Eπιλογές και σχόλια για επενδυτές του Χ.Α (17/01)

ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ ΣΥΣΤΗΜΙΚΩΝ:

Κάτω και από τα 4 δισ. ευρώ, στα 3,89 δισ. ευρώ συγκεκριμένα. Έγκλημα η συνεχής σχεδόν αποκλειστική τερματική ενασχόληση με τις μετοχές τους, ξεκλήρισε χαρτοφυλάκια κυριολεκτικά. Πολλά εξ αυτών με εκατομμύρια έως και δεκάδες εκατομμυρίων. Και το κακό είναι…δεκαπλό!! Τα κεφάλαια αυτά θα λείπουν από την αγορά στο διηνεκές. Μιλάμε για 10άδες, πολλές δεκάδες, πάρα πολλές δεκάδες δισεκατομμυρίων στο σύνολό τους. Και υπάρχουν τεράστιες ευθύνες, αλλά κανείς εκ των υπαιτίων δεν τιμωρήθηκε. Σαν να μην συνέβη τίποτα. Εγκλήματα διαπράχτηκαν, αλλά πέρα βρέχει. Μας φταίνε οι κακοί ξένοι, που ειρήσθω εν παρόδω έχασαν κι αυτοί τα αυγά και τα πασχάλια μαζί τους…

ΕΚΘΕΣΕΙΣ για ΣΥΣΤΗΜΙΚΕΣ και μέσες τιμές-στόχοι:

  • ΜΟΛΙΣ ΠΡΙΝ 6 ΜΗΝΕΣ 

ΑΛΦΑ: Η μέση τιμή-στόχος αναθεωρήθηκε πτωτικά στα 2,5500 ευρώ από 2,6000 ευρώ και πλέον το ανοδικό περιθώριο είναι της τάξεως του 36,5% από τα τρέχοντα επίπεδα.

ΕΤΕ ΒΑΝΚ: Η τιμή-στόχος είναι στο 3,4000 ευρώ από 3,8000 ευρώ και το περιθώριο ανόδου είναι 24,7% από τα τρέχοντα επίπεδα.

ΕUROBANK: H μέση τιμή-στόχος είναι στα 1,0900 ευρώ, με περιθώριο +12% από τρέχοντα…

ΠΕΙΡΑΙΩΣ: Η μέση τιμή-στόχος είναι στα 3,7000 ευρώ από 4,0400 ευρώ προγενέστερα και +23,33%…

ΠΑΡΟΥΣΙΑΣΗ ΕΤΑΙΡΕΙΑΣ – ΜΕΤΟΧΗΣ

!***QUEST ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ@13,7500 και +6,18%: Παρά την αδιάκοπη ανοδική της πορεία, η μετοχή παραμένει φτηνή. Η επιλογή της βασίζεται στο γεγονός ότι δραστηριοποιείται σε 4 κλάδους αιχμής:

  • 1) Οι ταχυμεταφορές, με την ACS να καταγράφει σταθερά εντυπωσιακή αύξηση μεγεθών, μετά την απελευθέρωση της αγοράς και τα πολύ σοβαρά προβλήματα που αντιμετωπίζουν τα ΕΛΤΑ,
  • 2) Ο τομέας των καρτών, όπου η θυγατρική ξεκίνησε να παρουσιάζει σημαντική κερδοφορία και αναμένεται περαιτέρω αύξηση των κερδών τα επόμενα έτη,
  • 3) ο κλάδος της πληροφορικής, ο οποίος παρά την στασιμότητα, μπορεί να λάβει σημαντικότατη ώθηση, σε περίπτωση εκκίνησης μεγάλων έργων και
  • 4) ο κλάδος ενέργειας, όπου παρά το γεγονός ότι φάνηκε προς το παρόν μία πρόθεση αποχώρησης, καθώς πουλήθηκε το μεγαλύτερο μέρος των φωτοβολταϊκών, ο όμιλος επανέκαμψε καθώς ξεκίνησε τις αγορές.
  • Επιπλέον, ο όμιλος διαθέτει μια καθαρή ταμειακή θέση €1,7/μετοχή και η παραγωγή υψηλών ταμειακών ροών, υπόσχεται την διανομή ακόμα περισσότερων μετρητών. (Ρ/Ε18: 10 , P/BV:1,2)

Ο Όμιλος Quest κατά το εννεάμηνο του 2018 πέτυχε διψήφια ανάπτυξη στις Πωλήσεις (+17,3%) σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο και διψήφια αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας EBITDA (+14,4%), των προ φόρων κερδών ΕΒΤ (66%) και των κερδών ανά μετοχή (104,6%) σε σχέση με την αντίστοιχη περυσινή περίοδο.

