In & Out 10.3.2021: Από τον κόσμο του Ελληνικού Χρηματιστηρίου και των Αγορών No.1

Οι οθόνες με τους δείκτες στην είσοδο του Χρηματιστηρίου Αθηνών, Δευτέρα 27 Μαϊου 2019. Με άνοδο ξεκίνησε το χρηματιστήριο σημερα, μία μέρα μετά τις εκλογές και την δήλωση του πρωθυπουργού ότι θα ζητήσει με τα και την δεύτερη Κυριακή των εκλογών απότ ον Πρόεδρο της Δημοκρατίας την προκήρυξη εκλογών. ΑΠΕ-ΜΠΕ/ΑΠΕ-ΜΠΕ/Αλέξανδρος Μπελτές

In & Out 10.3.2021: Από τον κόσμο του Ελληνικού Χρηματιστηρίου και των Αγορών No.1

ΜΠΕΛΑ: ΟΛΑ ΤΑ ΛΕΦΤΑ, ΤΟΥΣ ΤΡΕΛΑΝΕ Ο ΒΑΚΑΚΗΣ

  • ΚΑΙ ΜΕΧΡΙ ΣΤΙΓΜΗΣ …

ΙΝΤΡΑΛΟΤ – απάντηση: Μονόδρομος είναι η συμφωνία για τους ομολογιούχους της σειράς 2024 – Για όλα τα σχετικά έχουμε αναφερθεί όταν όλοι αμόλαγαν καλούμπα – Στάδια 1,2 και 3 με το νι και με το σίγμα. Κι όλα τους βρώμαγαν και σχολίαζαν απαξιωτικά ή στη καλύτερη των περιπτώσεων

ΑΔΜΗΕ- απάντηση: Αν δεν ξεκολλήσει και σήμερα, τότε τι να σας πούμε; Πάντως δείχνει ορεξάτος και να μην το ματιάσουμε…

ΕΛΛΑΚΤΩΡ – απάντηση: Οι καινούργιοι έχουν δώσει τα διαπιστευτήρια τους προ πολλού… Αυτό μας αρκεί…

ΒΙΟΣΚ: Σοβάρεψε το χαρτάκι μετά την ανάληψη καθηκόντων Μ/Μkr από την ΔΕΠΟΛΑΣ.

ΠΛΑΘ – ΠΕΡΦ και SPACE: Δεν παίζονται βραχυπρόθεσμα αυτή την περίοδο. ΤΡΙΑΔΑ ΠΑΝΤΩΣ ΤΟΠ – η κάθε μία για τους δικούς της ξεχωριστούς λόγους. 


ΝΙΚΟΣ ΚΑΥΚΑΣ- ΔΕΠΟΛΑΣ: Η χθεσινή απόπειρα απομάκρυνσης του ΓΔΧΑ από τα προηγούμενα υψηλά αναμένεται να δοκιμαστεί τις επόμενες συνεδριάσεις, καθώς το άνοιγμα της αγοράς πλησιάζει, αλλά το χρονοδιάγραμμα είναι ακόμα αβέβαιο.

  • Το κλίμα στο εξωτερικό παραμένει σταθερά υποστηρικτικό, αλλά βραχυπρόθεσμα συστήνουμε προσοχή λόγω υψηλής μεταβλητότητας.

Βαρύτητα σήμερα,  θα δοθεί στα μεγέθη του Δείκτη Τιμών Καταναλωτή στις ΗΠΑ, ενώ στο επίκεντρο θα βρεθούν και οι δημοπρασίες 10ετών (σήμερα) και 30ετών ομολόγων. Στο εσωτερικό, μετά την συνεδρίαση η Eurobank δημοσιεύει τα αποτελέσματα δ΄ τριμήνου.


  • ΦΟΥΡΛΗΣ – (Θ.ΣΕΜΕΡΤΖΙΔΗΣ) 

 


ΑΠΑΝΤΗΣΗ: ΣΕ ΜΕΤΟΧΕΣ ΠΟΥ ΔΕΝ ΔΙΑΚΡΙΝΟΝΤΑΙ ΑΠΟ ΤΗΝ ΔΙΑΡΚΕΙΑ ΤΟΥΣ ΚΑΙ ΤΗΝ ΕΜΠΟΡΕΥΣΙΜΟΤΗΤΑ ΤΟΥΣ δεν μπορεί να λαμβάνετε υπόψη στα πολύ σοβαρά μία τεχνική ανάλυση – απλά, έτσι για το… ονόρε…

ΦΟΥΝΤΛ – (Θ.ΣΕΜΕΡΤΖΙΔΗΣ) 

  • ΛΟΓΙΣΜΟΣ (Θ.ΣΕΜΕΡΤΖΙΔΗΣ) 

Eurobank || Buy | CP EUR 0.6652 | TP 1,0000

  • 4Q/FY20 Results out today post market close 

Facts: Eurobank is set to release its 4Q/FY20 results today, post market close. A conference call will follow at 18:30 Athens time. We expect the bank to report a strong bottom line (quarterly net profits of EUR 174m), aided from elevated trading gains, yet for another quarter. Consensus sees 4Q20 net profits of EUR 178m.

