Επιλογές και σχόλια για τους επενδυτές– Μέρος B’ (26/7)

ΑΓΟΡΑ: Σήμερα κατατίθεται το φορολογικό νομοσχέδιο όπου προβλέπεται μείωση για την τρέχουσα χρήση του συντελεστή φορολόγησης των επιχειρήσεων από το 28% στο 24% (Στο 2020 θα μειωθεί στο 20%). ΕΝΩ  ο φόρος στα μερίσματα, που θα διανεμηθούν το 2020, θα μειωθεί στο 5% από 10% που είναι σήμερα. Οι αναφορές έχουν περάσει στα ψιλά, όμως η  είδηση είναι σημαντική και σπρώχνει τις τιμές των μετοχών υψηλότερα. Κάτι που έχει παρατηρηθεί σε όλες τις περιπτώσεις διεθνώς όταν η μείωση της φορολογίας οδηγεί σε άνοδο των τιμών.

ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ

ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
885,99 1,33% 73.198.282 25/07/2019
874,34 0,54% 59.219.551 24/07/2019
869,64 0,54% 60.214.280 23/07/2019
864,99 -0,32% 52.926.630 22/07/2019
867,81 -0,32% 67.890.075 19/07/2019
870,58 0,30% 65.256.901 18/07/2019
868,01 1,41% 81.977.485 17/07/2019
855,91 0,54% 57.286.490 16/07/2019
851,28 -0,82% 52.661.441 15/07/2019

ΟΤΑΝ θα δημοσιεύσουν τα 6μηνα τους και επειδή οι ορκωτοί ύστερα από την @ΟΛΙ δεν κάνουν εύκολα χατιράκια γιατί δεν τους παίρνει, θα βγάλουν τους σκελετούς τους. Και να δούμε τότε, τι θα λένε οι χρηματιστές στους πελάτες τους, έτσι και τους συνιστούν ΣΑΠΑΚΙΑ για τοποθετήσεις.

Βλέπετε, επανέρχονται στην αγορά οι… χαμένοι, που τώρα είδαν φως και μπαίνουν σε αυτή. Και δεν έχουν ιδέα ως συνήθως, απλά ρωτάνε τον χρηματιστή τους…

  • “Εχεις κανά γρήγορο να μου προτείνεις”.
  • Και ξέρετε πως δουλεύουν αρκετοί από αυτούς.
  • Για το μπες – βγες να γράφει το κοντέρ.

ΜΗΝΥΜΑ – H ανάγκη αναπτυξιακού υποδείγματος:  Όλα έχουν να κάνουν και με το εάν υπάρχει προσπάθεια να διαμορφωθεί πραγματικά ένα «αναπτυξιακό σχέδιο» συνολικά για την ελληνική οικονομία, όχι μόνο με όρους ρυθμού ανάπτυξης και μακροοικονομικών στόχων αλλά και συγκεκριμένων παραγωγικών κατευθύνσεων. Αυτό περνάει μέσα από τη μελέτη του υπαρκτού παραγωγικού ιστού, τον εντοπισμό τομέων με δυνατότητες ανάπτυξης, την αξιοποίηση του ερευνητικού, πανεπιστημιακού και τεχνικού δυναμικού που έχουμε, την αξιοποίηση της ενεργής βιομηχανικής εμπειρίας που υπάρχει ακόμη.

Από την ενέργεια και τη ναυτιλία μέχρι την ενέργεια και από την μεγάλη ανάπτυξη του κλάδου της πληροφορικής μέχρι τις τεράστιες δυνατότητες για νέες μορφές αγροτοβιομηχανικής σύμπραξης, χωρίς να προσπερνάει κανείς τον τουρισμό η χώρους με μεγάλη τεχνογνωσία όπως η αμυντική βιομηχανία, και πάντα με αξιοποίηση των μεγάλων ερευνητικών δυνατοτήτων που υπάρχουν, τα περιθώρια ενός τέτοιου αναπτυξιακού σχεδίου είναι μεγάλα. Αυτή είναι και μία από τις μεγάλες προκλήσεις που θα κληθεί να αντιμετωπίσει όχι απλώς η κυβέρνηση αλλά συνολικά το πολιτικό σύστημα στα επόμενα χρόνια.

