Χ.Α – Δευτέρα 24/9/2018: Επιλογές & Επισημάνσεις

ΠΑΝΤΑ ΕΠΙΚΑΙΡΟ και ΑΠΟΛΑΥΣΤΙΚΟ:

Ο Έλληνας Επαγγελματίας της Αγοράς και ο Έλληνας Επενδυτής είναι δύο μοναδικά είδη επενδυτικής πανίδας που αποτελούν ξεχωριστή περίπτωση μελέτης στην ιστορία των Αγορών. Πρόκειται για δύο σπανιότατες περιπτώσεις βιολογικής αντοχής που μπορούν να συγκριθούν με τα πιο ανθεκτικά όντα του πλανήτη που ζουν σε ακραίες συνθήκες πίεσης και θερμοκρασίας όπως ας πούμε στην Άβυσσο των Μαριανών, στην Σαχάρα ή στο Βόρειο Πόλο.

• Αν υπάρχει πεδίο βολής για κομμάντο επενδυτές αυτό είναι η Ελληνική Χρηματιστηριακή Αγορά. Ξεχάστε ότι γνωρίζατε για κραχ, κρίση, μαύρους κύκνους και κατανομές ακραίων ενδεχομένων. Ο επενδυτής του μέλλοντος, ο Ράμπο των αγορών, ο αφανής ήρωας των κεφαλαιαγορών έχει ελληνικό ΣΑΤ.

  • Από το 2007 και μετά ο Έλλην επενδυτής στην πλάτη του μια παγκόσμια κρίση, μια εθνική χρεοκοπία, 6 εκλογικές αναμετρήσεις, 1 δημοψήφισμα, 3 ανακεφαλαιοποιήσεις τραπεζών από το μηδέν –ή σχεδόν μηδέν- περιορισμούς στην κίνηση κεφαλαίων και 8 συνεχόμενα χρόνια ύφεσης.
    • Φέρτε μας αντίπαλο…Όχι. Δεν μας φοβίζουν ούτε οι αναδυόμενες, ούτε οι αναπτυσσόμενες, ούτε οι ειδικών συνθηκών αγορές. Είμαστε μια κατηγορία μόνοι μας.
    • Είμαστε ο λόγος που τα διαγράμματα των άλλων Αγορών δεν πρόκειται ποτέ να ξεχειλώσουν τόσο πολύ. Παίζουμε μπάλα και στο χορτάρι και στο χώμα και στο γαρμπίλι.
    • Του Μάνου Χατζηδάκη
  • ΥΨΗΛΗ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΗ (άνω των 500 εκατ. ευρώ)

!ΜΟΗ@22,6000 ευρώ: Ότι και να πούμε είναι λίγο για την Κυρία του ελληνικού χρηματιστηρίου. Ισολογισμός διαμάντι. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές από 98.6 εκατ. ευρώ πέρσι αυξήθηκαν σε 116.57 εκατ.ευρώ για το πρώτο εξάμηνο του 2018 αλλά και ο καθαρός δανεισμός καταποντίστηκε και είναι μόνο 166 εκατ.ευρώ.

  • Εμείς πιστεύουμε ότι το 2020 η MOTOR OIL θα βγάλει 467 εκατ. ευρώ ελεύθερες ταμειακές ροές και καθαρά κέρδη 400 εκατ.ευρώ και αυτά δεν περιέχουν κέρδος από αποθέματα ή συναλλαγματικές ισοτιμίες.
  • Ακόμα βλέπουμε ότι στο τέλος του 2020 η MOTOR OIL θα έχει καθαρό ταμείο 336 εκατ. ευρώ.
  • Πιστεύουμε ακράδαντα όσο και αν απίστευτο να σας ακούγεται τώρα, ότι η μετοχή με ορίζοντα το 2020 μπορεί να δει και τα 30,0000 ευρώ. ( Η τελευταία αναφορά μας όταν είχε 20,5000 ευρώ)
  • ΜΑΖΙ ΤΗΣ Από τα 5 και 6,0000 ευρώ

!ΟΤΕ@10,7000 ευρώ: Η Barclays εκτιμά ότι στις 165 Νορβηγικές κορώνες η Telenor παίζει με ένα EV/EBITDA 2018 = 6.6 και μια απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών 2018 = 5.7%.

