Χ.Α & Μarkets (01.12.2020): Πολλά μικρά και μεγάλα ενδιαφέροντα(;)

 

ΚΑΛΟ  ΜΗΝΑ  ΔΕΚΕΜΒΡΙΟ 



[email protected],7500 ευρώ και ΝΑV… 5,3800 ευρώ(!!): Σύνολο ιδίων κεφαλαίων που αναλογούν σε μετόχους της Εταιρείας στις 30.9.2020 1,375 δισ. ευρώ και τρέχουσα αποτίμηση στο Χ.Α 1,98 δισ. ευρώ. Πρωτοφανές premium που δεν συναντάται αλλού προκειμένου περί εταιρείας του κλάδου της. Ανύπαρκτη συναλλακτικά, αλλά με το free float μόλις σε 1,5% ουδόλως μας απασχολεί. Απορίας άξιον πως αυτό το φαινόμενο δεν έχει σχολιαστεί από κανένα παράγοντα του Χ.Α. Όχι πάντως για μας…


ΤΙΜΕΣ ΣΤΟΧΟΥ ΟΚΤ – ΝΟΕ 2020

ΠΡΟΣΦΟΡΑ

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce, S: Sell

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2020
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
30/11/2020 NBG ΟΠΑΠ 13,50 OP 10,90 OP
25/11/2020 EFG TITC 16,80 B 14,80 H
17/11/2020 ΕΕΕ 25,50 Η 23,90 Η
16/11/2020 PIRAEUS ΑΔΜΗΕ 3,30 OP Έναρξη
13/11/2020 GS ΠΕΙΡ 0,95 N 1,10 N
13/11/2020 GS ΕΤΕ 1,53 N 1,94 N
13/11/2020 GS ΕΥΡΩΒ 0,53 N 0,63 N
13/11/2020 GS ΑΛΦΑ 0,95 B 1,34 B
09/11/2020 EFG ΜΥΤΙΛ 13,00 Β
04/11/2020 EFG ΟΠΑΠ 10,10 B 9,80 B
27/10/2020 EUROXX ΟΠΑΠ 11,60 OW 14,00 OW
07/10/2020 OPTIMA ΕΛΠΕ 7,00 Β 10,50 Β
07/10/2020 ALPHA F ΠΑΠ 2,89 OP 2,03 OP
05/10/2020 ALPHA F ΓΕΚΤΕΡΝΑ 8,60 OP 8,50 H
01/10/2020 GS ΕΕΕ 27,45 Β 25,60 Ν

 


TA ΧΘΕΣΙΝΑ ΤΗΣ ΠΙΛΟΤΙΚΗΣ ΜΑΣ ΣΤΗΛΗΣ









  • ΠΑΡΟΥΣΙΟΛΟΓΙΟΝ – Θανάσης Σταυρόπουλος

Η μετοχή της Epsilon Net (+8,28%), ολοκλήρωσε τις συναλλαγές σε νέα ιστορικά υψηλά και ο τίτλος της Space (+8,29%), σε υψηλά τριμήνου.

  • Τελευταίο θετικό πρόσημο στις 20/11 για Παϊρη (-7,96%) και Centric (-2,54%), συνεχίστηκε η κινητικότητα στην ΕΛΒΕ (+3,83%), δίπλωσε τις ανοδικές συνεδριάσεις η Intralot (+2,56%), τρεις οι συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις για την Τρ. Αττικής (+5,07%)

Το “bid” χαμηλότερα από το προηγούμενο κλείσιμο σε Trastor (+1,19%), Newsphone (-7,72%) και Πλ. Κρήτης (+1,95%), σε νέα ιστορικά υψηλά έκλεισε η Entersoft (+1,55%), ενώ συνεχίζει να ρευστοποιεί θέσεις Θεσμικό χαρτοφυλάκια στα Πλ. Θράκης (-2,44%, παίρνοντας τα κέρδη, αλλά και προφυλάξεις, εν όψει, πιθανού άτακτου “Brexit” και της Θυγατρικής της Εισηγμένης στην Μεγ. Βρετανία).

