Eπιλογές, αναφορές και απαντήσεις για επενδυτές του Χ.Α (21/6/2018)

Eπιλογές, αναφορές και απαντήσεις για επενδυτές του Χ.Α (21/6/2018)

Στην αγορά κρατικών ομολόγων πτωτικά κινήθηκαν χθες οι αποδόσεις των ελληνικών κρατικών ομολόγων, με την απόδοση της πενταετίας να διαμορφώνεται στο 3,577% με πτώση 0,25%, και της δεκαετίας στο 4,361% με πτώση 0,73%.

Στην αγορά εταιρικών ομολόγων, το ομόλογο του Μυτιληναίου ολοκλήρωσε στο 100,75 με άνοδο 0,22%, της Coral στο 100,10 με πτώση 0,32%, της Γεκ Τέρνα στο 99,90 με πτώση 0,10%, της Τέρνα Ενεργειακής στο 100,20 με πτώση 0,20%, της SUNLIGHT στο 99,00 με πτώση 0,72%, και του ΟΠΑΠ στο 102,15 με άνοδο 0,48%.

ΤΑΜΠΛΟ: Τουλάχιστον, αφού δεν κινούνται οι δείκτες, ας κινηθούν οι μετοχές. ‘Αλλωστε, αυτό σημαίνει και… Αγορά. Να προσελκύει το ενδιαφέρον και όχι να διώχνει και τους τελευταίους πελάτες της.

  • Παρήγορο επομένως το γεγονός, ότι ναι μεν είχαμε μία άχρωμη αγορά αναφορικά με την κίνηση των δεικτών αλλά αρκετές μετοχές αποφάσισαν να… ανεξαρτοποιηθούν χαράσσοντας την δική τους πορεία.
  • Σημειολογικής σημασίας κίνηση από τα στασινόχαρτα, που μπορούν από μόνα τους να επηρεάσουν σημαντικό κομμάτι από τις ενεργές μετοχικές δυνάμεις του Χ.Α.

ΤΟ ΔΙΑΒΑΣΑΜΕ ΚΙ ΑΥΤΟ: “… Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, ως Εποπτική Αρχή, διασφαλίζει την εύρυθμη λειτουργία της αγοράς, αξιοποιώντας όλα τα εργαλεία που έχει στη διάθεσή της, τόσο γιατην προστασία των επενδυτών, όσο και για την αποτελεσματικότητα της αγοράς.

  • Οι ξένοι επενδυτές που τοποθετούνται σε ελληνικούς τίτλους θα πρέπει να γνωρίζουν, ότι η Ελληνική Κεφαλαιαγορά λειτουργεί στη βάση των Ευρωπαϊκών Κανόνων και της εθνικής νομοθεσίας, που παρέχουν τη μεγαλύτερη δυνατή ασφάλεια και διαφάνεια στη συναλλακτική δραστηριότητα”.
  • ΑΜΕ, όχι παίζουμε… Τι μας περάσατε; Ξέφραγο αμπέλι;
!ΕΛΛΑΚΤΩΡ: “ΕΚΕΙ ΜΕΣΑ”, απλά χάνει η μάννα το παιδί και το παιδί την μάννα. Χρειάζεται μεγάλη προσοχή και η μετοχή δεν προσφέρεται του λοιπού για… χήρες και ορφανά. Μπορεί και μακάρι να πέφτουμε έξω, αλλά … “Φύλαγε τα ρούχα σου, να’ χεις τα μισά”. Είναι καλύτερα να είμαστε προσεκτικοί και προνοητικοί, ώστε να ελαχιστοποιήσουμε τις απρόβλεπτες καταστάσεις και να έχουμε όσο γίνεται λιγότερες απώλειες. Οι πιο τολμηροί ας εφαρμόσουν το 50/50…
___________________________

!ΙΧΘΥΟΚΑΛΛΙΕΡΓΕΙΕΣ: Για τους μικρομετόχους τους το ζητούμενο παραμένει για το πότε θα εγκριθεί επίσημα η μεταβίβαση, για να επακολουθήσει η ΔΗΜΟΣΙΑ ΠΡΟΤΑΣΗ εξαγοράς του 25% περίπου της ΝΗΡΕΥΣ και του 20% περίπου της ΣΕΛΟΝΤΑ (τα υπόλοιπα ποσοστά τα έχουν οι “4”).

