Σχόλια και επιλογές για επενδυτές του Χ.Α. (10/01)

Χ.Α.: ‘Ετσι είναι, αν έτσι νομίζουν… Και μετά ας γυρίσουν πλευρό…

ΔΗΛΑΔΗ στους… καραμπινάτους που έβγαλαν στις αρχές του Δεκεμβρίου τα Πλούσια Χριστούγεννα και το ΠΑΣΧΑ τους μαζί, δόθηκε ξανά η ευκαιρία να ξαναβγάλουν καλά μεροκάματα. Πόσο μάλλον, που δεν θα περίμεναν προφανώς τον καινούργιο χρόνο για να τοποθετηθούν…   ΑΥΤΗ άλλωστε είναι η πεμπτουσία του ελληνικού χρηματιστηρίου φίλοι μας καλοί… Πέντε τέτοιες κραχτές κινήσεις κάθε χρόνο και στην “απομέσα” συνολικά ένα +50% μέχρι +75% όμορφα και ωραία επί των κεφαλαίων μας…
********************

AΓΟΡA ΙΔΙΩΝ- σχόλιο: Γενικά η αγορά ιδίων μετοχών πιστεύουμε ότι είναι μία διαδικασία που δείχνει αδυναμία και δεν μας αρέσει, πολύ περισσότερο όταν γίνεται στα υψηλά επίπεδα τιμών της μετοχής. Κατά το παρελθόν έχει αποδειχθεί ότι οι αγορές ιδίων μετοχών όταν γίνονται στα υψηλά επίπεδα των τιμών μιας μετοχής έχουν ένα και μόνο σκοπό… Το Ξεφόρτωμα. Και κατόπιν η διοίκηση προβαίνει στην ακύρωση των ιδίων, ενώ το σωστό είναι να γίνουν placement οι ίδιες μετοχές …

ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ: Καλόν είναι να επισημάνουμε στους πολύ καλόπιστους μικροεπενδυτές των αγορών ότι απέναντί τους έχουν μία ξεχωριστή κάστα ανθρώπων… Αυτήν δηλαδή των μεγαλομετόχων και ταυτόχρονα διοικούντων τις εταιρείες με τις μετοχές των οποίων οι μικροεπενδυτές κατατρίβονται για τον άλφα ή βήτα λόγο. Αυτοί είναι και οι αντίπαλοί τους…

  • Κι αυτό, γιατί κοιτάνε μόνον την πάρτη τους και πως θα εκμεταλλευτούν το οτιδήποτε θα τους φέρει κέρδος ανεξαρτήτως αν κάποιος άλλος χάνει ή καταστρέφεται. Αυτή είναι η μοναδική σκέψη, αυτή είναι η κινητήριος δύναμη κάθε σκέψης και κίνησής τους. Το πως θα τα αρπάξουν από παντού.

Βέβαια, το παρήγορο είναι ότι τουλάχιστον στο ελληνικό χρηματιστήριο (το πιο αθώο από όλα τα υπόλοιπα και μιλάμε πολύ σοβαρά) υπάρχουν αρκετοί επιχειρηματίες (μειοψηφία φυσικά) που δεν κυριαρχούνται από ταπεινά ελατήρια και οι οποίοι αξίζουν για να ασχολείται κανείς μαζί τους.

ΕΧΑΕ@3,6950 ευρώ και +1,09%: Μεγέθη 9μηνου πολύ φτωχά… Χαμηλή κ/φση στα 223 εκατ. ευρώ με μετρητά διαθέσιμα 73,3 εκατ. ευρώ. Χαμ – ΥΨΗΛΑ 2018 στα 3,5900 με 5,8700 ευρώ και -25,35% από το ξεκίνημα του 2018. Ανά πάσα στιγμή υποψήφια για επιθετική εξαγορά…

!ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Κέρδη (9ΜΗΝΟΥ) 8,88 εκατ. από 8,73 εκατ. ευρώ, πωλήσεις 249,6 εκατ. από 243,2 εκατ. ευρώ. Με τα ebitda σε 25,2 εκατ. από 24,7 εκατ. ευρώ. Σύνολο Καθαρής θέσης 146,2 εκατ. από 135,1 εκατ. ευρώ. ΕΛΕΥΘΕΡΕΣ ταμειακές ροές: Αρνητικές κατά 15,7 εκατ. ευρώ από αρνητικές 1,4 εκατ. στο 9μηνο του 2017.

