Σχόλια και επιλογές για επενδυτές του ελληνικού χρηματιστηρίου (17/10)

ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ: Οι αγορές μας στις επιλεγμένες μετοχές γίνονται πάντα σταδιακά και πάντα σε πτωτικά γυρίσματα, που οπωσδήποτε θα προκύψουν… Δεν υπάρχει περίπτωση να μην προκύψει κάτι τέτοιο.

  •  ΥΨΗΛΗ Κ/φση (από 400 εκατ. ευρώ και άνω)

!ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ@6,2200 ευρώ και +3,49%, με κ/φση 708,6 εκατ.: Και εμείς αγαπήσαμε μετοχές, αλλά αυτή την…εξάρτηση του ειδικού συνεργάτη του μ/μ με την δική της μετοχή δεν την έχουμε … ξανασυναντήσει. Τι να γράψουν και τι να πουν οι “αγαπητικοί” της Jumbo, της MOH, της Coca Cola HBC, του Σαράντη, της QUEST Συμμετοχών, της Autohellas και μερικών ακόμα δεκάδων. Και πρόκειται για ανιδιοτελή έρωτα 100%.

!JUMBO: Mόλις προ ολίγων ημερών οι αναλυτές της IBG μείωσαν την δική τους τιμή στόχου από τα 17,0000 ευρώ στα… 12,7000 ευρώ. Θα πρέπει να το ξανασκεφτούν…Με την ταπεινή μας άποψη, πιο κοντά στη πραγματικότητα είναι οι αναλυτές της EFG (18,20) PIR SEC (18,00) ενώ δεν βρίσκουμε υπερβολικούς αυτούς των Euroxx (21,00) Alpha Finance (21,00) και HSBC (20,00)

!ΣΥΣΤΗΜΙΚΕΣ: Χθες είδε το φως της δημοσιότητας μία έκθεση από τους αναλυτές της AXIA η οποία συνοδευόταν από τα μακροσκελή σχόλια, τους πίνακες και όλα τα καλούδια που συνοδεύουν μία έκθεση. Διατήρησαν την σύσταση “ΑΓΟΡΑ”, δίνοντας τιμή – στόχο για την ΑΛΦΑ στα 2,0000 ευρώ, για τη Eurobank στα 1,0700 ευρώ, για την Εθνική στα 2,3400 ευρώ και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 2,5100 ευρώ.

  • ΣΧΟΛΙΟ: Εκείνο που θέλουμε να παρατηρήσουμε είναι το γεγονός ότι όταν καλύπτεις μία μετοχή, πολλώ δε μάλλον μία ολόκληρη κατηγορία που εκπροσωπεί Κλάδο-σηματωρό για το επενδυτικό κοινό, δεν μπορείς να γράφεις μία έκθεση στις …10 ΙΑΝΟΥΑΡΙΟΥ 2018 και να επανέρχεσαι δέκα ολόκληρους μήνες μετά, λες και δεν μεσολάβησε τίποτα σε αυτό το χρονικό διάστημα(!!).
  • ΜΕΣΑΙΑ Κ/φση (από 150 μέχρι 400 εκατ. ευρώ)

!ΣΕ ΥΠΕΡΠΟΥΛΗΜΕΝΕΣ ΠΕΡΙΟΧΕΣ: Οι μετοχές των ΔΕΗ (@1,2600) ΦΟΥΡΛΗΣ (@4,7100) και ΕΧΑΕ (@4,1850 ευρώ). Υποτιμημένη και με σενάριο που παίζει να γίνει έργο η ΑΤΤΙΚΑ ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ (@1,3200 ευρώ και κ/φση 285 εκατ.),

!ΜΕ ΕΛΚΥΣΤΙΚΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ: ΟΛΘ (@23,8000 ευρώ) και ΕΛΛΑΚΤΩΡ (@1,2840 ευρώ) που απαιτούν όμως παραμονή για αρκετό χρονικό διάστημα και σταδιακό κτίσιμο της οποιασδήποτε θέσης.