ΔΙΑΒΑΣΑΜΕ: Σε πρωτοποριακή, πανευρωπαϊκά, επιστροφή κεφαλαίου προς τους μετόχους της, θα προχωρήσει η Eurobank στα τέλη του τρέχοντος έτους ή στις αρχές του επόμενου, μέσω της διαδικασίας των τιτλοποιήσεων που βρίσκεται σε εξέλιξη. Μέχρι τέλη Αυγούστου η τελική έγκριση του SSM για τη διαστρωμάτωση του στεγαστικού χαρτοφυλακίου NPLs. Εξετάζεται και η διαστρωμάτωση του μικτού χαρτοφυλακίου 7,5 δισ. ευρώ. Μέχρι 30/9 οι δεσμευτικές προσφορές από PIMCO για Cairo και FPS.

  • Τώρα εξηγείται η επίσκεψη του κ. Watsa! Δεν βάζει νέα επενδυτικά κεφάλαια! Παίρνει κεφάλαια! Βλέπετε, δεν υπάρχει άλλο ΤΑΧΥΔΡΟΜΙΚΟ ΤΑΜΙΕΥΤΗΡΙΟ ΑΕ για να του χαρίσουν εις βάρος των κορόιδων – μετόχων (βλ. δημόσιο και ιδιώτες μετόχους Bad Bank)

ΓΙΑΝΝΗΣ ΣΙΑΤΡΑΣ: Είμαστε στην τρίτη εβδομάδα και οι μπουλντόζες στο Ελληνικό δεν μπήκαν, παρά την (προεκλογική) διαβεβαίωση του Μητσοτάκη. Φοβάμαι ότι θα περάσει και η 53η εβδομάδα και ακόμη θα μηρυκάζουμε τα ίδια και τα ίδια.Σύντομα θα δούμε ότι το πρόβλημα δεν είναι τόσο από την πλευρά του Κράτους, αλλά από την πλευρά των …επενδυτών! Στο ζήτημα αυτό έχω αναφερθεί αρκετές φορές.

  • Ουδείς γνωρίζει πώς θα βρει τα λεφτά η Lamda Development. Ούτε καν τα 300 εκατομμύρια που θα πρέπει να πληρώσει,μόλις το κράτος τελειώσει με τα δικά του.
  • Μα, θα βρει συνεργάτες, θα πουν κάποιοι. Δεν ξέρω. Μυρίζομαι ότι η εταιρία προσπαθεί να βάψει αυγά με πορδές.
  • Για δε τη μετοχή της Lamda, επίσης μυρίζομαι ότι, θα γίνει το σχετικό “πάρτι” στο Χρηματιστήριο (μέρος του έχει ήδη γίνει) για να διαπιστώσουν στο τέλος οι μέτοχοι ότι το πρότζεκτ θα το καρπούνται άλλοι.
  • Άλλωστε, παρόμοια έργα έχουμε ξαναδεί στις δεκαετίες του 1990 και του 2000 με τις κατασκευαστικές. Αν ποτέ εισπράξει μέρισμα από το Ελληνικό ο μέτοχος της Lamda, σφυρίξτε μου κλέφτικα.

ΔΕΗ: Μεταξύ αρκετών άλλων μηνυμάτων, επιλέξαμε το εξής… Πάντως η ΔΕΗ έχει το <50% της παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας και το 85% της αγοράς στο εμπόριο. Οπότε αυτοί που έχουν το υπόλοιπο 50% της παραγωγής θα θελήσουν να πουλήσουν οι ίδιοι ενέργεια σε τελικό καταναλωτή…”Προκειμένου να το πράξουν θα πρέπει να αγοράσουν τον ΔΕΔΔΗΕ. Για να πουλήσεις απευθείας ενέργεια στον τελικό καταναλωτή θα πρέπει να διαθέτεις το δίκτυο.

Δεύτερο δίκτυο δίπλα στο πρώτο δεν ειναι τεχνικά και νομικά εφικτό να γίνει (το δίκτυο διανομής εχει αναγκαστικές απαλλοτριώσεις που δεν μπορούν να ξαναγίνουν). Αρα, η στόχευση της ανάκτησης της διανομής εχει όνομα: ΔΕΔΔΗΕ. Επίσης ΡΑΕ-ξεΡΑΕ αυτός που εχει τον ΔΕΔΔΗΕ καθορίζει και την τελική τιμή του καταναλωτή. Ωραίο παράδειγμα συνεταιρικής χρήσης εθνικού πόρου ειναι η Digea οπου τα κανάλια σύστησαν φορέα διανομής. Οι μικροί που χρησιμοποιούν το δίκτυο διανομής ωρύονται πως το κόστος του είναι δυσβάσταχτο.

