(Part 3)@14:45- Χ.Α: Sell in May and go away? Στο καλό και να μας γράφετε!

@11:45

ΤΗΝ ΑΓΟΡΑ να μην την προσεγγίζετε με βάση το παρελθόν των εταιρειών που την απαρτίζουν, αλλά με το παρόν και κυρίως με το μέλλον της. Η Ελλάδα αλλάζει και τίποτα δεν θα θυμίζει τα σημερινά χάλια της σε μερικά χρόνια. Εκτός κι αν βγάλουμε για μια ακόμη φορά μόνοι τα μάτια μας.
  • Κάτι, που δεν μπορεί να αποκλειστεί, εξ ου και οι κινήσεις μας θα πρέπει να είναι πολύ προσεκτικές και με μέτρον. Φανταστείτε απλά, τι έχει να γίνει αν οι ελληνάρες επαναφέρουν τον Αλέξη στο τιμόνι της χώρας.
ΕΝ ΤΩ μεταξύ, μας προβληματίζει ιδιαίτερα η παραπληροφόρηση και η υπερδιαφήμιση που γίνεται σε ομίλους και εταιρείες που χρωστάνε της Μιχαλούς.
ΕΠΣΙΛ – απάντηση: Σε νέα ιστορικά υψηλά η μετοχή, με την κ/φση της εταιρείας στα 80 εκατ. ευρώ. Το ταμπλό προεξοφλεί το πολύ καλό 3μηνο που θα δημοσιεύσει σήμερα. Τι σχόλια να κάνουμε για μία εταιρεία που πρώτοι παρουσιάσαμε με την τότε κ/φση ούτε καν στο 10% της τωρινής τερματικής αξίας της;
ΒΙΟΤΕΡ – απάντηση: Εδώ βρέθηκε και μπήκε στην ΠΑΣΑΛ στρατηγικός επενδυτής και αυτήν θα την αφήσουν να κοιτάζει τα τρένα να περνούν;;; Εδώ κάτω, δεν δίνετε ούτε τον πυρετό σας κι ας γράφει 40 το θερμόμετρο. Γιατί 40 μπορεί να γράψει κι άλλο θερμόμετρο, βραδείας καταμέτρησης μεν, αλλά….

@11:55

AΔYNATEI να ακολουθήσει τις υπόλοιπες αγορές το ΧΑ που ασθμαίνει. Μην ψάχνετε την αιτία… Πολύ απλά οι ξένοι διαχειριστές γνωρίζουν να διαβάζουν ισολογισμούς και σας επαναλαμβάνουμε στα ΜΕΓΑΛΑ ΧΑΡΤΙΑ πέφτει μεγάλη παραπληροφόρηση σε αναλογία 15/30 ή ένα προς δύο στην καλύτερη των περιπτώσεων.Μην τρελαθούμε βρε παιδιά… Αλλά μην επηρεάζεστε, πιο κάτω υπάρχουν δεκάδες χαρτιά και χαρτάκια για να μην χάνουμε κι άδικα τον χρόνο μας…

@11:55

ΓIA TOYΣ MIKΡOΕΠΕΝΔΥΤΕΣ ΦΙΛΟΥΣ του μ/μ
 
ΧΑΙΔΕΜΕΝΟΣ: Χθες είχαμε αγριάδες με την μτχ στο 24% και με όγκους απίστευτους για τα δεδομένα της. Παρ’όλα αυτά παραμένει ελκυστική επιλογή λόγω αποτίμησης και πραγματικής αξίας του ομίλου. Και να τον κατεδάφιζαν αυτή την στιγμή και να διαρρήγνυαν τα ιμάτια του, κάτω από τα 2 ευρώ ανά μτχ δεν θα εισέπραττε.
 
ΑΡΚΕΙ μία κίνηση από την διοίκηση για να αναγεννηθεί η εταιρεία… Αξιοποίηση των νυν κτιρίων, γραφείων και εγκαταστάσεων της στον Αλιμο και μεταφορά στα άλλα ιδιόκτητα κτίρια της στο Κορωπί… 
 
ΤΕΧΝΙΚΗ ΕΚΤΙΜΗΣΗ από τον χαρακόβιο αναλυτή μας: Λοιπόν αυτό που πρέπει να διασπάσει για να δώσει κίνηση είναι το επίπεδο των 0,70 ευρώ. Με όγκο όμως… Πάνω από εκεί ο δρόμος ανοίγει για τα 1 και κυρίως για τα 1,10 ευρώ σε μία τιμή που είχε πέρυσι πρίν το κακό της επιδημίας. 
 
