Χ.Α@17/10- νο.2 @16:35: Από το Α μέχρι το Ω

ΑΛΦΑ: Κάτι καλό πρέπει να (προ)ετοιμάζεται. Αυτή η ησυχία πέριξ των 1,7000 – 1,7200 μας προδιαθέτει θετικά, αλλά εδώ υπάρχει πάντα το αλλά… ΣΥΣΤΗΜΙΚΗ γαρ…

ΑΤΤΙΚΗΣ: Αξιοθαύμαστη η συμπεριφορά της, έχει αποκτήσει και δικό της τρειντερίστικο κοινό. Με αφετηρία τα 0,1100 εφέτος.

ΒΙΟΧΑΛΚΟ: Με την θυγατρική της στα ΑΚΙΝΗΤΑ αποκτά άλλον αέρα, άλλη εμπιστοσύνη. Φαίνεται και στο ταμπλό.

ΓΙΟΥΝΙΜΠΙΟΣ – ΒΙΟΣΚ: Εξαιρετική η όλη αντίδραση, χαιρόματε για τα μικρά χαρτοφυλάκια που παραμένουν εντός των τειχών. Άλλωστε, εκεί ρίχνουμε το βάρος μας… Οι άλλοι τι ανάγκη έχουν; Αφού, τα ξέρουν όλα…

ΔΕΗ: Βάση τώρα στα τρία ευρώ, φεύγουν οι βιαστικοί, παραμένουν οι μεσοπρόθεσμοι. Παρατηρητές οι υπόλοιποι, αφού προτ΄.ιμησαν να π΄λαρουν κέρδη από 50% μέχρι και 100% και να την αράξουν…

ΕΕΕ: Το παιχνίδι είναι στημένο. Φαίνεται από την δική της εικόνα, εδώ και ένα ολόκληρο μήνα. Κάθε μέρα κάτω, χαχαχα…

ΖΗΤΟΥΜΕΝΟΝ: Εμείς το μόνο που θέλουμε είναι να μην τσακ΄κισουν οι Συστημικές. Να παλουκωθούν έστω στις 810 με 820 μονάδες. Ζητάμε πολλά; Μάλλον μάλλον…

Η μτχ της Ελλάδος (απάντηση) μας προκαλεί απορία και που στέκεται εδώ πάνω. Τι έχει να σας δώσει; Πέστε μας και θα σας πούμε και εμείς.

ΘΑΥΜΑΣΙΑ η πορεία των ΟΤΕ, ΜΟΗ, ΜΠΕΛΑ, ΜΥΤΙΛ τόσον χρηματιστηριακά όσον και επιχειρηματικά, αποτελούν τις πραγματικές κολώνες του Χ.Α και όχι μόνον.

ΙΝΛΟΤ: Άξιο προσοχής ότι ασχολούνται μαζί της σε καθημερινή βάση αρκετοί traders. Μάλιστα όσοι πιάνουν τον συγχροινισμό της βγάζουν και μεροκάματο, ενίοτε και αρκετά καλό. Το μεροκάματο του τρόμου, θα το ονομάζαμε άνετα.

ΚΟΥΕΣ: Σταθεροποίηση στα τρέχοντα επίπεδα των 7,1000 – 7,2000 ευρώ, με μερικούς από τους πιστούς φίλους της να έχουν αρνητικό κόστος κτήσης. Προσωπικά, γνωρίζουμε δύο εξ αυτών. Οι αναλυτές που την καλύπτουν, την βλέπουν αργότερα να κτυπά την πόρτα του 10.

ΛΥΚΟΣ: Αν τα βρουν, θα ξεφύγει, αλλιώς θα τρώγονται μεταξύ τους.

ΜΕΡΚΟ: Η κ/φση της εξυπηρετεί πολύ τον ΙΚΤΙΝΟ… Κυκλικός ο κλάδος, εύκολα μπορεί να έρθουν τα κάτω – πάνω.

