ABBank: Επιβεβαιώνει την αξιολόγηση BB η Scope με σταθερές προοπτικές

Η αξιολόγηση αντικατοπτρίζει την εστίαση της τράπεζας στη χρηματοδότηση της ναυτιλίας, καθώς και την ισχυρή κερδοφορία και τον καθαρό ισολογισμό της.  

Η Scope Ratings GmbH (Scope) επιβεβαίωσε την αξιολόγηση του εκδότη της ABBank σε BB με σταθερές προοπτικές.

Βασικοί παράγοντες αξιολόγησης

Αξιολόγηση επιχειρηματικού μοντέλου: Εστιασμένη (Χαμηλή).  Η ABBank είναι ένας εξειδικευμένος δανειστής που επικεντρώνεται στη χρηματοδότηση της ναυτιλίας, με συνολικό ενεργητικό 1,2 δισ. ευρώ τον Δεκέμβριο του 2024. Ενώ η ναυτιλία είναι μια εξαιρετικά κυκλική δραστηριότητα, είναι σε μεγάλο βαθμό αποσυνδεδεμένη από την ελληνική οικονομία. Αυτό επέτρεψε στην τράπεζα να αντέξει την εγχώρια κρίση δημόσιου χρέους. Η πρόσφατη επέκταση της τράπεζας σε εταιρικά δάνεια στην ξηρά προσθέτει στη διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων της.

Από το 2018, η τράπεζα διαφοροποιείται δανείζοντας σε ελληνικές εταιρείες στην ξηρά, δραστηριοποιούμενες κυρίως σε τομείς που μοιράζονται κοινά χαρακτηριστικά με τη ναυτιλία, δηλαδή εμπορικά ακίνητα, μεταποίηση, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας και κατασκευές. Μετά από δύο χρόνια σταθεροποίησης, η ABBank στοχεύει σε ισχυρή επέκταση του ισολογισμού της από το 2026, καθώς και σε κατανομή 70/30 του χαρτοφυλακίου δανείων μεταξύ ναυτιλιακών και μη ναυτιλιακών κλάδων. Ενώ η τράπεζα έχει αποδεδειγμένο ιστορικό στη ναυτιλία, δεν έχει ακόμη δοκιμαστεί στον εταιρικό δανεισμό στην ξηρά. Και μένει να δούμε εάν η ταχεία αύξηση του όγκου θα μπορούσε να διατηρηθεί χωρίς να επηρεάσει ουσιαστικά το προφίλ κινδύνου της τράπεζας.

Η Scope δεν αναμένει ότι η τρέχουσα στρατηγική θα διαταραχθεί σημαντικά, αν και η πρόσφατη αλλαγή στην ιδιοκτησία και τον έλεγχο της τράπεζας, καθώς και ο διορισμός νέου Διευθύνοντος Συμβούλου, θα μπορούσαν να προσφέρουν νέες στρατηγικές επιλογές και ευκαιρίες ανάπτυξης.

Αξιολόγηση λειτουργικού περιβάλλοντος: Μέτρια υποστηρικτικό (Υψηλό). Η τράπεζα εδρεύει στην Ελλάδα . Η Ελλάδα είναι μια μικρή οικονομία εντός της ΕΕ, με κατά κεφαλήν ΑΕΠ πολύ χαμηλότερο από τον μέσο όρο της ζώνης του ευρώ. Το υψηλό επίπεδο δημόσιου χρέους μπορεί να περιορίσει την ελληνική κυβέρνηση από το να παρέχει στήριξη στην οικονομία κατά τη διάρκεια περιόδων ύφεσης στο πλαίσιο του άκαμπτου ευρωπαϊκού δημοσιονομικού πλαισίου. Η Scope αναγνωρίζει τη μείωση του δείκτη δημόσιου χρέους και του ελλείμματος της γενικής κυβέρνησης της χώρας λόγω της βιώσιμης οικονομικής ανάπτυξης, του υψηλού πληθωρισμού και των πρωτογενών πλεονασμάτων του προϋπολογισμού. Ο τραπεζικός τομέας κυριαρχείται από τέσσερις τράπεζες, οι οποίες έχουν μειώσει σημαντικά τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα από το 2018 και τώρα παρουσιάζουν σταθερές οικονομικές μετρήσεις.

