Alpha Bank: Σύσταση αγορά (buy) από Goldman και BofA, μετά τα αποτελέσματα – Οι τιμές στόχοι

Με τη σύσταση buy (αγορά) επανέρχονται οι αναλυτές της Goldman Sachs και Bank of America, μετά την ανακοίνωση των απολεσμάτων του δευτέρου τριμήνου του 2020, τα οποία κρίθηκαν θετικά.

Η Bank of America δίνει την τιμή στόχο στα 0,94  ευρώ, ενώ η Goldman Sachs στα 1,34 ευρώ.

Στην έκθεσή του, ο αμερικάνικος επενδυτικός οίκος επισημαίνει την σημαντική πρόοδο στην πορεία του Project Galaxy που αναμένεται να ολοκληρωθεί το δ’ τρίμηνο 2020.

Τα σημαντικότερα σημεία της ανάλυσης του αμερικανικού επενδυτικού οίκου για την Alpha Bank συνοψίζονται στα εξής:

  • H συναλλαγή Galaxy συνολικής λογιστικής αξίας Ευρώ 10,8 δισ. αναμένεται να ολοκληρωθεί το δ’ τρίμηνο 2020. Η Τράπεζα έλαβε μη δεσμευτικές προσφορές τον Ιούλιο 2020 και αναμένεται να λάβει δεσμευτικές προσφορές στις αρχές δ’ τριμήνου 2020. Μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, ο Δείκτης ΜΕΔ στην Ελλάδα θα μειωθεί σημαντικά και θα ανέλθει στο 13%, ενώ ο Δείκτης ΜΕΑ θα μειωθεί στο 24%. Τέλος, χαμηλότερη από το αναμενόμενο θα είναι η επίπτωση της συναλλαγής στον συνολικό δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας (μεταξύ 250-280 μονάδων βάσης).
  • Το Καθαρό Έσοδο Τόκων αναμένεται να ενισχυθεί κατά 1% σε ετήσια βάση το 2020, ως αποτέλεσμα του χαμηλότερου κόστος χρηματοδότησης που προκύπτει από τη χρήση του Προγράμματος TLTRO, της αύξησης του υγιούς χαρτοφυλακίου και της συμμετοχής της Τράπεζας σε κρατικά προγράμματα στήριξης επιχειρήσεων με την εγγύηση κρατικών φορέων.
  • Το Κύριο Αποτέλεσμα προ Προβλέψεων ενισχύεται κατά 4% – 5% σε ετήσια βάση το 2020, κυρίως λόγω του ανθεκτικού Καθαρού Εσόδου Τόκων και της σημαντικής μείωσης κόστους που απορροφά την αναμενομένη μείωση των προμηθειών.
  • Αναμενόμενη ενίσχυση του Κεφαλαιακού Δείκτη CET1 κατά 52 μονάδες βάσης, λόγω θετικής επίπτωσης των εποπτικών ρυθμίσεων, ενώ, ο Δείκτης αναμένεται να ενισχυθεί περαιτέρω κατά 15 μονάδες βάσης, λόγω ευνοϊκότερης διαχείρισης των άυλων παγίων λογισμικού.

Image
Από τη μεριά της, η Bank of America, επισημαίνει το περιβάλλον γεμάτο προκλήσεις που αντιμετωπίζει η τράπεζα, με τη διοίκηση να αναφέρει ότι τα προ προβλέψεων κέρδη για το σύνολο του έτους θα ανέλθουν στα 1,1δισ., καθώς το NII αναμένεται να αυξηθεί κατά περίπου 1% σε ετήσια βάση και τα τέλη να ανακάμψουν από το 2ο τρίμηνο αν και θα κλείσουν το έτος στο -4/5%.

Τα βασικά λειτουργικά έξοδα αναμένεται να διατηρηθούν στο -4%.

Καλή πρόοδο στην τιτλοποίηση του Galaxy επισημαίνει επίσης η Bank of America, με την τράπεζα να επισημαίνει την εκ νέου έναρξη του έργου με σκοπό τη διάθεση 10,8 δισ. ευρώ μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (περίπου 50% του συνόλου).

Ο αρνητικός αντίκτυπος του κεφαλαίου, αναμένεται να παραμείνει στο εύρος 250-280 μ.β. – καλύτερα από ό, τι ανέμενε η τράπεζα το πρώτο τρίμηνο (περίπου 300 μ.β.)
Η καλύτερη κεφαλαιακή δομή θα πρέπει να επιτρέψει την απομόχλευση, καθώς η Alpha ανέφερε τον CET1 FL στο 14,6% έναντι 14,0% του προηγούμενου τριμήνου.

Image