ΝΑ ΣΗΜΕΙΩΣΟΥΜΕ το γεγονός ότι σήμερα στην ΦΛΕΞΟ έγιναν 4700 τεμάχια μέχρι στιγμής βέβαια, όταν ο μέσος όρος της δεν ξεπερνά τα 400 τμχ, ενώ δεν ανοίγει στις 7 από τις 10 συνεδριάσεις της. Βοήθησε η αναφορά του ΑΝ-αλήτη. Οι αγοραστές χαμένοι δεν θα βγουν…

ΞΑΦΝΙΑΣΕ σήμερα ευχάριστα η μετοχή των ΠΛΑΣΤΙΚΩΝ ΚΡΗΤΗΣ που βρέθηκε στο +6,6% στα 12,9000 αλλά γρήγορα θυμήθηκε τον εαυτό της τον ντροπαλό και επέστρεψε στα 12,2000 και στο +0,8%.

ΟΛΥΜΠ: Διφορούμενη η συμπεριφορά της (απάντηση)… Αν τα νέα είναι άσχημα, τότε κάποιο σενάριο θετικό θα είχε διαρρεύσει για να ξεφορτώσουν. Ενώ τώρα, δεν κινείται φύλλο συκής…Εκτίμηση δεν μπορούμε να σασ καταθέσουμε λόγω της διχασμένης προσωπικότητας του εποικεφαλής και μεγαλομετόχου της.

ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Η έκθεση της Edison την έφερε στο προσκήνιο… Από τις μετοχές που την έχουμε πατήσει στις προβλέψεις μας… Στο +5% και η τιμή γράφει… 2,1400 ευρώ μόλις…

ΣΤΟ ΤΑΜΠΛΟ@16:35:

  • Ανοδικές – Πτωτικές 50 – 54
  • ΑΞΙΑ ΣΥΝΑΛΛΑΓΩΝ 58,3 εκατ. ευρώ (αρκετά βελτιωμένη)
  • ΣΕ ΠΑΚΕΤΑ: 5,4 εκατ. ευρώ
  • ΔΕΙΚΤΕΣ σε παραπειστική διάθεση
  • Αλλά δεν τους φοβόμαστε γιατί δεν τους κοιτάζουμε…

__________________________

Χ.Α@17/10- [email protected]:50: Από το Α μέχρι το Ω

ATHEX Composite Index’s valuation by EDISON’s analysts – continues to show a premium relative to emerging markets. By contrast, compared to the European markets the picture is slightly better, with the domestic market showing discounts in terms of book value (P/BV) and EV/EBITDA. Based on Refinitiv consensus estimates, the index is trading at a 14.4x 2020 P/E multiple.

  • This does not reflect the tax cuts proposed; it would be 13x with tax cuts included versus 13.8x for the European average. The 2020 EV/EBITDA is 6.7x compared to 8.9x for the Stoxx 600. Earnings per share growth is forecast to be 15% for 2020, higher than the European average of 9%.

ΒANKSEDISON – make up a significant weighting in the index and are trading at P/E multiples of 9.5x and 8.0x for 2020 and for 2021, respectively. They are trading at tangible book value of 0.44x and 0.42x for 2020 and 2021. Return on equity is forecast to be 4.9–5.3% on average, with the exception of Eurobank, an outlier on higher returns of c 7.5%. The above indicators are combined with zero dividend yields until 2021, whereas 2022 is the first year that we expect a return to dividends being paid.

  • Italian and Spanish banks are the most comparable for peer analysis with the domestic Greek banks and are valued at similar or lower levels. Italian banks, based on Factset consensus, are trading at 8.7x and 8.1x for 2020 and 2021. Price to tangible book value (P/TBV) ratios are 0.70x and 0.68x respectively for 2020 and 2021, combined with ROE of c 8% and dividend yields close to c 7%.

