Η χθεσινή συνεδρίαση της Τρίτης επιβεβαίωσε τις ανησυχίες για τη δυναμική της μετοχής της Eurobank. Από την πρώτη στιγμή, ήταν ξεκάθαρο ότι η μετοχή δεν είχε τη δύναμη να κινηθεί ανοδικά, με τον υψηλό όγκο συναλλαγών (14,12 εκατ. μετοχές) να μην αρκεί για να δώσει ώθηση. Η τιμή της διαμορφώθηκε στα 2,4996 ευρώ, σημειώνοντας πτώση -0,28%, ενώ το γεγονός ότι 138.279 μετοχές έμειναν απούλητες στις δημοπρασίες δείχνει πως η ζήτηση αρχίζει να μειώνεται.
Ξεκαθαρίζει η εικόνα – Οι επενδυτές πρέπει να αναπροσαρμόσουν στρατηγική
Το τραπεζικό τοπίο αποσαφηνίζεται, και η Eurobank φαίνεται να φτάνει στα όριά της. Παρά τις καλές οικονομικές επιδόσεις, η αγορά έχει προεξοφλήσει τα θετικά στοιχεία και τώρα η προσοχή στρέφεται στη βιωσιμότητα της ανόδου.
Το γεγονός ότι ο βασικός μέτοχος Prem Watsa μειώνει τη θέση του δεν είναι τυχαίο. Σε συνδυασμό με την πτώση των καθαρών εσόδων από τόκους κατά 2,9% στο δ’ τρίμηνο, η μετοχή φαίνεται να χάνει το ανοδικό momentum της.
Παράλληλα, οι χρηματιστηριακές αναλύσεις δείχνουν πως η τιμή της Eurobank κινείται προς το ανώτατο όριό της, με τη Euroxx να διατηρεί σύσταση Overweight και να δίνει τιμή-στόχο στα 3 ευρώ/μετοχή.
Σταθερά κέρδη, αλλά όχι εκπλήξεις
Η τράπεζα παρουσίασε ένα ακόμα σταθερό τρίμηνο, με επαναλαμβανόμενα καθαρά κέρδη 340 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας ελαφρώς τις εκτιμήσεις (325 εκατ. ευρώ). Τα καθαρά έσοδα από τόκους (ΝΙΙ) και οι προμήθειες στήριξαν το αποτέλεσμα, αλλά τα σημάδια κόπωσης αρχίζουν να φαίνονται.
Ενδεικτική είναι η πτώση 2,9% στα καθαρά έσοδα από τόκους το δ’ τρίμηνο του 2024, παρά τις αισιόδοξες προβλέψεις. Οι αμοιβές έφτασαν τα 215 εκατ. ευρώ, κυρίως λόγω της Αττικής Οδού, αλλά αυτή η ώθηση είναι συγκυριακή και δεν διασφαλίζει μελλοντική δυναμική.
Μερίσματα και επαναγορά μετοχών – Το τελευταίο χαρτί
Η διοίκηση προτείνει καταβολή 50% των κερδών του 2024 ως απόδοση στους μετόχους, δηλαδή 674 εκατ. ευρώ (386 εκατ. ευρώ σε μετρητά, 288 εκατ. ευρώ σε επαναγορά μετοχών). Μπορεί η συνολική απόδοση 7,4% να φαίνεται ελκυστική, αλλά μπορεί να κρατήσει τους επενδυτές;
Η στρατηγική έως το 2027 προδιαγράφει ROTE 15% και καθαρά κέρδη 1,6 δισ. ευρώ, αλλά η αγορά δεν φαίνεται πεπεισμένη. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε P/E 5,9x και P/TBV 0,78x, χαμηλότερα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, όμως το ερώτημα είναι αν μπορεί να προσελκύσει ξένο επενδυτικό ενδιαφέρον.
Το στοίχημα της Eurobank – Πόσο ακόμα μπορεί να αντέξει;
Οι αριθμοί μπορεί να είναι ικανοποιητικοί, αλλά η αγορά κοιτάζει μπροστά. Η προοπτική διανομής κερδών 50% έως το 2027 και τα βασικά λειτουργικά κέρδη 1,9 δισ. ευρώ είναι θετικά, όμως η αγορά φαίνεται να έχει ήδη προεξοφλήσει τα περισσότερα από αυτά.
Οι επενδυτές που θέλουν να τοποθετηθούν στη Eurobank θα πρέπει να σταθμίσουν το ρίσκο. Η πορεία της τράπεζας είναι σταθερή, αλλά η μετοχή έχει ήδη καλύψει μεγάλο μέρος της ανοδικής της διαδρομής. Μήπως ήρθε η στιγμή οι επενδυτές να αναθεωρήσουν τη στρατηγική τους;
