X.A.: Επιλογές και σχόλια μόνον για επενδυτές (09/6)

!ΕΜΠΕΔΩΣΗ ΠΑΘΗΜΑΤΟΣ και μακάρι και ΜΑΘΗΜΑΤΟΣ..

Mπορεί τώρα τελευταία να γράφουμε και να ξεχωρίζουμε τις μετοχές που έχουν κάνει ιδιαίτερη εντύπωση στο διάστημα του εν ενεργεία mini ξεσπάσματος του Χ.Α.

  • Αλλά αυτή η διαπίστωση στην συντριπτική πλειοψηφία οδηγεί σε μετοχές που προηγουμένως και επί μακρόν είχαν συντελέσει στον αφανισμό
  • … κυριολεκτικά και χωρίς την παραμικρά δόση υπερβολής – του 95%, τουλάχιστον, των χαρτοφυλακίων ιδιωτικών και μη, επενδυτών και παικτών…

Ο καθένας μας μπορεί να φαντασθεί το πως αισθάνονται τώρα όλοι αυτοί οι επενδυτές…’Αλλωστε, μπορεί να είμαστε εμείς οι ίδιοι, οπότε τι να λέμε τέτοιες ώρες…

Ενώ, δεν είναι λίγοι εκείνοι που πιστεύουν (και έχουν δίκηο κατά την άποψη μας) ότι ποτέ δεν θα ανέβαζαν το ΧΑ οι διαχειριστές του, αν προηγουμένως δεν βεβαιώνονταν ότι είχε επιτευχθεί η “εξόντωση” των ελληνικών χαρτοφυλακίων…

Εξυπακούεται, ότι η τύχη μας θα μπορούσε να ήταν εντελώς διαφορετική, αν δεν είχαμε διδαχτεί και εθιστεί σε μία εντελώς λανθασμένη επενδυτική νοοτροπία που όμοιά της δεν υπάρχει στον χρηματιστηριακό πλανήτη…

 

  • ΥΨΗΛΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 500 εκατ. ευρώ και άνω)

 

!FOLLI FOLLIE GROUP: Aπoλογισμός πρώτου τριμήνου 2017  

Κύκλος εργασιών για το α’ τρίμηνο του 2017: €317,9 εκατ. σε σχέση με € 293,7 εκατ. την αντίστοιχη περίοδο του 2016 αυξημένος κατά 8,3%.

  • Λειτουργική κερδοφορία € 73,1 εκατ. (€59,5 εκατ. το 2016) και +22,9%.
  • Το EBITDA ανήλθε σε € 82,1 εκατ., αυξημένο κατά 15,8%.
  • Τα καθαρά ενοποιημένα κέρδη ανήλθαν σε €53,8 εκατ. από 43,17 εκατ. ευρώ και +24%(!!)
Διάστημα Ελάχιστη τιμή Μέγιστη τιμή Μεταβολή % Συνολικός Όγκος Πράξεις Τζίρος
7 ημερών 19,450 20,570 3,21 259.942 2.658 5.217.023
30 ημερών 19,450 21,490 -4,37 3.734.281 18.201 75.923.736
3 μηνών 17,620 21,710 11,50 6.500.316 38.738 128.792.682
6 μηνών 17,310 21,710 7,08 9.889.067 62.989 191.249.129
12 μηνών 15,510 22,400 2,39 16.323.138 107.980 318.581.515

.

ΤΙ ΠΕΡΙΜΕΝΑΝ ΟΙ ΑΝΑΛΥΤΕΣ

  • Στα 44,5 εκατ. ευρώ θα διαμορφωθούν τα καθαρά κέρδη της Folli Follie το πρώτο τρίμηνο, καταγράφοντας αύξηση 3,2% σε ετήσια βάση, εκτιμά η Επενδυτική Τράπεζα Ελλάδος σε έκθεσή της στην οποία διατηρεί σύσταση “buy” και τιμή-στόχο στα 28 ευρώ για τη μετοχή.
  • Οπως εκτιμά η χρηματιστηριακή, η εισηγμένη αναμένεται να εμφανίσει αύξηση εσόδων κατά 6% στα 311 εκατ. ευρώ, με τα EBITDA να διαμορφώνονται στα 73 εκατ. ευρώ και +3,5%.