For Spanish banks, the valuation ratios are even lower at 7.7x and 7.3x in terms of P/E for 2020 and 2021, with P/TBV of 0.65x for the two years, ROEs above c 10% and dividend yields of almost 6.5% for both years. The fact that Greek banks are not traded at a discount to their European peers indicates their progress on issues around capital structure and NPE resolution.

ΓΕΚΤΕΡΝΑ: Σήμερα λέει, να πάει μία βολτούλα…Για να δούμε…

ΔHMOΣΙΟΠΟΙΗΣΗ ΠΟΛΥ ΚΑΛΗΣ ΕΚΘΕΣΗΣ ΣΗΜΕΡΑ: Η Edison καλύπτει έξι ελληνικές εισηγμένες (ΑΔΜΗΕ, ΕΛΠΕ, Attica Bank, Μυτιληναίο, ΟΠΑΠ, Πλαστικά Θράκης), ωστόσο έχει συναντηθεί με τις διοικήσεις πολλών περισσότερων. Πολλές εταιρείες, όπως σημειώνει, εξακολουθούν να έχουν ζητήματα που πρέπει να αντιμετωπιστούν, ωστόσο υπάρχουν πολλά ασυνήθιστα ελκυστικά stories.

  • Βγαίνοντας από την κρίση, όπως παρατηρεί, είναι αξιοσημείωτο το πώς οι διοικήσεις επικεντρώνονται στην παραγωγή μετρητών και την κατανομή κεφαλαίων και εξαιτίας της ανάγκης να επιβιώσουν από την κρίση, έχουν γίνει πολύ πιο αποτελεσματικές στη διαχείριση των λειτουργιών και των πόρων.

ΕKTIMHΣH EDISON: Although Greece is still off the radar of many institutional investors, there are signs the narrative in the Greek market is starting to change. The Greek ATHEX Composite Index is up 40% in the year to date and the yield of the 10-year Greek government bond has fallen 300bp to an all-time low. A broad range of macroeconomic indicators are starting to point in the right direction.

  • The start of a change in the Greek narrative is suggested by: a pro-market government with the New Democracy party win at the 7 July 2019 elections; a bond market that appears sanguine to Greek risk; a primary budget surplus as public finances start to turn around; progress on the Hellinikon Project since the election, which suggests the trust for all-important public private finance projects; and management teams who have survived the Greek bail out and have developed a skill set in making their businesses agile, capital efficient and risk tolerant.

ΖΗΤΟΥΜΕΝΑ: ΝΑ ΠΑΡΑΜΕΙΝΕΙ τουλάχιστον στα τρέχοντα επίπεδα ο ΔΤΡ… ΝΑ επιτευχθεί συμφωνία στο ΒRΕXIT… NA αναβαθμιστεί η ελληνική οικονομία από τους ξένους οίκους ([email protected] αρχικά)… ΝΑ βελτιωθούν οι διαταραγμένες εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ και ΚΙΝΑΣ. ΤΟΤΕ, οι υποτιθέμενες 1000 μονάδες θα αποτελέσουν παρελθόν.

Hellenic Petroleum (mkt cap €2.5bn)- ΕDISON: Οperates three refineries in Greece with a total capacity of 341kbd and sizeable marketing (domestic and international) and petrochemicals divisions. Two of the refineries (Aspropyrgos and Εlefsina) are complex, integrated and provide significant flexibility of feedstocks/throughput. The third, Thessaloniki, is small and simple but houses Hellenic’s petrochemicals units, which have significant Greek and Mediterranean sales, and complement Hellenic’s refining system.

  • In addition to refining and petrochemicals, ELPE is active in the fuels marketing, power and gas sectors. It is looking to build its renewable power-generation capacity over the next five years. We believe Hellenic Petroleum is well placed among European oil refiners, in the context of the forthcoming IMO 2020 regulations, given its high middle distillate yield, above average complexity and crude slate flexibility.

