Επιλογές και σχόλια για επενδυτές του ελληνικού χρηματιστηρίου (18/2/2019) Part2

Επιλογές και σχόλια για επενδυτές του ελληνικού χρηματιστηρίου (18/2/2019) Part2

Το δ’ τρίμηνο αναμένεται να έχει διαδικαστικό πρόσωπο για τις τράπεζες καθώς από το α’ εξάμηνο είχε διαφανεί η τάση που είχε καταγραφεί και στην χρήση του 2017.
  • Οι τράπεζες αναμένεται να εμφανίσουν μείωση εσόδων από τόκους κοντά στο 13% σε σχέση με το 2017, αυξημένα έσοδα από προμήθειες κατά 7% και οριακά κέρδη διατηρώντας σχετικά ψηλά το πιστωτικό κόστος.
  • Το ενδιαφέρον ωστόσο θα είναι στις τηλεδιασκέψεις και στα σχήματα τιτλοποιήσεων που θα επιλέξουν οι διοικήσεις για την ταχύτερη μείωσης των μη εξυπηρετούμενων εκθέσεων.
…….

Στον βιομηχανικό κλάδο η Μυτιληναίος έχει ήδη δώσει μια πρώτη γεύση της χρήσης με τον τζίρο να κινείται κοντά στο 1,5 δις ευρώ, τα λειτουργικά κέρδη στα 306 εκατ. ευρώ και μέρισμα 36 λεπτών ανά μετοχή.

Η Τιτάν αναμένεται να κινηθεί σε επίπεδο λειτουργικών κερδών στα 277 εκατ. ευρώ και 62 εκατ. σε καθαρή κερδοφορία μετά την εκτίμηση για θετικότερη πορεία στο δ’ τρίμηνο.

  • Τα δύο διυλιστήρια αν και αναμένεται να επηρεαστούν σε δημοσιευμένη βάση από την υποχώρηση των τιμών του πετρελαίου καταγράφοντας ζημιές από την υποτίμηση των αποθεμάτων εκτιμάται ότι θα κινηθούν σε ικανοποιητικές λειτουργικές κερδοφορίες 800 και 680 εκατ. ευρώ για ΕΛΠΕ και Motor oil.

Στον αντίποδα η ΔΕΗ αναμένεται να δεχθεί την ισχυρή επίδραση των υψηλών τιμών των δικαιωμάτων εκπομπών ρύπων μένοντας στο κόκκινο στα δημοσιευμένα μεγέθη.

  • Τα θετικά μηνύματα στο λιανεμπόριο από τις εποχικά ενισχυμένες πωλήσεις τόσο των Χριστουγέννων όσο και της «Μαύρης Παρασκευής» θα ολοκληρώσουν μια καλή χρήση για Φουρλή, Σαράντη, Πλαίσιο και Jumbo. Ήδη η Jumbo έχει δώσει εικόνα του τριμήνου με τις πωλήσεις στην Ελλάδα να ενισχύονται κατά 5,2%.

Για το Πλαίσιο η χρονιά αναμένεται να αποτελέσει ορόσημο ξεπερνώντας για πρώτη φορά τα 300 εκατ. ευρώ σε τζίρο ενισχυμένη από πωλήσεις σχολικών ειδών, την εκπτωτική εβδομάδα του Νοεμβρίου και την ικανοποιητική πορεία των Χριστουγεννιάτικων πωλήσεων.

  • Η Φουρλής θα ολοκληρώσει την δεύτερη κερδοφόρα χρήση μετά το turn-arround του 2017 με την Αγορά να αναμένει κέρδη χρήσης 15 εκατ. ευρώ ενώ στον Σαράντη η ένταση των πωλήσεων στο εξωτερικό εκτιμάται ότι θα φέρει 32 εκατ. ευρώ στην τελική γραμμή του έτους.

Ο ΟΠΑΠ αναμένεται να έχει ένα δυνατό τέλος με υψηλή συνεισφορά από τα VLTs προσεγγίζοντας τα 345 εκατ. ευρώ σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας.

Η Aegean εκτιμάται ότι θα συνεχίσει την χρονιά ρεκόρ με βάση τα δεδομένα της επιβατικής κίνησης που έχουν καταγραφεί στο δ’ τρίμηνο τερματίζοντας σε νέα επίπεδα ιστορικής κερδοφορίας προς τα 65 εκατ. ευρώ.

