Η Οptima Bank αναμένει ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο για την Τράπεζα Πειραιώς με ελαφρώς υψηλότερα έσοδα από προμήθειες, χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα και προβλέψεις για επισφάλειες, παρά τα έκτακτα έξοδα που θα επιβαρύνουν το τελικό αποτέλεσμα.
Η Τράπεζα Πειραιώς είναι μία από τις κορυφαίες επιλογές τη στον κλάδο με τιμή στόχο τα 5,00 ευρώ ανά μετοχή, που συνεπάγεται 25% δυνητικό περιθώριο ανόδου.
Οπως σημειώνει η χρηματιστηριακή τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) αναμένονται να είναι ελαφρώς χαμηλότερα σε διαδοχική βάση αλλά υψηλότερα σε ετήσια βάση. Αναμένουμε επίσης ότι η καθαρή πιστωτική επέκταση θα παραμείνει θετική, ο όγκος των καταθέσεων θα είναι χαμηλότερος και η δυναμική της ποιότητας του ενεργητικού θα είναι σταθερή.
«Πιστεύουμε ότι οι επενδυτές θα εστιάσουν στις προοπτικές της διοίκησης για το υπόλοιπο του έτους και κυρίως στην εξέλιξη της καθαρής πιστωτικής επέκτασης, του μείγματος και του κόστους των προθεσμιακών καταθέσεων, του NII καθώς και στην ποιότητα του ενεργητικού. Η μετοχή διαπραγματεύεται με 0,71 φορές τον δείκτη P/TBV για φέτος, με ουσιαστικό discount 35% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες και 16% discount σε σχέση με τις ελληνικές τράπεζες.
Η Τράπεζα Πειραιώς είναι μία από τις κορυφαίες επιλογές μας στον κλάδο με τιμή στόχο τα 5,00 ευρώ ανά μετοχή, που συνεπάγεται 25% δυνητικό περιθώριο ανόδου. Μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του α’ τριμήνου θα επανεξετάσουμε και θα επικαιροποιήσουμε τις εκτιμήσεις μας για το οικονομικό έτος, την τιμή-στόχο και τη σύστασή μας», εξηγεί ο αναλυτής της Optima Bank.
«Προβλέπουμε ότι τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη θα διαμορφωθούν στα 219,9 εκατ. ευρώ (+4% τριμηνιαίως και +22% ετησίως) το α’ τρίμηνο του 2024, χαμηλότερα από την εκτίμηση της αγοράς για 239 εκατ. ευρώ, καθώς αναμένουμε υψηλότερα έκτακτα έξοδα από το consensus.
Συνολικά, αναμένουμε ότι η τελική γραμμή θα επιβαρυνθεί από έκτακτα έξοδα ύψους 73 εκατ. ευρώ. Aναμένουμε ότι τα κανονικοποιημένα καθαρά κέρδη (εξαιρουμένων των εφάπαξ στοιχείων) θα διαμορφωθούν στα 292,9 εκατ. ευρώ (-10% τριμηνιαίως και +44% ετησίως), σύμφωνα με την εκτίμηση του consensus για 295 εκατ. ευρώ.
Εκτιμούμε ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους θα ανέλθουν σε 531,3 εκατ. ευρώ (-1% τριμηνιαίως και +19% ετησίως), κυρίως χάρη στο χαλαρό μείγμα προθεσμιακών καταθέσεων και το beta (οι προθεσμιακές καταθέσεις του συστήματος στο 19,5% των καταθέσεων του ιδιωτικού τομέα τον Ιανουάριο – Φεβρουάριο).
Προβλέπουμε επίσης ότι τα έσοδα από προμήθειες θα διαμορφωθούν σε 145 εκατ. ευρώ (+1% τριμηνιαίως +19% ετησίως), υποστηριζόμενα από τις θετικές συνθήκες της αγοράς κατά το τρίμηνο. Τα βασικά έσοδα αναμένεται να διαμορφωθούν στα 676,3 εκατ. ευρώ (-1% τριμηνιαίως και +19% ετησίως). Αναμένουμε επίσης μη βασικές ζημίες ύψους 43 εκατ. ευρώ λόγω των αμοιβών που καταβλήθηκαν για την τοποθέτηση της συμμετοχής του ΤΧΣ.
Συνολικά, προβλέπουμε ότι τα συνολικά έσοδα θα ανέλθουν σε 633,3 εκατ. ευρώ (-12% τριμηνιαίως και +10% ετησίως), χαμηλότερα από την εκτίμηση της αγοράς για 643 εκατ. ευρώ. Από την πλευρά του κόστους, προβλέπουμε ότι τα λειτουργικά έξοδα θα περιοριστούν στα 202,2 εκατ. (-22% τριμηνιαίως και -2% σε ετήσια βάση), σύμφωνα με την εκτίμηση της αγοράς για 203 εκατ. ευρώ. Η εκτίμησή μας ενσωματώνει ένα έκτακτο κόστος ύψους 10 εκατ. ευρώ για το τρίμηνο.
Ως εκ τούτου, τα έσοδα προ προβλέψεων αναμένεται να ανέλθουν σε 431,1 εκατ. ευρώ και προβλέπουμε επίσης ότι οι προβλέψεις για επισφάλειες θα διαμορφωθούν στα 92,9 εκατ. ευρώ, υποθέτοντας οργανικό κόστος κινδύνου (CoR) στις 78 μ.β. για το τρίμηνο και χαμηλότερο από την εκτίμηση του consensus για 105 εκατ. ευρώ», καταλήγει η χρηματιστηριακή.
