Η CENER καταγράφει νέα ιστορικά υψηλά για 7 συνεχόμενα έτη, με σωρρευτικές αποδόσεις +630% από τον Νοέμβριο του 2017. Κι έχασε μόλις ..17% στην πρόσφατη πτώση.
Πανίσχυρα χρηματοοικονομικά μεγέθη
Η Cenergy παρέδωσε στις 18 Νοεμβρίου 2024 αποτελέσματα εννεαμήνου που ευχαρίστησαν για άλλη μια φορά τους επενδυτές, με το σημαντικότερο να είναι η υψηλότατη ζήτηση για τις υπηρεσίες της. Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 8% σε σχέση με το εννεάμηνο 2023 στα 1,26 δισεκ. ευρώ, τονίζοντας ότι το ανεκτέλεστο έργο σκαρφάλωσε σε νέα ιστορικά υψηλά στα 3,48 δισεκ. ευρώ, κάτι που εξασφαλίζει την επιτυχημένη συνέχεια στο μεσοπρόθεσμο.
Τα a-EBITDA άγγιξαν τα 194 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 34% σε σχέση με το εννεάμηνο 2023, με το περιθώριο επί των εσόδων να παραμένει εξαιρετικό στο 15,4%. Κι έτσι, το FY 2024 guidance για τα a-EBITDA επιβεβαιώθηκε μεταξύ 15-24% ΥοΥ.
Ακόμα πιο εντυπωσιακή ήταν η καθαρή κερδοφορία εννεαμήνου των 100 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 113%, η οποία μάλιστα είναι ανώτερη από την κερδοφορία ολόκληρου του 2023, με το ROE να προσπερνά το 25%.
Ο δανεισμός είναι αρκετά χαμηλός, στα 208 εκατ. ευρώ ο βραχυπρόθεσμος και 344 εκατ. ευρώ ο μακροπρόθεσμος. Τα χρηματοοικονομικά έξοδα είναι διαχειρίσιμα στα 48,6 εκατ. ευρώ για το εννεάμηνο 2024, τα οποία μάλιστα μειώθηκαν κατά 11% σε σχέση με το εννεάμηνο 2023.
Η μετοχή διαπραγματεύεται με Ρ/Ε 14,65 στην κεφαλαιοποίηση των 1,76 δισεκ. ευρώ (τιμή 8,3€ ανά μετοχή).
Έχει εξαιρετικές αποδόσεις επί σειρά ετών, έχοντας δει πρόσφατα νέα ιστορικά υψηλά 10€ από την αποτίμηση των 1.1€ πριν 7 έτη.
Όπως φαίνεται και στο διάγραμμα, η μακροπρόθεσμη τάση είναι μόνιμα ανοδική, επιδεικνύοντας κρίσιμη ανθεκτικότητα στα δύσκολα πτωτικά σκέλη.
Στο ταμπλό
H αναστάτωση που έχει προκύψει τις τελευταίες εβδομάδες σε όλο το ελληνικό Χρηματιστήριο (και σε κάποια ευρωπαϊκά) έχει οδηγήσει τη μετοχή να διαπραγματεύεται 17% χαμηλότερα από τα ιστορικά της υψηλά, τα οποία ανανέωσε ..23 φορές εντός του 2024.
Και μάλιστα, συναντά διαγραμματικά επίπεδα στήριξης στη ζώνη των 8,30€, με πρώτο στόχο την επαναφορά στα 9,70€-10,10€ και επόμενο, εάν το γενικότερο κλίμα βελτιωθεί, σε νεότερα επίπεδα πέριξ των 12€.
Σε περίπτωση που συνεχιστούν οι ρευστοποιήσεις, αναμένονται υποστηρικτικές αγορές στο επίπεδο των 7-7,20€, όπου οριοθετείται η μακροπρόθεσμη ανοδική τάση της μετοχής. Μόνο η ενδεχόμενη απώλεια των 6,50€ σε εβδομαδιαίο κλείσιμο θα δημιουργήσει ανησυχίες για τις θέσεις long.
Υπενθυμίζεται ότι η πρόσφατη, αναπτυξιακού χαρακτήρα ΑΜΚ των 200 εκατ. ευρώ έλαβε χώρα σε τιμή 9€, πράγμα που σημαίνει ότι οι πρόσφατες ρευστοποιήσεις κάτω από αυτό το επίπεδο αφορούν κυρίως βραχυπρόθεσμες συναλλαγές.
Επίσης, η μετοχή υπεραποδίδει σαφώς έναντι του Γενικού Δείκτη, ενώ το beta της είναι χαμηλότερο της μονάδας, στο 0.86 (1Υ, Daily), δίνοντας παραδόξως στη μετοχή αμυντικό χαρακτήρα.
Μια ακόμα διευκρίνιση που υποδεικνύει την αξία της μετοχής είναι ότι εκείνη συντηρήθηκε ανοδική ακόμα και σε περιόδους όπου το ελληνικό Χρηματιστήριο στο σύνολό του ήταν πτωτικό. Δεδομένου ότι το ελληνικό Χρηματιστήριο είναι περιφερειακό, αβαθές και τις περισσότερες φορές μονοτασικό, η μετοχή της Cenergy όπως και ελάχιστες ακόμα, κατάφερε να αυτονομηθεί και να επιδείξει την απαιτούμενη ανθεκτικότητα.
Η εμπορευσιμότητά της είναι ικανοποιητική, καθώς συναλλάσσονται μεσοσταθμικά 1,5-2 εκατ. ευρώ σε καθημερινή βάση και το spread μεταξύ αγοραστή και πωλητή είναι ελάχιστο.
H εταιρεία
Η Cenergy Holdings ανήκει στον ευρύτερο βιομηχανικό όμιλο της Viohalco και εξειδικεύεται στην παραγωγή α) καλωδίων (μεταφορά ενέργειας Low&High Voltage, βιομηχανικές εφαρμογές, τηλεπικοινωνίες) και β) σωληνών (μεταφορά φυσικού αερίου, πετρελαίου, υδρογόνου, CO2 και σε κατασκευές).
Κατέχει σπάνια τεχνογνωσία, όπως οι υποθαλάσσιες διασυνδέσεις καλωδίων, και είναι γνωστή για τα έργα υψηλής ποιότητας που παραδίδει, με σημαντική εξαγωγική δραστηριότητα, δίκτυο πωλήσεων σε πάνω από πενήντα χώρες και έξι παραγωγικές μονάδες σε τρεις χώρες.
Η Cenergy, όπως και η μητρική Viohalco είναι dual listed στο ελληνικό και στο βελγικό Χρηματιστήριο, εξασφαλίζοντας διεθνές μετοχικό αποτύπωμα. Η Viohalco κατέχει το 79.8% της Cenergy, αποδεικνύοντας την ισχυρή μετοχική βάση της.
Αξίζει να σημειωθεί ότι η εταιρεία όπως και όλος ο Όμιλος υποστηρίζει συνεχώς νέες επενδύσεις σε τεχνολογία, μεθόδους γραμμής παραγωγής κ.α., έχοντας μακρόχρονη φήμη για τις υπερεξελιγμένες μονάδες παραγωγής της. Αυτό αποδεικνύεται καταρχάς από τα 530 εκατ. € επενδύσεων τα τελευταία 10 έτη, ενώ πρόσφατο παράδειγμα αποτελεί ο πολυδάπανος διαχωρισμός της ήδη επιτυχημένης γραμμής σωλήνων ευθείας ραφής και ελικοειδούς ραφής βυθισμένου τόξου (LSAW και HSAW, αντίστοιχα) σε ξεχωριστές γραμμές. Αυτό με τη σειρά του επιβεβαιώνει αφενός την αυξημένη ζήτηση, καθώς ο λόγος του διαχωρισμού ήταν η ύπαρξη σημείων συμφόρησης, αφετέρου την τάση του Ομίλου να επενδύει όπου χρειάζεται.
Κείμενο: Συμεών Μαυρουδής, LLM, MSc, Mutual Fund/Portfolio Manager
ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΩΝ: Αυτό το υλικό παρέχεται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και δεν αποτελεί ανεξάρτητη επενδυτική έρευνα. Τίποτα σε αυτό το περιεχόμενο δεν περιέχει ή δεν πρέπει να θεωρηθεί ότι περιέχει επενδυτική συμβουλή ή επενδυτική σύσταση ή πρόσκληση με σκοπό την αγορά ή την πώληση οποιουδήποτε χρηματοοικονομικού μέσου. Όλες οι παρεχόμενες πληροφορίες συλλέγονται από αξιόπιστες πηγές και κάθε πληροφορία που περιέχει ένδειξη προηγούμενων επιδόσεων δεν αποτελεί εγγύηση ή αξιόπιστο δείκτη μελλοντικής απόδοσης. Δεν αναλαμβάνουμε καμία ευθύνη για οποιαδήποτε ζημία προκύψει από οποιαδήποτε επένδυση που έγινε με βάση τις πληροφορίες που παρέχονται στην παρούσα ανακοίνωση. Αυτή η επικοινωνία δεν πρέπει να αναπαραχθεί ή να διανεμηθεί περαιτέρω χωρίς την προηγούμενη γραπτή μας άδεια.