  • Παράλληλα, τα καθαρά ταμειακά διαθέσιμα (ταμειακά διαθέσιμα μείον δανεισμός) διαμορφώθηκαν σε € 16,5 εκατ. έναντι € 18,4 εκατ. στο τέλος του περυσινού εννεαμήνου και -€4,5 εκατ. στο τέλος του 2017.

Στο εννεάμηνο του 2018 οι κεφαλαιουχικές επενδύσεις του Ομίλου ανήλθαν σε ευρώ € 3,26 εκατ. (χαμηλότερα κατά 78% από το 2017) και είναι επιμερισμένες σε όλους τους κλάδους.


ΕΞΑΜΗΝΟ 2018 – Αποτελέσματα και κέρδη που ανοίγουν το δρόμο για μέρισμα, υψηλότερη αποτίμηση και είσοδο σε δείκτες

Αύξηση πωλήσεων 20%, αύξηση λειτουργικών αποτελεσμάτων 29%, ρεκόρ όλων των εποχών στα κέρδη μετά από φόρους, μείωση του μικτού δανεισμού κατά 15 εκατ. ευρώ και καθαρή ταμειακή ρευστότητα συνθέτουν μια εικόνα μεγεθών που αγγίζει το άριστο.

Ο όμιλος της Quest συνέχισε και στο β’ τρίμηνο την πορεία των θετικών αποτελεσμάτων που δημοσίευσε στην αρχή της χρονιάς διατηρώντας ισχυρές τις τάσεις στις βασικές γραμμές της κερδοφορίας με αιχμή τον κλάδο των ταχυδρομικών υπηρεσιών και των ηλεκτρονικών πληρωμών.

  • Τα κέρδη μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε € 7,4  εκατ. (υψηλότερα κατά 57% από το 2017) το οποίο αποτελεί την υψηλότερη επίδοση όλων των εποχών για το α’ εξάμηνο.
  • Μάλιστα η εταιρία κατάφερε να φέρει αυτά τα νούμερα αντιμετωπίζοντας ένα θετικό περυσινό έκτακτο και ένα αρνητικό φετινό:
  • Στα αποτελέσματα του α’ εξαμήνου του 2017 υπήρχαν κέρδη προ φόρων προερχόμενα από την BriQ Properties AΕΕΑΠ (η οποία αποσχίσθηκε από τον όμιλο τον Ιούλιο του 2017) ύψους 0,5 εκατ. ευρώ
  • Επίσης ο κλάδος προϊόντων Πληροφορικής κατά το  α’ εξάμηνο του 2018 επηρεάστηκε αρνητικά από έκτακτες προβλέψεις ύψους €1,4 εκατ. ευρώ σχετικές με αναδρομικά τέλη πνευματικών δικαιωμάτων που επιβλήθηκαν στα τέλη Μαΐου 2018.

Σημείο αναφοράς ήταν οι δύο θυγατρικές (ACS & Cardlink). Στην ACS τα έσοδα διαμορφώθηκαν σε 49,1 εκατ. ευρώ (+4%), τα λειτουργικά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 6,3  εκατ. ευρώ (+18%) ενώ τα κέρδη προ φόρων  ανήλθαν σε 5,5 εκατ. ευρώ (+13,5%). H Cardlink εμφάνισε έσοδα 21,3 εκατ. ευρώ (+ 43%), τα λειτουργικά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 10,7 εκατ. ευρώ (+84%) ενώ τα κέρδη προ φόρων (EBT) ανήλθαν σε 5,1 εκατ. ευρώ (έναντι κερδών € 1,1 εκατ. το 2017).

  • Εξαιρετική ήταν η και παραγωγή ρευστότητας καθώς η εταιρία επανήλθε από μια οριακή θετική δανεική θέση 5 εκατ. ευρώ σε καθαρό ταμείο εμφανίζοντας καθαρή ρευστότητα 20 εκατ. ευρώ.