ΒΕΤΑ – FF GROUP – εκτίμηση – σύσταση- τιμή στόχος: Positive Q1 earnings trend

  •  We expect Q1 group net earnings 5% higher y-o-y to EUR45.5m
    thanks to a growing footprint in Asia/China  OverWeight rating with new Target Price of EUR 26,0000 (EUR 25,5000) on improved FCF;
  • At 6.4x 2017e EPS, 4.5x EV/EBITDA seems attractively priced
  • Overweight
  • Target price (EUR) 26.00=== Share price (EUR) 19.85===Potential total return (%) 31.0

JUST …EΛΗΦΘΗ: ΒΕΤΑ – The following table summarize results vs our estimates:

FF GROUP 2016 2017 Y-o-Y 2017 Act. vs
EUR m. Q1 Q1 (%) Q1 Est. Est.
Sales 293.7 317.9 8.3% 319.1 -0.4%
EBITDA 70.9 82.1 15.7% 75.9 8.2%
EBITDA Mrg 24.2% 25.8% +167 bps 23.8% 8.6%
Net Income 43.2 53.8 24.6% 45.48 18.3%
Net Mrg 14.7% 16.9% +222 bps 14.3% 18.7%

……..

!ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Δικαιώνει την επιλογή ΔΙΑΡΚΕΙΑΣ από την στήλη, σε νέα ΥΨΗΛΑ τουλάχιστον για την Μετά Καστελόριζο Εποχή κατά την οποία ενισχύεται σε ποσοστό 93,7%(!!)… Μετοχή φαινόμενο από της εισαγωγής της έχοντας αποφέρει αστρονομικές αποδόσεις σε όσους παρέμειναν μαζί της… (…καίγεται το κομπιουτεράκι έτσι και προσπαθήσεις να βγάλεις το πραγματικό ποσοσστό…)

Θα είναι μία ψήφος εμπιστοσύνης και αναγνώρισης σε ένα όμιλο πρωταγωνιστή και απόλυτα επιτυχημένο

!ΤΡΑΠΕΖΕΣ: Υπό στενή παρακολούθηση του λοιπού, αφού είναι πλέον ο κλάδος εκείνος που μπορεί μελλοντικά να χαρίσει υπεραξίες. Οπότε, δεν θα είναι εκτός λογικής να αρχίσουν και τα μεσομακροπρόθεσμα επενδυτικά χαρτοφυλάκια να τις λάβουν σοβαρά στα υπόψη.

  • Με ένα ποσοστό μέχρι 20%  του συνολικού κεφαλαίου τους, γιατί μπορεί να τους κάνει την διαφορά…
  • Είναι πλέον ένα μεγάλο στοίχημα, που αν κερδηθεί θα δώσει αποδόσεις άνω του 100%…
  • ΜΕ ΣΥΝΕΣΗ, προσεκτικά βήματα και στενή παρακολούθηση του κλάδου…
  • Η διόρθωση που συντελείται καθιστά ελκυστικότερη την ανάληψη του σχετικού ρίσκου μαζί τους…
  • ‘Οσο πιο χαμηλά, τόσο το καλύτερο…

 

!ΝΑ ΜΗΝ ΞΕΧΝΑΜΕ: Οι τιμές που έγιναν οι τελευταίες ΑΜΟ στις ΣΥΣΤΗΜΙΚΕΣ ήσαν ίσως χειρότερες και από μια συγκέντρωση ιδρυτικού κεφαλαίου.

  • Και τούτο διότι στοιχεία όπως η φήμη και πελατεία ή μερίδια αγοράς και δίκτυα έχουν κάποιο κόστος αντικατάστασης, ακόμα και αν όλα τα υπόλοιπα στοιχεία είναι αρνητικά.
  • Αυτά τα στοιχεία αποτιμήθηκαν μηδέν, ή ακόμα χειρότερα… ΥΠΟ ΤΟ ΜΗΔΕΝ.

