Χ.Α – Markets (Nο.73) 8/4: Σχόλια, εκτιμήσεις και αναφορές

  • ECB decides to accept Greek govt bonds as collateral.
Εικόνα

ΣΧΟΛΙΟ – ΑΠΑΝΤΗΣΗ που καλύπτει αρκετά ερωτήματα σας: Όταν ένας διαχειριστής κάποιου Fund λάβει την εντολή για μία μετοχή “Sell to zero”, τότε ρευστοποιεί καθημερινά την πραμάτεια του μέχρι τελευταίας ρανίδος κατοχής της. Δεν τον ενδιαφέρει τίποτα άλλο, πάρα μόνον να εκτελέσει την εντολή. ‘Αλλωστε, το “sell to zero” του λύνει τα χέρια.

  • Όμως οι διαχειριστές της κάθε μετοχής γνωρίζουν και το μετοχολόγια της, οπότε εντοπίζουν τον…δολοφόνο. Και φροντίζουν και εκείνοι με την σειρά τους να μην επεμβαίνουν στηρίζοντας την ή να μην αντιδρούν μέχρι να τον δουν (ή και να τους δούν) να μηδενίζει την θέση του. Μόνον και μόνον τότε θα αρχίσει η αντίστροφη πορεία…

****

Wall St closes lower after roller-coaster session. Dow gives up 900-point surge

  • Εικόνα

!ΠΡΟΣΕΞΤΕ με τι… τρελοκομεία έχουμε να κάνουμε… 

ΓΡΑΦΟΥΝ οι αναλυτές της CITI την ανάλυση-έκθεση τους για τις ευρωπαικές τράπεζες και διαβάζεις μεταφράζοντας… ” Η Citigroup παραμένει έντονα αρνητική για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, συνολικά αλλά διατηρεί την ουδέτερη σύστασή της για τις εγχώριες τράπεζες. Οι τιμές στόχοι της τράπεζας για τις μετοχές των ελληνικών τραπεζών είναι:

!Alpha Β[email protected],7020 ευρώ: Διατηρεί την τιμή-στόχο σε 1,9000 ευρώ ανά μετοχή (ΟΥΔΕΤΕΡΗ/ΥΨΗΛΟΥ ΡΙΣΚΟΥ) με υψηλό περιθώριο ανόδου. Η Citigroup, για την περίοδο 2020-2021, εκτιμάει ότι ο δείκτης καθαρής κερδοφορίας της τράπεζας θα διαμορφωθεί στις 3,6 φορές και 2,6 φορές. Αναφορικά, με τους δείκτες εσωτερικής αξίας (P/BV), η Citigroup τοποθετεί την αποτίμηση της τράπεζας στις 0,11-0,10 φορές για την περίοδο 2020-2021. Η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται από 3,0% – 3,7% για τη διετία. ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ ΑΝΟΔΟΥ 170% και η σύσταση να είναι ΟΥΔΕΤΕΡΗ.

[email protected],3801 ευρώ: Η τιμή-στόχος διατηρείται σε 1,0000 ευρώ (ΟΥΔΕΤΕΡΗ/ΥΨΗΛΟΥ ΡΙΣΚΟΥ), με επίσης σημαντικό ανοδικό περιθώριο. Η Citigroup, για την περίοδο 2020-2021, εκτιμάει ότι ο δείκτης καθαρής κερδοφορίας της τράπεζας θα διαμορφωθεί στις 3,2 φορές και για τα δύο έτη, χαμηλότερα από τον μέσο όρο του κλάδου. Αναφορικά με τους δείκτες εσωτερικής αξίας (P/BV), η Citigroup τοποθετεί την αποτίμηση της τράπεζας στις 0,24-0,22 φορές για την περίοδο 2020-2021, στο πάνω εύρος των αποτιμήσεων του κλάδου. Η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται από 7,8% – 7,3% για τη διετία, που είναι και ο υψηλότερος δείκτης μεταξύ των τεσσάρων συστημικών τραπεζών. ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ ΑΝΟΔΟΥ 160% και η σύσταση να είναι ΟΥΔΕΤΕΡΗ.

