Το δυναμικό rebound του Χρηματιστηρίου και η δεκαετία της εξαΰλωσης

Το δυναμικό rebound του Χρηματιστηρίου και η δεκαετία της εξαΰλωσης

Με απόδοση 78,7% από τα χαμηλά του περασμένου Μαρτίου, ο Γενικός Δείκτης βρίσκεται δεύτερος μετά τον Nasdaq. Όμως, πολλοί διεθνείς δείκτες βρίσκονται σε επίπεδα ρεκόρ, ενώ ο ελληνικός πέρασε μια δεκαετία απαξίωσης.

Μολονότι το ελληνικό χρηματιστήριο έχασε το υπερδεκαετές bull market των παγκοσμίων αγορών, με αποτέλεσμα να παραμένει πλέον του 80% χαμηλότερα από τα ρεκόρ του 1999 και του 2007, την ώρα που κορυφαίοι διεθνείς δείκτες καταρρίπτουν συνεχώς ρεκόρ, σε επίπεδο 12μήνου παρουσιάζει μία από τις καλύτερες αποδόσεις παγκοσμίως.

Πιο αναλυτικά, την ώρα που κορυφαίοι διεθνείς δείκτες όπως Dow Jones, S&P 500 και DAX βρίσκονται σε ιστορικά υψηλά, ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. απέχει σε ποσοστό 86,2% (με βάση το χθεσινό κλείσιμο) από το ιστορικό υψηλό των 6.355,04 της φούσκας του 1999 και 83,6% από το υψηλό των 5.334,50 μονάδων που βρέθηκε στις 31 Οκτωβρίου του 2007.

Βεβαίως, σύμφωνα με τους περισσότερους παράγοντες και γνώστες της ελληνικής αγοράς, το πραγματικό ιστορικό υψηλό του Χ.Α. δεν είναι αυτό του ’99, που ήταν προϊόν εξαιρετικά ακραίων καταστάσεων κερδοσκοπίας, αλλά το υψηλό του 2007, το οποίο «πατούσε» σε πιο πραγματικά στοιχεία.

Πρόκειται για μια ξεκάθαρη και απολύτως ευδιάκριτη επιβεβαίωση του πόσο μεγάλη ζημιά έχει υποστεί το ελληνικό χρηματιστήριο την τελευταία 10ετία των μνημονίων και της δημοσιονομικής και οικονομικής κρίσης, χάνοντας το γενικευμένο πάρτι των διεθνών αγορών.

Σε κάθε περίπτωση όμως, τα στοιχεία δείχνουν ότι το ΧΑ, παρ’ ότι έχασε το υπερδεκαετές bull market των διεθνών αγορών, την τελευταία διετία πασχίζει να συγχρονιστεί μερικώς με το διεθνές momentum. Δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι το 2019, με αφορμή την πολιτική αλλαγή, το ελληνικό χρηματιστήριο – μετά από πολλά χρόνια υποαπόδοσης – είχε την καλύτερη επίδοση παγκοσμίως με τον Γενικό Δείκτη να κερδίζει 50% και τον τραπεζικό 101%. Εκείνη η χρονιά μάλιστα, ήταν η καλύτερη για το Χ.Α. από το μακρινό 1999.

Το 2020, εν μέσω τεράστιων κλυδωνισμών το Χ.Α. έβγαλε το έτος με πτώση 11,75%, επίδοση που κρίνεται συμβατή με τις εξελίξεις, έχοντας μάλιστα το δίμηνο Νοεμβρίου – Δεκεμβρίου 2020 ανοδική αντίδραση 42%, κάτι που αποκατέστησε σημαντικά την εικόνα, κλείνοντας το «ρήγμα» από τη ζημιά της πανδημίας. Παράλληλα, στο πρώτο τρίμηνο φέτος, το Χ.Α. ενισχύθηκε κατά 6,93%, επίδοση συμβατή με αυτή των περισσοτέρων ξένων αγορών.

Οι αποδόσεις από το χαμηλό της πανδημίας

Στις 16 Μαρτίου 2020, το Χ.Α. είδε το χαμηλό των τελευταίων ετών πέφτοντας στο ναδίρ των 484,40 μονάδων. Όμως, έκτοτε ενισχύεται κατά 78,7%, ευρισκόμενο στη 2η θέση των αποδόσεων αναφορικά με τις εξεταζόμενες αγορές. Την ίδια ώρα, απόδοση 76,60% έχει ο δείκτης μεγάλης κεφαλαιοποίησης του Χ.Α., ενώ ο τραπεζικός δείκτης υστερεί σε αντίδραση, με απόδοση 62,42% έως τις 31 Μαρτίου 2021.