ΕV/ΕΒΙTDA(9ΜΗΝΟΥ): 6,3(!!!).

  • Μακροπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις 32,75 εκατ. από 15,7 εκατ. ευρώ.. Βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις 67 εκατ. από 72,7 εκατ. Ταμειακά διαθέσιμα 24,2 εκατ. από 31,8 εκατ. ευρώ. ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 75,55 εκατ. από 56,6 εκατ.

!ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ(1): ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

  • ΤΙΜΗ: 1,8750 ευρώ.
  • Στο -31% από το ξεκίνημα του 2018
  • ΕΥΡΟΣ 2018: 1,7900 με 2,9800 ευρώ.
  • Κ/φση: 82 εκατ. ευρώ.
  • P/E: 9,2 με το 9μηνο.
  • P/BV: 0,56.
  • ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝ.ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 0,52.

ΠΕΡΣΕΥΣ -ANAΚΟΙΝΩΣΗ: Με στόχο τη μείωση των δανειακών υποχρεώσεων και των χρηματοοικονομικών της δαπανών καθώς επίσης και τη βελτίωση των σχετικών δεικτών, ανταποκρινόμενη στις υποχρεώσεις της εκ των δανειακών της συμβάσεων, προέβη χθες 09/01/2019 σε πρόωρη αποπληρωμή μέρους του Ομολογιακού της δανείου και δη ποσού €2.500.000, το οποίο λήγει στις 30/9/2021. Πλέον ο δανεισμός της εταιρείας Περσεύς ανέρχεται σε ποσό 17,82 εκατ. (αρχικό ποσό δανείου 29 εκατ.€ – 30/09/2016).

ΚΑΜΠΑΣ – REDS: Πολλά τα κομμάτια που απορροφώνται καθημερινά για τα κυβικά της μετοχής… Αν δεν ανήκε στον Ελλάκτωρα, θα την βλέπαμε πολύ διαφορετικά, πάρα πολύ…

ΑΠΑΝΤΗΣΕΙΣ 

ΛΟΥΛΗ@2,2200 ευρώ: Ϊδια κεφάλαια 89,3 εκατ. ευρώ από 91,7 εκατ. ευρώ, καθαρός δανεισμός 37,8 εκατ. ευρώ, Θετικές ελεύθερες ταμαιακές ροές 0,7 εκατ. από αρνητικές 3,2 εκατ. ευρώ, κέρδη 562 χιλ. ευρώ από 1,08 εκατ. και πωλήσεις 46,8 εκατ. από 45,1 εκατ. ευρώ. Με τα ebitda σε 3,59 εκατ. ευρώ από 4,58 εκατ.ευρώ… Τον Ιούνιο του 2018 η Εταιρεία ανακοίνωσε την αγορά βιομηχανικής μονάδας (Μύλος) έναντι ποσού € 2,25 εκατ. που χρηματοδοτήθηκε από ίδια διαθέσιμα, στην βορειοανατολική Βουλγαρία μέσω της εκεί θυγατρικής της

  • Ο Μύλος βρίσκεται στην εύφορη περιοχή του Dobrich, όπου παράγονται τα καλύτερα Βουλγάρικα σιτηρά, σε απόσταση μόλις 13 χιλιομέτρων από τα σύνορα με την Ρουμανία, είναι κατασκευής του 2015, αλεστικής δυναμικότητας 100 τόνων / 24ωρο με αποθηκευτική δυνατότητα 4.500 τόνων σταριού και βρίσκεται σε οικόπεδο 21.000 τ.μ.