We believe the reduction in leverage and the prospect of healthy cash flow generation opens up opportunities for significant reinvestment. In particular, Hellenic targets an increase in its renewable portfolio to >300MW (vs c 30MW currently), which we estimate would require c €250m investment. Our forecasts for EBITDA growth and net debt reduction suggest significant room for further investments (including acquisitions) and potentially additional shareholder remuneration.

ΘΟΛΗ Η ΕΙΚΟΝΑ στις μετοχές των ΠΛΑΣΤΙΚΩΝ ΘΡΑΚΗΣ, ΚΟΡΔΕΛΛΟΥ, ΒΥΤΕ και ΛΥΚΟΣ για διαφορετική αιτία η κάθε μία. Στα ΠΛΑΘ υπάρχει πόλεμος θεσμικών για εκτιμήσεις της διοίκησης που δεν επαληθεύτηκαν, στην Κορδέλλου απότι φαίνεται ξεκάθαρα στο ταμπλό υπάρχει ενδοοιοκογενειακή τερματική διένεξη με την κ. Ελένη Κορδέλου (μέχρι πέρυσι πρόεδρο του ομίλου) να ρευστοποιεί συνεχώς και αδιακρίτως, στην ΒΥΤΕ υπάρχει ο φόβος συνεχών θεσμικών αδειάσματων της μετοχής της και στον ΛΥΚΟ δύο επενδυτικές ομάδες που ασχολούνταν και ασχολούνται μαζί του τα έσπασαν μεταξύ τους.

ΙΑΤΡΙΚΟ: Έχει αράξει μεταξύ των 2,1500 και 2,2000 και δεν το κουνάει με τίποτα.

ΚΑΜΠΑΣ – REDS – απάντηση: Εννοεiται ότι με την έγκριση του νέου project η αξία του ομίλου ενισχύεται αρκετά, πολύ θα λέγαμε… Αντιληπτόν;

Likely winners – EDISON – …  Greek companies with dominant market shares and niche positions in Greece, such as OPAP (mkt cap €3.0bn), a gaming company with exclusive licences in Greece and a 2020 prospective dividend yield of 8.9%.

 Low-cost providers who have restructured through the crisis and are demonstrating strong FCF generation, such as Mytilineos (mkt cap €1.4bn), which has integrated its three divisions and is forecast to have a four-year 10% EBITDA CAGR with an average 13% FCF yield.

 Beneficiaries of increasing infrastructure spend, such as ADMIE Holding (mkt cap €477m), a utility company trading at a 35% discount to equity RAB with a €4bn investment plan estimated to create a 10-year RAB CAGR of 11%.

 Internationally exposed companies trading at a discount to book value, eg Thrace Plastics (mkt cap €87m), a technical fabrics and polymer business that has invested to meet the needs of overseas customers. It generates 80% of revenues outside Greece but trades at a c 30% discount to NAV. Winners: the companies shown above do not translate into buys and sells as other themes (and valuation parameters) may conflict with this one.

Mytilineos – ΕDISΟΝ: Α diversified industrial company operating in three main business areas: power generation/supply, alumina/aluminium production, and engineering, construction and procurement (EPC) and infrastructure. Over the years it has leveraged the synergies between the three divisions to build a portfolio of assets that have a low-cost, competitive positioning in common.

  • In the metallurgy division, the company is first quartile on the global cost curve for both alumina and aluminium production; the gas-fired power plants are some of the most efficient in Greece and are among the lowest-cost thermal producers in the country thanks to the access to gas, which is at a discount to wholesale levels (based on company data).

The EPC and infrastructure division (Metka) has a track record of diverse infrastructure development internationally while maintaining stable and relatively high margins. The 2017 merger was instrumental in extracting significant operational and financial synergies and allowed for a lower cost of funding and the re/introduction of the dividend. During our first meeting (February 2019) with the CEO we were particularly impressed with the focus on cash and the FCF yield as the business grows.