  • Στον αντίποδα η χαμηλή συναλλακτική δραστηριότητα του ΧΑ αναμένεται να κρατήσει χαμηλά την ετήσια κερδοφορία της ΕΧΑΕ η οποία θα περιοριστεί στα 5,5 εκατ. ευρώ, οι ζημιές στην Intralot θα περιοριστούν σε σχέση με πέρυσι, η Ελλάκτωρ θα παραμείνει στο βαθύ κόκκινο καθαρίζοντας τον ισολογισμό της από αμφίβολες εισπράξεις και ζημιές ενώ η Frigoglass θα έρθει πιο κοντά στο νεκρό σημείο.

Με την Αγορά να διψάει για νέα, η δημοσίευση των αποτελεσμάτων θα δώσει περισσότερο ρυθμό και θα στρέψει την εστίαση στα θεμελιώδη από τα οποία η Αγορά φαίνεται να έχει πάρει αποστάσεις λόγω των επικείμενων πολιτικών εξελίξεων.

Η επανάκτηση της εμπιστοσύνης των ξένων επενδυτών θέλει χρόνο και ο καλύτερος τρόπος είναι η επιβεβαίωση των προσδοκιών για τις προοπτικές και την κερδοφορία των εταιριών ή ακόμα καλύτερα η υπέρβαση τους.

Πότε ανακοινώνουν οι εισηγμένες:

  • 21/02 ΟΤΕ – Πριν το άνοιγμα
  • 25/02 Τράπεζα της Ελλάδος
  • 25/02 Briq Properties
  • 28/02 Ελληνικά Πετρέλαια
  • 07/03 Eurobank μετά το κλείσιμο
  • 15/03 MERMEREN
  • 18/03 Ελληνικά Χρηματιστήρια
  • 19/03 Φουρλής
  • 21/03 Μοτοδυναμική
  • 28/03 Μυτιληναίος
  • Τέλος Μαρτίου: ΟΠΑΠ
  • 04/04 Quest HOLDINGS
  • 12/04 Πλαστικά Θράκης
  • 12/04 ΕΥΑΘ
    Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή
TΡΑΠΕΖΑ ΕΛΛΑΔΟΣ – Βιαστήκαμε: Ακολουθώντας την παράδοση των περασμένων ετών αναμέναμε την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων στο τρίτο δεκαήμερο του Ιανουαρίου. Ωστόσο η ανακοίνωση φέτος θα βγει προς το τέλος Φεβρουαρίου καθώς οι ταμειακές ανάγκες του Δημοσίου δεν είναι τόσο πιεστικές που να απαιτούν την άμεση είσπραξη του μερίσματος από την κερδοφορία της ΤτΕ.
  • Κατά τα προηγούμενα χρόνια η Τράπεζα της Ελλάδος λόγω της παροχής του ELA στις Ελληνικές Τράπεζες είχε καθαρά κέρδη που προσέγγιζαν ή και ξεπερνούσαν το 1 δις ευρώ. Από αυτά μόλις 12 εκατ. ευρώ μοιραζόντουσαν στους μετόχους και τα υπόλοιπα δίνονταν στο Κράτος ως μορφή ειδικού μερίσματος.
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 13,150 13,500 -1,11
30 ημερών 12,250 13,600 7,23
3 μηνών 11,900 13,600 5,12
6 μηνών 11,900 14,800 -5,32
12 μηνών 11,900 17,300 -21,93