Αποτιμάται σε 38 εκατ. ευρώ στην τιμή των 2,2200 ευρώ. Στο 2018 έχει διαπραγματευτεί μεταξύ των 1,8800 και 2,5600 με μέσο όρο τιμής τα 2,1600 ευρώ πραγματοποιώντας συναλλαγές 820 χιλ. τεμαχίων περίπου και ημερησίως 3250 τμχ (μ.ο.)

  • Προσωπικό 259 ατόμων από 257 πέρυσι… Αμοιβές ελίτ 392 χιλ. ευρώ από 254 χιλ. ευρώ… ΤΙΜΗ 31.12.2018 στα 2,2000 ευρώ

CRETA FARM

Creta Farm και αύξηση μετοχικού κεφαλαίου με καταβολή μετρητών. Η διοίκηση της Creta farm αποφάσισε να εκδοθούν και διατεθούν μέσω δημόσιας προσφοράς 2.063.000 νέες κοινές ονομαστικές μετά ψήφου μετοχές ονομαστικής αξίας €0,42 εκάστη και τιμή διάθεσης €0,60 για κάθε μία νέα μετοχή. Μετά την ως άνω αύξηση, και σε περίπτωση που αυτή καλυφθεί πλήρως, το μετοχικό κεφάλαιο της Εταιρείας θα ανέρχεται σε 13.248.312 ευρώ και θα διαιρείται σε 31.543.600 κοινές ονομαστικές μετά ψήφου μετοχές, ονομαστικής αξίας 0,42 ευρώ εκάστης. Τα συνολικά έσοδα της αύξησης θα ανέλθουν σε 1,238 εκατ. ευρώ.
  • Αφού το έχετε ζητήσει … για να ρίξουμε μια ματιά στους ισολογισμούς της εταιρείας

Τα ίδια κεφάλαια, που αναλογούν στους μετόχους, στο εξάμηνο του 2018 ανέρχονται σε 12,582 εκατ ευρώ ήτοι 0,43 ευρώ ανά μετοχή, όταν το 2008 έφθαναν στα 66,7 (2,26 ευρώ ανά μετοχή). Ζημιές, ζημιές και παντού ζημιές. Τα ίδια κεφάλαια σημείωσαν πτώση 54,1 εκατ. ευρώ ….. αφού το 2011 ανακοινώνονται ζημιές 8 εκατ. ευρώ, το 2012 ζημιά 9,4 εκατ. ευρώ, το 2013 ζημιές 21,4 εκατ ευρώ, το 2014 ζημιά 1 εκατ ευρώ, το 2015 ζημιά 3 εκατ ευρώ και το 2016 ζημιά 4,8 εκατ. ευρώ.  Σύνολο ζημιών 48 εκατ. ευρώ!!

  • Και ενώ τα ίδια κεφάλαια πέφτουν και οι ζημιές καλά κρατούν ο τραπεζικός δανεισμός αυξάνεται ραγδαία …. και έχει φθάσει στα 109,4 εκατ. ευρώ, απο 80,4 εκατ. το 2008.
  • Καθαρός τραπεζικός δανεισμός = 77,06 εκατ (2008) … 70,14 εκατ (2009) …. 66,73 εκατ (2010) …. 85,25 εκατ. (2011) … 92,27 εκατ (2012) …. 99,42 εκατ. (2013) …. 99,77 εκατ (2014) …. 103,99 εκατ. (2015) …. 112,01 εκατ (2016).

Σήμερα ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός είναι στα 109,04 εκατ. ευρώ καθώς στο ταμείο της εταιρεία υπάρχουν μόλις 380 χιλιάδες ευρώ. Ο συντελεστής μόχλευσης των ιδίων κεφαλαίων έχει φθάσει στο 92,79% που δείχνει χρεοκοπία. Με ίδια κεφάλαια στα 12,5 εκατ ευρώ, προκειμένου ο συντελεστής μόχλευσης να κατέλθει στο 40% θα έπρεπε ο τραπεζικός δανεισμός να ήταν στα 6 εκατ. ευρώ και όχι 109,421 εκατ. ευρώ που είναι σήμερα.

