Οι τραπεζικές μετοχές παραμένουν οι κορυφαία επιλογή από το ταμπλό για την Euroxx καθώς βλέπει περιθώρια ανόδου άνω του 30% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Η χρηματιστηριακή σε σε έκθεσή της δίνει σύσταση overweight και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες και ανεβάζει την τιμή-στόχο για την Τράπεζα Πειραιώς και την Εθνική, βλέποντας περιθώρια ανόδου άνω του 30%.
Ειδικότερα, δίνει νέο στόχο για την ΕΤΕ τα 9,8 από 9,4 ευρώ, με το περιθώριο ανόδου να διαμορφώνεται σε 34%. Αντίστοιχα για την Πειραιώς ο νέος στόχος είναι στα 5,4 ευρώ (από 5,3) με το περιθώριο στο 39%.
Στα 2,5 ευρώ ο στόχος για τη Eurobank (περιθώριο 39%) και στα 2,40 ευρώ για την Alpha Bank (περιθώριο 38%).
Η χρηματιστηριακή σημειώνει ότι οι προοπτικές του εγχώριου τραπεζικού κλάδου παραμένουν πολύ θετικές εν μέσω θετικών μακροοικονομικών τάσεων, της ευνοϊκής δομής της αγοράς και των χαμηλών αποτιμήσεων.
Κατά μέσο όρο, οι τράπεζες διαπραγματεύονται με Ρ/Ε στο 5 (εκτιμήσεις 2026), με discount 25-30% έναντι του ευρωπαϊκού κλάδου. Η χρηματιστηριακή θεωρεί αδικαιολόγητη την έκπτωση δεδομένης της μεγαλύτερης αύξησης των δανείων (μέσος ετήσιος ρυθμός ανόδου 6-7%) και της ανώτερης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (στο 13% περίπου).
Η χρηματιστηριακή έχει αναβαθμίσει τις προβλέψεις της μετά τις δημοσιεύσεις των αποτελεσμάτων 2023 και των business plans έως το 2026. Η Euroxx έχει αυξήσει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή κατά 5-7%, όντας πιο κοντά στο guidance τψων διοικήσεων. Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις των αναλυτών διαμορφώνονται ακόμη 20-30% χαμηλότερα από τα guidance και αναμένονται αναθεωρήσεις τα επόμενα τρίμηνα, τονίζει.
Η Euroxx εκτιμά ότι οι μερισματικές αποδόσεις των τραπεζών θα ξεπεράσουν τα μέσα ευρωπαϊκά επίπεδα από το 2025 και μετά. Στο μοντέλο της υποθέτει διατηρήσιμες μερισματικές αποδόσεις στο 9-10%, όταν τα ποσοστά αποπληρωμής φτάσουν το 50% επί των κερδών.
Η Euroxx σημειώνει ότι είναι θετική και για τις τέσσερις τράπεζες αλλά βλέπει μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου σε όρους αποτιμήσεων για τη Eurobank και την Τράπεζα Πειραιώς.