ΠΕΡΙΓΡΑΦΗ: 
Οι βιομηχανικές εγκαταστάσεις της Εταιρείας βρίσκονται στο Δήμο Αλίμου, στην περιοχή Τράχωνες επί των οδών Αρχαίου Θεάτρου 4 – Εθνικής Αντιστάσεως & Τραχώνων 4 σε ιδιόκτητο οικόπεδο. Το οικόπεδο επί των οδών Θράκης και Τραχώνων έχει έκταση 4.071 τ.μ. ενώ η συνολική επιφάνεια των βιομηχανοστασίων που έχουν ανεγερθεί σε αυτό είναι 2.815 τ.μ. Το οικόπεδο επί της οδού Αρχαίου Θεάτρου 4 έχει έκταση 6.843 τ.μ. ενώ η συνολική επιφάνεια των κτιριακών του εγκαταστάσεων όπου στεγάζονται τα γραφεία και οι εργοστασιακοί χώροι της Εταιρείας, έχει έκταση 6.866 τ.μ. 
  • Επίσης στην περιοχή Κορωπίου επί της οδού Αρχιμήδους 74 λειτουργεί υποκατάστημα σε ιδιόκτητο οικόπεδο 9.635 τ.μ. και κτίριο 5.147 τ.μ. Επίσης λειτουργεί ως υποκατάστημα το ακίνητο που απέκτησε εντός του 2020 μέσω πλειστηριασμού ένα γήπεδο επιφανείας 4.440 τ.μ. μετά του επ’ αυτού κτίσματος – εργοστασίου συνολικής επιφανείας 1.696 τ.μ. κείμενο στο Δήμο Κρωπίας, στην θέση «ΤΖΗΜΑ» επί της οδού Αναξαγόρα
ΕΝΩ η Εταιρία αγόρασε το 2018 από την εταιρία «ALTERO ΑΝΩΝΥΜΟΣ ΒΙΟΜΗΧΑΝΙΚΗ ΚΑΙ ΕΜΠΟΡΙΚΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑ ΤΡΟΦΙΜΩΝ» ακίνητο έκτασης 5.258,37 τμ αντί τιμήματος 650.000 ΕΥΡΩ, το οποίο εξόφλησε ολοσχερώς, ευρισκόμενο εντός της ΒΙ.ΠΕ. Κορωπίου Αττικής και επί της οδού Αρχιμήδους, όμορο άλλου ακινήτου της Εταιρίας, όπου βρίσκονται εγκαταστάσεις αυτής. Το ως άνω ακίνητο αγοράστηκε προκειμένου να είναι διαθέσιμο για μελλοντική επέκταση των εγκαταστάσεων της…

@10:20

ΝΙΚΟΣ ΚΑΥΚΑΣ – Λ.ΔΕΠΟΛΑΣ: Εντός περιοχής ισορροπίας (880-890 μονάδες) βρέθηκε εκ νέου ο ΓΔΧΑ, ενώ υποτονικά κινήθηκε η υπόλοιπη Ευρώπη με την αγορά της Γερμανίας κλειστή. Η συνολική εικόνα δεν έχει διαφοροποιηθεί, ενώ συνεχίζονται οι ανακοινώσεις αποτελεσμάτων Α τριμήνου. Βελτιωμένη ήταν η τελική γραμμή της ΕΧΑΕ σε ετήσια βάση (1,95εκ ευρώ, +25%yoy) παρόλο που η μέση ημερήσια αξία της περιόδου ήταν μειωμένη κατά 11,7%.

Η Άλφα έγραψε ζημιές 282εκ ευρώ λόγω έκτακτων εξόδων αναδιάρθρωσης, αλλά και αυξημένων προβλέψεων καθώς συνεχίζει προς σημαντική εξυγίανση των ΜΕΑ.  Συσσώρευση γύρω από την περιοχή των 880-900 μονάδων είναι το επικρατέστερο σενάριο ίσως και για την υπόλοιπη εβδομάδα. Σήμερα θα έχουμε και τα αποτελέσματα της Πειραιώς μετά την συνεδρίαση, ενώ η καταναλωτική εμπιστοσύνη στις ΗΠΑ είναι από τα  σημαντικότερα μακρό της ημέρας.