  • Για να καταλάβετε, ο ΟΤΕ παίζει με ένα EV/EBITDA 2018 = 4 και με μια απόδοση ελεύθερων ταμειακών ροών 2018 = 10%.
  • Κρατηθείτε τώρα γιατί θα ζαλιστείτε. Για να παίξει ο ΟΤΕ με ένα EV/EBITDA 2018 = 6.6 η τιμή πρέπει να πάει στα 17.53€ (+69.23%) !!!!!
  • Τώρα, αν είναι να παίξει με EV/EBITDA 2018 = 7.59 που είναι της Telenor στην τιμή στόχο τότε ο ΟΤΕ θα πρέπει να πάει στο 20.16€ !!!!! Αυτά φίλοι μικρομέτοχοι γιατί τα γραπτά μένουν.

!ΟΠΑΠ@9,4300 ευρώ: Στα 14,0000 ευρώ διατήρησαν οι αναλυτές της Ν.ΧΡΥΣΟΧΟΙΔΗΣ ΑΧΕ την τιμή στόχο για τον τίτλο του οργανισμού, εκτιμώντας την δυνητική του απόδοση έως και το +48%.

  • Μπορεί η τιμή στο ταμπλό να γράφει 9,6800 ευρώ, αλλά εκείνο που δεν τονίζεται (και αν γίνεται, απλά περνάει στα “ψιλά” γιατί δεν προβάλλεται) είναι το πόσα ευρώ έχει διανείμει συνολικά στη τελευταία 10ετία στους επενδυτές μετόχους του…

ΜΙΑ ΑΠΛΗ ΠΑΡΑΘΕΣΗ αρκεί… 

  • ΑΠΡΙΛΙΟΣ 2018: 0,3000 ευρώ
  • ΔΕΚΕΜΒΡΙΟΣ 2017: 0,7000 ευρώ.
  • Προμέρισμα – Οκτώβριος 2017 : ΕΥΡΩ 0.10
  • Υπόλοιπο Μερίσματος – Μάιος 2017:  0.60
  • Προμέρισμα – Οκτώβριος, 2016: 0.12
  • Ειδικό μέρισμα – Ιούνιος, 2016: 0.57
  • Υπόλοιπο μερίσματος – Μάιος, 2016: 0.23
  • Προμέρισμα – Σεπτέμβριος, 2015: 0.17
  • Υπόλοιπο μερίσματος – Απρίλιος, 2015: 0.50
  • Προμέρισμα – Ιανουάριος, 2015: 0.20
  • Ειδικό μέρισμα – Ιανουάριος, 2015: 0.03
  • Μέρισμα – Ιούνιος, 2014: 0.25
  • Mέρισμα – Ιούλιος, 2013: 0.57
  • Mέρισμα – Ιούνιος, 2012: 0.72
  • Υπόλοιπο μερίσματος – Μάιος, 2011: 0.96
  • Προμέρισμα – Δεκέμβριος, 2010: 0.58
  • Υπόλοιπο μερίσματος – Ιούνιος, 2010: 1.10
  • Προμέρισμα – Δεκέμβριος, 2009: 0.65
  • Yπόλοιπο μερίσματος – Ιούνιος, 2009: 1.40
  • Προμέρισμα – Δεκέμβριος, 2008: 0.80
  • Υπόλοιπο μερίσματος – Ιούνιος, 2008: 1.14
  • Προμέρισμα – Δεκέμβριος, 2007: 0.60
  • Υπόλοιπο μερίσματος – Ιούνιος, 2007: 1.03

ΣΥΝΟΛΙΚΑ 13,3200 ευρώ(!!!!) με την τιμή στο ταμπλό στα 9,4300 ευρώ.


