Χ.Α- Markets (Nο.58-2) Πέμπτη 18/[email protected]:25- Πολλά ενδιαφέροντα(;) σχόλια, εκτιμήσεις και αναφορές

Dow Jones futures reversed lower late Wednesday, along with S&P 500 futures and Nasdaq futures, after briefly jumping as the European Central Bank announced its own big quantitative easing program. 

WALL STREET – FUTURES

  • Dow (mini)

chart

FUTURES
INDEX CLOSE CUR FUTURE CHANGE
19.898,92 19.074 -779
FAIR VALUE FUTURES (-103.08)
FAIR VAL CLOSE CUR FUTURE IMPL OPEN
19.749,92 19.074 -675,92
Last updated: Thu Mar 19 2020 | 10:53 PM EDT
  • S&P 500 (Mini)

chart

FUTURES
INDEX CLOSE CUR FUTURE CHANGE
2.398,1 2.303 -98,5
FAIR VALUE FUTURES (-16.4)
FAIR VAL CLOSE CUR FUTURE IMPL OPEN
2.385,1 2.303 -82,1
Last updated: Thu Mar 19 2020 | 10:54 PM EDT

  • DAX Futures – Mar 20
8,098.3  -377.7    -4.46%
https://www.investing.com/indices/germany-30-futures
  • No one is likely to win the oil-price war
  • AΛΛH ΜΙΑ ΔΥΣΚΟΛΗ ΗΜΕΡΑ 

******

AUTOHELLAS – ΧΡΗΣΗ 2019:

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ. %
7 ημερών 3,700 4,850 -20,40
30 ημερών 3,700 8,060 -50,25
3 μηνών 3,700 8,280 -44,10
6 μηνών 3,700 8,280 -41,30
12 μηνών 3,700 8,280 -27,64
  • ΤΙΜΗ ΜΕΤΟΧΗΣ: 3,9800 και -2,93%%
  • Κ/φση: 194,44 εκατ. ευρώ
  • ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 322,33 εκατ. από 239,2 εκατ. ευρώ
  • ΔΑΝΕΙΑ: 362,5 εκατ. από 286,7 εκατ.
  • ΔΙΑΘΕΣΙΜΑ: 40,17 εκατ. από 47,5 εκατ. ευρώ
  • ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ / ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ: 294,5 εκατ. από 246 εκατ.
  • ΑΠΟΘΕΜΑΤΑ: 68,1 εκατ. από 46,2 εκατ.
  • ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ: 90,5 εκατ. από 61,2 εκατ. ευρώ.
  • P/E (ιστορικό): 4,17
  • P/BV: 0,66
  • EV/EBITDA: 3,3
  • NETDEBT/EBITDA: 2,05
  • ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 1,09

Το μέσο σταθμικό επιτόκιο των βραχυπρόθεσμων και μακροπρόθεσμων δανείων του Ομίλου το 2019 κυμάνθηκε από 2,60% – 3,20% αντίστοιχα (2018: Το μεσοσταθμικό επιτόκιο ήταν από 3,00% – 3,7%).

Ο συντελεστής φόρου εισοδήματος που ισχύει στην Ελλάδα για τη χρήση 2019 είναι 24%.
Οι αντίστοιχοι συντελεστές φόρου εισοδήματος της χρήσης 2019 για τις χώρες εξωτερικού είναι ως κάτωθι: Βουλγαρία 10% Κύπρος 12.5% Ρουμανία 16% Σερβία 15% Μαυροβούνιο 9% Ουκρανία 18% και Κροατία 20%.

Κατά την έγκριση των Οικονομικών Καταστάσεων η αποτίμηση της συμμετοχής της Εταιρείας στην Αεροπορία Αιγαίου Α.Ε. ανέρχεται σε €31,9εκ., συνεπώς η Καθαρά Θέση της Εταιρείας και του Ομίλου επηρεάζονται αρνητικά κατά €38,7εκ.

