Η Τράπεζα Πειραιώς, βρίσκεται στο επίκεντρο της επενδυτικής προσοχής, καθώς η Morgan Stanley αναβαθμίζει τη σύστασή της σε Overweight και αυξάνει την τιμή-στόχο της μετοχής στα €6.14 από €4.96, υποδηλώνοντας άνοδο 24.3%. Η ελληνική τραπεζική αγορά συνεχίζει να ανακάμπτει, με τις ελληνικές τράπεζες να μειώνουν τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) και να βελτιώνουν τη λειτουργική τους αποδοτικότητα.
Σε αυτό το πλαίσιο, η Πειραιώς ξεχωρίζει για την ισχυρή κερδοφορία της, τη μερισματική της πολιτική και την αναπτυξιακή της προοπτική, που βασίζεται στη βελτίωση της ελληνικής οικονομίας και στη συνεχή αύξηση των δανείων και των εσόδων από προμήθειες.
1. Η αναβάθμιση της Morgan Stanley και η επενδυτική ευκαιρία
Η αναβάθμιση της Πειραιώς σε Overweight από Equal-weight βασίζεται σε μια σειρά παραγόντων, οι οποίοι ενισχύουν τις προοπτικές της:
- Αποτίμηση: Η μετοχή διαπραγματεύεται σε P/E 5.8x για το 2025 και 6.2x για το 2026, πολύ χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο.
- ROTE (Return on Tangible Equity): Εκτιμάται στο 13.7% για το 2025 και στο 11.9% για το 2026, επίπεδα ελκυστικά για επενδυτές που αναζητούν αποδόσεις.
- Διανομή κερδών: Με 50% payout ratio μεταξύ 2025-2027, η τράπεζα αναμένεται να αποδώσει στους μετόχους σημαντικά ποσά μέσω μερισμάτων.
2. Οικονομικά αποτελέσματα και μελλοντικές προβλέψεις
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Morgan Stanley, η Πειραιώς εμφανίζει σημαντική κερδοφορία και ισχυρή κεφαλαιακή θέση:
Η Πειραιώς παρουσιάζει συνεχή αύξηση στα καθαρά κέρδη, με την Morgan Stanley να εκτιμά ότι θα φτάσουν τα €1.1 δισ. το 2025. Επιπλέον, η τράπεζα επιτυγχάνει βελτιωμένη αποδοτικότητα, καθώς το κόστος προς έσοδα (Cost-to-Income Ratio) αναμένεται να διαμορφωθεί στο 35% το 2025.
3. Στρατηγική ανάπτυξης: Δάνεια και έσοδα από προμήθειες
Η Τράπεζα Πειραιώς στηρίζεται σε τρεις βασικούς παράγοντες για να διατηρήσει την αναπτυξιακή της δυναμική:
Α. Αύξηση Δανείων
- Η ελληνική οικονομία αναμένεται να αναπτυχθεί με ρυθμούς 2.2% το 2025 και 1.8% το 2026, πολύ υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης (0.8%-0.9%).
- Το χαρτοφυλάκιο δανείων της Πειραιώς θα αυξηθεί κατά 7.5%-8% ετησίως, λόγω της υψηλής ζήτησης για επιχειρηματικά και στεγαστικά δάνεια.
- Η τράπεζα συνεχίζει να μειώνει το κόστος κεφαλαίων της, βελτιώνοντας την κερδοφορία της.
Β. Έσοδα από προμήθειες
Η Πειραιώς εκτιμά ότι τα έσοδα από προμήθειες θα αυξηθούν κατά 8% ετησίως, καθώς ενισχύει:
- Τις υπηρεσίες asset management
- Τις ασφαλιστικές υπηρεσίες (bancassurance)
- Τις ηλεκτρονικές πληρωμές και τις fintech λύσεις
Τα έσοδα από προμήθειες συμβάλλουν στη διαφοροποίηση του εισοδήματος της τράπεζας, μειώνοντας την εξάρτηση από τα καθαρά επιτοκιακά έσοδα.
4. Διανομή μερισμάτων και επιστροφή κεφαλαίων
Η στρατηγική διανομής κερδών της Πειραιώς βασίζεται στη δέσμευση να επιστρέψει πάνω από 50% των καθαρών της κερδών στους μετόχους μέσω μερισμάτων. Το συνολικό yield (μερίσματα + επαναγορές μετοχών) εκτιμάται ότι θα φτάσει το 28.3%, καθιστώντας τη μετοχή ελκυστική για επενδυτές που αναζητούν σταθερές αποδόσεις.
5. Σύγκριση με ευρωπαϊκές τράπεζες
Αν και οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές, η Morgan Stanley εκτιμά ότι η ψαλίδα αυτή θα κλείσει σταδιακά.
Η Τράπεζα Πειραιώς αποτελεί μια από τις πλέον ελκυστικές επενδυτικές επιλογές στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, χάρη στον συνδυασμό υψηλής κερδοφορίας, ελκυστικών χρηματοοικονομικών δεικτών και στρατηγικής ανάπτυξης που στηρίζεται στην αύξηση των δανείων και των προμηθειών. Παράλληλα, η ισχυρή μερισματική πολιτική της, με απόδοση άνω του 50%, ενισχύει την ελκυστικότητα της μετοχής για τους επενδυτές που αναζητούν σταθερές αποδόσεις. Επιπλέον, η τράπεζα διαθέτει την ικανότητα να μειώσει το χάσμα αποτίμησης σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες, εκμεταλλευόμενη τη θετική πορεία της ελληνικής οικονομίας και τη συνεχή βελτίωση της κεφαλαιακής της θέσης.
