Αποκλειστικό: Ο χρησμός της Goldman Sachs για τις ΑΠΕ, τo deal της Kaiser Aluminum και η έκθεση της Αlpha Fin. για την Fourlis

ΑΠΟΚΛΕΙΣΤΙΚΟ: Ο ΧΡΗΣΜΟΣ ΤΗΣ GOLDMAN ΓΙΑ ΤΙΣ ΑΠΕ, ΤΟ DEAL  ΤΗΣ KAISER ALUMINUM ΚΑΙ ΤΟ REPORT ΤΗΣ ALPHA ΓΙΑ ΦΟΥΡΛΗ (TP 5.90€) 
  • Φίλοι μικρομέτοχοι, όπως ήδη γνωρίζετε, η στήλη ήταν η πρώτη που πίστεψε το “πράσινο” story και ειδικότερα όπως αυτό θα μπορούσε να εκφρασθεί μέσω του απόλυτου αιολικού play, της ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗΣ.

Η διπλή επικράτηση του Biden στις Ηνωμένες Πολιτείες ανοίγει πλέον διάπλατα τον δρόμο για την ταχύτερη μετάβαση στην “πράσινη” οικονομία. Στην Ευρώπη, τα ποσά που προβλέπεται να διοχετευθούν από το ευρωπαϊκό πακέτο ανάκαμψης και το πακέτο για την “πράσινη” ενέργεια αγγίζουν το ύψος των 7 τρις ευρώ με ορίζοντα το 2050.

  • Την Παρασκευή 08 Ιανουαρίου όμως η Goldman Sachs Research (βλέπε πίνακα παρακάτω) αναβάθμισε τις εκτιμήσεις της για τις επενδύσεις που θα χρειαστεί η ευρωπαϊκή “πράσινη” μετάβαση.

Η Goldman προβλέπει ότι θα χρειαστούν 10 τρις ευρώ “πράσινων” επενδύσεων μέχρι το 2050 από 3.3 τρις ευρώ που προέβλεπε πέρσι. Όπως μπορείτε να δείτε παρακάτω, το έξτρα επενδυτικό boom θα γίνει κυρίως στο υδρογόνο (800 δις ευρώ), στις μπαταρίες (500 δις ευρώ) και στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας (1.2 τρις ευρώ).

Όμως μας τονίζει ότι τα καθαρά play ανανεώσιμων πηγών ενέργειας πχ Solaria, ΞΕΦΥΓΑΝΕ σε επίπεδο αποτιμήσεων. Αυτό είναι ότι καλύτερο για αυτούς που είναι ακόμα στην αρχή όπως και η Solaria αλλά ακόμα οι αποτιμήσεις τους είναι στον πάτο. Όπως τονίζει το note, δυστυχώς δεν υπάρχουν στα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια μετοχές για να παίξουν οι επενδυτές το ηλιακό story.

  • Αυτή τη στιγμή το ηλιακό story είναι το απόλυτο play και οι επενδυτές ψάχνουν ποια θα είναι η επόμενη Solaria. Φίλοι μικρομέτοχοι όπως ξέρετε, το ελληνικό χρηματιστήριο έχει την ΤΕΝΕΡΓΑ που είναι το απόλυτο αιολικό story και κατά την άποψή μας ετοιμάζεται να αποκτήσει το απόλυτο ηλιακό story το οποίο θα είναι η MYTILINEOS.

Για να σας φρεσκάρουμε την μνήμη, η Solaria διαπραγματεύεται τώρα με βάση τις εκτιμήσεις της Goldman Sachs με ΕΝΑ ΕΚΤΙΜΩΜΕΝΟ EV/EBITDA 2022e = 32.65 και με ένα P/2022= 49.6.

  • Από την άλλη ο ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ στα 12.49€ και όχι στα 12.24€ που έκλεισε χθες και με έναν αριθμό μετοχών 136.828.469 (αφαιρούμε το buyback) μας δίνει μια κεφαλαιοποίηση της τάξης του 1.704 δις ευρώ.

Με τις εκτιμήσεις της Alpha Finance, η MYTILINEOS παίζει με ένα προσδοκώμενο EV/EBITDA 2022e = 4.98 και με ένα P/E 2022e = 6.8. Όπως αντιλαμβάνεστε φίλοι μικρομέτοχοι, είναι θέμα χρόνου και ΜΟΝΟ να πέσει το “πράσινο” μάτι της Goldman Sachs στην MYTILINEOS. Όμως, εκτός από το ηλιακό story που βλέπουμε να παίζει ο ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ δεν πρέπει να ξεχνάμε ότι είναι και αλουμινάδικο.

  • Φίλοι μικρομέτοχοι, στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, η KAISER ALUMINUM εξαγόρασε από την ALCOA για 670 εκ δολάρια τον τροχαίο μύλο (Warrick Rolling Mill) στην τοποθεσία Warrick της Ιντιάνας πληρώνοντας ένα EV/EBITDA = 7. Αυτό σημαίνει φίλοι μικρομέτοχοι ότι αυτή τη στιγμή ο ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ στην χειρότερη περίπτωση πρέπει να παίζει με ένα EV/EBITDA = 7.