  • Οι πρόσφατες συνθήκες που έχουν διαμορφωθεί, λόγω των εξελίξεων με τον ιό «Coronavirus COVID-19», αναμένονται να έχουν σημαντικές επιπτώσεις στα επίπεδα ζήτησης για βραχυχρόνιες ενοικιάσεις για την Eταιρεία και τον Όμιλο λόγω της δραστικής πτώσης τουριστικών αφίξεων αλλά και της εν γένει οικονομικής δραστηριότητας.
  • Αυτή τη στιγμή κάθε ουσιαστική προσέγγιση για την πορεία του τουρισμού το 2020 είναι
    ιδιαίτερα πρώιμη, παρόλα αυτά εκτιμάται πως οι διεθνείς αφίξεις για το 2020 θα είναι σημαντικά μειωμένες σε σχέση με το 2019.

Τα σενάρια εκτίμησης τουριστικών αφίξεων αλλάζουν καθημερινά καθώς είναι ασαφές
ακόμα το θέμα εξέλιξης και διαχείρισης του Covid-19, καθιστώντας οποιαδήποτε πρόβλεψη ακόμα εξαιρετικά αδύναμη. Ως εκ τούτου, και δεδομένης της άγνωστης διάρκειας που αυτές οι συνθήκες θα επικρατήσουν, οι εκτιμήσεις για τον τομέα των βραχυχρόνιων μισθώσεων δεν μπορεί να είναι αισιόδοξες. Παρ’ όλα αυτά, υπάρχουν παράγοντες οι οποίοι βοηθούν και επιτρέπουν στον Όμιλο να διατηρήσει αναμφίβολα την σταθερή της θέση στην Ελληνική αγορά.

  • Η δομή του Ομίλου τόσο στον τομέα των μισθώσεων εν γένει όσο και στον τομέα της εμπορίας των αυτοκινήτων επιτρέπει την ευελιξία σε περιόδους κρίσης λόγω συνεργιών και οικονομιών κλίμακος.
  • Επιπρόσθετα να τονιστεί ότι η συσχέτιση που υπάρχει μεταξύ των δύο κλάδων στους οποίους δραστηριοποιείται η εταιρεία, των βραχυχρόνιων και μακροχρόνιων μισθώσεων, βοηθά στην αποτελεσματικότερη διαχείριση του στόλου και των υποδομών γενικότερα με αποτέλεσμα να καλύπτεται πιθανή μειωμένη απόδοση του ενός κλάδου από τον άλλο.

Τέλος η ισχυρή κεφαλαιακή βάση του Ομίλου επιτρέπει την απορρόφηση των κραδασμών και των επιπτώσεων από την διαφαινόμενη κρίση. Ο Όμιλος επιπρόσθετα βρίσκεται σε συνεχή εγρήγορση παρακολουθώντας την κλιμακούμενη εξάπλωση του Covid-19. Λειτουργώντας υπό το ανωτέρω πρίσμα έχουν σχεδιαστεί και υλοποιούνται ενέργειες με σκοπό την ελαχιστοποίηση του κινδύνου πρωτίστως για την προστασία των εργαζομένων, των πελατών και των συνεργατών αλλά και την ομαλή και συνεχή λειτουργία των δραστηριοτήτων του Ομίλου σε όλες τις χώρες όπου δραστηριοποιούμαστε.

  • Οι αμοιβές των ελεγκτών για τη χρήση 2019 για τον Όμιλο ανήλθαν σε €206.000 για τον τακτικό έλεγχο και σε €73.500 για τον φορολογικό έλεγχο. Άλλες υπηρεσίες δεν παρέχονται.