  • Θα έπρεπε λοιπόν η εταιρεία να βρει τρόπο να μειώσει τον τραπεζικό δανεισμό κατά 100 εκατ ή έστω να προχωρούσε σε μια μεγάλη αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου που να μείωνε δραστικά τον τραπεζικό δανεισμό … αντί γιαυτό η διοίκηση προχωρεί σε μια αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου ύψους 1,2 εκατ. ευρώ?? Γιατί άραγε?

Αν από τα ίδια κεφάλαια των 12,582 εκατ. ευρώ αφαιρεθούν οι υπεραξίες ύψους 8,947 εκατ. ευρώ και τα άυλα περιουσιακά στοιχεία 13,222 τότε τα ίδια κεφάλαια είναι αρνητικά.
Η εταιρία βρίσκεται σε μια χρονική περίοδο όπου έχει καταφέρει να κάνει ρεκόρ πωλήσεων… οι πωλήσεις για το 2018 αναμένονται να υπερβούν τα 110 εκατ. ευρώ ….με τα EBITDA να φλετράρουν με τα ιστορικά υψηλά των 15 εκατ. ευρώ.

  • Όμως ακόμη και με 15 εκατ. ευρώ EBITDA … αλλά με αποσβέσεις πάνω απο 5 εκατ. ευρώ και χρηματοοικονομικά έξοδα πέριξ των 8 εκατ. ευρώ η εταιρεία στην καλύτερη των περιπτώσεων να μπορεί να εμφανίσει (στο μέλλον) κέρδη προ φόρων το πολύ 2 εκατ. ευρώ και μετά φόρων 1,4 εκατ. ευρώ δηλαδή 0,05 ευρώ ανά μετοχή και αυτό με τους ευνοϊκότερους υπολογισμούς.
  • Αν θέλουμε να μετρήσουμε την CRETA FARM ως turn arroynd story πρέπει να αρχίσει να διαφαίνεται μια δραστική μείωση των δανειακών κεφαλαίων … όσο αυτό δεν γίνεται τα όποια κέρδη αν εμφανίσει θα είναι μια φωτοβολίδα.
  • Η ΑΠΑΝΤΗΣΗΣ ΔΙΝΕΤΑΙ από τον προσωπικό φίλο του μ/μ Τ.Μ@mitarola.blogspot.com

ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ / ΜΕΤΟΧΗΣ

ΕΛΛΑΚΤΩΡ – μέλος του Ftse25 πλέον: Χρηματοοικονομικά μεγέθη και δείκτες με βάση το 9μηνο –  Σύνολο ιδίων κεφαλαίων: 505,5 εκατ. από 634,7 εκατ. ευρώ. ΑΠΟΤΙΜΑΤΑΙ σε 218 εκατ. ευρώ… P/BV 0,44. Κύκλος εργασιών 1,38 δισ. ευρώ από 1,36 δισ. ευρώ. ΜΙΚΤΑ ΚΕΡΔΗ: 52,1 εκατ. από 103,4 εκατ. και ΚΕΡΔΗ (ΖΗΜΙΕΣ): (-125,3 εκατ.) από (-46,8 εκατ.)

