Επιλογές& σχόλια για επενδυτές του Χ.Α (19/2) Part1

Επιτέλους, χαμογέλασαν και οι τράπεζες μετά από μήνες προσφοράς και πίεσης από ανοικτές πωλήσεις. Η Τράπεζα Πειραιώς έδωσε το έναυσμα της ανόδου με συνεχείς έντονες ημερήσιες μεταβολές που είχαν και οσμή κλεισίματος «στρεσαρισμένων θέσεων πώλησης».

Τα καλά νέα είναι ότι ακόμα δεν είδαμε την μεγάλη είδηση που θα επιβεβαίωνε τις ανοδικές προσδοκίες και μπορεί να υποτεθεί ότι όλα αυτά είναι απλώς αναθεώρηση του ρίσκου με βάση την υποχώρηση του ασφάλιστρου κινδύνου, όπως τουλάχιστον προκύπτει από την αποκλιμάκωση του επιτοκίου του δεκαετούς ομολόγου.

Άρα η Αγορά μπορεί να έχει ανακάμψει με ένα «σκάρτο» 10%, έχει ωστόσο ακόμα τα νέα μπροστά της κάτι το οποίο αποτυπώθηκε και σε ένα άτυπο rotation μεταξύ τίτλων της υψηλής κεφαλαιοποίησης.

Μετά από πολύ καιρό ο Γενικός Δείκτης κοιτάζει στα μάτια το σημείο αναφοράς των τεχνικών αναλυτών και ελπίζει στην μεγάλη ανατροπή: Στις 690 μονάδες η τάση γυρίζει θετική. Και αυτό για μια χρονιά που στο ξεκίνημα της το σύνολο της επενδυτικής κοινότητας ήταν απαισιόδοξο και διστακτικό βλέποντας τον τζίρο να φθάνει με το ζόρι τα 35 εκατ. ευρώ.

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ@8,8900 ευρώ και +2,07%: Ο στόχος είναι σε πέντε χρόνια να βρίσκεται σε υπερδιπλάσια μεγέθη τζίρου τα οποία χτίζονται με την σταδιακή προσθήκη νέων δραστηριοτήτων στις ήδη υφιστάμενες. Για παράδειγμα η νέα μονάδα συνδυασμένου κύκλου των 660MW το κτίσιμο της οποίας αναμένεται το Φθινόπωρο αναμένεται να προσθέσει κατ’ ελάχιστο 300 εκατ. ευρώ στα έσοδα και πάνω από 60 εκατ. ευρώ στα λειτουργικά κέρδη. Επίσης ο όμιλος έχει μπει δυνατά στην εμπορία του φυσικού αερίου μια αγορά που μέχρι πρότινος μονοπωλούσε η ΔΕΠΑ φέρνοντας μέσα στον Ιανουάριο 4 φορτία LNG που θα ενισχύσουν κατά 50 εκατ. ευρώ τον κύκλο εργασιών. Ωστόσο τα μεγέθη των τριών βασικών δραστηριοτήτων θα πρέπει να αλλάξουν κατηγορία για να φθάσει σε μια τόσο ισχυρή επίδοση κύκλου εργασιών ο όμιλος ή να συμβεί κάτι άλλο.

ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ: Στο όχι και τόσο μακρινό 2005 η χρηματιστηριακή Αγορά ξύπνησε ένα ωραίο πρωί και η Αλουμίνιο της Ελλάδος είχε αλλάξει ιδιοκτησία. Το ίδιο είχε γίνει και το 1998 με την ΜΕΤΚΑ. Όταν το 2010 η Enel αποφάσισε να φύγει από την Ελλάδα η απόκτηση του 50% της Endesa Hellas έγινε με σημαντικό discount υπέρ του ομίλου. Η ευχέρεια του ομίλου στην επίτευξη συμφωνιών υψηλού ειδικού βάρους δεν είναι πρωτόγνωρη και το πεδίο μετά την πλήρη απορρόφηση της ΜΕΤΚΑ ανοίγεται λαμπρό για την επόμενη μεγάλη κίνηση. Και αυτή δεν ήταν τα λιγνιτικά εργοστάσια της ΔΕΗ. Αναμένουμε…………

