Η απόφαση του Ανδρέα Σιάμιση, Διευθύνοντος Συμβούλου της Helleniq Energy, να πουλήσει τη συμμετοχή της εταιρείας στη ΔΕΠΑ Εμπορίας αποτελεί μια κίνηση που προκύπτει από τον έντονο προβληματισμό γύρω από την οικονομική κατάσταση της ΔΕΠΑ και τις προκλήσεις που αντιμετωπίζει. Η απόφαση αυτή φαίνεται να στοχεύει στην αποφυγή των σοβαρών οικονομικών κινδύνων που θα μπορούσαν να πλήξουν τη Helleniq Energy, ιδιαίτερα εν όψει των μεγάλων νομικών διενέξεων που βρίσκονται σε εξέλιξη.
Η ΔΕΠΑ Εμπορίας, μια εταιρεία με κύρια δραστηριότητα το εμπόριο φυσικού αερίου, έχει δει τα οικονομικά της αποτελέσματα να επιδεινώνονται δραματικά το 2023. Οι ζημιές ανήλθαν σε €6 εκατ., έναντι καθαρών κερδών €84 εκατ. το 2022. Αυτή η αρνητική πορεία αποδίδεται κυρίως στη μείωση της κατανάλωσης φυσικού αερίου, την πτώση των τιμών στην ευρωπαϊκή αγορά και τις υψηλές εκπτώσεις που προσέφερε η εταιρεία, στο πλαίσιο της κυβερνητικής πολιτικής για στήριξη των καταναλωτών κατά την ενεργειακή κρίση.
Ο κύκλος εργασιών της ΔΕΠΑ Εμπορίας κατέγραψε επίσης σημαντική πτώση, από €4,8 δισ. το 2022 σε €1,77 δισ. το 2023. Οι κύριοι παράγοντες που συνέβαλαν σε αυτή τη μείωση ήταν η μείωση της ζήτησης και η πτώση της μέσης τιμής στο TTF, το ευρωπαϊκό benchmark για το φυσικό αέριο. Επιπλέον, η εταιρεία βρέθηκε αντιμέτωπη με σημαντικές εκπτώσεις που προσέφερε στους πελάτες της, οι οποίες υπερέβησαν τα €108 εκατ., σε συνέχεια αντίστοιχων εκπτώσεων το 2022.
Η οικονομική δυσπραγία της ΔΕΠΑ Εμπορίας επιδεινώνεται περαιτέρω από τις νομικές διαμάχες με την ELFE και την Gazprom. Αυτές οι διαμάχες ενέχουν σοβαρούς οικονομικούς κινδύνους για την εταιρεία, με τις απαιτήσεις της Gazprom να ξεπερνούν τα €400 εκατ. λόγω της μη τήρησης των προβλεπόμενων στη σύμβαση “take or pay”. Παράλληλα, η δικαστική διαμάχη με την ELFE ενέχει επίσης σημαντικούς κινδύνους, με πρωτόδικη απόφαση να έχει ήδη εκδοθεί εις βάρος της ΔΕΠΑ Εμπορίας.
Επιπλέον, η εταιρεία βρίσκεται αντιμέτωπη με έντονες διεθνείς πιέσεις και είναι υπόλογη για τη συνεχιζόμενη συνεργασία της με τη ρωσική Gazprom. Σύμφωνα με πληροφορίες το US State Department ασκεί σοβαρές πιέσεις στην Ελληνική κυβέρνηση για να τερματιστεί αυτή η συνεργασία, δεδομένου ότι η Gazprom θεωρείται βασικός χρηματοδότης της κυβέρνησης Πούτιν, που διεξάγει πόλεμο στην Ουκρανία. Παρά τις προσπάθειες μείωσης των εισαγωγών ρωσικού αερίου, αυτές αυξήθηκαν σημαντικά κατά το πρώτο εξάμηνο του 2023, φτάνοντας να καλύψουν το 65% της μηνιαίας ζήτησης τον Μάιο, προκαλώντας έντονη δυσαρέσκεια από την πλευρά των Ηνωμένων Πολιτειών.
Μέσα σε αυτό το αβέβαιο περιβάλλον, η απόφαση της Helleniq Energy να πουλήσει το 35% της ΔΕΠΑ Εμπορίας στο ΤΑΙΠΕΔ φαίνεται ως μια στρατηγική κίνηση για την αποφυγή περαιτέρω οικονομικών ζημιών. Η συναλλαγή θα βασιστεί στη λογιστική αξία της επιχείρησης, με την αξία του 35% να αποτιμάται στα €211 εκατ., αν και το τελικό τίμημα θα καθοριστεί μετά τη δημοσιοποίηση των οικονομικών αποτελεσμάτων της ΔΕΠΑ Εμπορίας για το 2023.
Υπό αυτό το φως εξηγείται ενδεχομένως και η ματαίωση του διαγωνισμού για την πώλησή της από το ΤΑΙΠΕΔ, δηλαδή το Δημόσιο, απόρροια της απουσίας αγοραστικού ενδιαφέροντος από Έλληνες και ξένους ανταγωνιστές της και επενδυτικά κεφάλαια. Την ίδια ώρα, όμως, ανακύπτει το ερώτημα του κόστους χρηματοδότησης των υποχρεώσεων που έχουν δημιουργηθεί και, εν τέλει, της ίδιας της προοπτικής της εταιρείας.
Η πώληση αυτή θα επιτρέψει στη Helleniq Energy να απεμπλακεί από μια εν δυνάμει ανταγωνιστική δραστηριότητα, ενώ το ΤΑΙΠΕΔ θα αποκτήσει τον πλήρη έλεγχο της ΔΕΠΑ Εμπορίας. Ωστόσο, παραμένει ανοιχτό το ερώτημα για το μέλλον της ΔΕΠΑ, η οποία φαίνεται να βρίσκεται σε πορεία παρακμής. Με την απώλεια σημαντικού μέρους του πελατολογίου της και την έλλειψη ουσιαστικών περιουσιακών στοιχείων, η ΔΕΠΑ Εμπορίας αντιμετωπίζει σοβαρές προκλήσεις στον τομέα της ενέργειας, σε μια εποχή αυξημένου διεθνούς και εγχώριου ανταγωνισμού.
Η πώληση του ποσοστού της Helleniq Energy στη ΔΕΠΑ Εμπορίας μπορεί να αποδειχθεί ως μια βραχυπρόθεσμη λύση για την αποφυγή οικονομικών κινδύνων, αλλά δεν αλλάζει τη ζοφερή εικόνα της ΔΕΠΑ. Η εταιρεία θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει σοβαρά προβλήματα στη διαχείριση των προκλήσεων που φέρνει το συνεχώς μεταβαλλόμενο και αβέβαιο γεωπολιτικό περιβάλλον.
Τίθεται, λοιπόν, το ερώτημα: Αν η συναλλαγή αυτή ολοκληρωθεί, πώς θα επηρεάσει η κακή εικόνα της ΔΕΠΑ τα χρηματοοικονομικά της Helleniq Energy και ποια θα είναι η επίδραση στη μετοχή της, η οποία ήδη φαίνεται να ταλαιπωρείται από τις δυσκολίες αυτές;
Κωνσταντίνος Γκουγκάκης
[email protected]