Η εξέλιξη αυτή δίνει αρκετούς βαθμούς ελευθερίας αφού η ενδυνάμωση του ενεργειακού χαρτοφυλακίου μετά τις πρώτες περυσινές προσθήκες μπορεί να συνεχιστεί με υψηλότερη συνεισφορά από ίδια κεφάλαια βελτιώνοντας τους όρους χρηματοδότησης από τις τράπεζες αυξάνοντας τον εσωτερικό βαθμό απόδοσης των μονάδων.

  • Επίσης δίνει την δυνατότητα για υψηλότερα μερίσματα σε σχέση με πέρυσι ή συνδυασμό μερισμάτων και επιστροφών κεφαλαίων αφού στο τέλος της χρονιάς αν δεν αλλάξει τίποτα η καθαρή ρευστότητα αναμένεται να προσεγγίσει τα 30 εκατ. ευρώ ή το 18% της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της εταιρίας.

Σε μικτή βάση το σύνολο των μακροπρόθεσμων και βραχυπρόθεσμων δανείων του ομίλου ανέρχονται σε 37,3 εκατ. ευρώ έναντι 52,4 εκατ. ευρώ στο τέλος της προηγούμενης χρήσης κυρίως λόγω της αποπληρωμής του βραχυπρόθεσμου δανεισμού της θυγατρικής εταιρείας «iSquare Α.Ε.» και της περαιτέρω απομόχλευσης της θυγατρικής εταιρείας «Cardlinκ».

  • Η αποτίμηση της εταιρίας με βάση τα προσδοκώμενα κέρδη της χρήσης φαίνεται φθηνή:
  • Στα 163,5 εκατ. ευρώ το σταθμισμένο ΡΕ βρίσκεται στις 11 φορές τα κέρδη ενώ η σχέση με την επιχειρηματική αξία (EV/EBITDA) είναι με το ζόρι στις 3,5.
  • Λαμβάνοντας υπόψη την εικόνα που παρουσιάζει ο κλάδος των μεταφορών στο εξωτερικό – οι πρόσφατες εξαγορές έχουν γίνει 9-11 φορές την επιχειρηματική αξία- ουσιαστικά στην τρέχουσα αποτίμηση αντανακλάται μόνο η αξία της ACS και το υπόλοιπο κομμάτι είναι… δωρεάν!

Χρηματιστηριακά, η εταιρία δεν έχει μεγάλη ελεύθερη διασπορά στο ταμπλό και αύτο σίγουρα αποτελεί ανασταλτικό παράγοντα στο να προσελκύσει ισχυρότερο ενδιαφέρον από θεσμικά χαρτοφυλάκια του εξωτερικού.Ενδεχομένως τότε να μιλούσαμε για μια αποτίμηση πολύ διαφορετική από την τρέχουσα. Αν παρόλα αυτά η εμπορευσιμότητα βελτιωθεί η εταιρία έχει όλες τις θεμελιώδεις προϋποθέσεις για να διεκδικήσει στο μέλλον μια θέση στην 25άδα των εταιρών της μεγάλης κεφαλαιοποίησης.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 12,800 13,750 3,77
30 ημερών 12,800 14,300 -3,51
3 μηνών 12,800 14,389 1,02
6 μηνών 11,035 14,389 18,85
12 μηνών 9,965 14,389 34,06

!ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ ΛΑΠΠΑΣ: Διατηρεί τα πρόσφατα κέρδη του, ενώ έχει ανεβάσει και τις συναλλαγές του.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 0,6400 ευρώ
  • ΛΟΓΙΣΤΙΚΗ ΑΞΙΑ: 1,3100
  • ΠΟΛΥ ΚΑΛΟΣ Ο ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ
  • P/bv 0,49
  • Bλέπει σε πρώτη φάση τα 0,7500 – 0,8000 ευρώ.
  • Η διοίκηση του ομίλου εξετάζει-μελετά αυτή την περίοδο συγκεκριμένες επιχειρηματικές κινήσεις που θα ενισχύσουν τα μεγέθη της.
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη %
7 ημερών 0,560 0,716 15,94
30ημερών 0,514 0,716 15,11
3 μηνών 0,512 0,716 16,36
6 μηνών 0,512 0,716 -3,03
12 μηνών 0,512 0,842 -17,10

