Mια αποτίμηση της κατάστασης στο Χρηματιστήριο Αθηνών

Μετά από 4 συνεχόμενες πτωτικές εβδομάδες και συνολικά 8 στις 9 τελευταίες, έχουμε σίγουρα χάσει τον βηματισμό μας. Τί περιμένουμε, όμως, για τη συνέχεια;

Ο Γενικός Δείκτης έχει χάσει περίπου 10% από την κορυφή των 1350 μονάδων που προσέγγισε στη συνεδρίαση τις 27 Ιουλίου.

Έκτοτε, επικρατεί μια διστακτικότητα στους επενδυτικούς κύκλους και προφανώς μια πλαγιολίσθηση, που μάς έφερε να ανησυχήσουμε, καθώς την Τετάρτη χάθηκε και το τελευταίο οχυρό τεχνικής σημασίας, εκείνο των 1220 μονάδων, σε μια ημέρα που το -2,24% ήρθε με ισχυρή συναλλακτική δραστηριότητα.

Και το προαναφερθέν πτωτικό μοτίβο έχει έρθει κυριολεκτικά χωρίς λόγο.

Μια αφήγηση αυτού σχετίζεται με το ρητό «πούλα στο νέο», και ενδεχομένως όλο το προεξοφλητικό ανοδικό σκέλος (εν όψει αναβαθμίσεων) να ήθελε μια αποσυμφόρηση.

Η οποία και γράφτηκε πανηγυρικά στο ταμπλό.

Μια άλλη αφήγηση θέλει τα σύννεφα να πυκνώνουν στις διεθνείς αγορές, μετά και την εκ νέου επιθετική στάση της Fed σχετικά με την επιτοκιακή πολιτική, καθώς το πρόβλημα του πληθωρισμού μοιάζει να επανέρχεται δριμύτερο, σε μια ήδη κουρασμένη οικονομία.

Από δω και πέρα, τρέχουμε με την επενδυτική βαθμίδα επίσημα από DBRS και μια διπλή αναβάθμιση από τη Moody’s. Στην ίδια σελίδα, έχουμε την -κρισιμότερη- ετυμηγορία του S&P στις 20/10 και λίγες ημέρες αργότερα την απόφαση της Fitch, η οποία έχει δώσει ήδη την απάντησή της έμμεσα, αξιολογώντας τις τράπεζές μας με τον καλύτερο δυνατό τρόπο. Kάτι που ασπάζονται και όλες οι εκθέσεις των αναλυτών παγκοσμίως.

Και θα περίμενε κανείς το Χρηματιστήριό μας να πετάει, αλλά τα βαρίδια παραμένουν.

Θεωρούμε ότι στο μεσο-μακροπρόθεσμο, η άνοδος είναι μονόδρομος, διότι οι εν λόγω εξελίξεις δεν ήρθαν τυχαία.

Με άλλα λόγια, τα κεφάλαια που αναμένουμε να εισέλθουν σταδιακά στην κεφαλαιαγορά μας από αμοιβαία κεφάλαια που τόσα χρόνια απέκλειαν τις ελληνικές επενδυτικές επιλογές δεν είναι απαραίτητο να μπουν σε «υψηλά» επίπεδα, ώστε να αναγκάσουν και τις τιμές σε νεότερα υψηλά.

Κι όμως, αφενός ο όγκος των αγορών, αφετέρου οι προσδοκίες για την οικονομία (εξού και οι αναβαθμίσεις) δεν επιτρέπουν αντίθετη πορεία, ή έστω μειώνουν δραματικά την πιθανότητα να δούμε έντονα πτωτική συμπεριφορά που θα πλήγωνε αγορασμένα χαρτοφυλάκια.

Και μάλιστα, συνυπολογίζοντας ότι ο χρονικός ορίζοντας των τοποθετήσεων από τους θεσμικούς δεν είναι λιγότερο από μεσοπρόθεσμος, δεν μπορούμε να φανταστούμε συχνές ρευστοποιήσεις μαζικού χαρακτήρα.

Σημειωτέον, η συντριπτική πλειοψηφία των θεσμικών τοποθετούνται μόνο σε αγορές με επενδυτική βαθμίδα, με την αγορά μας να έχει κάνει αυτήν την πορεία όντας εκτός αυτής της κατηγορίας με τα ελάχιστα δυνατά «καύσιμα».

Κείμενο: Συμεών Μαυρουδής, LLM, MSc, Mutual Fund/Portfolio Manager

ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΩΝ: Αυτό το υλικό παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν αποτελεί ανεξάρτητη επενδυτική έρευνα. Τίποτα σε αυτό το περιεχόμενο δεν περιέχει ή δεν πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει επενδυτική συμβουλή ή επενδυτική σύσταση ή πρόσκληση με σκοπό την αγορά ή την πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Όλες οι παρεχόμενες πληροφορίες συλλέγονται από αξιόπιστες πηγές και κάθε πληροφορία που περιέχει ένδειξη προηγούμενων επιδόσεων δεν αποτελεί εγγύηση ή αξιόπιστο δείκτη μελλοντικής απόδοσης. Δεν αναλαμβάνουμε καμία ευθύνη για οποιαδήποτε ζημία προκύψει από οποιαδήποτε επένδυση που έγινε με βάση τις πληροφορίες που παρέχονται στην παρούσα ανακοίνωση. Αυτή η επικοινωνία δεν πρέπει να αναπαραχθεί ή να διανεμηθεί περαιτέρω χωρίς την προηγούμενη γραπτή μας άδεια.