Πρώτος σε απόδοση είναι ο τεχνολογικός δείκτης Nasdaq που ενισχύεται σε ποσοστό 87,20%, ενώ αντίδραση παρόμοια με το Χ.Α. έχουν οι δείκτες DAX, S&P 500 και Dow Jones που ενισχύονται 77,80%, 77,50% και 77,40% αντίστοιχα. Στο +65,50% βρίσκεται ο ιταλικός FTSE MIB και στο +61,60% ο γαλλικός CAC 40.

Το ναδίρ της 10ετίας και η προσπάθεια ανασύνταξης

Τη δεκαετία της κρίσης, οι αποτιμήσεις του ελληνικού χρηματιστηρίου εξαϋλώθηκαν, δεκάδες μετοχές κύλησαν στα ιστορικά χαμηλά τους, οι τράπεζες υπέστησαν ένα πρωτοφανές «ολοκαύτωμα» φτάνοντας να χάνουν το 99% της αξίας τους!

Θυμίζουμε ότι ο τραπεζικός κλάδος έχει μηδενίσει πολλαπλώς χρηματιστηριακά, με όλες τις τραπεζικές μετοχές να έχουν κάνει πολλαπλά reverse split για να μη… μηδενίσουν, ενώ δύο reverse split έχουν λάβει χώρα και στον τραπεζικό δείκτη! Μια πρωτοφανής στα χρονικά κατάσταση, που βεβαίως αλλοίωσε την εικόνα όλης της αγοράς. Είναι χαρακτηριστικό ότι η διοίκηση του Χ.Α. προχώρησε σε reverse split στον FTSE 25 και στον τραπεζικό για να μη… μηδενίσουν και να μπορούν να υπολογίζονται στις πράξεις της αγοράς παραγώγων!

Ο Γενικός Δείκτης από τα υψηλά των 5.334 μονάδων του Ιουλίου του 2007, μέσα σε ελάχιστα χρόνια εξαϋλώθηκε, με αποκορύφωμα τον Φεβρουάριο του 2016, όταν βρέθηκε στο ναδίρ των 420,80 μονάδων, που είναι χαμηλό από τις αρχές του ’90!

Κάποια blue chips διαπραγματεύονται με Γενικό Δείκτη στις 5.000 μονάδες

Ο Γενικός Δείκτης του ελληνικού χρηματιστηρίου τα τελευταία χρόνια έχει υποστεί σημαντικές μεταλλάξεις και διαφοροποιήσεις, με αποτέλεσμα να μην αντικατοπτρίζει πλήρως τη γενικότερη εικόνα της αγοράς. Και τούτο, λόγω της εξαΰλωσης των τραπεζικών μετοχών. Θυμίζουμε, πάντως, ότι κορυφαία blue chips της αγοράς, όπως Mytilineos και ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαπραγματεύονται το τελευταίο διάστημα σε τιμές που παραπέμπουν σε υψηλά 13 ετών και σε επίπεδο που ο Γενικός Δείκτης ήταν πάνω από τις 5.100 μονάδες! Παράλληλα, η Viohalco πρόσφατα βρέθηκε στα 5 ευρώ, επίπεδα που είχε να δει από το Μάρτιο του 2014, όταν ο Γενικός Δείκτης ήταν στις 1.360 μονάδες.

Ποιες μετοχές ξεχωρίζουν από το περυσινό ναδίρ

Στο χώρο του FTSE 25 αρκετές μετοχές υπεραποδίδουν και μάλιστα εμφατικά έναντι της απόδοσης του Γενικού Δείκτη από το ναδίρ του περυσινού Μαρτίου. Η μετοχή της ΔΕΗ ξεχωρίζει με έμφαση, έχοντας αντίδραση 489%, η Viohalco βρίσκεται στο +188,3%, η Μυτιληναίος +181%, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ +163,52%, η Τέρνα Ενεργειακή +118%, ενώ από τις τράπεζες ξεχωρίζει η Εθνική με απόδοση 165,70%, με τη Eurobank να ακολουθεί με +101%. Στο χώρο του Mid Cap, η Cenergy Holdings βρίσκεται στο +308,5%, η Intracom Holdings +290%, η AVAX +275%, η Πλαστικά Θράκης +243%, η ElvalHalcor +145% και η Κρι Κρι +114%.

Το rebound των κύριων Δεικτών από τα χαμηλά της πανδημίας

Δείκτης Χαμηλά Μαρτίου 2020 Κλείσιμο 31/3/2021 Διαφορά %
NASDAQ 6.994 13.091 87,20%
Γενικός Δείκτης Χ.Α.  484 865 78,70%
DAX 8.441 15.008 77,80%
S&P 500 2.237 3.972 77,50%
DOW 18.591 32.981 77,40%
FTSE 25 Χ.Α. 1.176 2.077 76,60%
FTSE MIB 14.894 24.648 65,50%
CAC 40 3.754 6.067 61,60%
IBEX 35 6.107 8.580 40,50%
FTSE 100 4.993 6.713 34,40%
Πηγή: Τμήμα διεθνών αγορών της Λέων Δεπόλας Χρηματιστηριακή