  • P/E: Απλά, στην αρνητική στρατόσφαιρα!
  • ΕBITDA: 59,8 εκατ. από 125,4 εκατ. ευρώ.
  • ΝΕΤ DEBT/Ebitda: 15,5!
  • EV/Ebitda: 19,4!
  • ΤΑΜΕΙΑΚΑ ΔΙΑΘΕΣΙΜΑ: 373,6 εκατ. από 437 εκατ.
  • ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 927 εκατ. από 944 εκατ. ευρώ
  • ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 1,83.
  • ΕΛΕΥΘΕΡΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ: -40,3 εκατ. από -45,7 εκατ. ευρώ
  • ΑΜΟΙΒΕΣ της ελίτ: 4,61 εκατ. ευρώ.
  • Το απασχολούµενο προσωπικό του Οµίλου ανήλθε στις 30.9.2018 σε 5.850 άτοµα από 6.040 άτομα πέρυσι.
  • ΜΕΤΟΧΗ: Στο -24,54% από το ξεκίνημα τoυ 2018, με εύρος 1,1040 – 2,1550 και μέσο όρο 1,6300 ευρώ.
  • ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣ: 85,66 εκατ. τμχ και ημερησίως 335 χιλ. τμχ περίπου.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ – ΕΠΙΣΗΜΑΝΣΕΙΣ 

Επειδή υποψιαζόμαστε ότι αργά ή γρήγορα θα βλέπουμε μέχρι και επιθετικές εξαγορές εισηγμένων εταιρειών, καλόν θα είναι όταν μετράμε την αξία μίας εταιρείας να μην ξεχνάμε την… (Δεν είναι μόνον τα ev/ebitda, p/e, p/bv, οι ελεύθερες ταμειακές ροές κι όλα τα συμπαρομαρτούντα που μετράνε, αλλά κι άλλα εξ ίσου σημαντικά)

ΦΗΜΗ – ΥΠΕΡΑΞΙΑ μίας Επιχείρησης Για το δικό μας καλό,… καλό θα ήταν να την προσμετράμε έστω κατά προσέγγιση.

  • Μία εταιρεία, πόσο μάλλον έναν όμιλο δεν είναι δυνατόν να τον αποτιμούμε μόνον με βάση των διαφόρων γνωστών χρηματοοικονομικών δεικτών (ev/ebitda, p/bv, p/e etc) αλλά πρέπει να λαμβάνουμε υπόψη και να υπολογίζουμε και την Φήμη-Υπεραξία μίας Επιχείρησης (το λεγόμενο Goodwill).
  • Goodwill είναι η αξία μιας επιχείρησης που υπερβαίνει τα καθαρά στοιχεία του Ενεργητικού της. Αντανακλά την αξία των άυλων περιουσιακών στοιχείων όπως τη φήμη, το εμπορικό σήμα, τις καλές σχέσεις με τους πελάτες, την επαγγελματικότητα και ηθική των υπαλλήλων της όπως και άλλους παράγοντες που βελτιώνουν την προς τα έξω εικόνα της επιχείρησης.

Διακρίνεται σε: (1) Συμφυή φήμη (inherent goodwill) η οποία αντανακλά τα θετικά χαρακτηριστικά της επιχείρησης και είναι δύσκολο να αποτιμηθεί. Αυτό το είδος της φήμης δεν εμφανίζεται στον ισολογισμό και σε (2) Εξαγορασθείσα φήμη (purchased goodwill) η οποία είναι η επιπλέον αξία πέραν του ευλόγου τιμήματος εξαγοράς των καθαρών περιουσιακών στοιχείων μιας επιχείρησης.

  • Η υπεραξία (αγγλ. Goodwill) μιας επιχείρησης: Προκύπτει από τη διαφορά που τυχόν παρατηρείται μεταξύ του κόστους επένδυσης σε αυτήν (σε μια πιθανή εξαγορά της), ήτοι του χρηματικού αντιτίμου στο οποίο συμφωνείται η συναλλαγή και της εσωτερικής αξίας απόκτησης…

Δηλαδή της λογιστικής αξίας στην οποία αποτιμάται βάσει των βιβλίων της (εφαρμόζοντας το ποσοστό συμμετοχής στα Ίδια Κεφάλαιά της). Η υπεραξία αυτή μπορεί να προκύπτει από πιθανώς υποτιμημένα ή υπερτιμημένα στοιχεία του Ενεργητικού ή και των Υποχρεώσεων, ή να οφείλεται στην υπεραξία απόκτησης, δηλαδή τη φήμη και πελατεία.