!Εθνική Τράπεζα@1,2580 ευρώ: Η τιμή-στόχος που δίνει η Citi είναι τα 2,8000 ευρώ ανά μετοχή (ΟΥΔΕΤΕΡΗ/ΥΨΗΛΟΥ ΡΙΣΚΟΥ). Όπως επισημαίνουν, για την περίοδο 2020-2021 ο δείκτης καθαρής κερδοφορίας της τράπεζας θα διαμορφωθεί στις 4,2 φορές και 3,5 φορές. Αναφορικά με τους δείκτες εσωτερικής αξίας (P/BV), η Citi τοποθετεί την αποτίμηση της τράπεζας στις 0,18-0,17 φορές για την περίοδο 2020-2021. Η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται από 4,4% – 5,0% για τη διετία. ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ ΑΝΟΔΟΥ 120% και η σύσταση να είναι ΟΥΔΕΤΕΡΗ.

!Τράπεζα Πειραιώς@1,3140 ευρώ: Η τιμή-στόχος είναι τα 3,30 ευρώ ανά μετοχή (Neutral/High Risk). Η Citi εκτιμά ότι για την περίοδο 2020-2021 ο δείκτης καθαρής κερδοφορίας της τράπεζας θα διαμορφωθεί στις 3,3 φορές και 2,4 φορές, ο χαμηλότερος μεταξύ των εγχώριων ιδρυμάτων. Αναφορικά με τους δείκτες εσωτερικής αξίας (P/BV) τοποθετεί την αποτίμηση της τράπεζας στις 0,09 φορές για την περίοδο 2020-2021. Η αποδοτικότητα των ιδίων κεφαλαίων προβλέπεται από 2,7%-3,7%% για τη διετία. ΠΡΟΟΠΤΙΚΗ ΑΝΟΔΟΥ 150% και η σύσταση να είναι ΟΥΔΕΤΕΡΗ.

  • ΣΥΜΠΕΡΑΣΜΑ – ΑΠΟΡΙΑ: Δηλαδή αν δεν ήταν ΟΥΔΕΤΕΡΟΙ για τις μετοχές, τι τιμές στόχου θα έδιναν;

ΑΠΟΣΤΟΛΟΣ ΜΑΝΘΟΣ – Γενικός Δείκτης@607,73: Βρέθηκε πάνω από τις 600 μονάδες ατενίζοντας την αντίσταση των 620 μον. Πιθανή ανοδική διάσπαση των 620 μον θα τον φέρει μέσα στη τοξοειδή αντίσταση των 640 με 637 μονάδων. Η περιοχή όμως μεταξύ των 615 με 640 μον θέλει προσοχή καθώς μπορεί να επιφέρει Pullback..

Εικόνα

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
607,73 3,63% 73.844.184 07/04/2020
586,46 8,46% 60.538.630 06/04/2020
540,74 -0,13% 38.811.775 03/04/2020
541,44 0,93% 56.007.689 02/04/2020
536,45 -3,91% 58.966.504 01/04/2020
558,30 -0,07% 82.402.651 31/03/2020
558,70 1,43% 46.634.483 30/03/2020
550,85 -3,92% 58.377.575 27/03/2020
573,35 3,78% 91.615.036 26/03/2020
  • !“Market back to peak multiples” Via Credit Suisse
Εικόνα
  • !Crude oil now down almost 8%, pressure on OPEC+ meeting rises.
Εικόνα
  • The almost 10% rise in US stocks this week is partly driven by an expected peak in #COVID19 cases and deaths and the re-opening of the economy after that. It will be interesting to see how willing governments are to re-open and also what their reaction will be if it is too early.
Εικόνα
  • ΑΝΑΦΟΡΕΣ

EYΡΩΠΑΙΚΗ ΠΙΣΤΗ: Στο +30% και έχει το ταμπλό από την τελευταία αναφορά μας.

ΛΑΜΨΑ – ΠΟΡΤΟ ΚΑΡΡΑΣ: Η πραγματική αξία του δεύτερου μαζί με όλα τα “συμπράγκαλα ” του είναι ασυζητητί αρκετά μεγαλύτερη των περιουσιακών στοιχείων της πρώτης. Υπάρχει όμως μία τεράστια διαφορά. Της πρώτης ηγείται ο κ. Λασκαρίδης, ενώ της 2ης ο κ. Στέγγος. Στα 385 εκατ. η κ/φση της 1ης και στα… 55 εκατ. η αντίστοιχη της 2ης. Λασκαρίδη και Στέγγο χωρίζουν πολλά καντάρια, άπειρα θα λέγαμε σε όλα τα μέτωπα επιχειρηματικότητας, κοινωνικότητας, προσφοράς, αξιοπιστίας κ.λπ κ.λπ.