ANAΦΟΡΕΣ και ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ

ΙΑΣΩ@1,2850 και +5,76%: Όσοι εκμεταλλεύτηκαν τα απίστευτα χαμηλά επίπεδα της στα πέριξ των 0,7000 ευρώ (όπου παρέμεινε για πολλές εβδομάδες) πριν 2-3 μήνες, μετράνε τώρα άκοπα και άνετα ένα +70% μέσα σε μία ιδιαίτερα προβληματική περίοδο για το Χ.Α. Υπήρχε τρομακτική στρέβλωση με δεδομένη την προσφορά που δόθηκε για το ΥΓΕΙΑ, έκανε κρα το πράγμα από χιλιόμετρα.
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 1,180 1,330 3,63
30 ημερών 1,070 1,330 13,22
3 μηνών 0,650 1,330 82,53
6 μηνών 0,650 1,330 61,43
12 μηνών 0,650 1,330 29,00
ΛΑΜΔΑ@5,8900 και -1,83% – απάντηση: Μην ξεχνάτε, ότι υπάρχει διστακτικότητα γιατί προσεχώς έρχεται ΑΜΚ και δεν γνωρίζουμε το πως και το γιατί… Πάντως, δεν την περιμέναμε να λιμνάζει πέριξ των 6,0000 ευρώ ανεξαρτήτως κλίματος. Αλλά έχουμε και τα λεγόμενα παιχνίδια τακτικής…
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 5,890 6,160 -4,23
30 ημερών 5,560 6,160 -0,17
3 μηνών 5,560 6,300 -1,17
6 μηνών 5,560 6,930 -6,66
12 μηνών 5,560 7,520 -16,93
ΚΟΡΔΕΛΛΟΥ@0,3440 ευρώ και +9,55%, με κ/φση 7,3 εκατ.:
ΧΡΗΣΗ 2017: Η εταιρία το 2017 κατάφερε να πετύχει τη 2η συνεχόμενη κερδοφόρα χρήσης της μετά από τις 7 ζημιογόνες χρήσεις των ετών 2009 έως και 2015 όταν και είχε αθροιστικά  10,534 εκατ. ευρώ συνολικές ζημιές. Η εταιρία το 2017 πέτυχε καθαρά κέρδη 167 χιλιάδες ευρώ, έναντι 678 χιλιάδες το 2016. Η στασιμότητα της Ελληνικής οικονομίας,  το ασταθές επιχειρηματικό περιβάλλον και η παρατεταμένη ύφεση της Ελληνικής οικοδομής έχουν οδηγήσει τις εταιρίες του χαλυβουργικού κλάδου σε μεγάλη πτώση του κύκλου εργασιών τους.
  • Συγκεκριμένα η Κορδέλλος το 2017 παρουσίασε κύκλο εργασιών 43,301 εκατ. ευρώ αυξημένες κατά 15,33% έναντι των 37,545 εκατ. ευρώ του 2016 …. όμως κατά πολύ συρρικνωμένες σε σχέση με τις πωλήσεις των ετών 2006 – 2008 όταν κινούνταν σε νούμερα πάνω απο 70 εκατ. ευρώ με κορύφωση τα 84,741 εκατ. του 2008.Τα EBITDA ανέρχονται σε 3,575 εκατ. ευρώ έναντι 3,32 εκατ. το 2016.

Τα 3,5 εκατ. EBITDA με 500 χιλιάδες ευρώ σε αποσβέσεις και 2 εκατ το πολύ χρηματοοικονομικά κόστη οδηγούν τα προ φόρων κέρδη της εταιρίας σε πάνω απο 1 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη άνω των 700 χιλιάδων ευρώ (0,03 ευρώ ανά μετοχή). Το περιθώριο του EBITDA για το 2017, όπως και για το 2016 έφθασε πάνω από το 8% που θεωρείται υψηλή επίδοση για την εταιρία. Τελικώς η εταιρία πέτυχε προ φόρων κέρδη 1,238 εκατ. ευρώ, έναντι 1,208 εκατ το 2016. Τα μειωμένα καθαρά κέρδη του 2017 οφείλονται σε αναβαλλόμενους φόρους.