__________________

Επιλογές και σχόλια για επενδυτές του ελληνικού χρηματιστηρίου (18/2/2019) Part1

Η χαμηλή συναλλακτική δραστηριότητα ουδόλως έχει επηρεάσει την θετική διάθεση των επενδυτών οι οποίοι κινούνται επιλεκτικά σε τίτλους με ελκυστικά θεμελιώδη και ισχυρή κεφαλαιακή δομή ενόψει και της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων χρήσης.
….
Ο.Λ.Π: Η Εταιρεία έχει σχηματίσει, κατά την 31η Δεκεμβρίου 2018, προβλέψεις για διάφορες εκκρεμείς δικαστικές υποθέσεις ύψους € 14,88 εκατ. για αγωγές από προσωπικό και λοιπούς τρίτους.
  • Αντιδικίες και Διεκδικήσεις: Εμπλέκεται σε διάφορες νομικές υποθέσεις και διαδικασίες στα πλαίσια της κανονικής λειτουργίας της που ανέχονται στο ποσό των € 196,4 εκατ. και αφορούν κυρίως αγωγές από εργαζομένους και παραλιμένιους Δήμους. Η Διοίκηση καθώς και το τμήμα Νομικών Υπηρεσιών της Εταιρείας εκτιμούν ότι όλες οι εκκρεμείς υποθέσεις αναμένονται να διευθετηθούν χωρίς σημαντικές αρνητικές επιδράσεις στην χρηματοοικονομική θέση της Εταιρείας, πέραν από τις αναγνωρισμένες προβλέψεις.
  • ΕΛΕΥΘΕΡΕΣ ΤΑΜΕΙΑΚΕΣ ΡΟΕΣ: Θετικές περί τα 30 εκατ. ευρώ.
  • ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: ΑΝΥΠΑΡΚΤΟΣ.
  • NETDEBT/Ebitda: μόλις 1,1
Μέτοχος % Δικ. Ψήφου %  Χρημ. Μέσα Σύνολο % Δικ. Ψήφου Ημερομηνία μεταβολής Λόγος μεταβολής Σημειώσεις
CHINA COSCO 51,0 51,0 10 Αυγ 2016
ΤΑΙΠΕΔ Α.Ε. 23,14 23,14 10 Αυγ 2016
LANSDOWNE PARTNERS 5,0 5,0 14 Αυγ 2017 Φθάνει στο 5%

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

  • ΤΙΜΗ: 16,3200 ευρώ
  • Κ/ΦΣΗ: 408 εκατ. ευρώ.
  • ΑΝΟΔΙΚΗ ΔΙΑΦΥΓΗ ΑΠΟ ΤΟ ΧΑΜΗΛΟ του 2019: 13%
  • ΑΠΟΣΤΑΣΗ ΑΠΟ ΤΟ ΥΨΗΛΟ 12ΜΗΝΟΥ: 7,2% (17,5000 ευρώ στις 28/7)
  • ΑΠΟΔΟΣΗ 12ΜΗΝΟΥ: -1,45% (τιμή 16,5600 στις 17/2/2018)
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 15,580 16,400 4,62
30 ημερών 14,560 16,400 9,09
3 μηνών 14,420 16,500 4,21
6 μηνών 14,420 16,960 2,77
12 μηνών 14,420 17,500 -1,69
Πρόταση διανομής μερίσματος της χρήσης 2018: Την 14η Φεβρουαρίου 2019 το Διοικητικό Συμβούλιο της Εταιρείας πρότεινε τη διανομή μερίσματος για την χρήση 2018 ύψους 10,6 εκατ. ή € 0,424 ανά μετοχή. Στο ταμείο υπήρχαν στις 31.12.2018 περί τα 81 εκατ. ευρώ, με τον τραπεζικό δανεισμό να ανέρχεται σε 62,5 εκατ. ευρώ.

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ – έκθεση Ν.ΧΡΥΣΟΧΟΙΔΗΣ: Επαναλαμβάνουμε ότι η δίκαιη τιμή για την μετοχή του ομίλου παραμένει στα 14,0000 ευρώ λαμβάνοντας υπόψη την ικανοποιητική ενδιάμεση οικονομική κατάσταση της εταιρείας, τα αποτελέσματα και την καθοδήγηση της διοίκησης σχετικά με την αναμενόμενη μεσοπρόθεσμη απόδοση των κύριων επιχειρηματικών μονάδων. Αυτά εν ολίγοις, από την Ν.ΧΡΥΣΟΧΟΪΔΗΣ, που δεν διστάζει να αποκαλέσει την μετοχή της ΜΥΤΙΛ ως το …”Top Pick in our Hellenic Universe”…