  • Θελω να δω τέλος ποιό συνταγματικό πλαίσιο θα συνεχίσει να επιβάλλει την επιβολή φόρων και τελών άσχετων με την υπηρεσία και το προϊόν σε ένα εντελώς ιδιόκτητο πλαίσιο συναλλαγής (ιδιωτικός ΔΕΔΔΗΕ και ιδιωτικός πάροχος να επιβαρύνεται με ΔΕΗ και δήμο)
  • Και θα επιβάλλει την διακοπή της συναλλακτικής σχέσης σε περίπτωση μη πληρωμής τρίτων φόρων και τελών. Ενα πράγμα είναι το ξενοδοχειακό “μοντέλο” με τους φόρους ανά διανυκτέρευση υπέρ δήμων και ένα εντελώς διαφορετικό είναι η διακοπή ηλεκτροδότησης για χρέη υπέρ ΕΡΤ…

  • ΜΙΚΡΟΜΕΣΑΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (από 50 μέχρι 150 εκατ. ευρώ)

ΚΕΚΡΟΠΑΣ: Τα σχόλια μας απευθύνονται στους συνειδητοποιημένους αναγνώστες μας και όχι φυσικά στους εξυπνάκηδες που μπαίνουν τελευταίοι και θέλουν καθημερινά… πλαφοναρίσματα. Η μετοχή έρχεται από πολύ πολύ χαμηλότερα επίπεδα τιμών.

  • Στην ανοδική πορεία της εξυπακούεται, ότι οι φίλοι του μ/μ έχουν πάρει το μεγαλύτερο μέρος των κερδών τους ανάλογα και με τις τιμές κόστους που είχαν.
  • Και να μην ξεχνάνε (γιατί είμαστε σίγουροι οι όψιμοι χαμπάρι δεν έχουν πάρει) ότι η ΑΜΚ έγινε με 2 νέες μετοχές για κάθε μία παλαιά στη τιμή των 0,3700 ευρώ.
  • Δηλαδή, ουσιαστικά στη τιμή κλεισίματος στα 3,4900 ευρώ η μτχ έχει αξία: ευρώ 3,4900 + ευρώ 3,4900 -0,3700 + ευρώ 3,4900 – 0,3700 τουτέστιν 9,7300 ευρώ.
  • Σιγά, μην περίμεναν να φτάσει στα τρέχοντα επίπεδα για να τοποθετηθούν…
  • Και πλέον πολύ δύσκολα θα δώσουν όσα χαρτιά έχουν κρατήσει. Προτιμούν να τα κορνιζώσουν, παρά να τα δώσουν. ΕΣΤΩ ΣΑΝ ΕΝΘΥΜΙΟΝ των τεράστιων κερδών που τους πρόσφερε η ΧΡΥΣΗ ΑΥΤΗ ΜΕΤΟΧΗ.

INTEΡKO απάντηση: ‘Εχετε δίκηο να αισθάνεσθε πίκρα με την απόδοση της μετοχής, όταν ειδικά γίνεται σχεδόν γενικό πάρτι. Δεν έχουμε άποψη περί του πρακτέου. Απλά, δεν θα είχαμε κάτσει να την “κλωσήσουμε”, όταν δίπλα μας περνούσαν τα ουρί του παραδείσου.

  • Εσωτερική Λογιστική αξία της μετοχής (NAV p.s.): €6,97 (2017: €6,42)
  • • Κέρδη ανά μετοχή: €0,86 (2017: €0,26)
  • Κ/ΦΣΗ: 64,6 εκατ. ευρώ.
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 6,1500 ευρώ.
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ  %
7 ημερών 6,050 6,250 -0,81
30 ημερών 6,000 6,300 -0,81
3 μηνών 5,900 6,700 -6,82
6 μηνών 5,750 6,700 6,96
12 μηνών 5,000 6,700 18,27

  • ΜΙΚΡH ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (από 15 μέχρι 50 εκατ. ευρώ)