ΣΧΟΛΙΑ: Επανήλθε αμέσως στα 22,00 η ΟΤΟΕΛ και η ΚΟΥΕΣ στα 14,00 ευρώ, δεν άνοιξε ξανά η μτχ των ΠΛΑΚΡ (μυστήριο τρένο), μεγάλη η απόσταση μεταξύ ΑΔΜΗΕ – ΔΕΗ (υπάρχει στρέβλωση θα λέγαμε), δεν έχει ταίρι απλά ο ΙΚΤΙΝΟΣ (δεν μας άρεσε πάντως η κίνηση περί σύγκλησης έκτακτης γενικής συνέλευσης προκειμένου να αποφασισθεί και μόνον, η αγορά ιδίων μετοχών)…

  • ΜΙΚΡΟΜΕΣΑΙΑ Κ/φση (από 50 μέχρι 150 εκατ. ευρώ)

!ΣΕ ΥΠΕΡΠΟΥΛΗΜΕΝΕΣ ΠΕΡΙΟΧΕΣ: Οι μετοχές των ΙΑΣΩ (@0,7040), ΙΝΤΡΑΚΟΜ (@0,9160 ευρώ), ΜΙΓ (@0,0716),

!ΜΕ ΕΛΚΥΣΤΙΚΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ: Οι τίτλοι των ΕΥΡΩΠΑΙΚΗ ΠΙΣΤΗ (@3,4000 ευρώ) ΚΑΡΑΤΖΗΣ (@6,0000), ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ (@2,0400) ΤΕΧΝ.ΟΛΥΜΠΙΑΚΗ (@1,3300 ευρώ) που απαιτούν όμως παραμονή για αρκετό χρονικό διάστημα και σταδιακό κτίσιμο της οποιασδήποτε θέσης.

  • ΜΙΚΡΗ Κ/φση (από 15 μέχρι 50 εκατ. ευρώ)

!ΜΕ ΕΛΚΥΣΤΙΚΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ: Ο τίτλος της ΙΝΤΡΑΚΑΤ (@1,1300 ευρώ), της ΕΛΤΟΝ (@1,1900), των ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ ΛΑΠΠΑΣ (@0,5500 ευρώ), ΕΛΑΣΤΡΟΝ (@1,2400) που απαιτούν όμως παραμονή για αρκετό χρονικό διάστημα και σταδιακό κτίσιμο της οποιασδήποτε θέσης.

  • ΜΙΚΡΗ Κ/φση (μέχρι 15 εκατ. ευρώ)

!ΣΕ ΥΠΕΡΠΟΥΛΗΜΕΝΕΣ ΠΕΡΙΟΧΕΣ: Η τζάμπα μτχ της ΕΚΤΕΡ, η μοναδική σοβαρή μτχ της κατηγορίας (όποτε θέλεις αγοράζεις και όποτε θέλεις πουλάς) για χίλιους δυό λόγους…

!ΜΕ ΕΛΚΥΣΤΙΚΕΣ ΑΠΟΤΙΜΗΣΕΙΣ: Οι τίτλοι των ΠΡΟΦ @1,2300 ευρώ, ΕΚΤΕΡ @1,0200 ευρώ (η πλέον φτηνή μτχ με μεγάλη διαφορά από την επόμενη)


Το παλάτι του Χρηματιστηρίου του Παρισιού

Related image


ΤΙΜΕΣ – ΣΤΟΧΟΙ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ με ευχαριστίες στο http://grinvest.gr

