Η συνδυασμένη αφήγηση των στιβαρών χρηματοοικονομικών μεγεθών, της γενικότερης θετικής συγκυρίας αλλά και της ισχυρής ανοδικής τάσης, οι τραπεζικές μετοχές έχουν υψηλή πιθανότητα ανοδικής συνέχισης.
Μετά και τις ανακοινώσεις των τραπεζών για το εννεάμηνο (μένει να ανακοινώσει η CREDIA, σήμερα), η εικόνα στα θεμελιώδη μεγέθη είναι πολύ καλή. Η κερδοφορία παραμένει σε υψηλά επίπεδα, οι συνέργειες συνεχίζονται, ενώ και πιθανόν να δούμε ισχυρότερο αποτύπωμα στην ασφαλιστική αγορά, που θα δώσει ακόμα καλύτερη ορατότητα για το μέλλον.
Εξάλλου, οι εκθέσεις των Οίκων Αξιολόγησης και των αναλυτών συγκλίνουν σε έναν κλάδο που μπορεί να υπεραποδόσει και για το 2026. Η τελευταία της Fitch περιγράφει γλαφυρά μια συνθήκη όπου η αναβάθμιση της Ελλάδας σε «BBB» αποτελεί μια εξέλιξη με βαθύτερη σημασία για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα από όσο ίσως φαίνεται σε πρώτη ανάγνωση.
Η ουσία βρίσκεται όχι μόνο στη βελτίωση του προφίλ ρίσκου του κράτους αλλά κυρίως στη σταθεροποίηση ενός κύκλου που οι τράπεζες προσπαθούσαν επί χρόνια να χτίσουν: υψηλότερη αξιοπιστία, καλύτερο κόστος χρηματοδότησης, ισχυρότερο επιχειρηματικό περιβάλλον και πιο εύκολη πρόσβαση σε επενδυτικό ενδιαφέρον. Όλα αυτά συνδυαστικά δημιουργούν τη βάση για την πορεία προς πιο «κανονικές» συνθήκες λειτουργίας.
Η Fitch αναγνωρίζει προϋποθέσεις όπως ανάπτυξη που διατηρείται, σταθεροποίηση επιτοκίων, υγιής ζήτηση για εταιρική πίστη, βελτίωση στις προμήθειες και κυρίως καθαρή ορατότητα σε ένα τραπεζικό σύστημα που έχει καταφέρει να διαχειριστεί τον όγκο των παλαιών μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων του χωρίς την παραμικρή διαταραχή.
Ενδιαφέρον έχει η παρατήρηση ότι η κερδοφορία των τραπεζών παραμένει ισχυρή και ανθεκτική. Οι δείκτες αποτελεσματικότητας έχουν βελτιωθεί, το κόστος κινδύνου έχει περιοριστεί και η κεφαλαιακή βάση, παρότι θα πιεστεί από αυξημένα μερίσματα και εξαγορές, βρίσκεται σε επίπεδα που επιτρέπουν τη συνέχιση της πιστωτικής επέκτασης. Αυτό δεν είναι αυτονόητο για έναν κλάδο που πριν από λίγα χρόνια ήταν παγιδευμένος σε κύκλους αρνητικών κεφαλαιακών εξελίξεων.
Παράλληλα, η στενή σύνδεση των τραπεζών με το ελληνικό δημόσιο, μέσω DTCs, κρατικών εγγυήσεων στα τιτλοποιημένα NPLs και σημαντικής έκθεσης σε ομόλογα, παραμένει δίκοπο μαχαίρι. Σε περιόδους σταθερότητας προσφέρει στήριξη και πρόσβαση σε κεφάλαια με χαμηλότερο κόστος· όμως σε περιβάλλον αναταράξεων μπορεί να λειτουργήσει αντίστροφα. Η Fitch αποτιμά αυτή τη σχέση με ψυχραιμία αλλά και με σαφή προειδοποίηση: οι τράπεζες θα αναβαθμιστούν μόνο εφόσον το operating environment βελτιωθεί ουσιαστικά.
Η σύγκλιση των τεσσάρων συστημικών τραπεζών προς την επενδυτική βαθμίδα έχει ήδη μεταμορφώσει το επενδυτικό τους αποτύπωμα. Η πρόσβαση στις αγορές έχει βελτιωθεί, το κόστος χρηματοδότησης έχει περιοριστεί και η ποιότητα του επενδυτικού ενδιαφέροντος έχει ανέβει κατηγορία.
Διαγραμματικά, τα παραπάνω επιβεβαιώνονται με τον καλύτερο τρόπο. Ο Δείκτης Τραπεζών κινείται σε μια στιβαρή ανοδική τάση, και κάθε εμπλεκόμενος οφείλει να αναγνωρίσει ποιοτικά χαρακτηριστικά (πέραν της προφανούς υπεραπόδοσης), όπως η ευκταία ανθεκτικότητα στα δύσκολα σκέλη.
Κι όχι μόνο τιμήθηκε η στήριξη μεσοπρόθεσμης αξίας στη ζώνη των 2180 μονάδων, αλλά το πρόσφατο sell off έδωσε επιβεβαίωση και ευκαιρία επανεισόδου στις 2240. Επόμενος στόχος, το επίπεδο των 2600, που απέχει 14% από τα τρέχοντα επίπεδα και θα συνιστά νέα υψηλά 10ετίας.
Κείμενο: Συμεών Μαυρουδής, LLM, MSc, Mutual Fund/Portfolio Manager
* Tα παραπάνω σχόλια μπορείτε να τα διαβάσετε πρώτοι στο viber του mikrometoxos.gr
ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΩΝ: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες της στήλης προσφέρονται αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν ως συμβουλή, πρόταση, προσφορά για αγορά ή πώληση των κινητών αξιών, ούτε ως προτροπή για την πραγματοποίηση οποιασδήποτε μορφής επένδυσης. Κατά συνέπεια δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
Ακολουθήστε το mikrometoxos.gr στο Google News
και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις