Χ.Α: Εκπτώσεις Μαύρης Παρασκευής- Ευκαιρία για ψώνια σε καλές τιμές

Εκπτώσεις – Μαύρη Παρασκευή, ευκαιρία για ψώνια σε καλές τιμές
Η πίεση στο ταμπλό βάζει την αγορά στην ζώνη της φτήνιας.

Ποιες μετοχές ξεχωρίζουν με τρία διαφορετικά κριτήρια

Η Μαύρη Παρασκευή για το Λιανικό Εμπόριο μπορεί να πέρασε, για το Χρηματιστήριο  παραμένει και διαμορφώνει εξαιρετικά σημεία εισόδου σε μετοχές που μπορούν θα θεωρηθούν αντικειμενικά φθηνές.

Η υποχώρηση των αποτιμήσεων με το Γενικό Δείκτη στις 650 μονάδες οδήγησε πολλές μετοχές στην ζώνη της ευκαιρίας. Το ΡΕ της αγοράς υποχώρησε στο 13 το οποίο σημαίνει ότι επιμέρους υπάρχουν εταιρίες σε χαμηλά μονοψήφια ΡΕ ή με μερισματικές αποδόσεις που βγάζουν… μάτια.

  • Το αν θα υποχωρήσει ή όχι η Αγορά από τα επίπεδα στα οποία εσχάτως διαπραγματεύεται δεν είναι προβλέψιμο ωστόσο με κάποια σχετική βεβαιότητα κάποιες τιμές είναι καταδικασμένες μεσομακροπρόθεσμα να πληρώσουν τον μέτοχο που τολμά να αγοράζει κόντρα στην τάση των ημερών.
  • Χρησιμοποιώντας κάποια κριτήρια ξεχωρίσαμε ποιες έχουν τις καλύτερες πιθανότητες για να αποζημιώσουν το ρίσκο που αναλαμβάνει ο επενδυτής καθώς βεβαιότητες στα χρηματιστήρια δεν υπάρχουν, πόσο μάλλον στο Ελληνικό Χρηματιστήριο που είναι «η μητέρα της αβεβαιότητας».

Αγοράστε τα χαμηλά ΡΕ: Ο δείκτης των κερδών σε συνδυασμό με την ρευστότητα είναι ο πρώτος οδηγός σε μια λίστα επιλογών. Πλέον τα χαμηλά μονοψήφια ΡΕ δεν είναι δυσεύρετα και σε συνδυασμό με την ποιότητα των κερδών αλλά και τα προσδοκώμενα μερίσματα μπορούν να αποτελέσουν την βάση ενός χαρτοφυλακίου με βάθος αρκετών ετών.

  • Στις ώριμες αγορές τα φθηνά ΡΕ είναι στην περιοχή του 12 -13.
  • Σε αγορές σαν την Ελληνική οτιδήποτε κάτω από το 10 έχει ενδιαφέρον, ειδικά αν πληρώνει μερίσματα και έχει και ένα συμπαθητικό διψήφιο δείκτη ανάπτυξης κερδών.
  • Ο πρώτος λόγος αναγκαστικά πάει στα μεγάλα χαρτιά αφού αυτά θα τύχουν της προσοχής των θεσμικών κεφαλαίων που αποτιμούν πιο αποτελεσματικά τις μετοχές.

Εννέα εισηγμένες με χαμηλούς δείκτες αποτίμησης με βάση τις εκτιμήσεις της κερδοφορίας τους.

Μετοχή    PE ’18      PE ’19     EV/EBITDA ’18

Ε.Υ.Δ.Α.Π.   12,71     11,91      2,18
ΓΕΚΤΕΡΝΑ   10,93     10,93      6,11
JUMBO        10,90     10,40      6,15
ΑΝΕΜΟΣ       9,72      7,88       7,37
Ε.Υ.Α.Θ.        9,20      9,20       2,62
ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ   8,36      8,92       4,57
AEGEAN        8,16      7,69       1,21
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ   7,08    8,76    5,83
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ               5,95    5,61    4,71
Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή

Και 10 εταιρίες από μικρότερες κεφαλαιοποιήσεις (Κυλιόμενα ΡΕ)

Εταιρία          PE     PS     P/BV     EV/EBITDA

FLEXOPACK  10,66   0,98   1,28   5,45
PROFILE       10,47   1,04   0,77   3,46
ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ   9,10     0,33    0,61    8,83
ΕΛΙΝΟΙΛ   9,02     0,02     0,60     6,10
ΒΟΓΙΑΤΖΟΓΛΟΥ  8,63    0,58    0,90    7,32
PAPERPACK   8,55    0,72  2,03   5,87
PERFORMANCE   8,43   0,42   2,56   4,54
AS COMPANY   8,24    1,15    1,11    4,40
ΙΚΤΙΝΟΣ   8,22    2,18    3,02    6,10
INTERCONTINENTAL   8,03   8,47    0,81   10,59


Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή

Αγοράστε τα Μερίσματα: Το μέρισμα έχουμε πει κατ’ επανάληψη είναι η ανταμοιβή της διακράτησης και πλέον με βάση όσα έχουν ανακοινώσει οι εισηγμένες σε εξάμηνο και εννεάμηνο με σχετική ασφάλεια προκύπτει ότι σε επίπεδο δεικτοβαρών μετοχών υπάρχουν πλέον αξιόλογες αποδόσεις πολύ υψηλότερες και από τίτλους σταθερού εισοδήματος. Μάλιστα όσες δίνουν σταθερό μέρισμα – στην σχετική λίστα δεν υπάρχει εξαίρεση- έχουν το απόλυτο προβάδισμα για να αποτελέσουν την ραχοκοκαλιά ενός χαρτοφυλακίου παντός καιρού. Σε ότι αφορά τις μικρότερες εταιρίες υπάρχει μια ομάδα 15 εταιριών που υπόσχεται μερισματικές αποδόσεις άνω του 3% με τον κίνδυνο βέβαια της εμπορευσιμότητας να λειτουργεί ως φρένο για το χτίσιμο μεγάλων θέσεων.
Τι μερισματικές αποδόσεις αναμένονται για την επόμενη χρήση σε δεικτοβαρείς μετοχές

  • Μετοχή Τιμή (ευρώ) Μερισματική απόδοση 2018

ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΠΕΤΡΕΛΑΙΑ 7,00 10,00%
AEGEAN 6,75 7,41%
ΜΟΤΟΡ ΟΪΛ 19,84 7,06%
ΕΛΛΗΝΙΚΑ ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑ 3,70 5,41%
Ε.Υ.Α.Θ. 4,17 5,30%
ΟΠΑΠ 7,64 5,24%
GRIVALIA 7,27 5,01%
ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ 7,02 4,84%
ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ 6,20 4,84%
ΣΑΡΑΝΤΗΣ 6,72 4,17%
ΟΤΕ 9,81 4,08%
Ε.Υ.Δ.Α.Π. 4,97 4,02%
JUMBO 12,10 3,14%
ΤΙΤΑΝ 19,60 2,81%

Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή

  • Τι μερίσματα έδωσαν οι εταιρίες των μικρότερων κεφαλαιοποιήσεων το 2017

Εταιρία   PE   P/BV   EV/EBITDA   Μέρισμα ανά μετοχή σε ευρώ   Μερισματική Απόδοση

ΠΑΝΓΑΙΑ   11,25     0,98      11,53      0,22     4,66%
ΣΑΡΑΝΤΗΣ 17,31 2,35 11,93 0,28 4,17%
Ε.Υ.Δ.Α.Π. 9,83 0,58 2,25 0,2 4,02%
ΚΑΡΕΛΙΑΣ 11,59 1,54 5,64 9,2 3,65%
ΓΕΚΕ 16,13 0,88 8,06 0,28 5,62%
ΕΛΛΑΔΟΣ 0,25 0,40   0,672 5,58%
PAPERPACK 8,55 2,03 5,87 0,16 5,33%
ΚΛΟΥΚΙΝΑΣ 105,34 0,42 14,05 0,028 5,09%