GR invest.gr 

CITI GS BOFA MS JPM DB UBS CS WOOD
ΑΛΦΑ 1.87  2.40 1.25 2.10 2.00  2.00  2.70
ΕΤΕ 2.09 2.76 2.89  0.30 2.70  0.38
ΕΥΡΩΒ 0.95 1,03 1.19 1,05  0.78 0.97 1.40
ΠΕΙΡ 2.57 3.25  2.00 2.95  2.70 4.10
ΕΕΕ  28.86 30.84 30.90
ΟΠΑΠ 10.60 11.60
ΟΤΕ 15.00  13.30 14.00 15.00 14.10 12.90 11.20 10.70
ΤΙΤΚ 22.90  25.00
ΜΠΕΛΑ  13,50  17.00  16.80
ΜΟΗ 13.50 26.00  20.90 24.00 26.50 25.64
ΕΛΠΕ 5.30 4.89  4.50 8.50 10.15
ΦΦΓΚΡΠ  22.60 20.00
ΜΥΤΙΛ 11.50 13.00
ΔΕΗ 2.38
EXAE 5.40
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
ΤΕΝΕΡΓ
ΛΑΜΔΑ
ΑΡΑΙΓ 6,50 8.70
ΦΡΛΚ 6.74
ΣΑΡ 14.10
ΓΡΙΒ 9.11
ΟΛΠ 24,00

 

NBG SEC EFG SEC PIRAEUS SEC ALPHA FIN IBG EUROXX HSBC  BETA AXIA
ΑΛΦΑ 2.20 1.90 2.36 2.60 2.43  2.57 2.00
ΕΤΕ 3.20  2.20 2.55 3.90  3.50  2.90 2.34
ΕΥΡΩΒ  0.78  0.90 1.22 1.20 1.25 1.07
ΠΕΙΡ 2.50 2.50 4,81 3,90  3.20 2.51
ΕΕΕ  23.00 29.00
ΟΠΑΠ  9.10 10.70 10.80 11.20 12.50 10.80 11.00 9.50
ΟΤΕ 13.50 14.10 12.00  14.35 12.70 15.30 12.10
ΤΙΤΚ  22.00 19.00 24.20 27.00
ΜΠΕΛΑ  18.20 18.00  21.00 17.00  21.00 20.00 16.50
ΜΟΗ 22.20  25.00 22.00 21.90 23.20 24.00
ΕΛΠΕ  9.90  9.30  8.45 8.40 10.00
ΦΦΓΚΡΠ 23.00 22.50 18.20  28.50  22.00 26.00 29,00
ΜΥΤΙΛ 13.50 13.50 14.10 13.20 12.40  13.50 13.30
ΔΕΗ  5.10  4.00 2.50 2.10
EXAE  5.00  4,90 4.80 4.60 6.10
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,00 3.30  2.00
ΓΕΚΤΕΡΝΑ  3.00 4.70
ΤΕΝΕΡΓ  6.50 7.20 6.50
ΛΑΜΔΑ  8,30 7,80
ΑΡΑΙΓ  10.50 7.40  9.90  10.00  11.25  9.50  10.00
ΦΡΛΚ  6.30 6.50 6.50  7.10 7.60
ΣΑΡ 15.00 7.10
ΓΡΙΒ  10,00 10,70
ΕΥΔΑΠ  5.40 6.30
ΙΝΛΟΤ  1.19 1.20
ΑΝΕΜΟΣ  1.35  2.30
ΚΡΙ 3.70
ΟΤΟΕΛ 32.30
ΠΛΑΙΣ 4.20
ΕΛΧΑ 2.40