  • Σύμφωνα με το νέο νομοθετικό πλαίσιο το τίμημα δεν μπορεί να είναι κατώτερο του 80% της καθαρής θέσης της περί ου πρόκειται εταιρείας.
  • Οπότε προκύπτει άλλο ζητούμενο…
  • Με ποιο ισολογισμό χρήσης θα γίνει ο σχετικός προσδιορισμός του τιμήματος;
  • Γιατί κάλλιστα με τους ρυθμούς που το προχωράνε το Deal, μπορούμε να μπούμε στο 2019 και να μην έχει ολοκληρωθεί.
  • ‘Οπερ και το πιθανότερον…
  • Η ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ ΤΗΣ ΣΕΛΟΝΤΑ ήδη είναι σχεδόν ανύπαρκτη…
___________________________
!QUEST [email protected]11,8500 ευρώ και κ/φση 141,2 εκατ. ευρώ – Συνολικά ένα καλό ξεκίνημα για το έτος ….
QUEST 2017 2018 Y-o-Y
EUR thous. Q1 Q1 (%)
Sales 96,733 115,862 19.8%
EBITDA 7,028 10,691 52.1%
EBITDA Mrg 7.3% 9.2% +196 bps
Net Income 2,503 3,730 49.0%
Net Mrg 2.6% 3.2% +63 bps
!ΚΟΥΕΣ: Ουσιαστικά αποτιμάται στα 14,5000 ευρώ ανά μετοχή αν προσθέσουμε ΜΠΡΙΚ + μερίσματα.
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα Ελάχιστη τιμή Μέγιστη τιμή Μεταβολή %
7 ημερών 11,600 12,000 -0,42
30 ημερών 11,200 12,000 1,72
3 μηνών 11,100 12,650 3,04
6 μηνών 9,280 12,650 25,26
12 μηνών 7,236 12,650 36,17
__________________________

ΠΡΟΣΟΧΗ, ΙΔΙΑΙΤΕΡΗ: Ομιλοι-βαρόμετρα με τα τρίμηνα που ανακοίνωσαν- έστω κι αυτά μέσω των ΔΕΛΤΙΩΝ ΤΥΠΟΥ… – δεν δικαιολογούν επ ουδενί τα τρέχοντα επίπεδα κ/φσεων στο ταμπλό του Χ.Α. Οι αναλυτές βέβαια προκαλούν με τον τρόπο που τα εμφανίζουν-εξωραίζουν, ενώ εξακολουθούν να σνομπάρουν αγρίως τα πραγματικά αξιόπιστα επιχειρηματικά σχήματα που κοσμούν το Χ.Α. Μην τσιμπάτε και προσέξτε που βάζετε τα χρήματα σας.

ΕΠΙΣΗΜΑΝΣΗ (ΞΑΝΑ): Πρέπει να δίνουμε πρωτίστως ιδιαίτερη προσοχή στην τρέχουσα αποτίμηση της κάθε εταιρείας που μας ενδιαφέρει/απασχολεί. Μπορεί να είναι η καλύτερη, αλλά η κεφαλαιοποίηση της να έχει προεξοφλήσει ή και υπερ-προεξοφλήσει όλα τα καλά και… βέλτιστα! Και αντίθετα, μπορεί να είναι η χειρότερη αλλά η αποτίμηση της να απέχει παρασάγγας από την πραγματική αξία της…

ΣΧΟΛΙΟ(ΞΑΝΑ): Αυτό το παραμύθι με τα προσαρμοσμένα EBITDA ή τα προσαρμοσμένα κέρδη πρέπει να τελειώνει. Καλώς ή κακώς είναι μια πραγματικότητα, το ίδιο ισχύει και με τη διακύμανση του ευρωδόλαρου.