!EYΔΑΠ: Έχει προεξοφλήσει τα πάντα όλα… Εν τω μεταξύ δεν έχει δανεισμό, ενώ ο σημαντικότερος δείκτης Ev/ebitda για το 2016 διαμορφώθηκε στο εξαιρετικότατο 3,5. Τεράστιο το discount για τον κλάδο.

  • Η μτχ υποαποδίδει εδώ και μεγάλο χρονικό διάστημα…
  • Αποτιμάται σε 588 εκατ., με τα ίδια κεφάλαιά της να ξεπερνούν τα 900 εκατ. ευρώ…
  • ΜΕ ΕΛΕΥΘΕΡΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ ύψους 52 εκατ. ευρώ…
  • ΧΩΡΙΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟ και με ΤΑΜΕΙΑ γεμάτα με 280 εκατ. ευρώ…

 

  • ΜΕΣΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Από 100 μέχρι 500 εκατ. ευρώ)

!ΕΥΑΠΣ: Πήρε καύσιμα από την διανομή πολύ καλού μερίσματος η μετοχή (+4,4% στα 4,2500 ευρώ). Κατόπιν προτάσεως του κύριου μετόχου ενεκρίθη η διανομή πρώτου μερίσματος στους μετόχους της εταιρείας 0,114 ευρώ ανά μετοχή και πρόσθετου μερίσματος 0,114 ευρώ ανά μετοχή…

  • Κατά συνέπεια συνολικά θα διανεμηθεί ως μέρισμα το ποσό των 0,228 ευρώ ανά μετοχή, το οποίο μετά την παρακράτηση του φόρου 15% θα…. μειωθεί σε 0,1938 ευρώ. Η αποκοπή του μερίσματος θα πραγματοποιηθεί την 29η Ιουνίου 2017. (Καθαρή απόδοση 4,5%)…

!ΕΥΑΘ: Αποτιμάται σε 154,3 εκατ. ευρώ και 13,8% εφέτος… Σύνολο Ιδίων Κεφαλαίων 31/12/2016 στα 154,16 εκατ. ευρώ από 150,67 εκατ. ευρώ…

ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: ΜΗΔΕΝ – ΤΑΜΕΙΟΝ: 56,7 εκατ. από 51 εκατ. ευρώ…- ΘΕΤΙΚΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ κατά 14,6 εκατ. ευρώ από ΘΕΤΙΚΕΣ 9,1 εκατ. ευρώ.

 

ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ:  73,3 εκατ. από 73,05 εκατ. ευρώ  ΚΕΡΔΗ 2016: 12,46 εκατ. από  13, 48 εκατ. ευρώ

ΕΒΙΤDA: 26,5 εκατ. από 25,34 εκατ. ευρώ… P/E: 12,4   P/Bv: 1   EV/EBITDA: 3,2(!!)

ΝΕΤDΕΒΤ/ΕΒΙΤDΑ: 0!  ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝ. ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 0!  ΣΧΟΛΙΑ – ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ: Υγιέστατη επιχείρηση, με δυναμική και μέλλον… Δικαιολογεί άνετα ένα +30% στην κφση της…

!ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Επανήλθε χθες η λογική στα ΠΛΑΘ (+4,3% στα 2,4300 ευρώ)… Na θυμίσουμε εδώ ότι οι δύο εισηγμένες «Πλαστικά Θράκης» και η  «Ελαστρον» προχώρησαν  στην ίδρυση  κοινής εταιρείας  μέσω της συγχώνευσης των κατά 100% θυγατρικών τους στον κλάδο της υδροπονικής καλιέργειας (παραγωγή ντομάτας).