mytilinaios 2

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 8,7100 ευρώ
  • Κ/ΦΣΗ: 1,24 δισ. ευρώ.
  • ΑΝΟΔΙΚΗ ΔΙΑΦΥΓΗ ΑΠΟ ΤΟ ΧΑΜΗΛΟ του 2019: 21%
  • ΑΠΟΣΤΑΣΗ ΑΠΟ ΤΟ ΥΨΗΛΟ 12ΜΗΝΟΥ: 23,5% (10,7600 ευρώ στις 19/4)
  • ΤΟP επιλογή του μ/μ για το 2019
Διάστημα Ελάχιστη τιμή Μέγιστη τιμή Μεταβολή %
7 ημερών 8,620 8,830 -1,25
30 ημερών 7,650 8,860 13,12
3 μηνών 6,590 8,860 6,22
6 μηνών 6,590 8,990 8,88
12 μηνών 6,590 10,760 -9,93

ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ ΛΑΠΠΑΣ: Διατηρεί όλα τα πρόσφατα κέρδη του, ενώ έχει ανεβάσει κάπως και τις συναλλαγές του. ΤΙΜΗ: 0,6980 ευρώ, ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ: 1,3100 ευρώ, ΠΟΛΥ ΚΑΛΟΣ Ο ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ, P/bv 0,53. Η διοίκηση του ομίλου εξετάζει-μελετά αυτή την περίοδο συγκεκριμένες επιχειρηματικές κινήσεις που θα ενισχύσουν τα μεγέθη της, ενώ προσπαθεί να προσπεράσει τον σκόπελο με την κατάλληλη ρύθμιση, ώστε να προχωρήσει το πλάνο για τη σύσταση+εισαγωγή στο Χ.Α θυγατρικής της ΑΕΕΑΠ.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ – Τιμή 0,6980
  • ΑΝΟΔΙΚΗ ΔΙΑΦΥΓΗ ΑΠΟ ΤΟ ΧΑΜΗΛΟ του 2019: 33%
  • ΔΟΘΗΚΕ από μ/μ: Στα 0,5500-0,5600
  • ΤΟP PICK του μ/μ για το 2017 από την “ΜΙΚΡΟΥΛΑ Κ/ΦΣΗ”(εκεί ανήκε τότε)
  • Κ/ΦΣΗ: 28,07 εκατ. ευρώ
  • ΜΕΡΙΣΜΑ 2017 – καταβληθέν το 2018: 4%.
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 0,674 0,700 0,58
30 ημερών 0,626 0,710 9,06
3 μηνών 0,514 0,716 26,91
6 μηνών 0,512 0,716 3,56
12 μηνών 0,512 0,842 -12,53

ΒΥΤΕ COMPUTERS: Κύκλος εργασιών εξαμήνου 12,72 εκατ. από 10,35 εκατ., κέρδη 0,22 εκατ. ευρώ από ζημίες -0,18 εκατ. ευρώ, EBITDA 859 χιλ.ευρώ από 590 χιλ. ευρώ, ίδια κεφάλαια 13,33 εκατ. από 13,2 εκατ. ευρώ, δανεισμός 7,2 εκατ. ευρώ από 7,65 εκατ., ταμείο 3,41 εκατ. ευρώ από 2,95 εκατ., αμοιβές ελίτ 203 χιλ. ευρώ.

Μέτοχος % Δικ. Ψήφου %  Χρημ. Μέσα Σύνολο % Δικ. Ψήφου Ημερομηνία μεταβολής Λόγος μεταβολής Σημειώσεις
ΒΥΖΑΝΤΙΟΣ ΣΠΥΡΙΔΟΓΕΩΡΓΗΣ 27,893 27,893 29 Νοε 2017 Επικαιροποίηση Ποσοστού Μετόχου
ΒΥΖΑΝΤΙΟΥ ΝΙΚΟΛΙΤΣΑ 15,06 15,06 14 Ιουλ 2000
ALPHA BANK Α.Ε. 13,03 13,03 11 Ιουν 2013
ΒΥΖΑΝΤΙΟΣ ΧΡΗΣΤΟΣ 6,324 6,324 8 Μαϊ 2018 Ανέρχεται του 5%
ΒΥΖΑΝΤΙΟΥ ΜΑΡΙΑ 6,324 6,324 8 Μαϊ 2018 Ανέρχεται του 5%
  • Απαιτήσεις από πελάτες 12 εκατ. από 10,5 εκατ. ευρώ, αποθέματα 3,7 εκατ. από 3,47 εκατ. ευρώ. Προσωπικό 161 από 172 άτομα…
  • Η εταιρεία αποτιμάται σε 8,6 εκατ. ευρώ, τιμή μετοχής 0,5500 ευρώ και +10% στο 12Μ στο εύρος των 0,4660 και 0,7050 ευρώ με συναλλαγές 291,3 χιλ. τμχ (ημερήσιος όγκος 1160 τμχ).