ΒΑΣΙΛΗΣ ΠΑΠΑΘΕΟΔΩΡΟΥ

μ/μ

Τιμές Στόχοι

GR invest.gr

ΤΙΜΕΣ – ΣΤΟΧΟΙ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ

CITI GS BOFA MS JPM DB UBS CS WOOD
ΑΛΦΑ 1.87  2.40 1.25 2.10 2.00  1.43  1.90
ΕΤΕ 2.09 2.76 2.89  0.30 2.70  2.20
ΕΥΡΩΒ 0.95 1,03 1.19 1,05  0.78 0.55 1.00
ΠΕΙΡ 2.57 3.25  2.00 2.95  2.70 1.80
ΕΕΕ  28.86 30.84 30.90
ΟΠΑΠ 10.60 11.60
ΟΤΕ 15.00  13.30 14.00 15.00 14.10 12.90 11.20 10.70
ΤΙΤΚ 22.90  25.00
ΜΠΕΛΑ 13,50  17.00  16.80
ΜΟΗ 18.50 20.00  17.00 24.00 26.50 25.64
ΕΛΠΕ  5.30 4.89  4.50 8.50 10.15
ΦΦΓΚΡΠ  22.60 20.00
ΜΥΤΙΛ 11.50 13.00
ΔΕΗ 2.38
EXAE 5.40
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
ΤΕΝΕΡΓ
ΛΑΜΔΑ
ΑΡΑΙΓ 6,50 8.70
ΦΡΛΚ 6.74
ΣΑΡ 14.10
ΓΡΙΒ 9.11
ΟΛΠ 24,00

 

NBG SEC EFG SEC PIRAEUS SEC ALPHA FIN IBG EUROXX HSBC  BETA AXIA
ΑΛΦΑ 2.20 1.90 2.36 2.60 2.43  2.57 2.00
ΕΤΕ 3.20  2.20 2.55 3.90  3.50  2.90 2.34
ΕΥΡΩΒ  0.78  0.90 1.22 1.20 1.25 1.07
ΠΕΙΡ 2.50 2.50 4,81 3,90  3.20 2.51
ΕΕΕ  23.00 29.00
ΟΠΑΠ  9.10 10.70 10.80 11.20 12.50 10.80 10.00 9.50
ΟΤΕ 13.50 14.10 12.00  14.35 11.80 13.50 12.10
ΤΙΤΚ  22.00 19.00 24.20 27.00
ΜΠΕΛΑ  18.20 18.20  20.10 13.70  21.00 17.00 16.50
ΜΟΗ 22.20  25.00 23.45 21.90 23.20 24.00
ΕΛΠΕ  9.90  9.30  8.45 9.00 10.00
ΦΦΓΚΡΠ 23.00 22.50 18.20  28.50  22.00 26.00 29,00
ΜΥΤΙΛ 13.50 13.50 14.10 13.20 12.40  13.50 13.30
ΔΕΗ  5.10  4.00 2.50 2.10
EXAE  5.00  4,90 4.20 4.60 6.10
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,00 3.30  2.00
ΓΕΚΤΕΡΝΑ  3.00 4.70
ΤΕΝΕΡΓ  6.50 8,00 7.20 6.50
ΛΑΜΔΑ  8,30 7,80
ΑΡΑΙΓ 9.80 7.40  8.50  10.00  10.50  9.50  10.00
ΦΡΛΚ  6.30 6.50 6.50  7.00  7.10 7.57
ΣΑΡ 7.50 7.10
ΓΡΙΒ  10,00 10,70
ΕΥΔΑΠ  5.40 6.30
ΙΝΛΟΤ  1.19 0.60
ΑΝΕΜΟΣ 1.35  2.30
ΚΡΙ 3.70
ΟΤΟΕΛ 32.30
ΠΛΑΙΣ 4.20
ΕΛΧΑ 2.40

