Η Jumbo αποτελεί μία αξιόλογη επενδυτική επιλογή, με σαφή περιθώρια ανάπτυξης που παραμένει υποτιμημένη, σημειώνει η Χρυσοχοΐδης Χρηματιστηριακή σε ανάλυση της και δίνει τιμή στόχο τα 30 ευρώ.
Οπως σημειώνει, η Jumbo προσφέρει ένα αποδεδειγμένο, ανθεκτικό και κερδοφόρο επιχειρηματικό μοντέλο, μια διοίκηση που συνεχίζει να υπόσχεται λιγότερα και να προσφέρει περισσότερα, και μια σαφή πορεία ανάπτυξης.
Η προληπτική και χαμηλού κινδύνου δομή του ομίλου έχει ως αποτέλεσμα τη λειτουργική
ανθεκτικότητα: Κατά τη διάρκεια της COVID, η Jumbo κατέβαλε ελάχιστα ενοίκια καθώς οι μισθώσεις ήταν συνδεδεμένα με τα μηδενικά έσοδα των κλειστών καταστημάτων τους. Μετά τον Daniel η καταιγίδα έπληξε την Ελλάδα τον περασμένο Σεπτέμβριο, κλείνοντας δύο καταστήματα για 9 μήνες, η ασφάλιση απέφερε 10 εκατ. ευρώ, χωρίς καμία αρνητική επίπτωση στα αποτελέσματα. Όπως αναφέρε για το αυξημένο κόστος μεταφοράς λόγω των πολεμικών ενεργειών στην διαδρομή του Σουέζ (που δεν φαίνεται να τελειώνουν), η διοίκηση έχει το πρόσφατο (2022) επιτυχημένο ιστορικό, όταν πλοηγήθηκε στο κρίση χρησιμοποιώντας εναλλακτικούς προμηθευτές και μειώνοντας τα αποθέματα.
Το βασικό μας σενάριο ενσωματώνει την καθοδήγηση του ομίλου για 4% αύξηση των εσόδων το 2024 και την προσθήκη άλλων 6 καταστημάτων το στη Ρουμανία μέχρι το 2028 (3 προσθήκες έχουν ήδη ανακοινωθεί εντός του 2026). Πρόκειται για μια μάλλον συντηρητική εκτίμηση που δεν αποτυπώνει το δυναμικό της ρουμανικής αγοράς. Το ρουμανικό ΑΕΠ είναι 1,5 φορές το ελληνικό ΑΕΠ και αντιστοιχεί σε 1,9 φορές τον ελληνικό πληθυσμό. Επομένως, θα ήταν δίκαιο να υποθέσουμε ότι με πιο επιθετικό ρυθμό ανοίγματος καταστημάτων θα καθιστούσε την ρουμανική επιχείρηση τουλάχιστον το ίδιο μεγάλο με την ελληνική.
Ακόμη και με συντηρητικές εκτιμήσεις στο μοντέλο μας, προκύπτει μια αποτίμηση-στόχο πολύ μεγαλύτερη τόσο από το τρέχον επίπεδο όσο και από το το επίπεδο των 27,2 ευρώ της τοποθέτησης, καθιστώντας την επενδυτική περίπτωση ελκυστική.
Η τιμή-στόχος των 30,00 ευρώ είναι αποτέλεσμα του μοντέλου DCF με εφαρμοσμένο συντελεστή WACC 9,60% και διαρκή ανάπτυξη 2%. Σε P/E όρους, η τιμή-στόχος διαιρείται με τα αναμενόμενα κέρδη του 2025 μεταφράζεται σε έναν πολλαπλασιαστή 12,47x που φαίνεται αυξημένος έναντι τις μετρήσεις της προηγούμενης δεκαετίας. Παρ’ όλα αυτά, τώρα είναι η ώρα για τις ελληνικές μετοχές γενικά και τους πρωταθλητές Ελλάδος ειδικότερα να επαναταξινομηθούν και να απολαύσουν υψηλότερους πολλαπλασιαστές. Επιπλέον, ο στόχος τιμή αντιστοιχεί σε ένα άνετο σήμα EV/EBITDA της τάξης του 8,01x 2025