  • Τα ίδια κεφάλαια της εταιρίας ανέρχονται σε 19,351 εκατ. ευρώ που αναλογούν σε 0,9100 ευρώ ανά μετοχή.
  • Σε σχέση με το 2008 τα ίδια κεφάλαια της Κορδέλλου είναι συρρικνωμένα κατά 10 εκατ. ευρώ περίπου ως αποτέλεσμα των ζημιών που υπέστη η εταιρία τα έτη 2009-2015.
  • Ο τραπεζικός δανεισμός ανέρχεται σε 28,437 εκατ ευρώ και τα ταμειακά διαθέσιμα  είναι 3,552 εκατ ευρώ.
  • Ο καθαρός τραπεζικός δανεισμός είναι 24,89 εκατ. ευρώ και είναι σταθερός από το 2009 που έφθανε τα 25,94 εκατ. ευρώ.
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 0,3440 ευρώ
  • Κ/φση: 7,3 εκατ. ευρώ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 0,300 0,344 13,91
30 ημερών 0,278 0,344 10,97
3 μηνών 0,278 0,368 3,61
6 μηνών 0,278 0,400 -15,27
12 μηνών 0,278 0,555 -21,46
  • ***Quest Holdings: Γιατί… “μπαίνει” υπό παρακολούθηση και στα πολύ υπόψη
  • Quest Holdings
Οι Πωλήσεις του Ομίλου το 2015 ανήλθαν σε  353,4 εκατ. (+12%) ενώ τα Κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων ανήλθαν σε 24 εκατ. ευρώ (+21%%).
Τα αποτελέσματα μετά από φόρους και δικαιώματα μειοψηφίας ανήλθαν σε ζημιές  1,48 εκατ. ευρώ  έναντι κερδών 3 εκατ. ευρώ πέρυσι.
ΟΜΩΣ τα αποτελέσματα έχουν επιβαρυνθεί με ποσό ύψους  9,1 εκατ. που αφορά σε πρόβλεψη απομείωσης αξίας ακινήτων και απομείωσης αξίας θυγατρικών και συνδεδεμένων εταιρειών.
ΚΟΥΕΣ: Την  καλύτερη επίδοση από τις θυγατρικές σε επίπεδο κερδοφορίας είχε η ACS: Οι πωλήσεις ανήλθαν σε 81,2 εκατ. έναντι 82,3 εκατ. την προηγούμενη χρήση σημειώνοντας οριακή πτώση 1%.
Τα κέρδη προ φόρων τόκων και αποσβέσεων ανήλθαν σε 7 εκατ. ευρώ έναντι  7,24 εκατ. ευρώ, ενώ τα κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 3,8 εκατ. ευρώ έναντι 5,37  εκατ. ευρώ το 2014.
ΕΠΙΣΗΜΑΝΣΗ: Χωρίς την απομείωση των θυγατρικών η Quest θα εμφάνιζε μια ιδιαίτερα ισχυρή επίδοση κερδών. Αυτή η αναβολή αναμένεται να δώσει μια πολύ ισχυρή ώθηση στα αποτελέσματα του 2016 και δεν αποκλείεται η εταιρία να φιγουράρει ψηλά στον πίνακα των κερδών του χρόνου τέτοια εποχή.
Αποτιμάται σε 49,05 εκατ. ευρώ με την τιμή της μετοχής στα 4,1000 ευρώ στο -14,4% στο 12μηνο και στο +13% στο 3μηνο. Υψηλό – Χαμηλό 12μήνου: 4,9000 και 3,300 ευρώ… Οι συναλλαγές της στο 12Μ ξεπέρασαν σε αξία τα 600 χιλ. ευρώ οριακά ή τις 50 χιλ. ευρώ τον μήνα…
ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ 155,8 εκατ. ευρώ…. ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ 21 εκατ. ευρώ… EBITDA 21,3 εκατ. ευρώ…
ΔΔΜ 0,14  P/BV 0,3 και ev/ebitda 3,3