ΚΙ ΑΛΛΟ: Ο πραγματικός επενδυτής γνωρίζει εκ των προτέρων ότι την αγορά και ειδικότερα την ελληνική την διαμορφώνουν/επηρεάζουν με συντριπτικά ποσοστά συμμετοχής

  • Η ΤΕΧΝΙΚΗ ΑΝΑΛΥΣΗ, Η ΑΓΟΡΑ ΠΑΡΑΓΩΓΩΝ, Η ΜΟΧΛΕΥΣΗ και
  • O ΤΡΑΠΕΖΟΚΕΝΤΡΙΚΟΣ ΧΑΡΑΚΤΗΡΑΣ της που καθορίζουν/προσδιορίζουν την εκάστοτε γενική εικόνα. Αυτά όμως ουδόλως τον επηρεάζουν γιατί αυτός κοιτάζει αποκλειστικά και μόνον την… ΕΙΔΙΚΗ ΕΙΚΟΝΑ…

ΚΑΙ… ΤΕΛΟΣ ΓΙΑ ΣΗΜΕΡΑ: Η αγορά του ελληνικού χρηματιστηρίου είναι η πλέον εύκολη για τον ιδιώτη επενδυτή, αφού υπάρχουν τουλάχιστον (40) μετοχές που είναι πανεύκολα εντοπίσιμες και σχεδόν βέβαιο ότι θα του το ανταποδώσουν με μία γερή απόδοση επί της τοποθέτησης του.

  • Λαμβάνοντας απλώς υπόψη του 4-5 βασικές επενδυτικές αρχές, γνωστές σε όλους… ‘Εχει αυτό το καλό δηλ. το ΧΑ, που δεν μπορεί εύκολα να το βρεις στις μεγάλες αγορές…
  • Μπορείς να το ξέρεις απέξω κι ανακατωτά, εφ όσον έχεις ασχοληθεί μαζί του στα σοβαρά και όχι με προσέγγιση ρουλετάδικου…

__________________________

AUTOHELLAS @23,6000 ευρώ και κ/φση 288,24 εκατ.ευρώ: Πως διαμορφώθηκαν τα μεγέθη-κλειδιά στη λήξη του α’ τριμήνου

Με σημαντική αύξηση 53,7% στον κύκλο εργασιών σε ενοποιημένο επίπεδο, ο οποίος ανήλθε σε €96,9 εκ. έναντι €63,0 εκ. το 2017.

  • Τα EBITDA παρουσίασαν αύξηση 30,3%, φθάνοντας τα €24,5 εκ., ενώ τα κέρδη προ χρηματοδοτικών & επενδυτικών αποτελεσμάτων (ΕΒΙΤ) είχαν αύξηση 81,1%, φθάνοντας τα €6,7 εκ.
  • Τα κέρδη μετά από φόρους (ΕΑΤ) του Ομίλου για το πρώτο τρίμηνο 2018 ανήλθαν σε ενοποιημένη βάση στα €1,6 εκ. από €0,2 εκ. την αντίστοιχη περσινή περίοδο.

Σύνολο ιδίων κεφαλαίων 233,42 εκατ. ευρώ από 228,16 εκατ. ευρώ.
Μακροπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις 179 εκατ. από 235 εκατ. ευρώ.
Βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις 187,5 εκατ. ευρώ από 141 εκατ. ευρώ.
Ταμειακά διαθέσιμα 32,9 εκατ. ευρώ από 39 εκατ. ευρώ.
ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 333 εκατ. ευρώ από 337 εκατ. ευρώ

Σύνολο εισροών από λειτουργικές δραστηριότητες 14,3 εκατ. από 4,62 εκατ. ευρώ
Σύνολο εκροών από επενδυτικές δραστηριότητες 1,65 εκατ. από 2,27 εκατ. ευρώ.
ΣΥΝΟΛΟ ΚΑΘΑΡΩΝ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ: 12,65 εκατ. από 2,35 εκατ. ευρώ.