  • Ευδιάκριτη η παρουσία πωλητή σε Unibios(-7,20%), Mevaco(-1,29%), Cairo Mezz (-2,58%) Doppler (-1,32%), Πετρόπουλο (-0,86%), Άβακα (-2,23%) και Ιντερτέκ (-9,86%), τρεις οι συνεχόμενες πτωτικές συνεδριάσεις για Κρι Κρι (-0,62%) και Mediterra (-6,51%)

Δίπλωσε τις πτωτικές συνεδριάσεις η Foodlink (-3,46%, είχαν προηγηθεί πέντε συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις), κινήσεις κατοχύρωσης κερδών σε Ιντρακόμ (-0,25%) και Autohellas (-2,02%), ενώ ανέβηκε και ψηλότερα ο αγοραστής των τελευταίων ημερών στους Ευρωσυμβούλους (+12,04%).


  • XAΡΑKΟΛΟΓΙΟΝ – Θανάσης Σταυρόπουλος

ΔΤΡ@400,49 μονάδες: Είναι θετική ένδειξη όσο δίνει κλεισίματα υψηλότερα της ζώνης 395 – 387, καθώς από εκεί διέρχονται οι δύο ΚΜΟ 200 ημερών. Αν η εν λόγω ζώνη κατοχυρωθεί σαν στήριξη, δεν μπορεί να αποκλειστεί υπερβατική κίνηση προς τις 445 (εκθετικός ΚΜΟ 60 εβδομάδων), 456 – 461 και 490 – 494 μονάδες. Σε αντίθετη περίπτωση, θα “σημάνει υποχώρηση” προς τις 363 (ημερήσιο “stop long”), 334 (εκθετικός ΚΜΟ 30 εβδομάδων) και 324 μονάδες.


ΒΙΟ@3,5600 ευρώ: Μόνιμα με αρνητικό πρόσημο κινήθηκε ο τίτλος της Viohalco (-5,82%), για τους λόγους που αναφέρθηκαν στην αρχή του σχολίου, συμπληρώνοντας δεύτερη συνεχόμενη πτωτική συνεδρίαση και πέντε πτωτικές στις τελευταίες έξι, αλλά ανάκαμψε σχετικά από το χαμηλό ημέρας των 3,48 ευρώ (-7,94%). Το κλείσιμο χαμηλότερα των 3,695 ευρώ δίνει ημερήσιο σήμα εξόδου, με τις επόμενες στηρίξεις να εντοπίζονται στα 3,48 – 3,44 και 3,33 – 3,30 ευρώ. Σε περίπτωση επιστροφής των αγοραστών, πρώτη αντίσταση στα 3,84 και αμέσως επόμενη στα 4,10 ευρώ.


ΔΕΗ@6,9100 ευρώ: Το τελευταίο αρνητικό κλείσιμο στις 19/11 για την μετοχή της, που χθες κινήθηκε μόνιμα με θετικό πρόσημο, υποχωρώντας από το ενδοσυνεδριακό υψηλό των 7,18 ευρώ (+4,89%), αλλά ολοκληρώνοντας τις συναλλαγές σε νέα υψηλά 69 μηνών(!)

  • Το βλέμμα των traders είναι στραμμένο στα αυριανά (1/12) αποτελέσματα, τα οποία δημοσιεύονται μετά το κλείσιμο της Αγοράς, ενώ στις 2/12 θα πραγματοποιηθεί η ενημέρωση, μέσω του Investor Day.

Μένει να φανεί αν ισχύουν οι εκτιμήσεις, σύμφωνα με τις οποίες η ΔΕΗ εισέρχεται και στον κλάδο των Τηλεπικοινωνιών, εκμεταλλευόμενη το τεράστιο Δίκτυο που διαθέτει.

  • Από την άλλη, λειτουργική κερδοφορία στα 900 εκατ. με 1 δισ. ευρώ, επενδύσεις 2 δισ. ευρώ σε ΑΠΕ και Δίκτυο διανομής, αλλά και χρέος στα επίπεδα των 5,3 δισ., με 5,6 δισ. ευρώ, βλέπει η S&P την προσεχή διετία για τη ΔΕH.

Αν ο τίτλος δώσει επιβεβαιωμένα κλεισίματα υψηλότερα της ζώνης 6,86 – 6,92, δεν μπορεί να αποκλειστεί η αναρρίχηση – θετική έκπληξη, προς τα 7,50 ευρώ. Σε αντίθετη περίπτωση, οι στηρίξεις στα 6,10 και 5,60 – 5,52 ευρώ. Μέγιστη αποδεκτή διόρθωση έως τα 4,80 ευρώ (ημερήσιο “stop long”).


