Alpha Bank: Ολοι οι βασικοί μέτοχοι «παρών» στην ΑΜΚ – Η ζήτηση κρατά ψηλά την τιμή διάθεσης – Οι στόχοι μετά την ΑΜΚ

«Ουρά» για την συμμετοχή στην αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Alpha Bank, ύψους έως 800 εκατ. ευρώ, έκαναν οι ξένοι επενδυτές, με ή χωρίς προηγούμενη μετοχική σχέση με την τράπεζα, οδηγώντας σε υπερκάλυψη το ποσό της ιδιωτικής τοποθέτησης (το 80% του συνόλου ή περίπου 640 εκατ. ευρώ) από την πρώτη κιόλας ημέρα του ανοίγματος του βιβλίου προσφορών.

Το ξένο βιβλίο υπερκαλύφθηκε, όπως αναμενόταν, σχεδόν με το άνοιγμα, καθώς η συντριπτική πλειονότητα των επενδυτών, που είχαν προεγγραφεί στο «σκιώδες» βιβλίο, μετέφεραν τις εντολές τους. ΤΧΣ, J Paulson, Schroders, Capital, Helikon έχουν ήδη, σύμφωνα με πληροφορίες, εγγραφεί, ενώ το ίδιο αναμένεται να πράξουν, σήμερα ή αύριο, και άλλοι μακροπρόθεσμου ορίζοντα επενδυτές (Blackrock, EBRD).

Η ζήτηση κρατά ψηλά την τιμή διάθεσης

Η υψηλότερη της προσφοράς ζήτησης δημιουργεί τις προϋποθέσεις για να αυξηθεί η τιμή διάθεσης.

Με βάση τις ως τώρα εγγραφές και τις προθέσεις συμμετοχής, το σχήμα των αναδόχων εκτιμά ότι ο αριθμός αδιάθετων μετοχών θα είναι αισθητά χαμηλότερος της ζήτησης από υφιστάμενους (υπερεγγραφή) και νέους μετόχους.

Η τιμή της αύξησης θα δώσει ένα ελάχιστο όριο για την αποτίμηση της τράπεζας σε πρώτο χρόνο αλλά είναι και σημαντική για όσους μετόχους επιλέξουν να μην συμμετάσχουν στην αύξηση.

Αξίζει να σημειωθεί πως, ανεξαρτήτως της τιμής διάθεσης κάθε νέας μετοχής, το ποσό που θα κληθούν να καταβάλλουν οι υφιστάμενοι μέτοχοι, εφόσον συμμετέχουν κατά 100% στην αύξηση, θα είναι το ίδιο.

Εφόσον επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις του επιχειρηματικού σχεδίου της Τράπεζας, η αύξηση ανεβάζει τα επίπεδα κερδοφορίας από 7% σε 10%.

Ακόμα και με μία συντηρητική προσέγγιση στην δυνητική αποτίμηση της τράπεζας, ο στόχος ανεβαίνει από το 0,58x τα ίδια ενσώματα κεφάλαια χωρίς την αύξηση, στο 0,83x με την αύξηση.

Έχοντας «μπει» στο 0,44x, τα δυνητικά περιθώρια ανόδου είναι 89%. Σε σύγκριση λοιπόν με την προ-αύξησης κεφαλαιοποίηση της τράπεζας, η αύξηση δημιουργεί περίπου €1,5 δις αξίας για τους μετόχους με κόστος €0,8 δις.

Αυτός είναι και ο λόγος για τον οποίο η αύξηση κοντά στα τρέχοντα επίπεδα τιμών συμφέρει ακόμα και τους μετόχους που δεν θα συμμετάσχουν. Και τούτο διότι η απώλεια ποσοστού στην τράπεζα αντισταθμίζεται αφενός από την υψηλότερη κερδοφορία και αφετέρου από την υψηλότερη αποτίμηση της Τράπεζας, δηλαδή Η μεγάλη ζήτησηαπό τα €1,5 δισ αξίας που προσθέσει η αύξηση.

Οι στόχοι της Alpha Bank μετά την ολοκλήρωση της ΑΜΚ

Πέντε στόχους, οι οποίοι θα επιτευχθούν γρηγορότερα μετά την επιτυχή ολοκλήρωση της ΑΜΚ, έχει θέσει η διοίκηση της τράπεζας.