!ΤΙΤΚ@21,5000 ευρώ: Κάθε άλλο παρά ικανοποιητικός ο απολογισμός του εξαμήνου, αλλά οι εταιρείες δεν αποτιμώνται βάσει p/e, p/bv, ev/ebitda και λοιπών παραμέτρων – εργαλείων που χρησιμοποιούν οι αναλυτές. Eίναι ζώντες οργανισμοί, με ανθρώπινο δυναμικό, φήμη, αξιοπιστία και τόσα άλλα μη προσδιορίσιμα στοιχεία ή μεγέθη…

  • Η πραγματική αξία τους είναι αδύνατον να προσδιορισθεί άλλωστε, παρά μόνον σε περίπτωση μίας αποδεκτής προσφοράς από τρίτο μέρος…Και στη δική του περίπτωση ο όμιλος για να έκανε αποδεκτή μία “υποτιθέμενη” πρόταση θα ζητούσε πολλά περισσότερα από αυτά που τον αποτιμά η αγορά στο ταμπλό του Χ.Α.
  • Τιμή 21,5000 ευρώ, κεφαλαιοποίηση 1,8 δισ. ευρώ. ΧΑΜΗΛΟ – ΥΨΗΛΟ 2018: 18,9000 με 24,7160 ευρώ ΣΥΝΑΛΛΑΓΕΣ: 9,06 εκατ. τεμάχια και μέσος όρος 52 χιλ. τεμάχια ημερησίως. ΑΠΟΔΟΣΗ 2018: -3,71%

!ΤΙΤΑΝ – 6ΜΗΝΟ 2018: Σύνολο ιδίων κεφαλαίων 1,27 δισ. ευρώ από 1,31 δισ. ευρώ.
Μακροπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις 908 εκατ. από 820,4 εκατ. ευρώ. Βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις  32,5 εκατ. ευρώ από 56,8 εκατ. ευρώ. Ταμειακά διαθέσιμα 189,4 εκατ. ευρώ από 89,4  εκατ. ευρώ. ΚΑΘΑΡΟΣ ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ: 751,1 εκατ. ευρώ από 787,8 εκατ. ευρώ.

  • ΚΥΚΛΟΣ ΕΡΓΑΣΙΩΝ 712,5 εκατ. ευρώ από 773,82 εκατ. ευρώ EBITDA: 122,2 εκατ. από 142,11 εκατ. ευρώ. Κέρδη μετά από φόρους 24,84 εκατ. από 13,94 εκατ. ευρώ. Κέρδη μετά από φόρους ανά μετοχή – βασικά: 0,3091 ευρώ από 0,1727 ευρώ.
  • Σύνολο εισροών από λειτουργικές δραστηριότητες 80,03 εκατ. από 79,84 εκατ. ευρώ
    Σύνολο εκροών από επενδυτικές δραστηριότητες -66,8 εκατ. από -108,4 εκατ. ευρώ.
    ΣΥΝΟΛΟ ΚΑΘΑΡΩΝ ΤΑΜΕΙΑΚΩΝ ΡΟΩΝ: +13,3 εκατ. από -28,56 εκατ. ευρώ. P/BV: 1,34  ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝ.ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 0,59.

!ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ@8,7400 ευρώ: Σταθεροποιεί τις επιδόσεις, μειώνει σημαντικά και σταθερά τον δανεισμό, διανέμοντας παράλληλα μέρισμα στους μετόχους της. Οι χρηματοοικονομικοί δείκτες-κλειδιά (p/e, p/bv, ev/ebita, netdebt/ebitda, ΔΔΜ) ισχυροποιήθηκαν ακόμα πιο πολύ…

  • Στο A’ Εξάμηνο του 2018, η Εταιρεία συνέχισε να καταγράφει ισχυρά οικονομικά μεγέθη, υποστηριζόμενη κατά κύριο λόγο από τον κλάδο της Μεταλλουργίας που κατέγραψε ιστορικά υψηλή επίδοση λειτουργικής κερδοφορίας, απορροφώντας σε μεγάλο βαθμό τις πιέσεις στους Τομείς Ενέργειας και Ολοκληρωμένων Έργων & Υποδομών.

!ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ (1)- Κεφαλαιοποίηση 1,25 δισ. ευρώ: O κύκλος εργασιών διαμορφώθηκε σε €717,1 εκατ. από €811,4 εκατ. σημειώνοντας μείωση 11,6%. Αντίστοιχα, τα EBITDA διαμορφώθηκαν σε €145,2 εκατ. έναντι €156,5 εκατ. το Α΄ εξάμηνο του 2017, σημειώνοντας μείωση 7,3%.