!ΛΥΚΟΣ: Ιδιαίτερη η ικανοποίηση για την πορεία της μετοχής και τα κέρδη που απολαμβάνουν οι φίλοι αναγνώστες του μ/μ σε διάστημα το πολύ ενός 3μήνου και που αγγίζουν έως το 90%. Χωρίς εγκλωβισμούς, ναι μεν αλλά, κι όλα αυτά τα γραφικά. Δεν ξεχνάμε φυσικά, να βάζουμε σταδιακά κάτι τις στην… απομέσα.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ  %
7 ημερών 1,300 1,540 14,07
30 ημερών 1,140 1,540 15,38
3 μηνών 0,764 1,540 68,54
6 μηνών 0,764 1,540 84,73
12 μηνών 0,660 1,540 70,45

***

!ΚΥΡΙΑΚΟΥΛΗΣ: ‘Οποιος τέλος πάντων μοιράζει παιχνίδι στη δική του μετοχή είναι σκέτη αφασία. Προβλέψιμος από μίλια μακρυά… Να μην ανησυχεί πάντως, δεν θα του δώσουν χαρτιά εδώ κάτω, όσοι είδαν φως και μπήκαν, ακόμη κι αν κερδίζουν 100%.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 2,280 2,560 10,62
30 ημερών 1,450 2,560 58,23
3 μηνών 1,000 2,560 117,39
6 μηνών 0,870 2,560 160,42
12 μηνών 0,810 2,560 119,30

  • ΜΙΚΡΟΥΛΑ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (Μέχρι 15 εκατ. ευρώ)

!ΚΥΛ.ΜΥΛΟΙ ΣΑΡΑΝΤΟΠΟΥΛΟΣ – απάντηση:

  • Κ/ΦΣΗ: 5,45 εκατ, ευρώ
  • ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ: 3,35 εκατ. ευρώ
  • ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ ΚΑΘΑΡΟΣ: 10,45 εκατ. ευρώ
  • Ζημίες 0,14 εκατ. ευρώ και Πωλήσεις 19,2 εκατ. ευρώ.
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 1,3000 ευρώ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ  %
7 ημερών 1,090 1,430 7,44
30 ημερών 0,950 1,430 50,29
3 μηνών 0,600 1,430 95,49
6 μηνών 0,600 1,430 113,11
12 μηνών 0,515 1,430 103,13

**

ΑΦΟΙ ΚΟΡΔΕΛΛΟΥ – ΑΠΑΝΤΗΣΗ

  • Κ/ΦΣΗ: 8,7 εκατ, ευρώ
  • ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ: 16,8 εκατ. ευρώ
  • ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ ΚΑΘΑΡΟΣ: 23,8 εκατ. ευρώ
  • Ζημίες 0,24 εκατ. ευρώ και Πωλήσεις 40,5 εκατ. ευρώ.
  • ΕΒΙΤDA: 2,1 εκατ. ευρώ
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 0,4120 ευρώ
  • ΝΕΤDEBT/EBITDA: 11,3
  • EV/EBITDA: 15,4
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 0,400 0,440 2,49
30 ημερών 0,370 0,440 -1,90
3 μηνών 0,344 0,466 3,00
6 μηνών 0,326 0,474 15,73
12 μηνών 0,278 0,474 8,42

***

!ΠΕΡΦ, στα 3,6000 ευρώ και +3,4%: Εξαιρετική συμπεριφορά και χθες. Με γερά Bid σε αξιόλογα επίπεδα τιμών (3,3000 με 3,5000 ευρώ). Καμμία σχέση με όλες τις υπόλοιπες της ΕΝ.Α, πέρασε μάλιστα στη 1η θέση ΤΖΙΡΟΥ παρά την πολύ μικρή ενεργό παρουσία της στα τερματικά. Και να το γράψουμε ξανά, αυτά τα χαρτιά είναι για “μικρούλια” χαρτοφυλάκια που με λίγα λεφτά μπορούν να προσδοκούν μία πολύ καλή απόδοση. Δεν είναι για χόρταση, ούτε απευθύνονται στους Ξαπλόπουλους. Υπάρχουν και αναγνώστες που εκτιμούν ένα κέρδος μερικών εκατοντάδων ευρώ, 5 με 6 φορές τον χρόνο. Κι αυτό τους το εξασφαλίζει ο μ/μ κάθε χρόνο. Τα γραπτά υπάρχουν.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 3,220 3,760 -6,25
30 ημερών 2,240 3,960 46,34
3 μηνών 2,240 3,960 60,71
6 μηνών 2,240 3,960 60,71
12 μηνών 2,200 3,960 57,89