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2018
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
19/12/2018 IBG ΑΡΑΙΓ 8,50 ACC 9,90 ACC
18/12/2018 IBG ΙΝΛΟΤ 0,60 Ν 0,66 Ν
10/10/2018 HSBC ΑΡΑΙΓ 10,50 ΒUY 10,00 ΒUY
06/12/2018 ALPHA FIN ΜΠΕΛΑ 20,10 OP Εκ Νέου Κάλυψη
06/12/2018 IBG ΕΛΠΕ 9,00 ΒUY 8,40 ΑCC
05/12/2018 IBG ΕΧΑΕ 4,20 Ν 4,80 Ν
03/12/2018 HSBC ΑΡΑΙΓ 10,00 ΒUY 8,80 ΒUY
20/11/2018 UBS ΕΥΡΩΒ 0,55 Ν 0,97 Ν
20/11/2018 UBS ΑΛΦΑ 1,43 Ν 2,00 Ν
15/11/2018 PIRAEUS ΜΠΕΛΑ 18,20 OP 18,00 OP
15/11/2018 IBG OTE 11,80 ACC 12,70 ACC
15/11/2018 EUROXX OTE 13,50 OW 15,30 OW
14/11/2018 HSBC ΟΠΑΠ 10,00 ΒUY 11,00 Η
14/11/2018 HSBC ΜΠΕΛΑ 17,00 ΒUY 19,00 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΠΕΙΡ 1,80 ΒUY 4,10 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΕΥΡΩΒ 1,00 ΒUY 1,40 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΕΤΕ 2,20 ΒUY 3,80 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΑΛΦΑ 1,90 ΒUY 2,70 ΒUY
07/11/2018 GS ΜΟΗ 20,00 N 26,00 ΒUY
05/11/2018 BOFA ΜΟΗ 17,00 SELL 20,90 N
30/10/2018 CITI MOH 18,50 UP 23,20 BUY
26/10/2018 IBG ΙΝΛΟΤ 0,66 Ν 1,20 ΒUY
24/10/2018 BETA ΦΡΛΚ 7,57 OW 7,60 OW
22/10/2018 PIRAEUS ΜΟΗ 23,45 ΟP 22,00 OP
17/10/2018 IBG ΜΠΕΛΑ 13,70 N 12,70 N
16/10/2018 AXIA ΠΕΙΡ 2,51 ΒUY 4,57 ΒUY
16/10/2018 AXIA ΕΤΕ 2,34 ΒUY 3,57 ΒUY
16/10/2018 AXIA ΕΥΡΩΒ 1,07 ΒUY 1,19 ΒUY
16/10/2018 AXIA ΑΛΦΑ 2,00 ΒUY 2,60 ΒUY
09/10/2018 IBG ΜΠΕΛΑ 12,70 ΒUY 17,00 Ν
03/10/2018 IBG ΟΤΕ 12,70 ACC 13,50 ACC

Αγκίστρωση (Anchoring)

  • Αγκίστρωση είναι η τάση που έχουν οι άνθρωποι να στηρίζονται υπερβολικά σε κάποια συγκεκριμένα δεδομένα ή αρχικές πληροφορίες κατά τη διάρκεια λήψης αποφάσεων, αγνοώντας το υπόλοιπο κομμάτι της συνολικής πληροφόρησης ή νέες πληροφορίες που ενδεχομένως να προκύψουν.

Αυτές οι αρχικές πληροφορίες δρουν ως “άγκυρα”, επηρεάζοντας την σκέψη των ατόμων, τα οποία προσαρμόζουν τη συμπεριφορά τους βασιζόμενοι στο αρχικό σημείο αναφοράς ακόμα και κατά τη λήψη μεταγενέστερων αποφάσεων.