 


Τα βασικότερα οικονομικά μεγέθη του Ομίλου Epsilon Net για το 1ο Τρίμηνο
του 2021 έχουν ως εξής:


Results (1Q21)

25/05/21 | Piraeus Financial Holdings

27/05/21 | Eurobank Holdings, ELPE, PPC

28/05/21 | NBG

Ex-FY20 Dividend

25/05/21 | Sarantis (EUR 0.214661421)

04/06/21 | ATHEX Group (EUR 0.07)

24/06/21 | Mytilineos (EUR 0.36)

25/06/21 | OTE (EUR 0.68)

05/07/21 | ELPE (EUR 0.10), Terna Energy (EUR 0.17)

08/07/21 | Coca-Cola HBC (EUR 0.64)

13/07/21 | OPAP (EUR 0.55)

Corporate Bond Issuance

26/05/21 | Costamare Participations PLC – Start of trading of new bonds

Share Capital Increase

27/05/21- 04/06/21 | Aegean Airlines – Trading of pre-emptive rights

 

RESULTS – by Manos Chatzidakis

Alpha Bank (Results Q1:21 review, business plan and SCI): 

Alpha Bank reported elevated losses in Q1:21, owing to one-offs and high impairments related to inorganic NPE actions with the majority attributed to the upsizing of our NPE portfolio sales perimeter in Cyprus (“Project Sky”). The bottom-line was negative by €282.2mn against losses of €29.7mn in Q4:20. Still, core pre-provision income rose 16% y-o-y to €236.6mn, driven by improved core revenue performance and operational efficiencies.

  • The bank booked impairment losses of €390.6mn versus €569.5mn in Q4:20. NPE and NPL ratio in Greece pro-forma for Galaxy are reduced to 24% and 13% respectively as of March 2021. Group NPE cash coverage increased to 53% and in Greece to 48%. Group NPL coverage ratio stands at 87%, while total coverage including collateral came to 130%. Alpha reported a solid capital base with Total Capital Ratio at 18.3% and a CET1 ratio of 16%. At the end of March 2021, Eurosystem funding reached €12.9bn, up by €1bn q-o-q, “reflecting the improvement in the Bank’s borrowing allowance following the ECB’s modifications to the TLTRO III terms and conditions announced in December 2020.”.

Alpha Bank also presented details for the updated 2021-2024 business plan (Project Tomorrow) and the €800m Share Capital increase. In specifics:

Project Tomorrow (Updated Business Plan):

§   Alpha Bank is aiming at 10% RoTBV in 2024. The contribution breakdown is as follows: +4% from NPEs clean up (€8.1bn securitisations) and CoR at 60bps. +1% Core operations and efficiency with 15% OpEx reduction and C/I <45%. +1% Fees and Income to increase 9% CAGR 2020- 2024 driven by Wealth management and Bancassurance +3% Loan disbursements of 8bn aiming to caprure 25% market share and +1% International business with Romania core international growth platform.

§   2024 core income and balance sheet targets: NII is targeted to €1.4bn in 2024 vs. €1.5bn in 2020; Ordinary OpEx at €0.86bn vs. €1.04bn and net income before one offs at €610m. NPEs drop at 2% from 26% with FL Total Capital at 18% vs. 16%.

§   €8.1bn NPEs disposal scheduling: Cosmos €3.5bn H2:21, Orbit €1.3bn H2:21, Sky €2.2bn H1:22, Solar €0.4bn H1:22 and other transactions €0.7bn H1:22.

As per Q1:21 results:

§   Net interest income of €400m includes a €25m one-off from the retrospective recognition of the TLTRO benefit for H2 2020 as the bank has now achieved the required loan growth benchmark. There’s also the customary q/q negative calendar effect (two day less) that amounts to €7m.

§   Loans’ contribution to NII decreased by €4.5mn on lower average loan balances driven by higher provisioning in Q4 2020, alongside increased spreads dominated by the market rate move of 3bps in Q1. New loan disbursements at €1.1bn almost entirely towards business customers is below elevated Q1 2020 levels (covid outbreak related) but in line with underlying growth trend. Net loan balances flattish q/q.

