Η Citi διατηρεί την αισιοδοξία της για τη μετοχή της Jumbo, προτείνοντας σύσταση «αγορά» με τιμή στόχο τα 32 ευρώ ανά μετοχή. Η εκτίμηση αυτή συνεπάγεται περιθώριο ανόδου της τάξεως του 20%, ενώ αν συνυπολογιστεί και η μερισματική απόδοση, η συνολική απόδοση για τους μετόχους μπορεί να φτάσει το 28%.
Η επόμενη κρίσιμη ημερομηνία για την εταιρεία είναι η 19η Μαρτίου, οπότε και αναμένεται να εγκριθεί από τη γενική συνέλευση η έκτακτη διανομή μετρητών ύψους 63 εκατ. ευρώ ή 0,47 ευρώ ανά μετοχή, προσφέροντας μια επιπλέον απόδοση 1,8% στους μετόχους. Παράλληλα, η εταιρεία συνεχίζει το πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών που ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο του 2024, έχοντας ήδη αγοράσει το 1,2% των μετοχών της, με εκτιμώμενη δαπάνη 40 εκατ. ευρώ.
Εντυπωσιακή άνοδος πωλήσεων
Η Jumbo κατέγραψε εντυπωσιακή αύξηση των πωλήσεών της τον Φεβρουάριο, η οποία διαμορφώθηκε στο +19% λόγω της εποχικότητας του καρναβαλιού. Η μετατόπιση της γιορτής κατά δύο εβδομάδες νωρίτερα ενίσχυσε τη ζήτηση, σε αντίθεση με την περυσινή μείωση κατά 3% για τον ίδιο μήνα. Από τις αρχές του 2025, η συνολική αύξηση των πωλήσεων διαμορφώνεται στο +15%, αν και η διοίκηση της εταιρείας εκτιμά ότι η τάση αυτή δεν θα διατηρηθεί καθ’ όλη τη διάρκεια του έτους.
Για τον Μάρτιο, η εταιρεία αναμένει μηδενική ή ελαφρώς αρνητική ανάπτυξη, λόγω της περσινής υψηλής βάσης (+17% τον Μάρτιο του 2024). Σε ετήσια βάση, η ελληνική αγορά εμφανίζει αύξηση +26%, ενώ από την αρχή του έτους οι πωλήσεις έχουν αυξηθεί κατά +21%. Στη Ρουμανία, η ανάπτυξη κυμαίνεται στο +3% ετησίως και στο +10% για τον Φεβρουάριο, ενώ στη Βουλγαρία οι πωλήσεις παρέμειναν αμετάβλητες σε σύγκριση με την περσινή αύξηση 11%. Η κυπριακή αγορά κινήθηκε με +16% στις πωλήσεις.
Νέα καταστήματα και διεθνής ανάπτυξη
Η Jumbo συνεχίζει την επέκτασή της με το άνοιγμα νέων καταστημάτων. Η εταιρεία ανακοίνωσε ότι ένα νέο υπερκατάστημα θα ανοίξει αυτή την εβδομάδα στην Τιμισοάρα της Ρουμανίας, αυξάνοντας τον συνολικό αριθμό των καταστημάτων στη χώρα σε 20. Η στρατηγική της εταιρείας περιλαμβάνει την ενίσχυση του φυσικού δικτύου της στις αγορές όπου ήδη δραστηριοποιείται, προκειμένου να κεφαλαιοποιήσει τη σταθερή ανάπτυξη των πωλήσεων.
Αποτίμηση και προοπτικές της μετοχής
Η τιμή στόχος των 32 ευρώ βασίζεται σε δύο κύριες μεθόδους αποτίμησης:
- EV/EBITDA: Η Jumbo αναμένεται να διαπραγματεύεται στις 9 φορές το EV/EBITDA το 2025, με ένα μικρό premium έναντι του ιστορικού μέσου όρου της τελευταίας πενταετίας.
- DCF (Προεξόφληση Ταμειακών Ροών): Η αποτίμηση βασίζεται σε WACC 9% και τελικό επιτόκιο 2,5%.
Η μετοχή της Jumbo εκτιμάται ότι θα διαπραγματεύεται με δείκτη P/E 14x για το 2024 και 12,5x για το 2025.
Κίνδυνοι και προκλήσεις
Παρά τις θετικές προοπτικές, η Citi επισημαίνει ορισμένους κινδύνους που μπορεί να επηρεάσουν τη μετοχή της Jumbo:
- Μακροοικονομικές Αβεβαιότητες: Πιθανή ύφεση στην Ευρωζώνη μπορεί να περιορίσει τη ζήτηση για καταναλωτικά αγαθά.
- Ρυθμιστικοί Περιορισμοί: Νέα μέτρα στο λιανεμπόριο μπορεί να επηρεάσουν τις δραστηριότητες της εταιρείας.
- Αλυσίδα Εφοδιασμού: Περίπου το 70% των προϊόντων της Jumbo προέρχεται από την Κίνα, γεγονός που την καθιστά ευάλωτη σε διαταραχές της εφοδιαστικής αλυσίδας.
- Ανταγωνισμός: Ο έντονος ανταγωνισμός από φυσικά καταστήματα και ηλεκτρονικό εμπόριο μπορεί να επηρεάσει τα μερίδια αγοράς της.
- Εποχικότητα Πωλήσεων: Καθυστερήσεις σε παραδόσεις προϊόντων ή μη επαρκής διαχείριση του στοκ μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά τα οικονομικά αποτελέσματα.
Η Citi παραμένει αισιόδοξη για την πορεία της μετοχής της Jumbo, στηρίζοντας την επενδυτική της άποψη στην αύξηση των πωλήσεων, τη δυναμική της μερισματικής πολιτικής και τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη της εταιρείας. Με τιμή στόχο τα 32 ευρώ και περιθώριο συνολικής απόδοσης 28%, η Jumbo παραμένει μια από τις ελκυστικές επενδυτικές επιλογές στο ελληνικό χρηματιστήριο, παρά τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει ο κλάδος του λιανεμπορίου.