ΒΑΣΙΛΗΣ ΠΑΠΑΘΕΟΔΩΡΟΥ

μ/μ

GR invest.gr

Τιμές Στόχοι
ΤΙΜΕΣ – ΣΤΟΧΟΙ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ

CITI GS BOFA MS JPM DB UBS CS WOOD
ΑΛΦΑ 1.87  2.40 1.25 2.10 1.50  1.43  1.90
ΕΤΕ 2.09 2.76 2.89  0.30 1.40  2.20
ΕΥΡΩΒ 0.95 1,03 1.19 1,05  0.78 0.55 1.00
ΠΕΙΡ 2.57 3.25  2.00 2.95  0.70 1.80
ΕΕΕ  28.86 30.84 30.90
ΟΠΑΠ 10.60 11.60
ΟΤΕ 15.00  13.30 14.00 15.00 14.10 12.90 11.20 10.70
ΤΙΤΚ 22.90  25.00
ΜΠΕΛΑ 13,50  17.00  16.80
ΜΟΗ 18.50 20.00  17.00 24.00 26.50 25.64
ΕΛΠΕ  5.30 4.89  4.50 8.50 10.15
ΦΦΓΚΡΠ  22.60 20.00
ΜΥΤΙΛ 11.50 13.00
ΔΕΗ 2.38
EXAE 5.40
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
ΤΕΝΕΡΓ
ΛΑΜΔΑ
ΑΡΑΙΓ 6,50 8.70
ΦΡΛΚ 6.74
ΣΑΡ 14.10
ΓΡΙΒ 9.11
ΟΛΠ 24,00

 

NBG SEC EFG SEC PIRAEUS SEC ALPHA FIN IBG EUROXX HSBC  BETA AXIA
ΑΛΦΑ 2.20 1.90 2.36 2.60 2.43  2.57 2.00
ΕΤΕ 3.20  2.20 2.55 3.90  3.50  2.90 2.34
ΕΥΡΩΒ  0.78  0.90 1.22 1.20 1.25 1.07
ΠΕΙΡ 2.50 2.50 4,81 3,90  3.20 2.51
ΕΕΕ  23.00 29.00
ΟΠΑΠ  9.10 10.70 10.80 11.20 12.00 10.80 10.00 9.50
ΟΤΕ 13.50 14.10 12.00  14.35 11.80 13.50 12.10
ΤΙΤΚ  22.00 19.00 24.20 27.00
ΜΠΕΛΑ 18.20 18.20  20.10 13.70  21.00 17.00 16.50
ΜΟΗ 22.20 25.00 23.45 21.90 23.20 24.00
ΕΛΠΕ  9.90  9.30  8.45 9.00 10.00
ΦΦΓΚΡΠ 23.00 22.50 18.20  28.50  22.00 26.00 29,00
ΜΥΤΙΛ 13.50 13.50 14.10 13.20 12.40  13.50 13.30
ΔΕΗ  5.10  4.00 2.50 2.10
EXAE 5.00  4,90 4.20 4.60 6.10
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,00 3.30  2.00
ΓΕΚΤΕΡΝΑ 3.00 4.70
ΤΕΝΕΡΓ 6.50 8,00 7.20 6.50
ΛΑΜΔΑ 8,30 7,80
ΑΡΑΙΓ 9.80 7.40  8.50  10.00  10.50  9.50  10.00
ΦΡΛΚ 6.30 6.50 6.50  7.00  7.10 7.57
ΣΑΡ 7.50 7.10
ΓΡΙΒ  10,00 10,70
ΕΥΔΑΠ 5.40 6.30
ΙΝΛΟΤ 1.19 0.60
ΑΝΕΜΟΣ 1.35  2.30
ΚΡΙ 3.70
ΟΤΟΕΛ 32.30
ΠΛΑΙΣ 4.20
ΕΛΧΑ 2.40
  • Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce
ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2019
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
11/01/2019 ΙΒG ΟΠΑΠ 12,00 ΒUY 12,50 ΒUY
11/01/2019 DB ΠΕΙΡ 0,70 Η 2,16 Η
11/01/2019 DB ΕΤΕ 1,40 ΒUY 2,70 ΒUY
11/01/2019 DB ΑΛΦΑ 1,50 ΒUY 2,00 ΒUY

 