§   Funding NII increased on the back of €11.7mn of Q1 2021 TLTRO benefit from extra 0.5%. The aforementioned one-off comes on top. ECB balance increased by €1bn in Q1 21 to €12.9bn, reflecting the improvement of the Bank’s borrowing allowance, following ECB’s modifications on the TLTRO terms and conditions announced in December 2020. ECB balance of €12.9bn to trend towards €10.5bn in Q2 21. Bonds & Other negatively impacted NII by €9.9mn, mainly reflecting GGBs recycling and derivative transactions.

§   Net Fee and Commission income in Q1 21 stood fairly stable at €84mn q-o-q, as a higher contribution from Asset Management, Cards and Private Banking more than counterbalanced the lower contribution from other commercial Banking and loans.

§   Recurring operating expenses declined by 6% q/q to €258mn, as a result of lower Staff Cost and reduced General expenses.

§   Total Operating Expenses amounted to €418mn, negatively affected by €160mn of Restructuring Costs and other one-off charges, of which €97mn is related to a provision for a Voluntary Separation Scheme.

§   Provisions in the quarter include a charge for Transaction-related costs. Underlying trends in asset quality remained stable with inflows at €0.41bn in line with the levels seen over the last three quarters, and outflows of €0.35bn slightly below. Cost of risk excluding transactions at 80bp.

§    FL CET1% at 14.2% from 14.8% in Q4 on the back of the P&L impact. Fully loaded total capital up 50bp to 16.5% on the back of the Tier II issuance.

Share Capital Increase:

§   Soft Rights issue up to €800m. International offering via book building. HSF to participate will exercise in full its rights (stake at 10.94%).

§   All existing shareholders at the specific record date, close to the AGM and the book building process, priority allocation to the share capital increase. Existing shareholders may exercise if they wish or pro rata, their right to participate in the share capital increase.

§   Tangible book value after the SCI: €7.7 Starting 2020 TBV – €2.0bn Galaxy and Cepal – €1.1bn NPE transactions and gains from internal capital actions = €4.6bn Pre- Capital increase + €0.8bn Capital Increase + €0.3bn 2021-2022 P&L (almost entirely in 2022. This figure excludes transaction costs and gains from capital actions but includes other one-offs) = €5.7bn 2022 TBV

§   Scheduling: EGM on June 15, 1st repetitive on June 22, book building four working days, completion of the transaction and trading of the new shares expected by mid-July.

§   Pricing: Management said that the share capital increase price is open and will be determined after AGM decision, a few days before the book building following the standard procedure.

Overall a well-organized detailed capital action aiming to increase profitability and capture Greece’s growth in the next four years. As the strike price is still pending we will revert and assess the upside potential by participating in the SCI.

The following table summarise results vs. our estimates: 

Alpha Bank

Act.

Act.

Act.

Latest read

Overview

Est.

(In Million Euro)

1Q20

4Q20

1Q21

QoQ

YoY

1Q21

vs Est.

NII

381.2

388.0

399.6

3.0%

4.8%

400

-0.1%

Fee income

89.2

83.8

84.3

0.5%

-5.5%

84

0.3%

Trading

85.7

429.7

60.9

-85.8%

-28.9%

55

10.8%

Other Income

9.9

5.0

11.1

10

Total income

566.0

906.5

555.9

-38.7%

-1.8%

549

1.3%

Operating costs

-259.0

-369.4

-418.4

-13.3%

-61.5%

-260

-60.9%

Pre-provision-profits

307.0

537.1

137.5

-74.4%

-55.2%

289

-52.4%

Provisions

-307.4

-569.5

-390.6

31.4%

-27.0%

-70

-457.9%

Other results

-9

1.3

-5.6

-543.2%

37.8%

-10

PBT

-9.4

-31.1

-258.7

-732.0%

-2644.2%

209

-223.8%

Corporate taxes

1.5

-1.5

23.4

1682.2%

1460.0%

61

-61.4%

Net profit (continued)

-11

-30

-282

-852.6%

-2481.7%

148

-290.1%

Discontinued operations

0

0.0

0.0

0

Net profit

-10.9

-29.6

-282.1

-852.6%

-2481.7%

148

-290.1%

Piraeus Bank (Results Q1:21 preview): 

Piraeus will announce Q1:21 results today after market hours followed by a conference call at 18:00. We expect a loss making quarter on the back of increased provision as Piraeus is expected to take the c€750m extra one-off hit for the upcoming NPEs securitizations Vega and Phoneix. On the flip side the bank is expected to post one off gains from GGB’s portfolio in the tune of €280m. On the core income we expect a decent performance with NII and fees improve y-o-y (3.6% and 9.9% respectively) while recurring OpEx should land at €226m. Note that bank has guided for a small VES in Q1:21 in the tune of 7m. 