ΕΥΔΑΠ@5,4100 ευρώ και κ/φση 576,2 εκατ. ευρώ: Για τους κατέχοντες την μετοχή η φετινή χρονιά παρουσιάσει ειδικό ενδιαφέρον καθώς τον Δεκέμβριο αναμένεται να ανανεωθεί η σύμβαση παραχώρησης από το Ελληνικό Δημόσιο. Το πιο πιθανό είναι η σύμβαση να ανανεωθεί για άλλα 20 χρόνια ωστόσο θα υπάρχει πλέον η επιβολή ενός ειδικού τέλους που θα αφορά τα δικαιώματα χρήσης του αδιύλιστου νερού.

  • Μέχρι στιγμής δεν έχει υπάρξει κάποια συμφωνία μεταξύ της ΕΥΔΑΠ και των υπουργείων που θα υπογράψουν την παραχώρηση, ωστόσο το κόστος του τέλους ενδέχεται να αποτελεί μια σημαντική επιβάρυνση προστιθέμενη στο κόστος πωληθέντων της εταιρίας.

ΕΥΔΑΠ: Η δυσκολία που έχει η ΕΥΔΑΠ στο να μετακυλήσει την επιβάρυνση στην κατανάλωση έχει να κάνει με το γεγονός ότι το νερό αποτελεί είδος πρώτης ανάγκης και μια διψήφια ποσοστιαία αύξηση θα ήταν εξαιρετικά δύσκολο να περάσει σε πολιτικό επίπεδο. Από την άλλη πλευρά η ΕΥΔΑΠ πραγματοποιεί έργα υποδομής στο δίκτυο του νερού τα οποία θα μπορούσαν να συμψηφίζονται με ένα μέρος ή με το σύνολο των «τελών νερού».

  • Αν και η διαβούλευση των σχετικών φορέων έχει ξεκινήσει από πέρυσι η απόφαση δεν αναμένεται άμεσα και δεν αποκλείεται το θέμα να μετατεθεί για μετά τις εκλογές. Η ρύθμιση της τιμής του αδιύλιστου νερού θα έχει επίπτωση και στην ΕΥΑΘ όταν θα έρθει η ώρα της ανανέωσης της σύμβασης παραχώρησης η οποία λήγει όμως τον Ιούλιο του… 2031.

ΕΝΤΟΝΑ ΥΠΟΤΙΜΗΜΕΝΕΣ ΜΕΤΟΧΕΣ: Με βάση την παρούσα εικόνα της αγοράς του Χ.Α. και τις τερματικές συνθήκες που έχουν διαμορφωθεί εμφανίζουν σημαντική υστέρηση οι μετοχές – μεταξύ άλλων – των Ο.Λ.Θ, ΕΛΛΑΚΤΩΡ, ΙΑΤΡΙΚΟ ΑΘΗΝΩΝ, ΕΛΑΣΤΡΟΝ.

ANAΦΟΡΕΣ

ΟΤΕ@10,6800 ευρώ και κ/φση:5,234 δισ. ευρώ: Την τιμή-στόχο των 11,8000 ευρώ και την σύσταση “ΣΥΣΣΩΡΕΥΣΗ” για τη μετοχή του διατήρησαν οι αναλυτές της IBG με έκθεση τους στην οποία αναμένουν οριακή μείωση εσόδων στα 994 εκατ. ευρώ το Q4, με τα pro-forma EBITDA να διαμορφώνονται στα 324 εκατ. ευρώ, μειωμένα 4% σε ετήσια βάση. Τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 51 εκατ. ευρώ, αυξημένα 38%. Για το σύνολο της χρήσης 2018 τα EBITDA θα ανέλθουν στα 1,32 δισ. ευρώ, με αύξηση 1,5% με τα καθαρά κέρδη στα 255 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 32%. Ο οργανισμός ανακοινώνει αποτελέσματα στις 21 Φεβρουαρίου, πριν το άνοιγμα της αγοράς.