ΕΧΑΕ: Επαγγελματίες του είδους κινούν την μετοχή.. Είδατε,  πως τους άδειασαν τους βραχυχρόνιους και πως το παίζουν το χαρτί τους…

ΦΟΥΡΛΗΣ: Και εδώ μία από τα ίδια και χειρότερα… Κλείσιμο προχθές στα 2,8900 ευρώ στο +4% και ενώ είχε προηγηθεί απίστευτη πίεση στη μτχ, για να την φέρουν χθες μέχρι τα 3,1900 στο +10,4% και να την κλείσουν στα 3,0850 αφού προηγουμένως την είχαν κατεβάσει στα 3,0200 ευρώ κάνοντας τσατάλια τα νεύρα των παικτών της. Στη μτχ πρέπει να κάτσει κανείς αν θέλει να πάρει κάποιο σεβαστό κέρδος… Στα 2,7500 -2,8000 έδιναν όσα ήθελες εκατοντάδες χιλ. τμχ…

Γ.ΧΡ- επιστολή: Αγαπητέ μ/μ σε παρακολουθώ επισταμένα εδώ & πάνω από ένα χρόνο, συμφωνώ με το τρόπο αποτίμησης συστάσεων και ενεργειών που αφορούν τα θεμελιώδη και με βάση αυτά τις προοπτικές των εισηγμένων. Επίσης οφείλω να ομολογήσω ότι-μάλλον για ρεαλιστικούς λόγους-εστιάζω περισσότερο στον ftse 25 και κυρίως επιλεκτικά σε κάποιες που περιλαμβάνει ο πρόσφατος FTSED (μερισμάτων) αποκλείοντας εδώ και 4 χρόνια τις ΤΡΑΠΕΖΙΚΕΣ που πολύ σωστά σε πολλές παρεμβάσεις σου επικαιροποιείς τα “θεμελιώδη κόκκινα διατηρηθέντα προβλήματα για τη σωτηρία κυρίως της καρέκλας και των παχυλών αμοιβών”.

  • Η αφορμή μου δίνεται από την αναφορά σου στη κεφαλαιοποίηση των ΤΕΣΣΑΡΩΝ που πλην ΕΤΕ η οποία για ένα περιστασιακό ευνοϊκό δεδομένο του TITLOS όπως επίσης και τη σχέση κτθ. δανείων χωρίς να κάνει και μεγάλη τη διαφορά ,κατά τη γνώμη μου ευνοείται ελαφρά, όλες μα όλες επί 11 χρόνια συντηρούν το ενεργητικό τους αυξάνοντας το μάλιστα σε κάποιες περιόδους ενώ είχαμε απίστευτη συρρίκνωση του ΑΕΠ σε όλη σχεδόν τη διάρκεια της κρίσης (η εξαίρεση της τελευταίας 3ετίας ήταν αμελητέα).

Πως λοιπόν διατηρούν τις ίδιες ουσιαστικά απαιτήσεις μετά τις δήθεν -παρωχημένες ουσιαστικά- αναδιαρθρώσεις που στη πρώτη διετία τριετία προχώρησαν δύο και τρείς φορές κεφαλαιοποιώντας τόκους μοχλεύοντας τους ισολογισμούς τους; Το δώρο πχ, που έκανε ο βασικός μέτοχος στη EUROBANK τον 4/2019 ήταν ουσιαστικά – και τυπικά- η 4η ανακεφαλαιοποίηση της ( 900 εκατομ. με αντίτιμο χαρτοπόλεμο ) και δε πρέπει να ζητάει κανείς τα ρέστα από τον μέτοχο.