ΤΟ ΑΡΘΡΟ ΤΗΣ ΗΜΕΡΑΣ – από τον Κώστα Στούπα:

  • Δυστυχώς η χώρα δεν έχει αλλάξει πορεία…

Η Ελλάδα το 2010 χρεοκόπησε με το χρέος περί το 130% του ΑΕΠ ενώ την περασμένη εβδομάδα με το χρέος πάνω από το 200% του ΑΕΠ δανειζόταν (με βάση την απόδοση του 10ετούς) με επιτόκιο κάτω του 1%, χαμηλότερα ενδεχομένως και από τις ΗΠΑ.

Τούτο συμβαίνει για δυο λόγους.

  • Ο ένας έχει να κάνει με την εγγύηση του ΕΜΣ και το γεγονός πως το ελληνικό χρέος μέχρι το 2030 είναι “παρκαρισμένο” στα θησαυροφυλάκια των ευρωπαίων. Με απλά λόγια οι αγορές πιστεύουν πως αφού η Ε.Ε., η ΕΚΤ και κυρίως η Γερμανία έβαλαν το χέρι στην τσέπη για την Ελλάδα μετά την κρίση του 2010, έστω επιβάλλοντας αυστηρούς όρους (μνημόνια), θα το βάλουν εκ νέου αν χρειαστεί…

Ο άλλος λόγος είναι η “σύγχυση” που έχουν δημιουργήσει τα μηδενικά και αρνητικά επιτόκια. Τα μηδενικά επιτόκια μοιάζουν με τους κανόνες της βαρύτητας. Σε συνθήκες μηδενικής βαρύτητας μπορείς να σηκώσεις στους ώμους το ίδιο εύκολα κάποιον που ζυγίζει 20 κιλά ή κάποιον που ζυγίζει 200 κιλά. Σε συνθήκες μηδενικής βαρύτητας ο Πύρρος Δήμας ελάχιστα διαφέρει από κάποιον που κινείται με αναπηρικό καροτσάκι. Οι συνθήκες μηδενικής βαρύτητας είναι προσωρινές.

  • Η αλήθεια είναι όμως πως και η Ελλάδα πέτυχε κάποια πράγματα προκειμένου να εξασφαλίσει την εμπιστοσύνη των Ευρωπαίων και ιδίως των βορείων (Γερμανών, Ολλανδών κλπ.) οι οποίοι έχουν μια διαφορετική νοοτροπία από τους νότιους σε σχέση με τη διαχείριση των υποθέσεων και την πειθαρχία σε στόχους.

Την περασμένη δεκαετία η Ελλάδα, αν όχι για πρώτη φορά, για μια σπάνια περίοδο αρκετών ετών κατάφερε το κράτος να ξοδεύει λιγότερα από όσα εισέπραττε. Να παράγει δηλαδή πρωτογενή πλεονάσματα. Αυτό που δεν κατάφερε η Ελλάδα τη δεκαετία που πέρασε μετά τη χρεοκοπία του 2010 είναι να εξασφαλίσει τη βιωσιμότητα της δημοσιονομικής εξυγίανσης που πέτυχε, μέσω της προσέλκυσης επενδύσεων…

  • Στη στήλη αυτή το έχουμε γράψει πολλές φορές την περασμένη δεκαετία αλλά και κατά τους πρώτους μήνες της διακυβέρνησης Μητσοτάκη. Η χώρα θα αλλάξει πορεία και θα μπει σε τροχιά βιώσιμης ανάπτυξης όταν το ύψος των νέων επενδύσεων ξεπεράσει το ύψος των αποσβέσεων του παγίου κεφαλαίου. Τότε θα αλλάξουν και οι προοπτικές και για το ελληνικό χρηματιστήριο, είναι η απάντηση σε όσους ρωτούν τις τελευταίες μέρες για την ένταση και τη διάρκεια της εκπληκτικής ανόδου περί το 29% του τελευταίου μήνα.