P/BV: 1,25  ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 1,43  (Πρόσφατα διένειμε καθαρό μέρισμα 0,9350 ευρώ). Για την ΟΤΟΕΛ η Euroxx δίνει τιμή-στόχο 32,3000 ευρώ ανά μετοχή με σύσταση “overweight”

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα Ελάχιστη τιμή Μέγιστη τιμή Μεταβολή %
7 ημερών 22,400 23,800 4,42
30 ημερών 21,200 24,000 -1,67
3 μηνών 21,200 25,000 -6,35
6 μηνών 21,000 26,000 5,36
12 μηνών 16,550 26,000 37,45

____________________________

ΑΝΑΦΟΡΕΣ

ΘΑΝΑΣΗΣ ΣΤΑΥΡΟΠΟΥΛΟΣ@euro2day.gr:… Συνεδρίαση – προσπάθεια αντίδρασης στις προχθεσινές πιέσεις, με τους βασικούς δείκτες του Χ.Α. να κινούνται με θετικό πρόσημο στο μεγαλύτερο κομμάτι της συνεδρίασης, αλλά να υποχωρούν αισθητά από τα υψηλά ημέρας, ενώ η κινητικότητα που επέδειξαν οι πωλητές στο τελευταίο ημίωρο και στις τελικές δημοπρασίες, είχε σαν αποτέλεσμα το “κλείσιμο” του Γενικού Δείκτη και του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης, κοντά στα χαμηλά ημέρας και με οριακά αρνητικό πρόσημο.

Αξίζει να σημειωθεί ότι παρά το “ζέσταμα” που επέδειξαν οι αγοραστές από την αρχή της συνεδρίασης, οι εν δυνάμει πωλητές ήταν αυτοί που είχαν τον τελευταίο λόγο, με τον τζίρο να παραμένει στα γνωστά χαμηλά επίπεδα και τον Γενικό Δείκτη να συμπληρώνει και 26η συνεχόμενη συνεδρίαση, χαμηλότερα από το ψυχολογικό όριο των 800 μονάδων.

Την χθεσινή προσπάθεια των αγοραστών, τουλάχιστον στο μεγαλύτερο κομμάτι της συνεδρίασης, βοήθησε και η νέα, μικρή, αποκλιμάκωση των αποδόσεων στην Αγορά ομολόγων (στο 4,29% η απόδοση του Ελληνικού 10ετους τίτλου).

Δεν μπορεί να μην επισημανθεί η κινητικότητα σε Viohalco (+5,38% και κλείσιμο στο υψηλό ημέρας) και θυγατρικές – Cenergy (+5,59%), ΕΛΧΑ (+5,26%), με την δεύτερη να “μετρά” έξι ανοδικές συνεδριάσεις στις τελευταίες επτά. Αξίζει υπενθύμισης, σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία του Χ.Α., ότι η μητρική κατέχει το 81,93% στην Cenergy και το 91,44% στην ΕΛΧΑ.

Όλο και πιο δύσκολη γίνεται η προσπάθεια ανεύρεσης θετικών πρωταγωνιστών από τις χαμηλότερες κεφαλαιοποιήσεις, όπου ο Ελλάκτωρας συμπλήρωσε και έκτη συνεχόμενη ανοδική συνεδρίαση, η Autohellas (+2,61%) διατηρεί την επαφή της με τα πρόσφατα υψηλά, ενώ η Ιντρακόμ (+2,21%) αντέδρασε μετά από τρεις συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις.

___________________________

AΠΑΝΤΗΣΕΙΣ

Πάγια – Eίναι τα περιουσιακά στοιχεία της επιχείρησης που δεν προορίζονται προς πώληση αλλά αποκτώνται για να εξυπηρετήσουν τη λειτουργία της δηλαδή κατέχονται για χρήση στην παραγωγή ή παροχή αγαθών ή υπηρεσιών, για εκμίσθωση σε άλλους ή για διοικητικούς σκοπούς και αναμένεται να χρησιμοποιηθούν για περισσότερο από μία λογιστική περίοδο.(ΔΛΠ 16)
  • Τα πάγια περιουσιακά στοιχεία που έχουν περιορισμένη ωφέλιμη ζωή υπόκεινται σε απόσβεση. Η απόσβεση αρχίζει όταν το περιουσιακό στοιχείο είναι έτοιμο για την χρήση για την οποία προορίζεται.
Τα ενσώματα πάγια μιας επιχείρησης είναι υλικά αγαθά όπως κτίρια, γραφεία, μηχανήματα, μεταφορικά μέσα κ.λπ. Το κόστος κτήσης των ενσωμάτων παγίων προσαυξάνεται με δαπάνες που πραγματοποιήθηκαν για την απόκτηση τους όπως για παράδειγμα μεταφορικά, εργασίες εγκατάστασης κτλ. καθώς επίσης και με το κόστος προσθηκών, επεκτάσεων και βελτιώσεων που προσαυξάνουν την αξία κτήσης των παγίων.
  • Αντιθέτως τα έξοδα συντήρησης και επισκευής των παγίων περιουσιακών στοιχείων είναι κόστος τρέχουσας μορφής και καταχωρούνται σε λογαριασμούς εξόδων (ομάδα 6 ΕΓΛΣ)
Τα άυλα περιουσιακά στοιχεία χαρακτηρίζονται ως πάγια, όταν πρόκειται να προσφέρουν ωφέλεια στην επιχείρηση, όχι μόνο για την διαχειριστική περίοδο που αποκτώνται αλλά και μεταγενέστερα. Αν και άυλα, προσμετρούν πραγματικά οφέλη ή πλεονεκτήματα, μπορούν να αποτιμηθούν καθώς και να αποτελέσουν αντικείμενο συναλλαγής.
__________________________

Σχετική εικόνα

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το Χ.Α είναι σαν ένα γήπεδο. Αν δεν σου κάνει ο παίκτης, αν δεν αποδίδει, τότε τον αλλάζεις. Τίποτα λιγότερο, τίποτα περισσότερο. Μπορεί κάποτε να ήταν είδωλο ή μπορεί να είχε δώσει δείγματα μεγάλου ταλέντου. Αλλά όταν δεν κάνει την δουλειά του σωστά, τον τρώει ο πάγκος στη καλύτερη των περιπτώσεων.

  • Επίσης, αυτό συμβαίνει κι από την… ανάποδη. Ο παίκτης δηλαδή να ήταν κακός ή μέτριος αλλά να σημειώνει μεγάλα βήματα προόδου ή ακόμα προτιμότερο να αποδίδει καλύτερα από άλλους που παίζουν. Οπότε θα τον βάλεις να παίξει…

ΑΥΤΟΣ είναι ο ρόλος του προπονητή. Να παίρνει τις σωστές αποφάσεις και να προβαίνει τη σωστή χρονική στιγμή στις πλέον κατάλληλες επιλογές. Χωρίς κόμπλεξ, δίχως ενδοιασμούς και με κυρίαρχο κριτήριο την απόδοση.

  • Αυτά, για να αποφεύγονται γκρίνιες και αναφορές του…τύπου… “Μα, μας γράφατε καλά λόγια ή μας την εκθειάζατε ή μας την… θάβατε” και λοιπές γραφικότητες κακομαθημένων παιδιών.
  • Η στήλη απευθύνεται αποκλειστικά σε νοήμονες επενδυτές, με γερή γνώση του αντικειμένου. Οι υπόλοιποι, απλά να μην την διαβάζουν.

______________

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.