Η Ελλάδα είναι μέρος της Ευρωπαϊκής Τραπεζικής Ένωσης, η οποία έχει επιφέρει σημαντική ενίσχυση και εναρμόνιση στη ρύθμιση και την εποπτεία των τραπεζών στο πλαίσιο του Ενιαίου Εποπτικού Μηχανισμού της ΕΚΤ, τον οποίο θεωρούμε ότι στηρίζει τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μοιράζεται επίσης με τις εθνικές κεντρικές τράπεζες τον ρόλο του δανειστή έσχατης ανάγκης, γεγονός που περιορίζει τους κινδύνους έλλειψης ρευστότητας για τις τράπεζες.

Η Scope καταλήγει σε μια αρχική χαρτογράφηση του bb- με βάση μια συνδυασμένη αξιολόγηση του λειτουργικού περιβάλλοντος και του επιχειρηματικού μοντέλου του εκδότη.

Αξιολόγηση μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας (παράγοντας ESG): Ουδέτερη.Η αξιολόγηση αντικατοπτρίζει την άποψη της Scope ότι ο εκδότης υιοθετεί αλλαγές για να διασφαλίσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του επιχειρηματικού του μοντέλου. Η πρόοδος που έχει σημειωθεί μπορεί να είναι απτή, αλλά δεν δικαιολογεί περαιτέρω διαφοροποίηση του πιστωτικού κινδύνου.

Κατά την άποψη της Scope, οι εγγενώς υψηλοί κίνδυνοι διακυβέρνησης διαχειρίζονται σωστά, όπως αποδεικνύεται από το ισχυρό ιστορικό της τράπεζας. Τον Φεβρουάριο του 2025, η ABBank ανακοίνωσε ότι η ελβετική οντότητα Aegean Baltic Holding AG, που ελέγχεται από τον Έλληνα δισεκατομμυριούχο Αριστοτέλη Μυστακίδη, ολοκλήρωσε με επιτυχία την εξαγορά του 47,9% του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας, επιπλέον του επιπλέον 20% των δικαιωμάτων ψήφου.

Ο Θεόδωρος Αφθονίδης, ιδρυτής και Διευθύνων Σύμβουλος της τράπεζας από την ίδρυσή της, θα αποχωρήσει από τη θέση του Διευθύνοντος Συμβούλου μέχρι τα τέλη Νοεμβρίου 2025, αλλά συνεχίζει να διατηρεί ποσοστό ιδιοκτησίας 27,4% στην τράπεζα. Η θέση θα αναληφθεί, υπό την επιφύλαξη των απαραίτητων κανονιστικών εγκρίσεων, από τον Αριστείδη Βουράκη – νυν Διευθύνοντα Σύμβουλο της AstroBank στην Κύπρο, με πάνω από 25 χρόνια εμπειρίας στον διεθνή τραπεζικό τομέα. Η Scope δεν αναμένει ότι η αλλαγή στον έλεγχο και την ηγεσία θα επηρεάσει ουσιαστικά τη συνετή προσέγγιση της τράπεζας στην ανάληψη κινδύνων.

Η ABBank ενσωματώνει σταδιακά παράγοντες κινδύνου ESG στις εσωτερικές διαδικασίες και τη λήψη αποφάσεων. Το 2024, η τράπεζα εργάστηκε σε σχέδια δράσης για την αντιμετώπιση των εποπτικών προσδοκιών της ΕΚΤ σχετικά με τη διαχείριση των περιβαλλοντικών κινδύνων. Η Scope πιστεύει ότι η ABBank είναι προετοιμασμένη για τη διαχείριση αυτής της πρόκλησης, καθώς έχει μακρά εμπειρία στη διαχείριση περιβαλλοντικών κινδύνων που μπορούν να επηρεάσουν την αξία των πλοίων που χρησιμοποιούνται ως εγγύηση.

Οι ψηφιακές παράμετροι δεν είναι ουσιώδεις για την αξιολόγηση της ABBank. Η χρηματοδότηση της ναυτιλίας είναι μια επιχείρηση που βασίζεται στις σχέσεις, όπου η εις βάθος γνώση του πελάτη και η ανθρώπινη αλληλεπίδραση είναι καθοριστικής σημασίας. Επομένως, ο κίνδυνος εμπορευματοποίησης προϊόντων ή ανταγωνισμού από αποκλειστικά ψηφιακούς παίκτες είναι περιορισμένος.