Πιο αναλυτικά:

1ον) Αύξηση των εσόδων: Οδηγείται από την πρωτοβουλία για την αύξηση των περιουσιακών στοιχείων και βασίζεται στη φιλοδοξία της τράπεζας να στηρίξει την αναμενόμενη ανάκαμψη της ελληνικής οικονομίας, με γνώμονα και το RRF της ΕΕ και να αξιοποιήσει πλήρως το δυναμικό της αναμενόμενης πιστωτικής ανάπτυξης που απορρέει από την ανάκαμψη αυτή, ενισχύοντας, τόσο τα καθαρά έσοδα από τόκους από την εξυπηρέτηση δανείων, όσο και τα έσοδα από προμήθειες. Η πιστωτική επέκταση θα χρηματοδοτηθεί εν μέρει από την ΑΜΚ, με τα νέα κεφάλαια να στηρίζουν εξαρχής το κεφάλαιο ανάπτυξης που αναμένει να αναπτύξει μέχρι το τέλος του 2024,

2ον) Εκκαθάριση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων: Εκτός του Galaxy, το οποίο ολοκληρώθηκε την 18η Ιουνίου 2021, η τράπεζα δρομολογεί μία σειρά άλλων συναλλαγών, συμπεριλαμβανομένης μιας συνολικής ακαθάριστης λογιστικής αξίας, 8,1 δισ. ευρώ, με αναμενόμενη κεφαλαιακή επίπτωση περίπου 1,9% στο συνολικό ρυθμιστικό κεφάλαιο, ενώ μέρος των συναλλαγών ΜΕΑ αναφέρονται σε τιτλοποιήσεις σύμφωνα με το πρόγραμμα επέκτασης HAPS («HAPS 2»), επιτρέποντας στην τράπεζα να επιτύχει δείκτη ΜΕΑ περίπου 7% έως το τέλος του 2022, ενώ στοχεύει δείκτη ΜΕΑ 2% έως το τέλος του 2024. Επιπρόσθετα, οι πρωτοβουλίες εκκαθάρισης ΜΕΑ περιλαμβάνουν τη συνεχή οργανική μείωσή τους (δηλ. θεραπεύσεις, άφεση χρέους, ανάκτηση μέσω ενεχύρων και άλλες διαδικασίες κλεισίματος). Μετά την επιτυχή ολοκλήρωση των επίμαχων συναλλαγών η τράπεζα αναμένει να είναι σε θέση να επιτύχει σημαντική μείωση του κόστους των επιπέδων κινδύνου και βελτίωση των επιπέδων ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων στο ίδιο επίπεδο με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες, διατηρώντας, παράλληλα, ικανοποιητική κεφαλαιακή θέση πάνω από τις ισχύουσες ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις,

3ον) Ενίσχυση της αποδοτικότητας των βασικών δραστηριοτήτων: Αντιπροσωπεύει τον στόχο της να επιτύχει λειτουργική αριστεία, εστιάζοντας στις βασικές εμπορικές τραπεζικές δραστηριότητες, εκτελώντας τη στρατηγική ανάπτυξης των επιχειρήσεων και των λιανικών τραπεζών, αυξάνοντας την αποδοτικότητα και μειώνοντας τα λειτουργικά κόστη σε ολόκληρο τον οργανισμό, στοχεύοντας σε μία καθαρή μείωση λειτουργικών δαπανών κατά ποσό 50 εκατ. ευρώ έως το τέλος του 2024 για τις βασικές δραστηριότητες. Επιπλέον, η επιδιωκόμενη μείωση των ΜΕΑ αναμένεται, επίσης, να επιτρέψει τη μείωση του κόστους που σχετίζεται με τη διατήρηση ΜΕΑ, κατά ποσό 125 εκατ. ευρώ, έως το 2024.

4ον) Αύξηση του εισοδήματος από προμήθειες: Βασίζεται κυρίως στη στρατηγική για την αύξηση των εσόδων από τα προϊόντα και τις υπηρεσίες Διαχείρισης Περιουσίας και Ασφάλισης. Η τράπεζα αναμένει να επωφεληθεί από την αναμενόμενη αύξηση του εύπορου τμήματος, υποστηριζόμενη από τη μακροοικονομική ζήτηση για προϊόντα και υπηρεσίες διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων, ενώ για τα προϊόντα Bancassurance αναμένει ότι η νέα αποκλειστική συνεργασία με τη Generali θα επιτρέψει την ανάπτυξη, σε συνδυασμό με την αναμενόμενη αύξηση της ζήτησης για σχετικά προϊόντα.

5ον) Ανάπτυξη της διεθνούς παρουσίας: Η Alpha Bank στοχεύει να διαθέσει πρόσθετα κεφάλαια στη Ρουμανία έως ποσό 200 εκατ. ευρώ έως το τέλος του 2024, όπου ο τραπεζικός τομέας είναι σχετικά λιγότερο κορεσμένος και έχει ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης (καθώς και η χώρα σημαντικός δικαιούχος των κονδυλίων RRF της ΕΕ). Φιλοδοξία της είναι να επεκτείνει περαιτέρω τη βάση περιουσιακών στοιχείων στη χώρα, αξιοποιώντας όλες τις επιλογές ανάπτυξης, εάν αυτές παρουσιάζουν ελκυστικά οικονομικά στοιχεία.