Comment: Core operating trends, should be similar with the previous quarter, with some seasonal improvements on fees. In more details, NII is flat QoQ, as we think that most liability side benefits and new loan disbursements will be eroded from lower asset side spreads (on both loans and securities). Fess on the other hand, are seen 8% higher QoQ, on more loan disbursements and higher asset management and bancassurance fees. Assuming another strong quarter for the trading line (recall that in late December Eurobank exchanged some EUR 1.2bn of GGBs of different durations with a new 30-year bond, booking elevated trading gains), we see quarterly total revenues 3% higher QoQ at EUR 629m. On the cost front, we have factored slightly higher costs (primarily due to G&A) due to seasonality. On a yearly basis however, 4Q20 opex are seen 3% lower. Given the above, we expect quarterly PPI at EUR 407m, 2% higher QoQ.

  • Eurobank – 2020


Eurobank (EUR m)

Consensus* 4Q20e

QoQ

YoY

Optima 4Q20e

Optima vs. Consensus

4Q19

3Q20

Optima FY20e

YoY

Net Interest Income

330

0%

-5%

330

0%

347

331

1,350

-2%

Commission income

101

6%

-3%

103

2%

104

95

378

7%

Non-core Revenues

186

1%

559%

196

5%

28

184

446

295%

Total revenues

617

1%

29%

629

2%

479

611

2,174

18%

Operating Expenses

222

4%

-3%

222

0%

229

213

869

-3%

Pre Provision Profits

395

-1%

58%

407

3%

249

397

1,306

38%

Loan Loss Provisions

155

0%

18%

143

-8%

131

155

570

-9%

Net earnings

178

110%

323%

174

-2%

42

85

-907

-795%

Source: Eurobank, * Infront Data, Optima Bank Research


Eurobank (Q4/FY:20 results preview): Eurobank will announce Q4:20 results after the end of the session. A conference call will follow to discuss results. Trading gains related to bond exchange are expected to boost bottom line. Our core income trends are forecasted in line with Q3:20 management guidance. In more details:

§  We expect Net Interest Income down by -1% q-o-q and 5.4% y-o-y at €328m reflecting the negative impact of Cairo deconsolidation. On the other hand, fee income is expected stronger on at €109m up 14.6% q-o-q or 5.1% y-o-y.

§  Trading income is expected to contribute €170m on the back of GGB’s appreciation and bond swap transaction. Note that Eurobank proceed with €1.2bn bond swap with €155m P&L gains and up to +40bps boost to capital ratio in Q4:20.

§  OpEx is seen up 2.7% q-o-q following the seasonal pattern of ordinary organic costs.

§  All in Pre-Provision-Income is expected at €617m 1% up q-o-q and 28.9% y-o-y.

§  Eurobank guided for 140 – 150bps total CoR in Q3:20 thus we expect flattish impairment costs q-o-q at €155m. NPEs formation are expected to decline marginally mostly on write-offs. Note that Eurobank Q3:20 NPE ratio stood at 14.9% with 62.5% coverage.

§  Finally, Net income from continued operations should come at €185.4m (+7.7% q-o-q). On FY:20 basis we expect Eurobank to post losses of €893m on the back of Cairo transaction and one off VES costs.

§  In the conference call we look for comments regarding loans in Moratoria, FY:21 outlook in core trends and potentially some color on upcoming European stress test.

Eurobank TBV end of Q4:20 at 1.38 eur/share, shares trading 0.47x P/TBV.

Eurobank

Act.

Est.

Overview

(In Million Euro)

4Q19

3Q20

4Q20

QoQ

YoY

NII

346.7

331.3

328.0

-1.0%

-5.4%

Fee income

103.8

95.1

109.0

14.6%

5.1%

Trading

1

174

170

-2.4%

12976.9%

Other Income

27

10

10

Total income

478.7

610.8

617.0

1.0%

28.9%

Operating costs

-229.2

-213

-223

-4.5%

2.7%

Pre-provision-profits

249.5

397.4

394.0

-0.8%

57.9%

Provisions

-131.0

-155

-155

0.3%

-18.3%

Other results

-52

10

5

-48.5%

109.6%

PBT

66.4

251.7

244.0

-3.0%

267.2%

Corporate taxes

22

80

59

-26.3%

166.2%

Net profit

44

172.2

185.4

7.7%

317.3%

Discontinued operations

0

-88

0

Net profit

45.0

84.7

185.4

119.1%

312.1%

Conferece Call details (10/03 18:30 GR-Time)

§  GR:       +30 210 9460 800

§  UK:       +44 (0) 800 368 1063

§  USA:     +1 516 447 5632 (USA local))


PREMIA ex Pasal (FY:20 results): Net Debt at €45.837mn. AGM on June 25. No FY:20 dividend distribution. NAV at end December 2020 at €106.304mn.

PREMIA

2019

2020

Y-o-Y

2019

2020

Y-o-Y

EUR thous.

FY

FY

(%)

Q4

Q4

(%)

Sales

1,641

1,700

3.6%

527

544

3.2%

EBITDA

-6,015

1,035

117.2%

-6,885

-132

98.1%

EBITDA Mrg

-366.5% 

60.9% 

+42,743 bps 

-1306.5% 

-24.3% 

+128,219 bps 

Net Income

46,219

27,644

-40.2%

38,319

44

-99.9%

Net Mrg

2816.5% 

1626.1% 

-119,040 bps 

7271.2% 

8.1% 

-726,308 bps 

 

*****

ELVALCHALCOR: The group will announce FY:20 results today after market hours. A conference call will follow tomorrow while AGM is scheduled for May 24.

Conferece Call details (11/03 15:00 GR-Time):

§  GR:       +30 210 9460 800

§  UK:       +44 (0) 800 368 1063

§  USA:     +1 516 447 5632 (USA local))




******

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

  • Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

  • Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.