H Eurobank Equities ανεβάζει την τιμή στόχο για την Fourlis στα 5,7 ευρώ από 5,45 ευρώ, δίνοντας σύσταση «αγορά» μετά τα αποτελέσματα του 1ου εξαμήνου και τη συμφωνία με την Foot Locker
Οπως σημειώνει η Χρηματιστηριακή οι μετοχές της Fourlis έχουν απόδοση μόλις 4% φέτος, υποαποδίδοντας κατά 10% έναντι των μη τραπεζικών μετοχών στο χρηματιστήριο επισημαίνει η Eurobank Equities θυμίζοντας ότι η σχετική υποαπόδοση καταγράφεται ήδη από το 2020.
Το 2023 ήταν μια μάλλον «διχασμένη» χρονιά, με το πρώτο εξάμηνο να παρουσιάζει ισχυρά έσοδα (+16%) και αύξηση EBITDAaL (+76%), ακολουθούμενη από ένα πιο ήπιο εξάμηνο (σταθερά έσοδα, +4% EBITDAaL)σημειώνει
Η διοίκηση έχει στο παρελθόν καθοδηγήσει για πωλήσεις λιανικής αξίας 750 εκατ. ευρώ μεσοπρόθεσμα, αν και το χρονοδιάγραμμα αυτού του στόχου έχει σταδιακά μετατοπιστεί κατά 2 χρόνια, για το 2027e. Σε κάθε περίπτωση, ο στόχος για τα έσοδα είναι κατά c44% υψηλότερος από το 2023, που αντιστοιχεί σε στόχο EBIT c2,8x του επιπέδου του 2023, ενδεικτικό της λειτουργικής μόχλευσης που ενσωματώνει η επιχείρηση. Αναμένουμε ότι οι στόχοι αυτοί θα αναθεωρηθούν υψηλότερα μετά τη συμφωνία αδειοδότησης με την Foot Locker (FL).
Οι εκτιμήσεις μας για το 2027e παραμένουν αρκετά συντηρητικές και κάτω από την προηγούμενη καθοδήγηση της mgt, ακόμη και με τη συμπερίληψη της FL, καθώς ενσωματώνουμε πιο μέτρια λειτουργική μόχλευση (περιθώριο OpCo EBIT <7% έναντι στόχου 8% της mgt) δεδομένης της εξαρτώμενης από τον όγκο φύσης της ανάπτυξης, προτιμώντας να σφάλουμε στη συντηρητική πλευρά. Ακόμα και έτσι, οι προβλέψεις μας μεταφράζονται σε ετήσια αύξηση του EBIT κατά c20% έως το 2027e, μια αρκετά ελκυστική πρόταση. Κατά την άποψή μας, η συνεπής απόδοση από εδώ και στο εξής είναι απαραίτητη για να οδηγήσει τη μετοχή υψηλότερα στο φάσμα των αποτιμήσεων.