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ AYΓ.-OKT.2018
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
09/10/2018 IBG ΜΠΕΛΑ 12,70 Ν 17,00 ΒUY
03/10/2018 IBG ΟΤΕ 12,70 ACC 13,50 ACC
26/09/2018 IBG ΟΠΑΠ 12,50 ΒUY 11,50 ΒUY
24/09/2018 EFG SEC MOH 25,00 ΒUY 21,80 ΒUY
24/09/2018 GS ΠΕΙΡ 3,25 Ν 3,40 Ν
24/09/2018 GS ΕΥΡΩΒ 1,03 Ν 1,04 Ν
24/09/2018 GS ΕΤΕ 2,76 Ν 2,90 Ν
24/09/2018 GS ΑΛΦΑ 2,45 ΒUY 2,50 ΒUY
24/09/2018 WOOD MOH 25,64 ΒUY 23,78 ΒUY
20/09/2018 ALPHA FIN ΕΥΡΩΒ 0,90 Ν 1,05 Ν
20/09/2018 ALPHA FIN ΠΕΙΡ 2,50 Ν 3,50 Ν
20/09/2018 ALPHA FIN ΕΤΕ 2.55 Ν 3,40 Ν
19/09/2018 PIRAEUS ΕΥΡΩΒ 0,78 Ν 0,81 Ν
19/09/2018 PIRAEUS ΕΤΕ 2,20 Ν 3,00 Ν
19/09/2018 PIRAEUS ΑΛΦΑ 1,90 ΟP 2,29 ΟP
19/09/2018 PIRAEUS ΜΠΕΛΑ 18,00 ΟP 17,00 OP
19/09/2018 PIRAEUS ΦΡΛΚ 6,50 ΟP 6,00 OP
19/09/2018 PIRAEUS EXAE 4,70 N 5,00 N
18/09/2018 EFG  ΕΛΠΕ 9,3  ΒUY 7,20  ΒUY
18/09/2018 EFG ΠΕΙΡ 2,50 Η 3,80 Η
18/09/2018 EFG ΑΛΦΑ 2,20 ΒUY 2,65 ΒUY
14/09/2018 IBG MOH 23,20 ACC 21,50 ACC
14/09/2018 BOFA ΕΥΡΩΒ 1,19 N 1,17 N
14/09/2018 BOFA ΠΕΙΡ 2,00 UP 3,23 UP
14/09/2018 BOFA ΕΤΕ 2,89 N 3,10 N
14/09/2018 BOFA AΛΦΑ 1,25 UP 1,60 UP
11/09/2018 DB ΕΥΡΩΒ 0,78 Η 0,95 Η
11/09/2018 DB ΠΕΙΡ 2,16 Η 2,90 Η
11/09/2018 DB ΕΤΕ 2,70 ΒUY 3,20 ΒUY
11/09/2018 DB ΑΛΦΑ 2,00 ΒUY 2,50 ΒUY
10/09/2018 CITI ΕΥΡΩΒ 0,95 ΒUY 1,17 ΒUY
10/09/2018 CITI ΠΕΙΡ 2,57 Η 3,99 Η
10/09/2018 CITI ΕΤΕ 2,09 Η 3,20 Η
10/09/2018 CITI ΑΛΦΑ 1,87 ΒUY 2,68 ΒUY
04/09/2018 BOFA MOH 20,90 N 20,10 N
31/08/2018 UBS MOH 24,00 ΒUY 22,00 ΒUY
30/08/2018 WOOD TITK 25,00 ΒUY 27,00 ΒUY
30/08/2018 HSBC ΕΥΡΩΒ 1,25 ΒUY 1,02 Η
30/08/2018 HSBC ΕΤΕ 0,29 Η 0,32 ΒUY
30/08/2018 HSBC ΑΛΦΑ 2,43 ΒUY 2,70 ΒUY
30/08/2018 HSBC ΠΕΙΡ 3,20 Η 3,40 ΒUY
08/08/2018 IBG TITK 19,00 R 22,00 N
07/08/2018 IBG ΙΝΛΟΤ 1,20 ΒUY 1,20 Ν

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

μ/μ


Κάθετη ολοκλήρωση: Eίναι η συγχώνευση εταιριών οι οποίες έχουν σχέση προμηθευτή-πελάτη ή προμηθευτή-διανομέα και βρίσκονται σε διαφορετικό επίπεδο σε μια κοινή εφοδιαστική αλυσίδα (supply chain).

Η κάθετη ολοκλήρωση μπορεί να συμβάλλει στη μείωση του κόστους παραγωγής και στην αύξηση της αποτελεσματικότητας της εταιρίας.

