TENERG-NBG: Αναβάθμιση στα 6,5000 ευρώ – “Μηχανή παραγωγής μετρητών”

Αναβάθμισε την τιμή στόχο από 5,4500 ευρώ σε 6,5000 ευρώ

Τώρα, μετά τα αποτελέσματα της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗΣ η ΕΘΝΙΚΗ χρηματιστηριακή αναβάθμισε την τιμή στόχο από 5.45€ σε 6.50€. Επειδή, όπως ξέρετε, μας αρέσει να ξεκοκαλίζουμε τις αναλύσεις η σελίδα 3 του report έχει πάρα πολύ ενδιαφέρον.

  • Για το 2018 ο αναλυτής βλέπει ο καθαρός δανεισμός να αυξάνεται στα 703 εκ ευρώ από τα 581 εκ ευρώ, ακόμα βλέπει η εταιρεία να έχει αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των -97 εκ ευρώ από -78 εκ ευρώ το 2017. Το ζουμί είναι από το 2019 και μετά.

Ο αναλυτής βλέπει τον καθαρό δανεισμό να μειώνεται στα 684 εκ ευρώ αλλά να παράγει ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των +100 εκ ευρώ. Το 2020 βλέπει τον καθαρό δανεισμό να μειώνεται στα 662 εκ ευρώ και να παράγει ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των +103 εκ ευρώ. Όπως βλέπετε φίλοι μικρομέτοχοι  η ΤΕΝΕΡΓΑ από το 2019 και μετά γίνεται ΚΑΝΟΝΙΚΗ ΜΗΧΑΝΗ ΠΑΡΑΓΩΓΗΣ ΜΕΤΡΗΤΩΝ.

  • Στην τιμή στόχο των 6.50€ η ΤΕΝΕΡΓΑ θα έχει μια κεφαλαιοποίηση της τάξης των 740 εκ ευρώ δηλαδή στα 6.50€ με τις ελεύθερες ταμειακές ροές 2019 θα έχει μία απόδοση 13.5%, από τις καλύτερες αν όχι η καλύτερη του ελληνικού χρηματιστηρίου.
  • Και αυτό φυσικά χωρίς να επηρεάζεται από εξωγενείς παράγοντες πχ άνοδος πετρελαίου, άνοδος ευρώ, πτώση αλουμινίου κλπ. Πραγματική γκανιότα δηλαδή.

Ο αναλυτής ακόμα βλέπει η εταιρεία να δίνει μέρισμα 0.20€/μετοχή το 2018, το 2019 και το 2020. Εμείς θεωρούμε ότι μπορεί να δώσει άνετα από του χρόνου 0.30€/μετοχή. Αντιλαμβάνεστε, αν συμβεί αυτό αλλάζει την τιμή στόχο.

Ακόμα, με βάση την πρόβλεψη του αναλυτή ότι η ΤΕΝΕΡΓΑ θα βγάλει το 2019 178 εκ ευρώ EBITDA, στην τιμή στόχο θα παίζει με ένα EV/EBITDA = 8. Για να ξέρετε, οι ομοειδείς εταιρείες του εξωτερικού παίζουν με ένα EV/EBITDA 2019e = 10.

  • Για να παίξει η ΤΕΝΕΡΓΑ με ένα EV/EBITDA 2019e = 10, η τιμή της μετοχής πρέπει να πάει στα 9.62€ !!!!! Μη σας φαίνεται παράξενο, είναι θέμα χρόνου να πιάσει αυτή την τιμή γιατί και εκεί στην κεφαλαιοποίηση των 1.095 δις ευρώ θα έχει μια απόδοση ελευθέρων ταμειακών ροών της τάξης του 10%.

Η μετοχή θέλει υπομονή και επιμονή γιατί δυστυχώς στο placement που έγινε στα 4.35€ πελάτες συγκεκριμένης χρηματιστηριακής ενώ ήταν να διακρατήσουν τη θέση τους πουλάνε διότι ο χρηματιστής στις 26 Απριλίου (βλ παρακάτω) που τα FOLLI FOLLIE  έπαιζαν στα 16.64€ έδωσε τιμή στόχο 28.50€ !!!!! και παρότρυνε τους θεσμικούς του πελάτες να κλειδώσουν ένα κέρδος της τάξης των 17% και να αγοράσουν FOLLI FOLLIE γιατί η προσδοκώμενή τους απόδοση θα ήταν 71.27%