AUTOHELLAS   7,79    1,20    4,67   1,1   4,91%

ΕΛΙΝΟΙΛ 9,02 0,60 6,10 0,06 4,72%
ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΠΙΣΤΗ 5,72 0,80   0,12 3,61%
ΕΛΤΟΝ ΧΗΜΙΚΑ 11,19 0,61 8,53 0,04 3,40%
ENTERSOFT 13,70 1,59 6,31 0,11 3,24%
ΝΑΚΑΣ 14,25 0,57 6,13 0,05 3,13%
ΚΡΙ – ΚΡΙ 14,79 2,55 9,01 0,115 2,63%
Πηγή: Beta Χρηματιστηριακή

Αγοράστε το discount: Το Υγεία πλήρωσε του υπομονετικούς με αποδόσεις από 5 έως 7% καθώς ήταν γνωστή η τιμή στην οποία αγόραζε το CVC ενώ η τιμή στο ταμπλό πελαγοδρομούσε αισθητά χαμηλότερα τιμολογώντας ακόμα και την ματαίωση της συμφωνίας.

Στην Τιτάν παρατηρείται ένα αντίστοιχο φαινόμενο στην κοινή μετοχή καθώς η νέα βελτιωμένη τιμή που προσφέρεται για το squeeze out έχει ένα άνετο 6% μπροστά της με ορίζοντα ολοκλήρωσης της συναλλαγής τον Μάρτιο.

Κοιτώντας τις ΑΕΕΑΠ η περίπτωση της Grivalia Properties βγάζει μάτια καθώς η διαφορά από την εσωτερική αξία βρίσκεται στο 21% με μερισματική απόδοση 5%.

Σε εταιρίες με μεγάλες παγιοποιήσεις και κερδοφορία ο ΑΔΜΗΕ διαπραγματεύεται στο 37% της αξίας της καθαρής θέσης, μάλλον όμως επειδή τιμωρείται –αδικαιολόγητα- από την αποτίμηση της ΔΕΗ που διαπραγματεύεται στο 6% (!) της καθαρής της θέσης με πολύ αδύναμα ωστόσο αποτελέσματα.

Υψηλότερα στο 0,39 και 0,42 συναντάμε Λούλη και Κλουκίνα ενώ τα Πλαστικά Θράκης διαπραγματεύονται με έκπτωση 40% από την καθαρή τους θέση. Τέλος σημαντική απόκλιση από την καθαρή θέση έχουν ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ (0,61), Μυτιληναίος (0,71) και Ευρωπαϊκή Πίστη (0,77).

Για τους έχοντες στομάχι: Επειδή θαύματα δεν συμβαίνουν κάθε μέρα αλλά μερικές φορές το ρίσκο έχει τιμολογήσει το απίθανό για ένα μικρό και πολύ συγκεκριμένο κομμάτι του χαρτοφυλακίου οι τράπεζες θα μπορούσαν να πληρώσουν μια πολύ μεγάλη απόδοση αν τελικά καταφέρουν να βγουν χωρίς καταστροφικές απώλειες από όλη αυτή την καταιγίδα. Με σειρά προτίμησης (Ρ/ΒV) Alpha Bank, (0,22), Eurobank (0,19), Εθνική Τράπεζα (0,18) και ΔΕΗ (0,06) είναι από τις πλέον ζορισμένες αποτιμήσεις (distressed) του ΧΑ. Και να διπλασιάσουν τις τιμές από αυτά τα επίπεδα πάλι ζορισμένες θα είναι. Ωστόσο όσοι το επιχειρήσουν καλό είναι να κρατήσουν επαφή με το ταμπλό και να αποφύγουν τρέλες που θα έθεταν σε κίνδυνο το σύνολο του επενδεδυμένου χαρτοφυλακίου.

ΜΑΝΟΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ

Print Friendly, PDF & Email