ΠΕΙΡΑΙΩΣ

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 0,7550 ευρώ
  • Κ/φση: 0,33 δισ. ευρώ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 0,678 0,757 14,22
30 ΗΜ 0,552 0,796 15,09
3 μηνών 0,552 1,052 -22,16
6 μηνών 0,552 2,542 -67,51
12 μηνών 0,552 3,668 -79,03

ΑLPHA BANK

  •  ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • TIMH: 1,1000 ευρώ
  • Κ/.φση 1,7 δισ. ευρώ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη %
7 ημερών 0,972 1,105 13,40
30 ημερών 0,841 1,105 15,79
3 μηνών 0,841 1,445 -5,34
6 μηνών 0,841 1,728 -30,34
12 μηνών 0,841 2,252 -44,16

EΘNIKH ΤΡΑΠΕΖΑ

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 1,2300 ευρώ
  • Κ/φση: 1,125 δισ. ευρώ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη %
7 ημερών 1,075 1,233 12,33
30 ΗΜ 0,900 1,233 29,47
3 μηνών 0,900 1,234 17,70
6 μηνών 0,900 2,470 -47,66
12 μηνών 0,900 3,500 -60,58

EUROBANK

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ ΜΤΧ: 0,5595 ευρώ
  • Κ/φση: 1,223 δισ. ευρώ
Διάστημα Ελάχιστη Μέγιστη  %
7 ημερών 0,535 0,565 1,73
30 ημερών 0,468 0,575 14,18
3 μηνών 0,440 0,601 17,69
6 μηνών 0,440 0,778 -21,75
12 μηνών 0,440 1,058 -30,71

Τιμές Στόχοι

ΤΙΜΕΣ – ΣΤΟΧΟΙ ΕΛΛΗΝΙΚΩΝ ΜΕΤΟΧΩΝ

CITI GS BOFA MS JPM DB UBS CS WOOD
ΑΛΦΑ 1.87  2.40 1.25 2.10 1.50  1.27  1.90
ΕΤΕ 1.08 2.76 2.89  0.30 1.40 1,15  2.20
ΕΥΡΩΒ 0.95 1,03 1.19 1,05  0.78 0.78 1.00
ΠΕΙΡ 0.76 3.25  2.00 2.95  0.70 0.48 1.80
ΕΕΕ  28.86 30.84 30.90
ΟΠΑΠ 10.60 11.60
 ΟΤΕ 15.00  13.30 14.00 15.00 14.10 12.90 11.20 10.70
 ΤΙΤΚ 22.90  25.00
ΜΠΕΛΑ 13,50  17.00  16.80
ΜΟΗ 18.50 20.00  17.00 24.00 26.50 25.64
ΕΛΠΕ  5.30 4.89  4.50 8.50 10.15
ΦΦΓΚΡΠ  22.60 20.00
ΜΥΤΙΛ 11.50 13.00
ΔΕΗ 2.38
EXAE 5.40
ΕΛΛΑΚΤΩΡ
ΓΕΚΤΕΡΝΑ
ΤΕΝΕΡΓ
ΛΑΜΔΑ
ΑΡΑΙΓ 6,50 8.70
ΦΡΛΚ 6.74
ΣΑΡ 14.10
ΓΡΙΒ 9.11
ΟΛΠ 24,00

 