******

CENERGY HOLDINGS – ΧΡΗΣΗ 2019

  • ΤΙΜΗ ΜΕΤΟΧΗΣ: 0,6780 και +7,3%
  • Κ/φση: 128,9 εκατ. ευρώ
  • ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 414 εκατ. από 473 εκατ. ευρώ
  • ΔΑΝΕΙΑ: 502,5 εκατ. από 538 εκατ.
  • ΔΙΑΘΕΣΙΜΑ: 90,4 εκατ. από 65,2 εκατ. ευρώ
  • ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ / ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ: 231,6 εκατ. από 203 εκατ.
  • ΑΠΟΘΕΜΑΤΑ: 228,5 εκατ. από 221 εκατ.
  • ΑΠΑΙΤΗΣΕΙΣ: 112,6 εκατ. από 199,6 εκατ. ευρώ.
  • P/E (ιστορικό): 6,39
  • P/BV: 0,56
  • EV/EBITDA: 6
  • NETDEBT/EBITDA: 4,58
  • ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝΕΙΑΚΗΣ ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 1,78
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ. %
7 ημερών 0,585 0,731 -7,88
30 ημερών 0,585 1,396 -51,01
3 μηνών 0,585 1,510 -48,01
6 μηνών 0,585 1,510 -51,57
12 μηνών 0,585 1,610 -49,40

*

Χρονιά ρεκόρ για την κερδοφορία, σταθερό ανεκτέλεστο χαρτοφυλάκιο παραγγελιών- Συνοπτικά
 Πολύ υψηλή λειτουργική κερδοφορία: το αναπροσαρμοσμένο EBITDA έφτασε το 2019 τα 90 εκατ.ευρώ (αύξηση 48% σε ετήσια βάση)
 Οι ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες για το 2019 ανήλθαν σε 110 εκατ.
 Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε κατά 60 εκατ. ευρώ
 Σημαντικός όγκος ανεκτέλεστων παραγγελιών 530 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2019
 Τα ενοποιημένα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν σε 28,5 εκατ. ευρώ έναντι 0,7 εκατ.
 Τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 20,2 εκατ. ευρώ.

Παρότι κανείς θα μπορούσε να προβλέψει μέρος της επιτυχίας αυτής από το υψηλό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών στο τέλος του 2018 και για τους δύο κλάδους (καλωδίων και σωλήνων χάλυβα), χρειάστηκε σημαντική εμπορική προσπάθεια μέσα σε ένα μάλλον δύσκολο παγκόσμιο περιβάλλον.

  • Έτσι, εξασφαλίστηκε ένα εξίσου εύρωστο ανεκτέλεστο χαρτοφυλάκιο παραγγελιών 530 εκατ. ευρώ για τα επόμενα έτη και στους δύο κλάδους, ενώ επιβεβαιώθηκε η αποτελεσματικότητα στην υλοποίηση της στρατηγικής των εταιρειών, που εστιάζει στις αγορές ενέργειας παραδίδοντας απαιτητικά έργα υψηλών τεχνολογικών προδιαγραφών με υψηλό περιθώριο κέρδους.

Για να συνεχίσουν οι βασικοί κλάδοι να λειτουργούν με ελπιδοφόρους ρυθμούς απόδοσης για το μέλλον, οι εταιρείες της Cenergy Holdings συνέχισαν τις επενδύσεις: οι συνολικές κεφαλαιουχικές δαπάνες για τον κλάδο των καλωδίων ανήλθαν σε 42,5 εκατ. Ευρώ, ενώ για τον κλάδο των σωλήνων χάλυβα διαμορφώθηκαν σε 10,9 εκατ. ευρώ.

Ο χαμηλότερος συνολικός κύκλος εργασιών οδήγησε σε χαμηλότερο κεφάλαιο κίνησης
(συμπεριλαμβανομένων των συμβατικών περιουσιακών στοιχείων και υποχρεώσεων), το οποίο ανήλθε σε  195 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2019, καταγράφοντας πτώση κατά 26% σε ετήσια βάση (από τα 263 εκατ.ευρώ στις 31/12/2018). Η μείωση οφειλόταν κυρίως στην είσπραξη μεγάλου ποσοστού των ανεξόφλητων εμπορικών απαιτήσεων στις 31/12/18 ενώ τα αποθέματα και οι εμπορικές υποχρεώσεις διατηρήθηκαν στα επίπεδα του 2018.

  • Ως αποτέλεσμα, ο καθαρός δανεισμός κατέγραψε σημαντική πτώση στα 414 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2019 (31/12/2018: 473 εκατ. ευρώ), καταδεικνύοντας τη δέσμευση του Ομίλου για μειωμένη δανειακή εξάρτηση.