Η αξιολόγηση μακροπρόθεσμης βιωσιμότητας οδηγεί σε μια προσαρμοσμένη άγκυρα αξιολόγησης bb- .

Αξιολόγηση ικανότητας κερδοφορίας και έκθεσης σε κίνδυνο: Υποστηρικτική (+1). Η αξιολόγηση αντικατοπτρίζει την άποψη της Scope ότι η ικανότητα κερδοφορίας είναι σταθερή κατά τη διάρκεια των οικονομικών κύκλων και παρέχει ένα ισχυρό απόθεμα έναντι των ζημιών. Οι κίνδυνοι διαχειρίζονται σωστά και είναι πολύ απίθανο να οδηγήσουν σε ζημίες ικανές να υπονομεύσουν τη βιωσιμότητα του εκδότη.

Τα τελευταία τρία χρόνια, η διεύρυνση των περιθωρίων επιτοκίων οδήγησε σε ρεκόρ αποτελεσμάτων, ενώ η αύξηση των δανείων σταμάτησε εν μέσω πρόωρων αποπληρωμών από πελάτες της ναυτιλίας. Η αύξηση των εσόδων επέτρεψε στην τράπεζα να επενδύσει, προσλαμβάνοντας σχεδόν 30 άτομα από το 2021, διατηρώντας παράλληλα τον λόγο κόστους/εσοδών κάτω από το 50%. Η απόδοση των δανείων ήταν ισχυρή και οι συσσωρευμένες προβλέψεις ήταν σχεδόν μηδενικές από το 2021 έως το 2024.

Με τα επιτόκια να μειώνονται, η διοίκηση στοχεύει σε φιλόδοξη αύξηση των δανείων, με τους όγκους να αναμένεται να διπλασιαστούν μέχρι το τέλος του 2027. Οι προβλέψεις δείχνουν απόδοση ιδίων κεφαλαίων σε χαμηλά διψήφια ποσοστά κατά την περίοδο 2025-27. Η Scope βλέπει κινδύνους για αυτές τις προβλέψεις, ιδίως για τα έσοδα εάν η τράπεζα δεν επιτύχει τους στόχους ανάπτυξής της εν μέσω έντονου ανταγωνισμού στη χρηματοδότηση της ελληνικής ναυτιλίας. Η

ποιότητα του ενεργητικού παραμένει σταθερή, αντανακλώντας τη συνετή διάθεση ανάληψης κινδύνου της διοίκησης, τα υψηλά επίπεδα εξασφαλίσεων και έναν ευνοϊκό οικονομικό κύκλο, στον οποίο οι πλοιοκτήτες είναι κερδοφόροι και ρευστοί. Από το έτος 2024, ο δείκτης ακαθάριστων μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων ανήλθε σε 0,7%, ποσοστό που είναι πολύ χαμηλότερο από τον εθνικό μέσο όρο.

Η Scope αναγνωρίζει το ισχυρό ιστορικό της τράπεζας στη διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου. Λόγω του εξαιρετικά συγκεντρωμένου χαρτοφυλακίου και του σχετικά χαμηλού αριθμού συναλλαγών, η τράπεζα επέλεξε να κεντροποιήσει την έναρξη, την αξιολόγηση, την έγκριση και την παρακολούθηση των πιστωτικών ανοιγμάτων.

Αξιολόγηση της διαχείρισης της οικονομικής βιωσιμότητας: Επαρκής. Η αξιολόγηση αντικατοπτρίζει την άποψη της Scope ότι η διαχείριση της οικονομικής βιωσιμότητας παρέχει κάποιο απόθεμα ασφαλείας και, βάσει ενός βασικού σεναρίου, δεν θα μπορούσε να ωθήσει άμεσα κανέναν δείκτη κοντά στις ελάχιστες απαιτήσεις ή να θέσει σε κίνδυνο την οικονομική βιωσιμότητα του εκδότη.