  • Τα καθαρά κέρδη σε € 83,9 εκατ. έναντι €80,7 εκατ. το Α΄ εξάμηνο του 2017. Επισημαίνεται η δημιουργία ισχυρών ταμειακών ροών που οδήγησε σε μείωση του καθαρού δανεισμού, μετά και την πληρωμή μερίσματος ύψους €45,7 εκατ. δηλαδή €0,32 ανά μετοχή για το 2017.
  • ΣΤΑ 14,1000 ευρώ η τιμή στόχος των αναλυτών της Alpha Finance για την ΜΥΤΙΛ σε προχθεσινή έκθεση τους.

!ΤΕΝΕΡΓ@6,3800 ευρώ: Είναι η ΠΕΜΠΤΟΥΣΙΑ της παραγωγής ελευθέρων ταμειακών ροών και βλέπουμε να σφάζονται στα πόδια της πολλοί ενδιαφερόμενοι. Δεν είναι μόνο τα αμερικάνικα funds που ενδιαφέρονται για αιολικά πάρκα είναι και οι τεχνολογικοί κολοσσοί (βλ. GOOGLE) και οι παραδοσιακές εταιρείες ενέργειας που θέλουν να μπουν στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας. Μαζί της από τα 0,8000 ευρώ!

!ΣΑΡΑΝΤΗΣ@7,6000 ευρώ: Τα Καθαρά Κέρδη σε 11,84 εκατ. ευρώ από 13,37 εκατ. ευρώ,το EBITDA αυξήθηκε κατά 12,09% στα 17,88 εκατ. ευρώ,ο κύκλος εργασιών ανήλθε σε 160,27 εκατ. ευρώ (+κατά 9,81%).

  • Κατά την διάρκεια του 2018 έχει προβεί σε πληρωμή μερίσματος για την χρήση του 2017 ποσού 9,4 εκατ. ευρώ (0,28 ευρώ ανά μετοχή).
  • Ο καθαρός δανεισμός ανέρχεται σε 26,6 εκατ. ευρώ από -13,3 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2017. Η αύξηση αυτή οφείλεται τόσο στην αύξηση του συνολικού δανεισμού του Ομίλου κατά περίπου 15 εκατ. ευρώ, όσο και σε ταμειακές εκροές που σχετίζονται με τις εξαγορές και την πληρωμή μερίσματος.
  • Εκτιμάται ότι οι θετικές ταμειακές ροές που ο Όμιλος θα δημιουργήσει στο Β’ εξάμηνο του έτους θα εξομαλύνουν αυτήν την αύξηση.

!ΣΑΡΑΝΤΗΣ- Κ/φση 531 εκατ. ευρώ: Δίκαια αποτιμημένος, αν μη τι άλλο…

Σύνολο εισροών από λειτουργικές δραστηριότητες: -9.993.044 από -2.335.098 Σύνολο εκροών από επενδυτικές δραστηριότητες- Αγορά ενσώματων & άυλων παγίων περιουσιακών στοιχείων: -4.050.276 από -3.407.941: ΣΥΝΟΛΟ ΚΑΘΑΡΩΝ ΤΑΜΕΙΑ ΚΩΝ ΡΟΩΝ: ΑΡΝΗΤΙΚΕΣ 14 εκατ. από ΑΡΝΗΤΙΚΕΣ 5,7 εκατ. ευρώ

  • Απαιτήσεις από πελάτες: 93.931.652 από 80.935.997
  • ΑΠΟΘΕΜΑΤΑ: 78.875.064 από 65.600.124
  • Κέρδη ανα μετοχή ( ) 0,1730 από 0,1910 ευρώ
  • Σύνολο ιδίων κεφαλαίων: 199.694.183 από 200.003.822
  • Μακροπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις: 22.005.888 από 26.018.341
  • Βραχυπρόθεσμες δανειακές υποχρεώσεις:  25.429.117 από 5.708.068
  • Ταμειακά διαθέσιμα: 20.758.135 από 44.946.833 ευρώ
  • P/E: Εκτιμώμενο περί το 22
  • P/BV: 2,65
  • ΔΕΙΚΤΗΣ ΔΑΝ.ΜΟΧΛΕΥΣΗΣ: 0,135 (εξαιρετικός)
  • EV/EBITDA: Περί το 28 για το 6μηνο…
  • NETDEBT/EBITDA: ΑΡΝΗΤΙΚΟ

Αποκλειστικό: Ποιοί ξένοι κτίζουν τώρα θέση σε ΤΕΝΕΡΓ- Σκάει βόμβα στην ΜΟΗ

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.