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2018
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
19/12/2018 IBG ΑΡΑΙΓ 8,50 ACC 9,90 ACC
18/12/2018 IBG ΙΝΛΟΤ 0,60 Ν 0,66 Ν
10/10/2018 HSBC ΑΡΑΙΓ 10,50 ΒUY 10,00 ΒUY
06/12/2018 ALPHA FIN ΜΠΕΛΑ 20,10 OP Εκ Νέου Κάλυψη
06/12/2018 IBG ΕΛΠΕ 9,00 ΒUY 8,40 ΑCC
05/12/2018 IBG ΕΧΑΕ 4,20 Ν 4,80 Ν
03/12/2018 HSBC ΑΡΑΙΓ 10,00 ΒUY 8,80 ΒUY
20/11/2018 UBS ΕΥΡΩΒ 0,55 Ν 0,97 Ν
20/11/2018 UBS ΑΛΦΑ 1,43 Ν 2,00 Ν
15/11/2018 PIRAEUS ΜΠΕΛΑ 18,20 OP 18,00 OP
15/11/2018 IBG OTE 11,80 ACC 12,70 ACC
15/11/2018 EUROXX OTE 13,50 OW 15,30 OW
14/11/2018 HSBC ΟΠΑΠ 10,00 ΒUY 11,00 Η
14/11/2018 HSBC ΜΠΕΛΑ 17,00 ΒUY 19,00 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΠΕΙΡ 1,80 ΒUY 4,10 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΕΥΡΩΒ 1,00 ΒUY 1,40 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΕΤΕ 2,20 ΒUY 3,80 ΒUY
12/11/2018 WOOD ΑΛΦΑ 1,90 ΒUY 2,70 ΒUY
07/11/2018 GS ΜΟΗ 20,00 N 26,00 ΒUY
05/11/2018 BOFA ΜΟΗ 17,00 SELL 20,90 N

Image result for εχαε

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο. Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας. Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Κέρδη εις νέον ή εσωτερικά κεφάλαια σε μια επιχείρηση είναι ουσιαστικά τα παρακρατηθέντα κέρδη που δεν έχουν διανεμηθεί στους μετόχους και χρησιμοποιούνται για χρηματοδότηση νέων επενδύσεων.

Η διαφορά με το τακτικό αποθεματικό είναι ότι το δεύτερο το επιβάλλει ο νόμος. Είναι μία εσωτερική (internal) πηγή κεφαλαίων. Άλλες, εξωτερικές (external) πηγές χρηματοδότησης είναι:

  • Tα μακροπρόθεσμα τραπεζικά δάνεια
  • Η έκδοση μετοχών
  • Η έκδοση ομολογιών
  • Οι κυβερνητικές επιδοτήσεις.

Κλασική θεωρία είναι η θεωρία ζήτησης χρήματος που υποστηρίζει ότι η παρακράτηση ρευστών διαθεσίμων συνεπάγεται απώλεια εισοδήματος (τόκων). Γι’ αυτό το λόγο θα πρέπει να περιορίζεται μόνο στα αναγκαία εκείνα επίπεδα που απαιτούνται για την εξυπηρέτηση των συναλλαγών που πρέπει να κάνει η οικονομική μονάδα. Ο όγκος των συναλλαγών είναι συνάρτηση του ακαθάριστου εισοδήματος (τζίρου), άρα η ζήτηση του χρήματος είναι μια σταθερή συνάρτηση αυτού του εισοδήματος και το επιτόκιο δεν έχει καμία επίδραση.

Ενεργητικό / Περιουσιακό Στοιχείο (Asset)

Ενεργητικό είναι το σύνολο των οικονομικών πόρων οι οποίοι ανήκουν σε μία επιχείρηση και έχουν χρηματική αξία, ενώ αναμένεται να προσφέρει οικονομικά και άλλα οφέλη η εκμετάλλευση τους. Οι επιχειρήσεις χρησιμοποιούν τους πόρους με σκοπό την παραγωγή και τη διάθεση προϊόντων ή την παροχή υπηρεσιών.

Το Ενεργητικό στον Ισολογισμό μιας εταιρίας δηλαδή, καταγράφει το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων που κατέχει, συνήθως σε τιμές κόστους, καθώς και το σύνολο των Απαιτήσεων της έναντι τρίτων δανειστών. Για να είναι ένας οικονομικός πόρος στοιχείο του Ενεργητικού πρέπει:

  • Να ανήκει στην κυριότητα της επιχείρησης ή η επιχείρηση να το ελέγχει σαν να ήταν δικό της
  • Το κόστος ή η αξία του να υπόκειται σε αντικειμενική μέτρηση με βάση τη χρηματική μονάδα (ευρώ)
  • Να προσδοκώνται μετρήσιμα οικονομικά οφέλη για την επιχείρηση από την χρησιμοποίηση ή την εκμετάλλευση του.
    Παράδειγμα:
    Τα μετρητά, οι επενδύσεις, τα αποθέματα, τα μηχανήματα, η γη, τα κτίρια, τα οχήματα, οι καταθέσεις, τα εμπορεύματα, οι εισπρακτέοι λογαριασμοί κτλ θεωρούνται στοιχεία του Ενεργητικού.

