δίνει άνοδο, περίπου, 6,5%, τον DAX της Γερμανίας περίπου 13%, τον CAC της Γαλλίας περίπου 10% και τον EuroStoxx 600 της Ευρώπης με άνοδο περίπου 7,5%.

Επίσης όσοι αγόρασαν Ελληνικά ομόλογα, μπορούν να είναι ευχαριστημένοι καθώς τα spreads από 680 μονάδες στην αρχή του έτους, έπεσαν στις 370 μονάδες σήμερα, δίνοντας πολύ μεγάλες αποδόσεις σε όσους εμπιστεύτηκαν το Ελληνικό Κράτος.

Το Χρηματιστήριο έδωσε χρήματα στην πραγματική Οικονομία, για πρώτη φορά μετά από πολλά χρόνια, καθώς με τις ομολογιακές εκδόσεις του πρώτου εξαμήνου κάποιες εταιρείες χρηματοδοτήθηκαν με € 660 εκατομμύρια περίπου. Δυστυχώς αυτό δεν συνεχίστηκε το δεύτερο εξάμηνο στη διάρκεια του οποίου όλες οι ομολογιακές εκδόσεις αφορούσαν εκδόσεις εξωτερικού και κυρίως Τραπεζικές μετοχές.

  • Οπότε η νέα χρονιά ξεκινάει με τον κόσμο κερδισμένο και αυτό προδιαθέτει για καλό 2018.

Αν αναλύσουμε λίγο καλύτερα τα νούμερα, θα δούμε ότι οι άνοδοι στα σοβαρά Ξένα Χρηματιστήρια, ξεκίνησαν από τιμές που ήταν ήδη πολύ ψηλές, ενώ το Ελληνικό από πολύ χαμηλά.

Για να καταλάβει κάποιος τι συμβαίνει, μπορεί να δει ότι στο “κραχ” του 1987 (30 χρόνια πριν) ο δείκτης DOW JONES είχε πέσει στις 1740 μονάδες και σήμερα έχει 24,800 μονάδες περίπου. Δηλαδή έχει προσφέρει 14 φορές τα λεφτά του επενδυτή. Αν κάποιος είχε € 1.000 το 1987, σήμερα θα έχει € 14.200 (τα νούμερα είναι χωρίς αναπροσαρμογές για πληθωρισμό κλπ.).

Ο Γενικός Δείκτης στην Ελλάδα, την ίδια ημερομηνία, ήταν περίπου 270 μονάδες και σήμερα είναι 800. Άνοδος δηλαδή 3 φορές. Τα € 1.000 έγιναν € 3.000. Αν δε αναπροσαρμόσουμε για τους υπερ-πληθωρισμούς της Ελλάδας στο ενδιάμεσο, ο μέσος επενδυτής θα βγει χαμένος. Αν δε υπολογίσουμε ότι στο ενδιάμεσο η Ελλάδα έχει πάει στις 6.250 μονάδες, η διακυμάνσεις τρομάζουν.

Τα παραπάνω σημαίνουν δύο πράγματα:-

  • Αφενός η Ελλάδα παραμένει φθηνή αλλά και επικίνδυνη, καθώς δεν έχει αποδείξει ότι μακροπρόθεσμα μπορεί να προσφέρει διατηρήσιμα κέρδη.
  • Αφετέρου, τα Διεθνή Χρηματιστήρια είναι σε ακριβές τιμές, γεγονός που επίσης μπορεί να επηρεάσει αρνητικά την Ελλάδα.

Η Ελλάδα αν συνεχίσει τις Μεταρρυθμίσεις, σύντομα θα αναβαθμιστεί από τους Διεθνείς Οίκους αξιολόγησης και αυτό θα βοηθήσει στην νέα δοκιμαστική έξοδο στις Αγορές η οποία θα βοηθήσει το Χρηματιστήριο.

Μπαίνουμε στο 2018 “καβάλα στο άλογο”, με προσδοκίες για καλύτερες μέρες, αλλά και αυξημένη επαγρύπνηση. Πολλές φορές έχουμε καταφέρει στο παρελθόν να καταστρέψουμε κάθε θετική προσδοκία, για μια εμμονή σε ιδεοληψίες και αυταπάτες ότι οι καλύτερες μέρες είναι δικαίωμά μας και δεν χρειάζεται να προσπαθήσουμε. Επίσης το καλό διεθνές κλίμα δεν είναι θέσφατο και μια επιδείνωση σίγουρα θα μας επηρεάσει.

Καλό 2018 και ελπίζουμε στην επιβεβαίωση του καλού σεναρίου…

Κώστας Φέγγος