Eurobank Equities για Quest: Η πληροφορική τροφοδοτεί την ανάπτυξη – Ποια είναι η αποτίμηση και η εκτίμηση για την τρέχουσα τιμή της μετοχής

Η Quest ανακοίνωσε μια σταθερή σειρά αποτελεσμάτων για το 2023, με τις πωλήσεις και το EBITDA να αυξάνονται κατά 16% σε ετήσια βάση, χάρη στην καλύτερη από την αναμενόμενη πορεία των εμπορικών δραστηριοτήτων και των υπηρεσιών πληροφορικής, η οποία μεταφέρθηκε στα EBITDA σημειώνει η Eurobank Equities σε ανάλυσή της για την Quest που διενεργήθηκε με τη χορηγία της τελευταίας.

Ως αποτέλεσμα, η Quest είδε το περιθώριο EBITDA της να παραμένει αμετάβλητο στο 7% το 2023. Τα βασικά στοιχεία επηρεάστηκαν ελαφρώς από τα αυξημένα καθαρά οικονομικά μεγέθη και τη δυσμενή επίδραση της βάσης (έκτακτα κέρδη το 2022), με αποτέλεσμα τα καθαρά κέρδη να αυξηθούν κατά 8,2% σε ετήσια βάση στα 44,8 εκατ. ευρώ το 2023.

Εξετάζοντας το τρέχον έτος, η διοίκηση του ομίλου αναμένει θετική ανάπτυξη σε όλες τις γραμμές, με επικεφαλής κυρίως τις υπηρεσίες πληροφορικής και τις επιχειρήσεις ταχυμεταφορών, και συγκεκριμένα κάνει λόγο για: 1) διψήφια αύξηση στις υπηρεσίες πληροφορικής (ανεκτέλεστο άνω των €550 εκατ.), 2) επιταχυνόμενη ανάπτυξη στις υπηρεσίες ταχυμεταφορών (έναντι +6-7% το 2023), 3) ήπια αύξηση των εσόδων από εμπορικές δραστηριότητες, με αρκετά σταθερά κέρδη προ φόρων και 4) θετική ανάπτυξη στον κλάδο ΑΠΕ χάρη στις νέες επενδύσεις.

Οπως σημειώνει η Eurobank Equities αυξήσαμε τις προβλέψεις μας για τα έσοδα κατά 7-8%, υιοθετώντας μια πιο επιθετική στάση στις υπηρεσίες πληροφορικής (αύξηση των πωλήσεων κατά 15-21% το 2024-26e). Επίσης, προσαρμόζουμε υψηλότερα τα έσοδά μας από τις εμπορικές δραστηριότητες με βάση τις καλύτερες επιδόσεις του 2023 και, ομοίως, χαμηλότερα τις προβλέψεις μας για τις πωλήσεις υπηρεσιών ταχυμεταφορών, λόγω των χαμηλότερων τιμών/μείγματος που παρατηρήθηκαν το 2023. Σε αυτό το πλαίσιο, βλέπουμε τα έσοδα στα 1.300 εκατ. ευρώ το 2024 (+8,6%) και αυξάνονται με 8% CAGR έως το 2026e. Στο μέτωπο της κερδοφορίας, διατηρούμε ένα αρκετά αμετάβλητο περιθώριο EBITDA μεταξύ κοντά στο 7%, προβλέποντας έτσι EBITDA ύψους 90 εκατ. ευρώ το 2024 (+8% σε ετήσια βάση), που θα ανέλθει σε 104 εκατ. ευρώ έως το 2026e, υποδηλώνοντας 8% 3ετή CAGR.

Η Quest διαπραγματεύεται αυτήν τη στιγμή περίπου 7x τον προβλεπόμενο για φέτος δείκτη EV/EBITDA, με discount δηλαδή 10% έναντι της ομοτίμων της. Πιστεύουμε ότι η τρέχουσα αποτίμηση αποτελεί μια πειστική πρόταση ανταμοιβής κινδύνου, που υποστηρίζεται από τις σταθερές προοπτικές ανάπτυξης και την προοπτική για αύξηση των αποδόσεων των μετόχων (>4% μερισματική απόδοση) ή/και την κρυστάλλωση της αξίας που σχετίζεται με συγχωνεύσεις και εξαγορές.