Moody’s: Θετική η μετατροπή των CoCos της Πειραιώς σε μετοχές

Ο οίκος αξιολόγησης Moody’s εκτιμά ως πιστωτικά θετική εξέλιξη τη μετατροπή του κουπονιού των CoCos της Τράπεζας Πειραιώς, ύψους 165 εκατ. ευρώ, σε κοινές μετοχές, γεγονός που κατά τον οίκο αξιολόγησης θα ενισχύσει την κεφαλαιακή επάρκεια της τράπεζας.

Αξίζει να σημειωθεί ότι στις 16 Νοεμβρίου η Πειραιώς είχε ανακοινώσει την προκαταρκτική απόφαση του SSM να απορρίψει την πληρωμή του κουπονιού των CoCos στο ΤΧΣ.

Σύμφωνα με τη Moody’s, η εν λόγω μετατροπή θα ενισχύσει το «μαξιλάρι» απορρόφησης ζημιών της Πειραιώς, γεγονός που θα καταστήσει ευκολότερη την τιτλοποίηση μεγάλου τμήματος των μη εξυπηρετούμενων δανείων της (NPEs) και θα βελτιώσει την ποιότητα του ενεργητικού της.

Ο οίκος σημειώνει ότι το συμβούλιο της ΕΚΤ που θα πάρει την τελική απόφαση θα απορρίψει κατά πάσα πιθανότητα οριστικά το αίτημα της Πειραιώς για πληρωμή του κουπονιού.

Σύμφωνα με τους όρους του εργαλείου, αυτή η απόφαση θα πυροδοτήσει την μετατροπή των CoCos σε κοινές μετοχές με τιμή 6 ευρώ ανά τίτλο, κάτι που συνιστά με βάση τους ορισμούς της Moody’s «βλάβη».

Εντούτοις, όπως σημειώνει η Moody’s η μετατροπή θα αυξήσει το ενσώματο κεφάλαιο, ενώ η τράπεζα θα αποφύγει πλέον τις μελλοντικές πληρωμές κουπονιών που φτάνουν τα 165 εκατ. ευρώ ετησίως.

Από τη διακοπή πληρωμής κουπονιού η τράπεζα εκτιμά ότι θα δημιουργήσει 40 μονάδες βάση κεφαλαίου (CET 1) κατ΄έτος από εδώ και πέρα και θα έχει συνολικό όφελος 495 εκατ. ευρώ μέχρι τα τέλη του 2022, πρώτη ημερομηνία που είχε το δικαίωμα εξόφλησής του στο ΤΧΣ.

Το επιπλέον κεφάλαιο θα αυξήσει τον δείκτη CET 1 (14,1% τον Ιούνιο του 2020) θα προσφέρει επιπρόσθετο μαξιλάρι απορρόφησης ζημιών, βοηθώντας την τράπεζα να ελαττώσει τον μεγάλο όγκο NPEs ύψους περίπου 23 δισ. ευρώ.

Η μετατροπή των CoCos θα ανεβάσει το ποσοστό του ΤΧΣ στο 61,3%, από το 26,4% που βρίσκεται σήμερα και η τράπεζα θα ελέγχεται πλειοψηφικά από το Δημόσιο, δεδομένο ότι το ποσοστό των ιδιωτών μετόχων θα υποστεί dilution.

H Moody’s δεν εκτιμά ότι η συναλλαγή ισοδυναμεί με «εθνικοποίηση», δεδομένου ότι η διοίκηση και το Δ.Σ. θα παραμείνουν ως έχουν.