MOTOR OIL: Μετοχή αξίας με μερισματική απόδοση 6,78% και μακροπρόθεσμο όραμα – Tι είπε στην ετήσια ενημέρωση αναλυτών

Παρά τη μείωση των οικονομικών μεγεθών το 2024, η ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ (ΕΛΛΑΣ) Α.Ε. επιβεβαιώνει τη θέση της ως μία από τις πιο ανθεκτικές και στρατηγικά διορατικές εταιρείες του ελληνικού χρηματιστηρίου. Η ετήσια ενημέρωση των αναλυτών ανέδειξε όχι μόνο τις προκλήσεις της χρονιάς αλλά και την ισχυρή βάση πάνω στην οποία η εταιρεία χτίζει το μέλλον της, με έμφαση στην ενεργειακή μετάβαση, τη διαφοροποίηση δραστηριοτήτων και την ισχυρή μερισματική απόδοση.

Συγκυριακή πίεση στα μεγέθη, όχι στην πορεία

Το 2024 χαρακτηρίστηκε από ελαφρά κάμψη σε βασικά οικονομικά μεγέθη, ως αποτέλεσμα εξωτερικών παραγόντων όπως η μείωση των διεθνών τιμών πετρελαίου (~5%), η εξομάλυνση των περιθωρίων διύλισης σε σύγκριση με τα ιστορικά υψηλά του 2022–2023, αλλά και ένα τεχνικό περιστατικό στο Διυλιστήριο της Κορίνθου τον Σεπτέμβριο.

Ο ενοποιημένος κύκλος εργασιών μειώθηκε κατά 8,48% (€12,18 δισ. έναντι €13,31 δισ. το 2023), ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε €287,3 εκατ. έναντι €806,6 εκατ. την προηγούμενη χρονιά. Η πτώση αποδίδεται, μεταξύ άλλων, στην έκτακτη εισφορά αλληλεγγύης που επέβαλε ο Ν. 5122/2024, γεγονός που επηρέασε αρνητικά τη μετά φορολογίας κερδοφορία.

Ωστόσο, η λειτουργική κερδοφορία παρέμεινε σε υψηλό επίπεδο: το EBITDA για τον Όμιλο διαμορφώθηκε σε €966,6 εκατ., γεγονός που επιβεβαιώνει τη διαχρονική ισχύ της επιχειρησιακής βάσης της εταιρείας.

Ισχυρό επενδυτικό αποτύπωμα – Στροφή σε βιώσιμες λύσεις

Η στρατηγική της ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ ξεκάθαρα πλέον στρέφεται πέραν του παραδοσιακού κλάδου πετρελαίου. Η συνολική επενδυτική δαπάνη της χρήσης 2024 άγγιξε τα €196 εκατ., ενώ για το 2025 προβλέπεται να κινηθεί στα ίδια επίπεδα.

Πυλώνες των επενδύσεων αποτελούν:

• Η κατασκευή μονάδας παραγωγής προπυλενίου.

• Η νέα μονάδα συμπαραγωγής ισχύος και θερμότητας 57 MW.

• Έργα αποκατάστασης στο Διυλιστήριο μετά το περιστατικό του Σεπτεμβρίου.

• Περιβαλλοντικά έργα και επενδύσεις για μείωση του ανθρακικού αποτυπώματος.

• Εξοπλισμός για παραγωγή υδρογόνου μέσω ηλεκτρόλυσης.

Η στρατηγική τοποθέτηση στον κλάδο της κυκλικής οικονομίας ενισχύεται περαιτέρω με την εξαγορά της ΗΛΕΚΤΩΡ Α.Ε. (94,44%), η οποία προστίθεται στις ήδη υφιστάμενες εταιρείες του ομίλου στον τομέα αυτό (LPC, ΒΕΡΝΤ, ΘΑΛΗΣ). Πρόκειται για κίνηση-σταθμό, καθώς καθιστά τον Όμιλο πρωταγωνιστή στον χώρο των περιβαλλοντικών και ενεργειακών εφαρμογών.

Σταθερή μερισματική πολιτική – Απόδοση 6,78%

Παρά τη μείωση κερδών, η ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ παραμένει πιστή στην πολιτική της να αποδίδει αξία στους μετόχους. Η πρόταση για συνολικό μέρισμα €1,40 ανά μετοχή για το 2024 συνιστά ισχυρό σήμα εμπιστοσύνης, αποδίδοντας μερισματική απόδοση 6,78% βάσει της τιμής μετοχής στις 31.12.2024. Από την εισαγωγή της στο ΧΑΑ το 2001, η εταιρεία έχει επιστρέψει συνολικά €19,73/μετοχή σε μέρισμα και κεφαλαιακές αποδόσεις, με μέσο όρο απόδοσης 6,24%.

Υγιής κεφαλαιακή δομή – Χώρος για ανάπτυξη

Η κεφαλαιακή διάρθρωση παραμένει υγιής. Ο λόγος καθαρού δανεισμού προς ίδια κεφάλαια διαμορφώνεται σε 1,04x για τον Όμιλο, ενώ το σύνολο των ταμειακών διαθεσίμων (€1,13 δισ.) επιτρέπει ευελιξία για την υλοποίηση επενδύσεων και κάλυψη των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων.

Το σταθερό προφίλ ρευστότητας και η συνετή διαχείριση χρέους προσφέρουν προστασία έναντι μακροοικονομικών κινδύνων και ανοίγουν τον δρόμο για περαιτέρω στρατηγικές κινήσεις εξαγορών ή επέκτασης.

Outlook: Προκλήσεις στο Α’ εξάμηνο, σταδιακή ανάκαμψη

Το 2025 ξεκινά με προκλήσεις: η παραγωγική δυναμικότητα του Διυλιστηρίου θα περιοριστεί στο 65–80% μέχρι την πλήρη αποκατάσταση της CDU μονάδας (Γ’ τρίμηνο). Αυτό, σε συνδυασμό με την εξομάλυνση των περιθωρίων διύλισης, θα πιέσει το EBITDA του Α’ εξαμήνου.

Ωστόσο, μέρος αυτής της πίεσης θα αντισταθμιστεί από ασφαλιστικές αποζημιώσεις. Παράλληλα, η εμπορική λειτουργία του σταθμού 877 MW της Θερμοηλεκτρικής Κομοτηνής, στην οποία η ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ έχει συμμετοχή 50%, αναμένεται εντός του έτους, προσθέτοντας νέα έσοδα στον όμιλο.