NBG SEC EFG SEC PIRAEUS SEC ALPHA FIN IBG EUROXX HSBC  BETA AXIA
ΑΛΦΑ 2.20 1.90 2.36 2.60 1.32  2.57 2.00
ΕΤΕ 3.20  2.20 1.62 3.90  3.50  1.61 2.34
ΕΥΡΩΒ  0.78  0.73 1.22 1.20 0.74 1.07
ΠΕΙΡ 2.50 0.89 4.81 3,90  0.64 2.51
ΕΕΕ  23.00 29.00
ΟΠΑΠ  9.10 10.70 10.80 11.20 12.00 10.80 10.00 9.50
ΟΤΕ 13.50 14.10 12.00  14.35 11.80 13.50 12.10
ΤΙΤΚ  22.00 19.00 24.20 27.00
ΜΠΕΛΑ  18.20 18.20  20.10 13.70  21.00 20.00 16.50
ΜΟΗ 22.20  25.00 23.45 22.00 23.20 24.00
ΕΛΠΕ  9.90  9.30  9.00 9.00 9.50
ΦΦΓΚΡΠ 23.00 22.50 18.20  28.50  22.00 26.00 29,00
ΜΥΤΙΛ 13.50 13.50 14.10 13.20 13.40  13.50 13.30
ΔΕΗ  5.10  4.00 2.50 2.10
EXAE  5.00  4,90 4.20 4.60 6.10
ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2.00  2.60 3.30  2.90
ΓΕΚΤΕΡΝΑ  3.00 4.70
ΤΕΝΕΡΓ  6.50 8,00 7.20 8.00 6.50
ΛΑΜΔΑ  8,30 7.80
ΑΡΑΙΓ 9.80 7.40  8.50  10.00  10.50  9.50  10.00
ΦΡΛΚ  6.30 6.50 6.20  6.60  7.10 7.57
ΣΑΡ 7.50 7.10
ΓΡΙΒ  10,00 10,70
ΕΥΔΑΠ  5.40 6.30
ΙΝΛΟΤ  1.19 0.60
ΑΝΕΜΟΣ 1.35  2.30
ΚΡΙ 3.70
ΟΤΟΕΛ 32.30
ΠΛΑΙΣ 4.20
ΕΛΧΑ 2.40

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce, S: Sell

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2019
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή Σύσταση Προηγ. Τιμή Προηγ.
Σύσταση
11/02/2019 EUROXX ΦΡΛΚ 6,60 OW 7,00 OW
11/02/2019 IBG ΦΡΛΚ 6,20 ΒUY 6,50 ACC
11/02/2019 UBS ΠΕΙΡ 0,48 S Εκ Νέου Κάλυψη
11/02/2019 UBS ΕΤΕ 1,15 Ν Εκ Νέου Κάλυψη
11/02/2019 UBS ΕΥΡΩΒ 0,78 ΒUY 0,55 N
11/02/2019 UBS ΑΛΦΑ 1,27 ΒUY 1,43 N
07/02/2019 ALPHA FIN ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,60 OP Εκ Νέου Κάλυψη
07/02/2019 EUROXX ΜΥΤΙΛ 13,40 OW 12,40 OW
04/02/2019 HSBC ΤΕΝΕΡΓ 8,00 OW Έναρξη Κάλυψης
29/01/2019 CITI ETE 1,08 N 2,09 N
29/01/2019 CITI ΠΕΙΡ 0,76 N 2,57 N
28/01/2019 ALPHA FIN ΠΕΙΡ 0,89 Ν 2,50 Ν
28/01/2019 ALPHA FIN ΕΤΕ 1,63 Ν 2,55 Ν
28/01/2019 ALPHA FIN ΕΥΡΩΒ 0,73 Ν 0,90 Ν
21/01/2019 EUROXX ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,90 OW 2,00 OW
11/01/2019 ΙΒG ΟΠΑΠ 12,00 ΒUY 12,50 ΒUY
11/01/2019 DB ΠΕΙΡ 0,70 Η 2,16 Η
11/01/2019 DB ΕΤΕ 1,40 ΒUY 2,70 ΒUY
11/01/2019 DB ΑΛΦΑ 1,50 ΒUY 2,00 ΒUY

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Ποσοτική Χαλάρωση (Quantitative easing (QE)

Ποσοτική χαλάρωση (QE) είναι μια νομισματική πολιτική στην οποία η κεντρική τράπεζα αγοράζει κρατικά χρεόγραφα ή περιουσιακά στοιχεία από τη δευτερογενή αγορά και τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα προκειμένου τονωθεί η οικονομία σε περιόδους όπου η παραδοσιακή νομισματική πολιτική δεν φέρει τα προσδοκώμενα αποτελέσματα.

Η κεντρική τράπεζα αγοράζοντας χρεόγραφα προκαλεί άνοδο των τιμών τους και μείωση της απόδοσης (επιτοκίων) τους, ενώ ταυτόχρονα αυξάνεται η προσφορά χρήματος στην οικονομία.

Η πολιτική της ποσοτικής χαλάρωσης έχει σαν αποτέλεσμα να αυξηθούν τα διαθέσιμα κεφάλαια των εμπορικών τραπεζών, τα οποία θα επενδυθούν στην αγορά νέων χρηματοπιστωτικών προϊόντων, προκαλώντας αύξηση των επιπέδων δανεισμού και της ρευστότητας.