ΑΝΑΦΟΡΕΣ

Μέχρι πριν λίγες ημέρες ο δείκτης είχε πρόβλημα με τις 840, μετά από λίγο απέκτησε νέο με τις 850. Μετά, ναι σωστά μαντέψατε, το πρόβλημα άκουγε στο νούμερο 860. Ενώ μέχρι χθες έσπαγε τα μούτρα του στις 875. Τώρα, δεν χρειάζεται να σας γράψουμε την συνέχεια. Στις 890 θα το ανεβάσουν.. ‘Ετσι λοιπόν, περνάνε οι μέρες, ζουν και αυτοί καλά στην κοσμάρα τους. Και εμείς καλυτερότερα, διαβάζοντας τους. Αφερίμ!

ΤΙΤC – GREEK FINANCE FORUM: Η μετοχή χθες ξύπνησε και έκλεισε στα 19,90 ευρώ (+3,11%). Πέραν όμως της ανόδου, εμείς θα μείνουμε σε αυτό που πιστεύαμε από την πρώτη στιγμή. Ότι ουσιαστικά το επενδυτικό ενδιαφέρον, στα πλαίσια της τριπλής διαπραγμάτευσης της μετοχής, θα αφορά κυρίως αυτή που διαπραγματεύεται στην Ελλάδα. Είναι χαρακτηριστικό πως τις πρώτες ημέρες διαπραγμάτευσης, ο όγκος συναλλαγών είναι πολύ μεγαλύτερος στην Ελλάδα από ότι στο εξωτερικό.

  • Αυτό πάντως που κυρίως μετράει είναι ότι μετά την επιτυχή δημόσια πρόταση, η μετοχή συνήλθε σε ένα μεγάλο βαθμό και πλέον έχει περάσει σε θετικό πρόσημο από 01/01/19 (+3%), θυμίζοντας ότι λίγο πριν την ολοκλήρωση της δημόσιας πρότασης ήταν η μετοχή του FTSE 25 με τις μεγαλύτερες απώλειες από 01/01/19. Και δεν αποκλείουμε το καλό κλίμα να συνεχιστεί, με επόμενο στόχο τις αντιστάσεις στα επίπεδα των 22,00 – 22,10 ευρώ.
Μυωπική Αποστροφή Ζημίας (Myopic loss aversion)

Αποστροφή της ζημιάς για έναν επενδυτή είναι η συμπεριφορά κατά την οποία η λύπη που θα προκύψει από την ζημία ενός ποσού Χ, είναι μεγαλύτερη από την χαρά που θα προκύψει από το κέρδος ενός αντίστοιχου ποσού Χ. Αυτό εξηγείται από την θεωρία προοπτικής.

Η επιστημονική έρευνα έχει καταλήξει στο συμπέρασμα ότι ο συντελεστής αποστροφής της ζημίας (loss aversion coefficient) είναι περίπου 2, δηλαδή η ζημία ενός ποσού Χ είναι περίπου δύο φορές πιο οδυνηρή από την ευχαρίστηση του να κερδίσει κάποιος ένα ποσό Χ.

Ευρετήριο Οικονομικών ΌρωνΟικονομικο λεξικο με ορισμους | Εάν συνδυαστεί η αποστροφή της ζημίας με την τάση που έχουν τα άτομα να αποτιμούν τις επενδυτικές τους στρατηγικές σποραδικά και να αγνοούν γεγονότα που μπορεί να συμβούν μετά την λήξη του επενδυτικού ορίζοντα του επενδυτή, παρουσιάζεται το φαινόμενο που αποκαλείται μυωπική αποστροφή της ζημίας. Δηλαδή το άτομο εξετάζει μία σειρά από προοπτικές μία μία μέσα σε μία συγκεκριμένη περίοδο και όχι συνολικά και αθροιστικά.

Το αποτέλεσμα είναι ότι εάν οι επενδυτές παρουσιάζουν αυτήν την συμπεριφορά τότε θα εξετάζουν κάθε επένδυση μυωπικά και μοναδικά αντί σαν ταυτόχρονες επενδυτικές στρατηγικές, δηλαδή θα παραγνωρίζουν τα οφέλη της διαφοροποίησης χαρτοφυλακίου, και θα απαιτούν μεγαλύτερες αποδόσεις για κάθε μοναδική επένδυση (αφού θα την θεωρούν και πιο επικίνδυνη).

***
ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.