  • Η απόφαση της συγχώνευσης ελήφθη λαμβάνοντας υπόψη ότι οι δύο εταιρείες λειτουργούν ήδη ως ενιαία οντότητα, αφού έχουν όμορες παραγωγικές μονάδες στην Ξάνθη (ακόμη δεν έχουν αρχίσει να φαίνονται τα αποτελέσματα του νέου venture, αλλά η κίνηση δείχνει πολλά για το “ανήσυχον” του πνεύματος του management)…

…………………………………………………

 

!ΕΚΘΕΣΗ – UBS – REFINERIES: Στα 8,0000 ευρώ ανεβάζει την τιμή-στόχο για την μετοχή των ΕΛΠΕ ο οίκος που ταυτόχρονα διατηρεί στα 20,0000 ευρώ την αντίστοιχη για την Motor Oil.

!ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ: Ειλικρινά, απορούμε με το πως την έχουν δει εκεί κάτω στην Παιανία… Δεν άφησαν τίποτα όρθιο… Τι ΙΝΤΡΑΛΟΤ, τι ΙΝΤΡΑΚΟΜ και τι ΙΝΤΡΑΚΑΤ… ΔΙΕΡΩΤΩΜΕΘΑ μάλιστα, τι θα είχε συμβεί αν δεν πουλούσαν την Hellas on Lines με τέτοιο τίμημα… Θα είχαν δηλαδή κιόλας “φουντάρει” και θα ζητούσαν απεγνωσμένα τα… σωσίβια;

  • Εκεί μάλιστα που χάνει κανείς τα λογικά του, είναι με την περίπτωση της ΙΝΤΡΑΛΟΤ (ειρήσθω εν παρόδω… με μόλις (3) ΣΥΝ στα πρόσφατα (14) όπου έχουμε αναφερθεί επανειλημμένως. Και προς τι να τα γράφουμε ξανά και ξανά… Κλονίζεται και η ψυχική υγεία αρκετών αναγνωστών μας με αυτά που διαβάζουν…

 

!ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ: Απόλυτος πρωταγωνιστής χθες ο τίτλος του ΝΗΡΕΑ με άνοδο που έφθανε και το +23,9% στα 0,2850 ευρώ για να ολοκληρώσει στα 0,2790 με +21,3% και με αξία συναλλαγών 0,36 εκατ.ευρώ για τα 1,34 εκατ. τμχ που άλλαξαν χέρια. Είχε προηγηθεί ένα σκορ 4-14 στις τελευταίες (18) “αναμετρήσεις” στο ταμπλό που έιχαν φέρερι την τιμή του από τα 0,2680 στα … 0,2300 ευρώ. Δηλ. το σημερινό +21,3% υπερκάλυψε το 4-14 και με το παραπάνω,… Τα παιχνίδια των αριθμών…

ΔΙΑΚΡΙΘΗΚΑΝ επίσης η ΚΡΕΤΑ ΦΑΡΜ (λείπει ο Μάρτης από την Σαρακοστή; Κάποια στιγμή θα την εύρισκαν την άκρη) με άνοδο 11% στα 0,5150 ευρώ με 34 χιλ. τμχ και ανεκτέλεστο αγορών…

Κλειδωμένη και η… ποιοτικότατη (sic…) και απόλυτα… υγιής ΣΕΛΟΝΤΑ με ανέκτελεστο αγορών 68 χιλ. τμχ στην κφση των 48 εκατ. ευρώ (μέγας είσαι Κύριε)

Επαναφορά για την ΠΡΟΦ στο +7,3% στα 0,6180 ευρώ, πήρε καύσιμα από την διανομή πολύ καλού μερίσματος η ΕΥΑΠΣ (+4,4% στα 4,2500 ευρώ) ενώ επανήλθε η λογική στα ΠΛΑΘ (+4,3% στα 2,4300 ευρώ)…

!ΚΑΘΗΜΕΡΙΝΗ ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ, για να μην…ξεφεύγουμε: 
Υπάρχουν (3) ειδών «χρηματιστηριακοί προφήτες» σύμφωνα με τον Burton Malkiel:
     
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν…
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν…
  • Και αυτοί οι οποίοι γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν, αλλά πληρώνονται αδρά για να προσποιούνται ότι γνωρίζουν.