Προϋπόθεση των παραπάνω είναι:

  • οι εμπορικές τράπεζες να διαθέσουν τα πλεονάζοντα κεφάλαια στην αγορά αλλιώς η ποσοτική χαλάρωση κρίνεται αναποτελεσματική.
  • η κεντρική τράπεζα να έχει τον έλεγχο του νομίσματος της χώρας, άρα για τις ΗΠΑ υπεύθυνη για την επιβολή Ποσοτικής Χαλάρωσης είναι η FED και για την Ευρωζώνη η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ).

Διαδικασία της Ποσοτικής Χαλάρωσης:

  1. Η Κεντρική Τράπεζα μιας χώρας ή μιας νομισματικής ένωσης δημιουργεί χρήμα
  2. Το νέο χρήμα χρησιμοποιείται για την αγορά χρεογράφων από τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και την χρηματαγορά
  3. Αυτή η κίνηση προκαλεί πτώση των επιτοκίων
  4. Τα κεφάλαια των τραπεζών αυξάνονται από την πώληση των χρεογράφων στην Κεντρική Τράπεζα
  5. Λόγω χαμηλών επιτοκίων (άρα χαμηλής απόδοσης εναλλακτικών επενδύσεων) και υψηλών αποθεματικών οι τράπεζες αυξάνουν την χορήγηση δανείων
  6. Οι καταναλωτές και οι επιχειρήσεις εκμεταλλεύονται τα χαμηλά επιτόκια κι αυξάνουν το δανεισμό τους
  7. Η αύξηση διαθέσιμου εισοδήματος των καταναλωτών αυξάνει την κίνηση της αγοράςκαι προκαλεί ανάπτυξη της οικονομίας

Στην παραδοσιακή νομισματική πολιτική, η κεντρική τράπεζα για να τονώσει την οικονομία αγοράζει βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα ώστε να μειώσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια της αγοράς και τα διατραπεζικά επιτόκια, με τα οποία δανείζουν η μία τράπεζα στην άλλη (διατραπεζικές καταθέσεις). Ωστόσο, όταν τα επιτόκια πλησιάζουν το μηδέν η πολιτική αυτή δεν λειτουργεί κι έτσι οι νομισματικές αρχές χρησιμοποιούν την QE προκειμένου να τονώσουν την οικονομία.

Η μέθοδος της ποσοτικής χαλάρωσης βοηθάει στη διατήρηση του πληθωρισμού σε ανεκτά επίπεδα, αν και η υπερβολική προσφορά χρήματος από την αγορά των ρευστών περιουσιακών στοιχείων, μπορεί να προκαλέσει υπερπληθωρισμό μακροπρόθεσμα.

Για να αποφευχθεί η υπερβολική άνοδος, θα πρέπει η οικονομική ανάπτυξη να υπερκεράσει την αύξηση της προσφοράς χρήματος.

Συνέπεια της ποσοτικής χαλάρωσης στην ισοτιμία

Η αύξηση της προσφοράς χρήματος προκαλεί υποτίμηση του εγχώριου νομίσματος σε σχέση με των άλλων χωρών, δηλαδή μειώνεται η συναλλαγματική ισοτιμία.

Τα χαμηλότερα επιτόκια που επικρατούν στην αγορά οδηγούν σε εκροή κεφαλαίων από τη χώρα, μειώνοντας την εξωτερική ζήτηση για τα χρήματα της, με συνέπεια ένα πιο αδύναμο νόμισμα.

Αυτή η συνέπεια της πολιτικής της ποσοτικής χαλάρωσης ωφελεί άμεσα τους εξαγωγείς και τους οφειλέτες, εφόσον η πτώση των επιτοκίων, μειώνει ταυτόχρονα και τα χρέη. Αντίστοιχα βλάπτονται οι εισαγωγείς της χώρας, εφόσον τα εμπορεύματα από το εξωτερικό γίνονται ακριβότερα και οι πιστωτές που αναμένουν λιγότερα έσοδα από τόκους.

Print Friendly, PDF & Email