Επενδύσεις σαν της Microsoft ή αυτές της Amazon, της Pfizer και της Volkswagen στην Αστυπάλαια είναι ιδιαίτερα θετικές ως ενθαρρυντικά σημάδια αλλά όχι ως μεγέθη που αλλάζουν τα δεδομένα της ελληνικής οικονομίας. Το ίδιο θετικό είναι και το ευρωπαϊκό πακέτο αντιμετώπισης της πανδημίας το NextGeneration ύψους 32 δισ. Ευρώ τα οποία με μόχλευση και συμμετοχή και ιδιωτικών κεφαλαίων μπορεί να φτάσουν τα 70 δισ. Ευρώ.

  • Το μέγεθος αυτό χωρίς άλλα συγκριτικά στοιχεία μοιάζει εντυπωσιακό. Ακόμη και αν όλα δουλέψουν “ρολόι” τα 70 δισ. ευρώ σε μερικά χρόνια, μοιράζονται σε 5-10 δισ. τον χρόνο τα οποία θα καλύψουν μεν κάποιες από τις απώλειες της επιδημίας, αλλά από μόνα τους δεν αρκούν να αλλάξουν την κατεύθυνση προς την οποία κινείται η οικονομία της χώρας.

Για να καταλάβει κάποιος περί τίνος πρόκειται, θα πρέπει να επισημάνουμε πως πριν τη χρεοκοπία του 2010 ο ακαθάριστος σχηματισμός κεφαλαίου της Ελλάδας, δηλαδή οι επενδύσεις σε πάγιο κεφάλαιο, ξεπερνούσαν τα 60 δισ. ευρώ ανά έτος.

  • Την περασμένη δεκαετία πέσαμε κοντά στα 20-25 δισ. ευρώ ανά έτος και δεν ξεκολλήσαμε ποτέ από αυτό το επίπεδο. Όσο λοιπόν υπολογίζεται ολόκληρο το πακέτο NextGeneration για 5-6 χρόνια, ήταν πριν το 2010 οι επενδύσεις κάθε χρόνο.
  • Αυτό που συμβαίνει την τελευταία δεκαετία χωρίς καμιά διακοπή είναι η αποεπένδυση της χώρας. Δηλαδή, οι αποσβέσεις είναι υψηλότερες από τις επενδύσεις αναπλήρωσης.
    Ας υποθέσουμε πως έχουμε μια μεγάλη φάρμα και για την καλλιέργειά της έχουμε 10 μηχανές (τρακτέρ, θεριστικές, σποράς κλπ.).

Ο χρόνος ζωής κάθε μηχανής είναι 10 έτη. Αυτό σημαίνει πως κάθε χρόνο θα πρέπει να επενδύουμε τόσα όσα χρειάζονται για να αλλάξουμε μια μηχανή. Αν επενδύουμε λιγότερα κάποια στιγμή οι μηχανές θα αρχίσουν να λιγοστεύουν και στο τέλος θα μείνουμε χωρίς εισόδημα.

  • Αυτό ακριβώς συμβαίνει στην Ελλάδα…

Σύμφωνα με τραπεζική έκθεση της περασμένης Άνοιξης: “Τα τελευταία 9 χρόνια, η διαφορά ανάμεσα στις ακαθάριστες επενδύσεις παγίων και τις αποσβέσεις ήταν συνεχώς αρνητική (-€7,6 δισ. σε τρέχουσες τιμές το 2019 από -€8,6 δισ. το 2018) με αποτέλεσμα τη συνολική μείωση του παγίου κεφαλαίου στην Ελλάδα κατά -€84,2 δισ. σε τρέχουσες τιμές. Ακόμα και την τριετία 2017, 2018 και 2019 που το πραγματικό ΑΕΠ στην Ελλάδα αυξήθηκε, οι επενδύσεις παγίων ήταν χαμηλές και μικρότερες από τις αντίστοιχες αποσβέσεις, δηλαδή συνεχίστηκε η πτώση του παγίου κεφαλαίου…”.

  • Η διετία των επιπτώσεων της επιδημίας αναμένεται να επιδεινώσει και να επιταχύνει τη διάβρωση της ελληνικής οικονομίας η οποία δεν γίνεται ιδιαίτερα αισθητή λόγω των συνθηκών “έλλειψης βαρύτητας” που δημιουργούν τα μηδενικά και αρνητικά επιτόκια. Το ερώτημα είναι τι θα συμβεί όταν κάποιος αναγκαστεί να πατήσει το κουμπί διακοπής των συνθηκών τεχνητής έλλειψης βαρύτητας…[email protected]



ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.