ΑΠΑΝΤΗΣΗ για Γ.Χ: Αναφορές τέτοιου είδους κάνω, μόνον όταν διασθάνομαι ότι κάποια αντίδραση έρχεται, προειδοποιώντας με τον τρόπο μου τους φίλους αναγνώστες που μου γράφουν…”Ο.κ δεν τις πας τις τράπεζες εδώ και πολλά χρόνια, αλλά άμα βλέπεις κάτι μη μας ξεχνάς. (Επί τη ευκαιρία, το 80% των ερωτημάτων που λαμβάνω αφορούν τις 4 κεχαριτωμένες. Δεν τους νοιάζει αν χάσουν, απλά θέλουν να τζογάρουν, ό,τι και να τους πεις, ό,τι και να τους γράψεις). Τώρα, τι απαντήσεις να σου δώσω; Από τον τρόπο γραφής σου, αντιλαμβάνομαι ότι μάλλον τις ξέρεις καλύτερα από μένα.


Με βάση τα στοιχεία του AXIA Numbers Μαρτίου 2020, συνεχίστηκε για τέταρτο μήνα η αυξητική τάση του ποσοστού των Ελλήνων επενδυτών στη συνολική αξία συναλλαγών.

  • Η τάση αυτή εξακολουθεί να εμφανίζεται εντονότερη στους Έλληνες ιδιώτες επενδυτές, με αυτούς μάλιστα να παρουσιάζουν σημαντικές εισροές, δείχνοντας πως διατηρούν “positive outlook” για την πορεία του Χρηματιστηρίου

Επιπλέον, κατά το μήνα Μάρτιο, δεν παρατηρήθηκαν σημαντικές εισροές ή εκροές στο σύνολο των ξένων ή των Ελλήνων επενδυτών.  Ειδικότερα, η εικόνα της χρηματιστηριακής αγοράς για τον μήνα Μάρτιο διαμορφώθηκε ως εξής:

Η Αξία Συναλλαγών του Μαρτίου 2020 έφτασε τα €1.822,71 εκατ. (βλ. γράφημα 1) σημειώνοντας άνοδο κατά 5,1% από τη συναλλακτική δραστηριότητα του προηγούμενου μήνα που ήταν €1.733,62 εκατ. Σε σχέση με τον Μάρτιο του 2019 που η αξία συναλλαγών ήταν €1.084,13 εκατ., σημειώθηκε άνοδος της τάξης του 68,1%.

Γράφημα 1

Η Κεφαλαιοποίηση του Χρηματιστηρίου Αθηνών (ATHEXστο τέλος του μήνα υπολογίστηκε στα €33,78 δισ(βλ. γράφημα 2). Σε σχέση με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του προηγούμενου μήνα που ήταν €41,43 δισ., σημειώθηκε μείωση της τάξης του 18,5% ενώ συγκρινόμενη με την αντίστοιχη κεφαλαιοποίηση του ίδιου μήνα του προηγούμενου έτους που ήταν €40,48 δισ., σημειώθηκε μείωση κατά 16,6%.

Γράφημα 2

Οι ξένοι επενδυτές τον Μάρτιο 2020 πραγματοποίησαν το 52,5% των συναλλαγών (σε σχέση με το 53,0% τον προηγούμενο μήνα ενώ τον Μάρτιο του 2019 είχαν πραγματοποιήσει το 55,5% των συναλλαγών) (βλ. γράφημα 3).

Οι Έλληνες επενδυτές τον Μάρτιο 2020 πραγματοποίησαν το 47,5% των συναλλαγών (σε σχέση με το 47,0% τον προηγούμενο μήνα, ενώ τον Μάρτιο του 2019, είχαν πραγματοποιήσει το 44,5% των συναλλαγών) (βλ. γράφημα 3).

Οι Έλληνες Ιδιώτες επενδυτές (Ιδιώτες, Ελεύθεροι Επαγγελματίες, Αγρότες & Ατομικές Επιχειρήσεις) τον Μάρτιο 2020 πραγματοποίησαν το 24,8% των συναλλαγών (τον προηγούμενο μήνα πραγματοποίησαν το 21,5% των συναλλαγών, ενώ τον ίδιο μήνα του προηγούμενου έτους είχαν πραγματοποιήσει το 18,9% των συναλλαγών) (βλ. γράφημα 3).

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Καλό ξημέρωμα

  • ΒΑΣΙΛΗΣ ΠΑΠΑΘΕΟΔΩΡΟΥ

  • μ/μ