ΝΑΚΑΣ: Παραμένει αθόρυβα στα 2,0000 ευρώ και ότι ώρα θέλουν τον φτάνουν στα υψηλά του στα 2,2000 ευρώ. Ατού του, τα θεμελιώδη και η απόδοση περί το 9% από την σχεδιαζόμενη επιστροφή κεφαλαίου προσεχώς.

ΞΕΧΩΡΙΖΟΥΝ ΜΕΧΡΙ ΣΤΙΓΜΗΣ: ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΚΡΗΤΗΣ με άνοδο 6,6% στα 12,9000 ευρώ και ΕΛΧΑ στο +2,85% στα 1,8000 ευρώ με 45 χιλ. τμχ.

ΟΛΟΤΑΧΩΣ ο ΟΠΑΠ για το 10άρι… Μέχρι το 13άρι έχουμε καιρό.

ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ – απογοητευτική η εικόνα τους και σήμερα, με τους αγοραστές στημένους στα χαμηλά των 1,9800 με 2,0000 ευρώ, σαν κάτι να περιμένουν.

ΡΑΘΥΜΙΑΣ συνέχεια για ΡΕΒ, ΙΝΤΕΡΚΟ, ΒΙΣ, ΚΤΗΛΑ, ΚΜΟΛ, ΕΛΙΝ, ΛΑΝΑΚ, ΕΥΑΠΣ κ.λπ

ΣΙΓΗ τερματική στις ΣΠΥΡΟΥ, ΣΠΙ, SPACE, CENTRIC, ενώ στον ΣΑΡΑΝΤΗ έχουν γίνει μόλις 3500 τεμάχια.

ΤΑΜΠΛΟ@12:50

  • Ανοδικές – Πτωτικές 50 -38
  • Αξία συναλλαγών 25,2 εκατ. ευρώ, το 50% στις ΤΡΑΠΕΖΕΣ
  • Σε ΠΑΚΕΤΑ τα 0,5 εκατ.
  • ΔΕΙΚΤΕΣ:  ΣΕ ΑΝΟΔΙΚΟ mood μετά την ανακοίνωση του BREXIT

ΥΣΤΕΡΗΣΗ (και) σήμερα για τις ΑΒΕ (άγαρμπη διόρθωση μετά την άγαρμπη άνοδο), δεν μπορεί να υπερβεί ο ΜΟΥΖΚ το μισό ευρώ (οι έχοντες ας μειώνουν καλύτερα θέσεις και να αποκτήσουν ρευστότητα για κάτι καλύτερο) ενώ ΜΙΓ, ΑΤΤΙΚΑ, ΚΟΥΑΛ, ΕΒΡΟΦΑΡΜΑ και μερικές ακόμη και να θέλουν, δεν μπορούν.

ΦΟΥΡΛΗΣ: μόλις 2181 τεμάχια έχουν αλλάξει χέρια, αλλά τα 5,3000 τα κρατάει με περισσή άνεση.

ΧΑΡΑΚΕΣ- ΟΠΑΠ:Η δημόσια πρόταση συμπτωματικά πάνω στο ανοδικό του κανάλι που όσο συντηρείται μεσοπρόθεσμα δεν έχει πρόβλημα. Το 977-980 είναι το σημαντικό επίπεδο αντίστασης που κατοχύρωση θα μας δώσει και ημερήσιο αγοραστικό σήμα. 

ΨΑΡΕΥΟΝΤΑΣ: Θολά τα νερά, φρόνιμα… ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ τώρα, αφού έχουμε συμφωνία στο Βrexit…

ΩΡΑΙΕΣ ΕΙΚΟΝΕΣ: ΠΛΑΚΡ (θα γκρεμίστηκαν οι φούρνοι στη Κρήτη), ΟΠΑΠ, ΚΡΙ ΚΡΙ με επαναφορά στα 5,2000, ΕΛΧΑ.

Print Friendly, PDF & Email