Επειδή εμάς μας αρέσει να κοιμόμαστε ήσυχοι και όχι ανήσυχοι το βράδυ, με βάση τις εκτιμήσεις της Alpha Finance ο ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ για να παίξει με ένα EV/EBITDA 2022e = 7 η τιμή της μετοχής του πρέπει να πάει τώρα στα 19.50€.

  • Το deal της Kaiser Aluminum και ο χρησμός της Goldman Sachs για τις ΑΠΕ δείχνουν με τον πιο ξεκάθαρο τρόπο ότι ο ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ είναι το πιο υποτιμημένο industrial, aluminum και energy (solar) play παγκοσμίως.

Το ελληνικό χρηματιστήριο έχει το απόλυτο Αιολικό story που λέγεται ΤΕΝΕΡΓΑ και σε λίγο καιρό θα έχει το απόλυτο Ηλιακό story (Solaria No 2) που λέγεται ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ.


  • Φίλοι μικρομέτοχοι, χθες η Alpha Finance έβγαλε report για την FOURLIS με τιμή στόχο τα 5.90€.

Ο αναλυτής πιστεύει ότι η FOURLIS είναι πολύ καλά τοποθετημένη για την μετά-COVID 19 εποχή. Ειδικότερα πιστεύει ότι η FOURLIS είναι ένα πάρα πολύ καλό greekcovery play. Ο αναλυτής χρησιμοποιεί το μοντέλο προεξόφλησης ταμειακών ροών και χρησιμοποιεί για WACC (μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίου) 7.7% και terminal growth 1% για να βγάλει την τιμή στόχο 5.90€.

  • Το πιο σημαντικό όμως φίλοι μικρομέτοχοι είναι ότι ο αναλυτής για το 2021 προβλέπει ότι η εταιρεία θα γυρίσει σε κέρδη 3 εκ ευρώ από ζημιές το 2020 αλλά θα έχει αρνητικές ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των 18 εκ ευρώ (βλέπε πίνακα παρακάτω). Ο αναλυτής προβλέπει ότι το 2022 ο FOURLIS να έχει κύκλο εργασιών 511 εκατ. ευρώ,  EBITDA (adj for IFRS 16) 52.3 εκατ. ευρώ, ΚΜΦΔΜ 16.9 εκ ευρώ, καθαρό δανεισμό 121 εκατ. ευρώ και ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των 10 εκατ. ευρώ.

Δηλαδή, στην τιμή στόχο τα 5.90€ ο FOURLIS θα παίζει με ένα EV/EBITDA 2022e = 8.179 κάτω από το μέσο όρο του της δεκαετίας και με ένα P/E 2022e = 18 στο μέσο όρο της δεκαετίας. Εμείς θα συμφωνήσουμε απόλυτα με τις εκτιμήσεις του αναλυτή της Alpha Finance  αλλά και με τον κ. Πολ Ντόνοβαν* (επικεφαλής οικονομολόγος στο τμήμα διαχείρισης παγκόσμιου πλούτου της UBS), ο οποίος εκτιμά ότι στο μέλλον ο κόσμος θα ξοδεύει περισσότερα λεφτά σε μη αναλώσιμα καταναλωτικά αγαθά όπως τα έπιπλα.

*

  • Έτσι για εμάς ο ΦΟΥΡΛΗΣ τώρα είναι το απόλυτο greekcovery play στο ελληνικό χρηματιστήριο. Φυσικά δεν πρέπει να μην ξεχνάμε ότι είναι η μόνη εισηγμένη εταιρεία που μπορεί κάποιος να παίξει το story των ΙΚΕΑ.
  • Εμείς θεωρούμε ότι είναι θέμα χρόνου και μόνο να εκδηλώσει η ξένη επενδυτική κοινότητα μεγάλο ενδιαφέρον για την μετοχή του ΦΟΥΡΛΗ. Η πρόσφατη πτώση του ελληνικού χρηματιστηρίου δημιουργεί εξαιρετική ευκαιρία για χτίσιμο θέσης και στη μετοχή του ΦΟΥΡΛΗ αλλά και στη μετοχή του ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΥ. 

Φίλοι μικρομέτοχοι σας ευχόμαστε υγεία, τύχη και καλά κέρδη.

 


  • Από  τον Ειδικό Συνεργάτη του μικρομέτοχου 


Σ.Σ μ/μ: Οι Συνεργάτες του μ/μ καταθέτουν τις προσωπικές απόψεις – εκτιμήσεις τους. Ο μ/μ δεν ασκεί καμμία λογοκρισία. Ούτε όμως σημαίνει “σώνει ντε και καλά” ότι συμφωνεί με τις δικές τους.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.