Η εταιρία μπορεί είτε να προχωρήσει στην ολοκλήρωση προς τα εμπρός (forward integration), όπου επεκτείνεται σε επόμενα επίπεδα της εφοδιαστικής αλυσίδας, είτε ολοκλήρωση προς τα πίσω (backward integration),όπου επεκτείνεται σε προηγούμενα επίπεδα.

  • Παράδειγμα:Μία επιχείρηση η οποία δρούσε ως εισαγωγέας ρούχων και μεταπωλητής σε λιανέμπορους, μπορεί είτε να εξαγοράσει τους προμηθευτές της για να παράξει τη δική της σειρά ρούχων (ολοκλήρωση προς τα πίσω), είτε να εξαγοράσει κάποιο κατάστημα λιανικής για να διανείμει η ίδια τα προϊόντα της (ολοκλήρωση προς τα εμπρός).

Οριζόντια ολοκλήρωση είναι η συγχώνευση εταιριών οι οποίες ήταν ανταγωνιστές  στην ίδια ή σε παρόμοια αγορά / βιομηχανία.

Επειδή βρίσκονται στο ίδιο επίπεδο της παραγωγικής διαδικασίας, οι εταιρίες με αυτό τον τρόπο έχουν τη δυνατότητα να αναπτύξουν οικονομίες κλίμακας που θα έχει ως συνέπεια τη μείωση του οριακού κόστους, την αύξηση του μεριδίου αγοράς και την συνεκμετάλλευση των οικονομικών, τεχνολογικών, παραγωγικών και ανθρωπίνων πόρων τους.

  • Παράδειγμα:Μια γαλακτοβιομηχανία η οποία έχει την τεχνογνωσία και το οικονομικό κεφάλαιο, θέλοντας να εκμεταλλευτεί τα κανάλια διανομής μιας ανταγωνίστριας για να επεκτείνει ακόμα περισσότερο τις επιχειρηματικές δραστηριότητες της, μπορεί να της κάνει πρόταση συγχώνευσης.

Στην περίπτωση που μέσω οριζόντιας ολοκλήρωσης μείνουν λίγες εταιρίες στον κλάδο, θεωρείται ολιγοπώλιο, ενώ αν μία εταιρία κατάφερνε να τις απορροφήσει όλες θα δημιουργούσε μονοπώλιο στην αγορά.

Κυκλική συγχώνευση είναι μια συγχώνευση εταιριών που έχουν διαφορετικό εύρος προϊόντων αλλά λειτουργούν στην ίδια αγορά και έχουν παρόμοια κανάλια διανομής. Σκοπός της κυκλικής συγχώνευσης είναι η αύξηση του εύρους των προσφερόμενων προϊόντων και υπηρεσιών στους καταναλωτές και η αύξηση του μεριδίου αγοράς.

Συγχώνευση ετεροειδών δραστηριοτήτων είναι η συγχώνευση δύο εταιριών με μικρές ή καθόλου ομοιότητες στην παραγωγή, στις επιχειρηματικές δραστηριότητες, στα προϊόντα ή στις γεωγραφικές περιοχές που δραστηριοποιούνται, αλλά συγχωνεύονται για να εκμεταλλευτούν τις οικονομίες κλίμακας που θα δημιουργηθούν, τις συνέργειες, τις σταυροειδείς πωλήσεις (cross-selling)που θα επιτύχουν και τις μεγαλύτερες δυνατότητες κέρδους (profit potential).

Στις συγχωνεύσεις ετεροειδών δραστηριοτήτων περιλαμβάνονται οι συγχωνεύσεις επέκτασης αγοράς (market extension merger), στις οποίες οι εταιρίες πωλούν παρόμοια προϊόντα σε διαφορετικές αγορές, και οι συγχωνεύσεις επέκτασης προϊόντων (product extension merger), στις οποίες πωλούνται διαφορετικά αλλά ομοειδή προϊόντα στην ίδια αγορά.