ΟΛΠ vs. ΟΛΘ: Σύγκριση των δύο εισηγμένων λιμανιών του Χρηματιστηρίου

Τα δύο μεγάλα ελληνικά λιμάνια, ο Οργανισμός Λιμένος Πειραιώς (ΟΛΠ) και ο Οργανισμός Λιμένος Θεσσαλονίκης (ΟΛΘ), αποτελούν κομβικά σημεία για τη ναυτιλία και το εμπόριο στη χώρα μας. Ως εισηγμένες εταιρείες στο Χρηματιστήριο Αθηνών, προσελκύουν το ενδιαφέρον των επενδυτών, καθώς παρουσιάζουν σταθερή ανάπτυξη και κερδοφορία. Τα οικονομικά αποτελέσματα του 2023 αποκαλύπτουν σημαντικές διαφορές μεταξύ των δύο οργανισμών, τόσο σε επίπεδο εσόδων και κερδών όσο και στην αποτίμησή τους από την αγορά.

Οικονομικές επιδόσεις: Ο ΟΛΠ κυριαρχεί

Τα οικονομικά στοιχεία για το 2023 δείχνουν ότι ο ΟΛΠ υπερέχει σημαντικά σε όλους τους βασικούς δείκτες. Τα έσοδα του ανήλθαν στα €219,8 εκατ., τη στιγμή που ο ΟΛΘ σημείωσε έσοδα €85,9 εκατ.. Αυτό σημαίνει ότι ο ΟΛΠ είχε 2,56 φορές περισσότερα έσοδα από τον ΟΛΘ, επιβεβαιώνοντας τη θέση του ως το μεγαλύτερο λιμάνι της χώρας και ένα από τα σημαντικότερα της Μεσογείου.

Η διαφορά είναι ακόμα πιο έντονη σε επίπεδο καθαρής κερδοφορίας. Ο ΟΛΠ εμφάνισε καθαρά κέρδη €66,8 εκατ., ενώ ο ΟΛΘ €20,3 εκατ.. Δηλαδή, ο Πειραιάς παρουσίασε 3,29 φορές μεγαλύτερη κερδοφορία από τη Θεσσαλονίκη. Η αναλογία αυτή δείχνει ότι ο ΟΛΠ όχι μόνο έχει μεγαλύτερα έσοδα, αλλά λειτουργεί και με υψηλότερα περιθώρια κέρδους, κάτι που μπορεί να αποδοθεί είτε σε οικονομίες κλίμακας είτε σε καλύτερη διαχείριση κόστους.

Κεφαλαιοποίηση και αποτίμηση στο Χρηματιστήριο

Στο Χρηματιστήριο, ο ΟΛΠ έχει σαφώς υψηλότερη αποτίμηση από τον ΟΛΘ. Η κεφαλαιοποίηση του Πειραιά διαμορφώνεται στα €775 εκατ. (με την τιμή της μετοχής στα €31), ενώ η Θεσσαλονίκη αποτιμάται στα €282,25 εκατ. (με την τιμή της μετοχής στα €28). Αυτό σημαίνει ότι η αγορά αποτιμά τον ΟΛΠ 2,74 φορές υψηλότερα από τον ΟΛΘ, αντικατοπτρίζοντας τη μεγαλύτερη οικονομική του δύναμη και τη στρατηγική του θέση ως βασικό κόμβο για τις ασιατικές εμπορευματικές ροές προς την Ευρώπη.

Δείκτης αποτίμησης P/E: Ποια μετοχή είναι πιο ελκυστική;

Ένα σημαντικό κριτήριο για τους επενδυτές είναι ο δείκτης τιμής προς κέρδη (P/E ratio), ο οποίος δείχνει πόσα χρόνια θα χρειαστούν για να «ξεπληρώσει» η εταιρεία την αξία της μέσω των κερδών της.

  • P/E ΟΛΠ = 775 / 66,8 = 11,6
  • P/E ΟΛΘ = 282,25 / 20,3 = 13,9

Ο ΟΛΠ έχει χαμηλότερο P/E από τον ΟΛΘ, πράγμα που σημαίνει ότι η μετοχή του θεωρείται σχετικά πιο υποτιμημένη σε σχέση με την κερδοφορία της. Αυτό μπορεί να υποδηλώνει μεγαλύτερη ελκυστικότητα για επενδυτές που αναζητούν σταθερή αξία, καθώς προσφέρει υψηλότερη κερδοφορία σε σχέση με την τιμή του.

ΟΛΠ: Το μεγαλύτερο λιμάνι με διεθνείς βλέψεις

Ο ΟΛΠ, ελεγχόμενος από την COSCO Shipping, αποτελεί το μεγαλύτερο και πιο ανεπτυγμένο λιμάνι της χώρας. Τα τελευταία χρόνια έχει γνωρίσει σημαντική ανάπτυξη, με επενδύσεις σε υποδομές, αυξημένες φορτοεκφορτώσεις κοντέινερ και ενίσχυση της κρουαζιέρας. Η στρατηγική του θέση τον καθιστά βασικό κόμβο για το διαμετακομιστικό εμπόριο μεταξύ Ασίας και Ευρώπης, με συνεχείς προοπτικές ανάπτυξης.

ΟΛΘ: Αναπτυσσόμενος, αλλά με μικρότερο μέγεθος

Ο ΟΛΘ, από την άλλη, έχει διαφορετικό ρόλο. Ως το βασικό λιμάνι της Βόρειας Ελλάδας, εξυπηρετεί κυρίως τα Βαλκάνια και την ευρύτερη περιοχή. Παρά την ανάπτυξή του, το μικρότερο μέγεθος και η λιγότερη διεθνής έκθεση τον καθιστούν λιγότερο ανταγωνιστικό έναντι του ΟΛΠ. Παρ’ όλα αυτά, η βελτίωση των σιδηροδρομικών συνδέσεων και οι επενδύσεις στις υποδομές μπορεί να αυξήσουν τη σημασία του στο μέλλον.

Ποιο λιμάνι υπερέχει;

Η ανάλυση των οικονομικών στοιχείων δείχνει ότι ο ΟΛΠ είναι σαφώς ισχυρότερος σε όλα τα επίπεδα: έχει περισσότερα έσοδα, υψηλότερη κερδοφορία, μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση και καλύτερη αποδοτικότητα. Επιπλέον, το χαμηλότερο P/E ratio καθιστά τη μετοχή του πιο ελκυστική για τους επενδυτές.

Ο ΟΛΘ, αν και αναπτύσσεται, δεν μπορεί να ανταγωνιστεί το μέγεθος και την ισχύ του ΟΛΠ. Ωστόσο, αν συνεχίσει να επενδύει στις υποδομές και επεκτείνει το δίκτυο μεταφορών του, θα μπορούσε να ενισχύσει τη θέση του στην ευρύτερη περιοχή.

Για τους επενδυτές, η επιλογή μεταξύ των δύο εξαρτάται από το προφίλ τους:

  • Ο ΟΛΠ προσφέρει σταθερότητα, μεγαλύτερη διεθνή παρουσία και ισχυρότερα οικονομικά μεγέθη.
  • Ο ΟΛΘ ενδεχομένως έχει μεγαλύτερα περιθώρια ανάπτυξης, αν και με μεγαλύτερο ρίσκο.

Σε κάθε περίπτωση, και οι δύο λιμένες παραμένουν σημαντικοί πυλώνες της ελληνικής οικονομίας και αξιόλογες επιλογές για τους επενδυτές του Χρηματιστηρίου Αθηνών.