The following table summarise our estimates: 

Bank of Piraeus

Act.

Act.

Est.

Overview

(In Million Euro)

1Q20

4Q20

1Q21

QoQ

YoY

NII

360.0

378.4

373.0

-1.4%

3.6%

Fee income

71.0

85.4

78.0

-8.7%

9.9%

Trading

27

11

280

2445.5%

937.0%

Other Income

-46

0

0

Total income

412

475

731

53.9%

77.4%

Operating costs

-227

-399

-233

41.6%

-2.6%

Pre-provision-profits

185

76

498

556.5%

169.2%

Provisions

-438

-378

-900

-138.1%

-105.5%

Other results

-89

-95

0

PBT

-342

-397

-402

-1.2%

-17.5%

Corporate taxes

-110

118

-100

-184.7%

9.1%

Net profit (continued)

-232

-515

-302

41.4%

-30.2%

Discontinued operations

2

-3

0

Net profit

-230

-518

-302

41.7%

-31.3%

Conference call Details (18:00 GR-Time)

§   Greece:                                + 30 210 94 60 800

§   UK (local & International)       + 44 (0) 203 059 5872

§   UK (TF)                                + 44 (0) 800 368 1063

§   US:                                      + 1 516 447 5632

 *****

HELLENIC EXCHANGES (Q1:21 review): The company reported a better than expected set of Q1:21 results in terms of EBITDA and Net income while sales came in spot on our call at €8mn (we forecasted €7.9mn sales). We missed EBITDA and Net income by €1mn which is due to beet cost control management and discipline on the EBITDA lien that fed through the Net income. Delta is attributed to better than expected personnel costs at € 2.56mn vs €2.75mn in Q1:20, -6.9% y-o-y, €0.3mn lower depreciation charges at € and lower effective tax rate at 14% vs our estimate of 22%.

Overall a satisfactory Q1:21 performance most related to cost control management (personnel)  rather than operating KPI’s improvement (ADTV, Market Cap, Derivatives), which is the case so far in Q2:21. We will revert after today’s conference call. We continue to believe Hellenic Exchanges as a proper means to play the Greek Stock Market post covid recovery.

YTD ADTV at €82mn (vs €65mn in FY:20), higher listed companies market cap (€54bn vs €47.3bn in Q4:20), main revenue generating sources for Hellenic Exchanges, coupled with cost discipline on the personnel front (55% of total opex) enhance our assumption.

The following table summarizes our Q1:21 estimates for Hellenic Exchanges performance: 

HELLENIC EXCHANGES

2020

2021

Y-o-Y

2020 Est.

Act. vs

EUR thous.

Q1

Q1

(%)

Q1

Est.

Sales

7.8

8.0

-12.3% 

7.9

1.8% 

EBITDA

3.1

3.3

92.6% 

2.4

42.4% 

EBITDA Mrg

6.7% 

14.8% 

+807 bps 

14.8% 

+0 bps 

Net Income

1.6

2.0

77.5% 

0.9

107.6% 

Net Mrg

-6.0% 

-1.6% 

+448 bps 

-1.6% 

+0 bps 

Conference Call Details: Tuesday May 25 4pm local Greek Time

§   Greek participants: +30 213 009 6000 or +30 211 180 2000

§   UK participants: +44 (0) 800 368 1063

§   USA participants: +1 516 447 5632

§   Other International participants +44 (0) 203 059 5872

ΔΙABAΣAME 



Symbol Last Price Change % Change
BTC-USD

Bitcoin USD

37,030.00 -103.95 -0.28%
ETH-USD

Ethereum USD

2,435.02 +136.16 +5.92%
USDT-USD

Tether USD

1.00 +0.00 +0.04%
BNB-USD

BinanceCoin USD

314.76 +12.83 +4.25%
ADA-USD

Cardano USD

1.47 +0.01 +0.37%

ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ, για να μην… ξεφεύγουμε: 

Related image
Υπάρχουν (3) ειδών «χρηματιστηριακοί προφήτες»:
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν…
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν…
  • Και αυτοί οι οποίοι γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν, αλλά πληρώνονται αδρά για να προσποιούνται ότι γνωρίζουν.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.