Υπάρχουν στοιχεία μιας εταιρίας, η αντικειμενική αξία των οποίων δεν μπορεί να προσδιοριστεί χρηματικά και ως συνέπεια των παραπάνω προϋποθέσεων, δεν καταγράφονται στον Ισολογισμό και δεν συμπεριλαμβάνονται στο Ενεργητικό της.

  • Παράδειγμα: Η τεχνογνωσία (know-how), οι εργαζόμενοι, το πελατολόγιο, η φήμη και η αφοσίωση των πελατών, παρόλο που αποτελούν πολύ σημαντικό κομμάτι ενός οργανισμού, δεν συμπεριλαμβάνονται στον Ισολογισμό του.

Το Ενεργητικό, με βάση τη Λογιστική και ανάλογα με την ευκολία ρευστοποίησης του, διακρίνεται σε:

  • Κυκλοφορούν
  • Μη Κυκλοφορούν

Στο κυκλοφορούν Ενεργητικό εντάσσεται κάθε στοιχείο που:

Προορίζεται να ρευστοποιηθεί, να πωληθεί ή να αναλωθεί μέσα στο σύνηθες λειτουργικό κύκλωμα της επιχείρησης.
Προορίζεται να ρευστοποιηθεί ή να πωληθεί μέσα στους επόμενους δώδεκα μήνες από τη λήξη της παρούσας λογιστικής χρήσης. Είναι μετρητά ή που μπορεί να μετατραπεί σε μετρητά.

Στοιχεία του Κυκλοφορούντος Ενεργητικού είναι:

Τα αποθέματα
Οι απαιτήσεις
Τα χρεόγραφα
Οι μεταχρονολογημένες επιταγές
Τα προπληρωθέντα έξοδα
Οι δεσμευμένες καταθέσεις
Τα μετρητά
Οι καταθέσεις όψεως.
Το σύνολο των στοιχείων του κυκλοφορούντος Ενεργητικού ονομάζεται κεφάλαιο κίνησης.

Το μη κυκλοφορούν Ενεργητικό αποτελείται από όλα τα στοιχεία που δεν ανήκουν στο κυκλοφορούν. Πρόκειται για τα στοιχεία που προορίζονται να ρευστοποιηθούν, να πωληθούν ή να χρησιμοποιηθούν σε διάστημα που υπερβαίνει τη διάρκεια του συνήθους λειτουργικού κυκλώματος ή επεκτείνεται πέρα από το τέλος της επόμενης λογιστικής χρήσης.

Παράδειγμα: Τα αποθέματα δεν μπορούν να θεωρηθούν μη κυκλοφορούν Ενεργητικό καθώς αγοράζονται με σκοπό είτε να πωληθούν αμέσως, είτε να χρησιμοποιηθούν ως ενδιάμεσα αγαθά πριν την κατασκευή του τελικού προϊόντος.

Στοιχεία του μη κυκλοφορούντος Ενεργητικού είναι:

Το πάγιο Ενεργητικό
Οι Συμμετοχές
Οι μακροπρόθεσμες απαιτήσεις
Τα κεφαλαιοποιημένα έξοδα
Οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις
Ομαδοποίηση στοιχείων Ενεργητικού
Α. Οφειλόμενο Κεφάλαιο
Β. Έξοδα εγκατάστασης
Γ. Πάγιο Ενεργητικό
…….1) Ασώματες ακινητοποιήσεις
…….2) Ενσώματες ακινητοποιήσεις
…….3) Συμμετοχές και άλλες μακροπρόθεσμες χρηματοοικονομικές απαιτήσεις
Δ. Κυκλοφορούν Ενεργητικό
…….1) Αποθέματα
…….2) Απαιτήσεις
…….3) Χρεόγραφα
…….4) Διαθέσιμα
Ε. Μεταβατικοί Λογαριασμοί Ενεργητικού

  • Ενεργητικό = Παθητικό = Υποχρεώσεις + Καθαρή Θέση
Print Friendly, PDF & Email