Οι τελευταίες συνεδριάσεις στα παγκόσμια χρηματιστήρια καταδεικνύουν τη ρευστότητα και την αβεβαιότητα που επικρατεί στις αγορές, με πολλές από αυτές να πλησιάζουν ή να υπερβαίνουν τα πρόσφατα υψηλά τους. Ωστόσο, οι κίνδυνοι που κρύβονται πίσω από αυτή την ανάκαμψη είναι πολλοί και σοβαροί, απειλώντας να οδηγήσουν και πάλι σε απότομη υποχώρηση των αγορών. Η παγκόσμια οικονομική και χρηματοπιστωτική κατάσταση παραμένει ευμετάβλητη, και οι επενδυτές καλούνται να αντιμετωπίσουν μια σειρά από προκλήσεις που ενδέχεται να καθορίσουν την πορεία των αγορών το επόμενο διάστημα.
Η πορεία του S&P 500 και οι παγκόσμιες προοπτικές
Ο δείκτης S&P 500, που συχνά θεωρείται ως βαρόμετρο για την αμερικανική αγορά μετοχών, βρέθηκε πρόσφατα σε έντονη πτώση, αγγίζοντας τις 5.120 μονάδες στις 5 Αυγούστου. Παρά την ανάκαμψη που ακολούθησε, οι προοπτικές για το τρίτο τρίμηνο του 2024 παραμένουν αβέβαιες, καθώς μια σειρά από παράγοντες επισκιάζουν την οικονομική σταθερότητα. Οι επερχόμενες προεδρικές εκλογές στις ΗΠΑ, οι φόβοι για ύφεση στην αμερικανική οικονομία, η εξέλιξη της νομισματικής πολιτικής, ο επίμονος πληθωρισμός και οι γεωπολιτικές εντάσεις σε Ουκρανία και Μέση Ανατολή αποτελούν μερικά από τα θέματα που ανησυχούν τους επενδυτές.
Η ανάκαμψη των αγορών έχει στηριχθεί σε μεγάλο βαθμό στο αφήγημα ότι τα χειρότερα είναι πίσω μας, αλλά η πραγματικότητα μπορεί να αποδειχθεί πιο σύνθετη. Οι παγκόσμιες οικονομίες και τα χρηματοπιστωτικά συστήματα παραμένουν ευάλωτα, και το επενδυτικό κλίμα μπορεί να αλλάξει δραματικά εάν οι προκλήσεις ενταθούν.
Τα επιτόκια και η νομισματική πολιτική στο προσκήνιο
Η κατεύθυνση των επιτοκίων στις μεγάλες οικονομίες είναι ένας από τους βασικότερους παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία των αγορών. Η αύξηση των επιτοκίων έχει ήδη δημιουργήσει πιο αυστηρές συνθήκες κόστους δανεισμού, αυξάνοντας την αβεβαιότητα για το μέλλον. Παράλληλα, η άνοδος των τιμών των εμπορευμάτων αποτελεί μια πρόσθετη πηγή ανησυχίας, καθώς αντικατοπτρίζει τους πληθωριστικούς κινδύνους, οι οποίοι ενισχύονται από τα προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα.
Στο ελληνικό χρηματιστήριο, η αύξηση των επιτοκίων σε παγκόσμιο επίπεδο δεν έχει φανεί να επηρεάζει σημαντικά την αγορά, κυρίως λόγω της βελτίωσης του μακροοικονομικού προφίλ της χώρας τα τελευταία χρόνια. Ωστόσο, η σταθερότητα αυτή μπορεί να δοκιμαστεί εάν οι διεθνείς πιέσεις ενταθούν. Η σταδιακή βελτίωση των οικονομικών συνθηκών στην Ελλάδα και οι θετικές προοπτικές έχουν βοηθήσει την ελληνική αγορά, αλλά η αβεβαιότητα για το μέλλον παραμένει.
Οι αμερικανικές εκλογές και η διεθνής αστάθεια
Ένας από τους πιο σημαντικούς παράγοντες που αναμένεται να επηρεάσουν τις αγορές το επόμενο διάστημα είναι οι επερχόμενες εκλογές στις ΗΠΑ. Τα σενάρια για το αποτέλεσμα των εκλογών είναι ποικίλα, με τις αγορές να προσπαθούν να προβλέψουν πώς θα διαμορφωθεί το πολιτικό σκηνικό και ποιες θα είναι οι επιπτώσεις στην οικονομία.
Το πιθανότερο σενάριο είναι ότι οι Δημοκρατικοί θα διατηρήσουν την προεδρία με την Καμάλα Χάρις να κερδίζει, αλλά με ένα διαιρεμένο Κογκρέσο. Αυτό το σενάριο θα μπορούσε να φέρει σχετική σταθερότητα στις αγορές, χωρίς μεγάλες αναταράξεις στις τιμές των μετοχών. Αντίθετα, σε περίπτωση που ο Ντόναλντ Τραμπ επανέλθει στην προεδρία και οι Ρεπουμπλικάνοι ελέγξουν το Κογκρέσο, οι πολιτικές που θα ακολουθηθούν ενδέχεται να προκαλέσουν σημαντικές αναταράξεις, με αυξήσεις των δασμών και φορολογικές μεταρρυθμίσεις που θα επηρεάσουν τις αγορές.
Οι αποτιμήσεις και οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή
Τέλος, ένα από τα πιο κρίσιμα ζητήματα για την πορεία των αγορών είναι οι αποτιμήσεις των μετοχών και οι εκτιμήσεις για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS). Οι ευρωπαϊκές αγορές συνεχίζουν να υποαποδίδουν σε σχέση με την αμερικανική αγορά, αλλά οι αποτιμήσεις τους είναι πολύ πιο ελκυστικές. Η αμερικανική αγορά μετοχών διαπραγματεύεται με υψηλό πολλαπλασιαστή κερδών, που ξεπερνά τις 20 φορές για το 2025, κάτι που κάνει πολλούς αναλυτές να εκφράζουν ανησυχίες για πιθανή υπερτίμηση.
Οι προβλέψεις για τα EPS έχουν ενσωματώσει αισιόδοξες εκτιμήσεις για ανάπτυξη στην Ασία, ειδικά στην Κίνα, αλλά η άνοδος των επιτοκίων μπορεί να επιβραδύνει την ανάπτυξη αυτή. Εάν οι εκτιμήσεις για τα κέρδη αναθεωρηθούν προς τα κάτω, οι αγορές θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν νέα κύματα πωλήσεων.
Το επενδυτικό περιβάλλον παραμένει εξαιρετικά αβέβαιο, με τις αγορές να ισορροπούν μεταξύ θετικών και αρνητικών παραγόντων. Η κατάσταση μπορεί να αλλάξει απότομα ανάλογα με την εξέλιξη των οικονομικών και πολιτικών συνθηκών, ενώ οι επενδυτές καλούνται να παρακολουθούν στενά τις εξελίξεις και να είναι προετοιμασμένοι για έντονες διακυμάνσεις. Η προσεκτική ανάλυση και η στρατηγική προσαρμογή θα είναι καθοριστικές για την επιτυχημένη πλοήγηση σε αυτό το ρευστό και αβέβαιο επενδυτικό τοπίο.
Κ.Γ