
Η Fitch Ratings επιβεβαίωσε τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Metlen Energy & Metals S.A. σε «BB+», με σταθερές προοπτικές (stable outlook) μόλις ένα βήμα κάτω από την επενδυτική βαθμίδα.
Σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, η αξιολόγηση των ανεξασφάλιστων ομολογιών (senior unsecured) παραμένει επίσης σε «BB+» και η αξιολόγηση ανάκτησης (recovery rating) διατηρείται στο «RR4».
Η επιβεβαίωση αντανακλά το επικαιροποιημένο επιχειρηματικό σχέδιο της Μetlen για την επόμενη τριετία έως πενταετία, το οποίο ενισχύει τη διαφοροποίηση τελικών αγορών και την κάθετη ολοκλήρωση στους τομείς ενέργειας και μετάλλων, μέσω αύξησης παραγωγικής δυναμικότητας και νέων πυλώνων ανάπτυξης, αν και συνεπάγεται αυξημένες ανάγκες επενδυτικών δαπανών (capex), γράφει ο οίκος.
Το σχέδιο συμπληρώνεται από αυξανόμενες ευκαιρίες στους τομείς μηχανικής, προμηθειών και κατασκευών (EPC) που σχετίζονται με την ενέργεια και τις υποδομές, καθώς και από αποδέσμευση κεφαλαίου κίνησης μέσω του προγράμματος περιστροφής περιουσιακών στοιχείων (asset rotation). Ωστόσο, το σχέδιο ενέχει κινδύνους εκτέλεσης, που συνδέονται με τις νέες δραστηριότητες (κυρίως ανάκτηση μετάλλων και αμυντικό τομέα), το rotation περιουσιακών στοιχείων και τη διεύρυνση της πελατειακής βάσης.
Η περιορισμένη ευελιξία μόχλευσης κατά τα επόμενα τρία έτη ισοσκελίζεται από τη δέσμευση της διοίκησης ως προς την πιστοληπτική αξιολόγηση, την ιστορικά συντηρητική δημοσιονομική διαχείριση, και την πολιτική προπώλησης BOT (Build-Operate-Transfer), η οποία μειώνει τον κίνδυνο εκτέλεσης. Η χρηματοοικονομική ευελιξία ενισχύεται από ισχυρή ρευστότητα και τη δυνατότητα αναβολής επενδυτικών δαπανών ανάπτυξης.
Φιλόδοξο Μεσοπρόθεσμο Επιχειρηματικό Σχέδιο
Η Metlen στοχεύει σε EBITDA περίπου 2 δισ. ευρώ μεσοπρόθεσμα (από 1,1 δισ. ευρώ το 2024), μέσω:
- Ενίσχυσης παραγωγής σε ενέργεια και μέταλλα,
- Διπλασιασμού της συνεισφοράς από EPC και υποδομές,
- Επέκτασης δραστηριοτήτων σε αλουμίνα, γάλλιο, αμυντικές κατασκευές και ανάκτηση μετάλλων, που αναμένεται να προσθέσουν 400 εκατ. ευρώ EBITDA.
Είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος παραγωγός ηλεκτρικής ενέργειας στην Ελλάδα. σημειώνει η Fitch. Ωφελείται από αποδοτική θερμική ισχύ 1,7 GW, που παρέχει ευελιξία για αξιοποίηση καλύτερων περιθωρίων, καθώς και από αυξανόμενο χαρτοφυλάκιο ΑΠΕ στην Ελλάδα και γειτονικές αγορές. Το μερίδιο στη λιανική αγορά ήταν 21% στο τέλος α΄ εξαμήνου 2025· στόχος είναι η κάλυψη άνω του 30% της εγχώριας κατανάλωσης έως το 2028.
Η Fitch εκτιμά ότι το EBITDA θα ανέλθει σε 1,5 δισ. ευρώ έως το 2028, ενσωματώνοντας καθυστερήσεις λόγω εκτελεστικού ρίσκου. Οι συνολικές επενδύσεις για την περίοδο 2025-2028 ανέρχονται σε 2,5 δισ. ευρώ, με 84% αυτών να αφορά έργα ανάπτυξης.
Ο καθαρός δείκτης μόχλευσης (EBITDA net leverage) θα κορυφωθεί στο 2,1x το 2025, πριν υποχωρήσει σε 1,8x κατά μέσο όρο το 2026–2027. Η Fitch θέτει αρνητικό όριο ευαισθησίας στο 2,0x. Ο σταθερός ορίζοντας αντανακλά την ικανότητα αναβολής επενδύσεων και τη δέσμευση διατήρησης αξιολόγησης.
Θετική αναθεώρηση θα μπορούσε να προκύψει αν ο δείκτης μόχλευσης παραμείνει κάτω του 1,0x (εξαιρώντας τα BOT έργα), αν διατηρηθεί θετική ταμειακή ροή και αν βελτιωθεί η σύνθεση δραστηριοτήτων προς σταθερότερα και προβλέψιμα έσοδα. Αντίθετα, αρνητική αναθεώρηση θα μπορούσε να προκληθεί από μόχλευση άνω του 2,5x, αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές ή υπερβολική έκθεση σε BOT έργα.
* Tα παραπάνω σχόλια μπορείτε να τα διαβάσετε πρώτοι στο viber του mikrometoxos.gr
ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΩΝ: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες της στήλης προσφέρονται αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν ως συμβουλή, πρόταση, προσφορά για αγορά ή πώληση των κινητών αξιών, ούτε ως προτροπή για την πραγματοποίηση οποιασδήποτε μορφής επένδυσης. Κατά συνέπεια δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.
Ακολουθήστε το mikrometoxos.gr στο Google News
και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις