Επιλογές& σχόλια για επενδυτές του X.A (21/03)

ΔΙΑΤΗΡΟΥΜΕ ΡΕΥΣΤΟΤΗΤΑ, να μην είμαστε υπεραγορασμένοι τουλάχιστον… έρχεται και Long weekend

ΚΑΛΩΣΤΟΥΣ ΚΙ ΑΣ ΑΡΓΗΣΑΝ – ΟΙ ΑΝΑΛΥΤΕΣ NBG SEC και οι κορυφαίες επιλογές τους για το 2019

  • OTE με τιμή – στόχο τα 14,0000 ευρώ,
  • ΕΛΠΕ με τιμή – στόχο τα 9,9000 ευρώ,
  • Μυτιληναίος με τιμή – στόχο τα 10,0000 ευρώ, 
  • Jumbo με τιμή – στόχο 16,9000 ευρώ.
  • Θα θέλαμε να γράψουμε πολλά, αλλά γιατί να χαλάμε τις καρδιές μας…

ΕΜΑΘΑΝ ΟΤΙ αγαπιόμαστε, πλακώσανε και οι… Ιταλοί: Διαβάσαμε…

  • Με συστάσεις ΟΥΔΕΤΕΡΟΤΗΤΑΣ ξεκίνησε την κάλυψη των Alpha Bank, Εθνικής Τράπεζας και Τράπεζας Πειραιώς η Mediobanca Securities.
  • Ο Ιταλικός Οίκος έδωσε τιμή – στόχο στα 1,4500 ευρώ για την Alpha, στα 1,6500 ευρώ για την Εθνική και στα 1,3000 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς. ΗΜΑΡΤΟΝ!!

ΦΟΥΡΛΗΣ@5,1500 και +2%: Οι χαμηλότερες αποσβέσεις και τα μειωμένα χρηματοοικονομικά έξοδα σε συνδυασμό με έναν ιδιαίτερα χαμηλό πραγματικό φορολογικό συντελεστή (22,7% έναντι του εκτιμώμενου για 27%) οδήγησαν στην άνοδο των καθαρών κερδών στα 14,3 εκατ. ευρώ και στο +43%. Αναμένεται ανακοίνωση επιστροφής κεφαλαίου 0,1300 ευρώ ανά μετοχή.

  • ΕΝΘΥΜΕΙΣΘΕ, τι είχε τραβήξει η μετοχή όταν υπήρχε πωλητής και οι αγοραστές γνωρίζοντας τι ακριβώς “έπαιζε”, βύθισαν την τιμή μέχρι και τα 3,8000 ευρώ. Και μάζεψαν περί τα 2,5 εκατ. τμχ σε τιμές περί τα 4,0000 ευρώ κατά μέσο όρον…

ΕΧΑΕ@4,3200 ευρώ (χαμηλό ημέρας 4,2600): Η μερισματική πολιτική για το 2018 ανέρχεται σε μέρισμα € 0,05 ανά μετοχή και σε € 0,11 ανά μετοχή ως επιστροφή κεφαλαίου. Οι αναλυτές της ΒΕΤΑ διατηρούν την τιμή στόχου των 4,6000 ευρώ και την σύσταση ΑΠΟΔΟΣΗ ΙΣΗΣ με την Αγορά.

ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ: Ένα καλό 12μηνο – Τι δείχνουν οι δείκτες-κλειδιά

Cenergy Συμμετοχών: Αναφορές, σχόλια και παρατηρήσεις για το “2018”

Με την πένα του μικρομέτοχου (21 Μαρτίου 2019)

ΑΝΑΦΟΡΕΣ 

ΤΗΣ Ελευθερίας Κούρταλη@capital.gr:

Ευκαιρίες εντοπίζει η NBG Securities στο ελληνικό χρηματιστήριο το οποίο, όπως επισημαίνει, πάρα την σημαντική ανάκαμψη που έχει σημειώσει από τις αρχές του έτους έχει περιθώρια περαιτέρω ανόδου, κάτι που δεν έχουν αποτιμήσει ακόμη πλήρως οι επενδυτές.

Οι βασικοί καταλύτες σε αυτή την άνοδο είναι η υποχώρηση των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων μετά και την ομαλοποίηση των μακροοικονομικών συνθηκών καθώς η ανάπτυξη εδραιώνεται, η συνέχιση της δημοσιονομικής πειθαρχίας και η εφαρμογή των συμφωνημένων μεταρρυθμίσεων καθώς και μία φιλική προς την αγορά κυβέρνηση, η οποία ενδέχεται να προκύψει από τις εκλογές είτε την άνοιξη είτε το φθινόπωρο.

  • Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή εταιρεία, σε αυτό το περιβάλλον οι μετοχές των Μυτιληναίος, ΟΤΕ, ΕΛΠΕ και Jumbo αναμένεται να υπεραποδώσουν και με βάση τις τιμές στόχους που δίνει.
  • Παράλληλα, οι Μυτιληναίος, ΕΛΠΕ και ΟΤΕ μαζί με τις ΟΠΑΠ, Aegean Airlines, Motor Oil, Σαράντης, ΕΥΔΑΠ και Τέρνα Ενεργειακή αποτελούν επενδυτικές ευκαιρίες και σε ό,τι αφορά την μερισματική πολιτική, καθώς η μερισματική τους απόδοση ξεπερνά το 3% (κανονικά και ειδικά μερίσματα).

Σε ό,τι αφορά τον OTE, εκτιμά πως τα περιθώρια ανάκαμψης της μετοχής του είναι σημαντικά και φτάνουν το 27% σε σχέση με την τιμή-στόχο των 14,0000 ευρώ που δίνει η ΝΒG. Κατά την άποψή της ο ΟΤΕ είναι ένα καθαρά αμυντικό όνομα με ισχυρή οικονομική θέση λόγω της χαμηλής μόχλευσης και των ισχυρών ταμειακών ροών, το οποίο κατέχει ηγετική θέση στην αγορά, με σημαντικές προοπτικές βελτίωσης λόγω της αφοσίωσής του στις επενδύσεις σε νέες τεχνολογίες. Η διοίκηση αναμένει περαιτέρω συμβολή των επενδύσεών της στη συνέχιση της οικονομικής ανάκαμψης της Ελλάδας και σταθεροποίηση στην αγορά της Ρουμανίας.

Για τα ΕΛΠΕ δίνει τιμή-στόχο τα 9,9000 ευρώ λόγω της συνέπειάς της όσον αφορά την εκτέλεση περιθωρίων διύλισης (χάρη στην στρατηγική της θέση και της δυνατότητας απόκτησης του αργού με discount, ενισχύοντας τα περιθώρια διύλισης), τις επιτυχείς προσπάθειες απομόχλευσης και της ελκυστικής αποτίμησής τους στο Χ.Α. Επίσης, η επερχόμενη πώληση του 50,1% του ομίλου (με την προθεσμία υποβολής των δεσμευτικών προσφορών που λήγουν μέχρι τα τέλη Μαρτίου) αναμένεται να προσφέρει σημαντικές συνέργειες και οικονομίες κλίμακας, ευκολότερη και φθηνότερη πρόσβαση στο δανεισμό, καθώς και εμπειρογνωμοσύνη σε δραστηριότητες εξερεύνησης και γεωτρήσεων στις δύο παράκτιες περιοχές δυτικά της Κρήτης και στην υπεράκτια περιοχή του κόλπου της Κυπαρισσίας.

Για την Jumbo δίνει τιμή-στόχο τα 16,9000 ευρώ καθώς εκτιμά πως ο ρυθμός ανάπτυξης των πωλήσεων και του EBITDA θα κινηθεί σε μέσο όρο στο 9% και των καθαρών κερδών κατά 10% στο διάστημα 2019-2023. Επίσης υπογραμμίζει την υγιή χρηματοοικονομική θέση της Jumbo (υψηλά επίπεδα καθαρών ταμειακών διαθεσίμων ύψους 352 εκατ. ευρώ το 2018 / 2019) και την συνεπή δημιουργία ταμειακών ροών. Παρά τη μεταβλητότητα της εγχώριας αγοράς, η Jumbo συνέχισε να διαφοροποιείται με την παροχή αξιοπρεπούς ανάπτυξης και σταθερών περιθωρίων, χάρη στην αύξηση των μεριδίων αγοράς και τη συνεχιζόμενη επέκταση/ανακαίνιση του δικτύου της.

Η σύσταση που δίνει η NBG για την μετοχή της Μυτιληναίος είναι “υπεραπόδοση”, ενώ η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 10 ευρώ ή 12% υψηλότερα από την τρέχουσα τιμή της στο ταμπλό και εκτιμώμενο δείκτη EV/EBITDA για το 2019 στο 5. Η NBG σημειώνει ότι σχεδιάζει στο αμέσως επόμενο διάστημα να προσαρμόσει τις εκτιμήσεις της ανοδικά, καθώς βρίσκονται χαμηλότερα από το guidance της διοίκησης. Υπενθυμίζεται ότι οι δύο προβλεπόμενες επενδύσεις, δηλαδή το έργο διυλιστηρίου αλουμίνας και η νέα μονάδα παραγωγής ηλεκτρικής ενέργειας CCGT, θα συμβάλλουν περαιτέρω στην εξοικονόμηση ενέργειας και την προστιθέμενη αξία. Πάντως, για τη Μυτιληναίος η ανακοίνωση των οικονομικών αποτελεσμάτων αναμένεται να αναπροσαρμόσει τις τιμές-στόχο και των υπολοίπων αναλυτών.

Η μετοχή της Μυτιληναίος είναι σταθερά στα top picks των διεθνών οίκων και των εγχώριων χρηματιστηριακών εταιρειών το τελευταίο διάστημα. Σε πρόσφατη έκθεσή της η Axia Research, όπου είχε σημειώσει πως η προκήρυξη καθώς και η διενέργεια εκλογών στην Ελλάδα αναμένεται να φέρουν ισχυρό ράλι στο ελληνικό Χρηματιστήριο, τοποθέτησε στις κορυφαίες της επιλογές την Μυτιληναίος. Όπως είχε σημειώσει, στην πρώτη φάση του ράλι, με την προκήρυξη των εκλογών δηλαδή ,οι μετοχές εταιρειών με ισχυρή ρευστότητα, θεμελιώδη και προοπτικές θα ξεχωρίσουν, και συγκεκριμένα οι ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Μυτιληναίος, Jumbo και Motor Oil.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

GR invest.gr

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce, S: Sell

ΤΙΜΕΣ ΣΤΟΧΟΙ 

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2019
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
20/03/2019 IBG ΑΛΦΑ 1,52 BUY 2,36 BUY
20/03/2019 HSBC ΜΟΗ 24,00 H 30,00 BUY
19/03/2019 IBG EEE 30,50 ACC 29,00 N
19/03/2019 DB ΠΕΙΡ 1,50 Η 0,70 Η
19/03/2019 DB ΕΤΕ 2,10 BUY 1,40 BUY
19/03/2019 DB ΑΛΦΑ 1,90 BUY 1,50 BUY
18/03/2019 IBG ΕΥΡΩΒ 0,76 BUY 1,22 BUY
13/03/2019 IBG ΜΠΕΛΑ 18,20 BUY 18,50 BUY
07/03/2019 IBG ΜΠΕΛΑ 18,50 BUY 13,70 Ν
 05/03/2019  EFG ΠΕΙΡ 1,60  Η 2,50 Η
05/03/2019 EFG ΕΤΕ 2,50 BUY 3,20 BUY
05/03/2019 EFG ΑΛΦΑ 1,90 BUY 2,20 BUY
04/03/2019 IBG ΟΤΕ 13,00 BUY 11,80 ACC
28/02/2019 GS ΟΤΕ 13,40 BUY 13,60 BUY
26/02/2019 PIRAEUS SEC ΕΤΕ 1,6 N 2,20 N
26/02/2019 PIRAEUS SEC ΕΥΡΩΒ 0,74 N 0,78 N
26/02/2019 PIRAEUS SEC ΑΛΦΑ 1,70 OP 1,90 OP
26/02/2019 PIRAEUS SEC ΤΙΤΚ 20,00 Ν 19,80 Ν
26/02/2019 PIRAEUS SEC ΟΠΑΠ 10,50 OP 10,80 OP
25/02/2019 ΑΦΑΙΝ ΟΤΕ 13,80 OP 14,30 OP
20/02/2019 JPM ΟΤΕ 11,70 OW 12,00 OW
20/02/2019 HSBC ΠΕΙΡ 1,14 ΒUY 3,20 ΒUY
20/02/2019 HSBC ΕΤΕ 2,40 ΒUY 2,90 ΒUY
20/02/2019 HSBC ΕΥΡΩΒ 0,79 ΒUY 1,25 ΒUY
20/02/2019 HSBC ΑΛΦΑ 1,95 ΒUY 2,43 ΒUY
11/02/2019 EUROXX ΦΡΛΚ 6,60 OW 7,00 OW
11/02/2019 IBG ΦΡΛΚ 6,20 ΒUY 6,50 ACC
11/02/2019 UBS ΠΕΙΡ 0,48 S Εκ Νέου Κάλυψη
11/02/2019 UBS ΕΤΕ 1,15 Ν Εκ Νέου Κάλυψη
11/02/2019 UBS ΕΥΡΩΒ 0,78 ΒUY 0,55 N
11/02/2019 UBS ΑΛΦΑ 1,27 ΒUY 1,43 N
07/02/2019 ALPHA FIN ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,60 OP Εκ Νέου Κάλυψη
07/02/2019 EUROXX ΜΥΤΙΛ 13,40 OW 12,40 OW
04/02/2019 HSBC ΤΕΝΕΡΓ 8,00 OW Έναρξη Κάλυψης
29/01/2019 CITI ETE 1,08 N 2,09 N
29/01/2019 CITI ΠΕΙΡ 0,76 N 2,57 N
28/01/2019 ALPHA FIN ΠΕΙΡ 0,89 Ν 2,50 Ν
28/01/2019 ALPHA FIN ΕΤΕ 1,63 Ν 2,55 Ν
28/01/2019 ALPHA FIN ΕΥΡΩΒ 0,73 Ν 0,90 Ν
21/01/2019 EUROXX ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,90 OW 2,00 OW
11/01/2019 ΙΒG ΟΠΑΠ 12,00 ΒUY 12,50 ΒUY
11/01/2019 DB ΠΕΙΡ 0,70 Η 2,16 Η
11/01/2019 DB ΕΤΕ 1,40 ΒUY 2,70 ΒUY
11/01/2019 DB ΑΛΦΑ 1,50 ΒUY 2,00 ΒUY

  • Κυκλική Συγχώνευση (Circular merger)

Κυκλική συγχώνευση είναι μια συγχώνευση εταιριών που έχουν διαφορετικό εύρος προϊόντων, αλλά λειτουργούν στην ίδια αγορά και έχουν παρόμοια κανάλια διανομής.

Σκοπός της κυκλικής συγχώνευσης είναι η αύξηση του εύρους των προσφερόμενων προϊόντων και υπηρεσιών στους καταναλωτές και η αύξηση του μεριδίου αγοράς.

‘Aλλα είδη συγχωνεύσεων

  • Οριζόντια Ολοκλήρωση (Horizontal integration): Είναι η συγχώνευση εταιριών οι οποίες ήταν ανταγωνιστές στην ίδια ή σε παρόμοια αγορά / βιομηχανία.

    Επειδή βρίσκονται στο ίδιο επίπεδο της παραγωγικής διαδικασίας, οι εταιρίες με αυτό τον τρόπο έχουν τη δυνατότητα να αναπτύξουν οικονομίες κλίμακας που θα έχει ως συνέπεια τη μείωση του οριακού κόστους, την αύξηση του μεριδίου αγοράς και την συνεκμετάλλευση των οικονομικών, τεχνολογικών, παραγωγικών και ανθρωπίνων πόρων τους.

  • Κάθετη Ολοκλήρωση (vertical integration): Είναι η συγχώνευση εταιριών οι οποίες έχουν σχέση προμηθευτή-πελάτη ή προμηθευτή-διανομέα και βρίσκονται σε διαφορετικό επίπεδο σε μια κοινή εφοδιαστική αλυσίδα (supply chain).

    Η κάθετη ολοκλήρωση μπορεί να συμβάλλει στη μείωση του κόστους παραγωγής και στην αύξηση της αποτελεσματικότητας της εταιρίας.

    Η εταιρία μπορεί είτε να προχωρήσει στην ολοκλήρωση προς τα εμπρός (forward integration), όπου επεκτείνεται σε επόμενα επίπεδα της εφοδιαστικής αλυσίδας, είτε ολοκλήρωση προς τα πίσω (backward integration),όπου επεκτείνεται σε προηγούμενα επίπεδα.

    Παράδειγμα: Μία επιχείρηση η οποία δρούσε ως εισαγωγέας ρούχων και μεταπωλητής σε λιανέμπορους, μπορεί είτε να εξαγοράσει τους προμηθευτές της για να παράξει τη δική της σειρά ρούχων (ολοκλήρωση προς τα πίσω), είτε να εξαγοράσει κάποιο κατάστημα λιανικής για να διανείμει η ίδια τα προϊόντα της (ολοκλήρωση προς τα εμπρός).

  • Συγχώνευση Ετεροειδών Δραστηριοτήτων (conglomerate merger)
Print Friendly, PDF & Email