Ο δανεισμός της Cenergy Holdings στις 31 Δεκεμβρίου 2019 περιλάμβανε μακροπρόθεσμα και βραχυπρόθεσμα δάνεια, κατά 36% και 64%, αντίστοιχα, σημειώνοντας βελτίωση έναντι του συνδυασμού του περασμένου έτους. Όλες οι νέες πιστωτικές γραμμές που υπογράφηκαν κατά τη διάρκεια του 2019 περιλάμβαναν πολύ βελτιωμένους πιστωτικούς όρους. Η υιοθέτηση του προτύπου ΔΠΧΑ16 αύξησε τον συνολικό καθαρό δανεισμό κατά 3,5 εκατ. ευρώ στις 31 Δεκεμβρίου 2019.

***

ΑΝΑΦΟΡΕΣ – ΕΚΤΙΜΗΣΕΙΣ

ΑΝ@λήτης: Για να μην μακρηγορώ άλλο, θα αναφέρω περιληπτικά 4 κατηγορίες μετοχών, οι οποίες μπορούν να προσφέρουν ακόμα και άμεσα εκπληκτικές αποδόσεις!!!

  • Blue Chips: ΑΔΜΗΕ, Μυτιληναίο, Coca Cola και ΕΥΔΑΠ γιατί ακόμα και να κλειστούμε στα σπίτια μας, οι εν λόγω εταιρείες θα συνεχίσουν να λειτουργούν και να βγάζουν κέρδη.  Εναλλακτικά θα πρόσθετα και την ΜΠΕΛΑ, με την επιφύλαξη να μην μείνουν για πολύ καιρό κλειστά τα καταστήματα στην Ελλάδα. Σε αυτή την περίπτωση η Ρουμανία μπορεί να καλύψει άνετα τις απώλειες κερδών, ενώ έχει και το λίπος των μετρητών €2,2/μετ.
  • Cash is King: ΕΥΔΑΠ(€3,77/μετ.) , ΕΥΑΠΣ (€2,16/μετ.), ΕΚΤΕΡ (παλιά αγάπη και άμα διαβάσει κάποιος τα 6μηνα σχόλια, η εταιρεία στις 31/12 πρέπει να έχει ταμείο κοντά στα €0,65-70/μετ., οπότε μας έρχεται δωρεάν η Πάρος και ένα ακίνητο στην Ρουμανία),  Centric (€0,21-0,23/μετ., δωρεάν το ξενοδοχείο στην Μύκονο και τα τυχερά παιχνίδια στα κρουαζιερόπλοια)
  • AS Company (€1/μετ.), Ιντεάλ (€0,53/μετ.), ΕΛΒΕ (€1,4/μετ.), ΑΣΤΑΚ (€5,51/μετ., δωρεάν όλα τα ακίνητα), Πλαίσιο (€0,59/μετ.), Καρέλιας(€152/μετ.), ΟΛΘ (€8,93/μετ.), ΟΛΠ (€2/μετ.), ΕΧΑΕ (€1,18/μετ.), Πλαστικά Κρήτης (€1,54/μετ.), Briq Properties, (λόγω πρόσφατης αύξησης κεφαλαίου €2,19/μετ.).
  • Ευνοούνται από την κρίση: Λούλης (η κερδοφορία του 2020, θα μπορούσε να επαναληφθεί και το 2021, λόγω Μύλων Βουλγαρίας, Kenfood και απομόχλευσης),  Κεπενού, Έλτον Χημικά, MediconΠαπουτσάνης
  • Turn around και τζάμπα: Στις αρχές του χρόνου διαφημίζονταν ως turn around εταιρείες με αρνητική καθαρή θέση και δυσθεώρητους δανεισμούς. Τώρα είναι τα πραγματικά turn arounds και οι ευκαιρίες!!!! Έχουμε και λέμε: Revoil, Έλαστρον, ΕΛΧΑ, Λύκος, Βιοκαρπέτ, Mevaco, Εβροφάρμα, Κρι-Κρι, Flexopack, ΚΛΜ, Μουζάκης, Ιατρικό, Τεχνική Ολυμπιακή, Γενική Εμπορίου, Βογιατζογλου και Νάκας.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.