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

  • ΤΙΜΗ: 0,5500 ευρώ
  • Κ/ΦΣΗ 8,7 εκατ. ευρώ
  • ΧΡΩΣΤΑΕΙ ΚΙΝΗΣΗ, αλλά δεν έχει εμπορευσιμότητα
    Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
    7 ημερών 0,500 0,555 3,77
    30 ημερών 0,490 0,555 10,00
    3 μηνών 0,480 0,555 10,00
    6 μηνών 0,466 0,555 12,24
    12 μηνών 0,466 0,705 10,00

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Φαινόμενο του Δείκτη Τιμής προς Κέρδη ανά Μετοχή (P/E) (P/E effect)

Φαινόμενο του δείκτη τιμής προς κέρδη ανά μετοχή (P/E) είναι η θεωρία συμπεριφορικής χρηματοοικονομικής σύμφωνα με την οποία χαρτοφυλάκια που αποτελούνται από μετοχέςμε χαμηλό P/E, θα έχουν καλύτερη μελλοντική απόδοση από χαρτοφυλάκια που αποτελούνται από μετοχές με υψηλό P/E.

  • Το φαινόμενο αυτό καταστρατηγεί την αρχή της θεωρίας της Αποτελεσματικής Αγοράς ότι δεν μπορούν να χρησιμοποιηθούν δημοσιευμένα στοιχεία για να προβλεφθούν μελλοντικές αποδόσεις και να επιτευχθούν υπερκέρδη.

Συντελεστής beta των Μετοχών

Ο συντελεστής βήτα μιας μετοχής μετρά την ευαισθησία (μεταβλητότητα) της εν λόγω μετοχής σε σχέση με τη διακύμανση του γενικού δείκτη της χρηματιστηριακής αγοράς. Υπολογίζεται διαιρώντας την μεταβολή μιας μετοχής με την μεταβολή του Δείκτη για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο.

Μία μετοχή με συντελεστή βήτα (beta)= 1 θεωρείται ότι έχει την ίδια μεταβλητότητα με τον Γενικό Δείκτη του χρηματιστηρίου. Όταν το beta είναι μεγαλύτερος της μονάδας σημαίνει ότι αν ο δείκτης αυξηθεί κατά 10%, η μετοχή θα αυξηθεί ακόμα περισσότερο.

Οι μετοχές με χαμηλό συντελεστή βήτα αποκαλούνται αμυντικές μετοχές, διότι οι επενδυτές επενδύουν σε αυτές όταν η αγορά κινείται πτωτικά ή είναι ιδιαίτερα ασταθής. Αντίθετα μετοχές με υψηλό βήτα αποκαλούνται επιθετικές μετοχές καθώς προτιμώνται από τους επενδυτές όταν ο δείκτης του χρηματιστηρίου κινείται σταθερά ανοδικά γιατί με αυτόν τον τρόπο απολαμβάνουν υψηλότερες από το μέσο όρο αποδόσεις στα κεφάλαια τους.

Κατ’ επέκταση ένας συντηρητικός επενδυτής που επιδιώκει απλώς να συντηρήσει το κεφάλαιο του θα πρέπει να προτιμάει μετοχές με χαμηλό συντελεστή βήτα, ενώ αντίθετα κάποιος που θέλει υψηλότερες αποδόσεις, κι άρα διατίθεται να ρισκάρει περισσότερο, θα πρέπει να προσανατολιστεί σε μετοχές με υψηλό βήτα.

  • Παράδειγμα:
    Αν μια μετοχή έχει συντελεστή beta 2 και το Χρηματιστήριο ανέβει κατά 10%, τότε η απόδοση της μετοχής θα είναι (2*10=) 20%. Αντίθετα με συντελεστή βήτα -2, η τιμή της μετοχής θα πέσει 20%.
Print Friendly, PDF & Email