Η γνώση της συμπεριφοράς αυτής έχει πολλές εφαρμογές σε πολλούς τομείς των οικονομικών, όπως στις πωλήσεις, όπου η αρχική τιμή ενός προϊόντος τίθεται ψηλά με στόχο να “αγκιστρώσει” τους πιθανούς πελάτες σε μία υψηλή τιμή και να ξεκινήσει η διαπραγμάτευση από αυτό το επίπεδο.

Παράδειγμα:
Η αρχική τιμή για την αγορά κάποιου σπιτιού ή περιουσιακού στοιχείου επηρεάζει σημαντικά τις προσφορές που θα προκύψουν στη συνέχεια των διαπραγματεύσεων. Αν ο πωλητής θέσει μια συγκεκριμένη τιμή, ο αγοραστής θα τείνει να κάνει αντιπροτάσεις γύρω από αυτή αντί να κάνει από την αρχή μια αντικειμενική, ανεξάρτητη τιμολόγηση του σπιτιού.

Άλλο παράδειγμα αποτελεί η πληροφόρηση στο χρηματιστήριο για μια συγκεκριμένη μετοχή. Μια αρνητική είδηση για μια νεοεισηγμένη εταιρία θα προκαλέσει προκατάληψη στους επενδυτές και θα επηρεάσει τις μελλοντικές επενδυτικές αποφάσεις τους ακόμα κι αν αλλάξουν ραγδαία τα οικονομικά στοιχεία στις λογιστικές καταστάσεις της. Παρόμοια συμπεριφορά μπορεί να οφείλεται και στην ψυχολογία της αγέλης. Σημαντικό ρόλο στις πωλήσεις ενός προϊόντος παίζει και η ψυχολογική τιμολόγηση.

Ασύνδετες Πληροφορίες
Αγκίστρωση είναι επίσης και η χρήση άσχετων ή ασύνδετων δεδομένων για την αξιολόγηση ή την εκτίμηση κάποιας άγνωστης πληροφορίας. Οι άνθρωποι βασίζουν τις αποφάσεις τους σε πληροφορίες ή εκτιμήσεις που ήδη γνωρίζουν για να εκτιμήσουν νέες παραμέτρους, έστω κι αν αυτές δεν συνδέονται μεταξύ τους

Παράδειγμα:
Σε κάποια πειράματα στις ΗΠΑ ζητήθηκε στους συμμετέχοντες να απομνημονεύσουν τα τέσσερα τελευταία στοιχεία του αριθμού κοινωνικής ασφάλισης και μετά να κάνουν μία εκτίμηση για το πόσοι γιατροί υπήρχαν στην Νέα Υόρκη. Βρέθηκε αργότερα στις μετρήσεις ότι υπήρχε μεγαλύτερη από το κανονικό συσχέτιση μεταξύ αυτών των δύο τυχαίων γεγονότων.

Αγκίστρωση στις Επενδύσεις
Η αγκίστρωση επηρεάζει τους επενδυτές / traders / μετόχους όταν επιμένουν στην διακράτηση μετοχών οι οποίες διαπραγματεύονται κάτω από την τιμή αγοράς τους, αυξάνοντας με αυτό τον τρόπο τον κίνδυνο του χαρτοφυλακίου τους.

Έχοντας ως σημείο αναφοράς την αρχική τιμή αγοράς, “αγκιστρώνονται” σε αυτή και αρνούνται να ρευστοποιήσουν την επένδυση τους και να αναγνωρίσουν με αυτό τον τρόπο τις ζημιές τους, περιμένοντας να επανέλθει η μετοχή στα αρχικά επίπεδα διαπραγμάτευσης.

Η παραπάνω επενδυτική συμπεριφορά μπορεί να εξηγηθεί κι από άλλες θεωρίες της Συμπεριφορικής Χρηματοοικονομικής όπως είναι η Άρνηση, ο Συντηρητισμός και το Disposition effect.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Print Friendly, PDF & Email