Η διατήρηση ισχυρής κεφαλαιακής επάρκειας αποτελεί βασική προτεραιότητα για την τράπεζα. Από το έτος 2024, το ελάχιστο κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας της ABBank ήταν πολύ υψηλό – πάνω από 14% από το έτος 2024 – αντανακλώντας κυρίως τη στασιμότητα στην αύξηση των δανείων και την απόφαση της τράπεζας να διατηρήσει πλήρως τα καθαρά της έσοδα για μελλοντική ανάπτυξη. Η διοίκηση αναμένει ότι ο δείκτης CET1 θα μειωθεί σταδιακά σε περίπου 21% έως το 2027 από 28%. Αυτό θα σήμαινε ένα ελάχιστο κεφαλαιακό απόθεμα ασφαλείας άνω των 700 μονάδων βάσης, το οποίο η Scope θεωρεί άνετο.

Ο κίνδυνος χρηματοδότησης είναι αυξημένος λόγω της εξάρτησης της τράπεζας από μεγάλες, ανασφάλιστες καταθέσεις και αντανακλά τον υψηλό βαθμό συγκέντρωσης πελατών. Θετικά, ο όμιλος διατηρεί μεγάλα αποθέματα ρευστότητας και στοχεύει σε χαμηλό δείκτη δανείων προς καταθέσεις για τον μετριασμό των κινδύνων. Ο δείκτης κάλυψης ρευστότητας και ο δείκτης καθαρής σταθερής χρηματοδότησης ήταν 447% και 165% αντίστοιχα, από το έτος 2024.

Ένας ή περισσότεροι βασικοί παράγοντες της δράσης για την πιστοληπτική αξιολόγηση θεωρούνται παράγοντας ESG.

Ευαισθησίες προοπτικών και αξιολόγησης

Οι σταθερές προοπτικές αντικατοπτρίζουν την άποψη της Scope ότι οι κίνδυνοι για την τρέχουσα αξιολόγηση είναι ισορροπημένοι.

Το ανοδικό σενάριο  για την αξιολόγηση και τις προοπτικές είναι:

  1. Η καλά διαχειριζόμενη ανάπτυξη, τόσο στον ναυτιλία όσο και στους χερσαίους εταιρικούς τομείς, σε συνδυασμό με την αυξανόμενη διαφοροποίηση των πηγών χρηματοδότησης θα μπορούσε να οδηγήσει σε αναβάθμιση της αξιολόγησης του επιχειρηματικού μοντέλου του ομίλου.

Τα αρνητικά σενάρια για την αξιολόγηση και τις προοπτικές είναι (μεμονωμένα ή συλλογικά):

  1. Η ουσιώδης επιδείνωση των δεικτών ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων, ενδεχομένως από την ταχεία επέκταση σε τομείς της βιομηχανίας όπου η τράπεζα δεν έχει μακροχρόνιο ιστορικό, θα μπορούσε να οδηγήσει σε χαμηλότερο επιλέξιμο δείκτη για την ικανότητα κερδοφορίας και την έκθεση σε κίνδυνο.
  2. Μια απότομη μείωση της κερδοφορίας, χωρίς σημάδια ανάκαμψης, θα είχε αρνητική επίδραση στην ικανότητα κερδών και στον προσδιορισμό της έκθεσης σε κίνδυνο.
  3. Ενδείξεις για λιγότερο συνετή προσέγγιση στη διαχείριση κεφαλαίου ή/και μείωση των αποθεμάτων ρευστότητας, που οδηγούν σε χαμηλότερη αξιολόγηση της διαχείρισης της οικονομικής βιωσιμότητας

* Tα παραπάνω σχόλια μπορείτε να τα διαβάσετε πρώτοι στο viber του mikrometoxos.gr

ΓΙΝΕΤΕ ΜΕΛΟΣ ΕΔΩ

 

ΑΠΟΠΟΙΗΣΗ ΕΥΘΥΝΩΝ: Το περιεχόμενο και οι πληροφορίες της στήλης προσφέρονται αποκλειστικά και μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς και σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν ως συμβουλή, πρόταση, προσφορά για αγορά ή πώληση των κινητών αξιών, ούτε ως προτροπή για την πραγματοποίηση οποιασδήποτε μορφής επένδυσης. Κατά συνέπεια δεν υφίσταται ουδεμία ευθύνη για τυχόν επενδυτικές και λοιπές αποφάσεις που θα ληφθούν με βάση τις πληροφορίες αυτές.

Ακολουθήστε το mikrometoxos.gr στο Google News
και μάθετε πρώτοι όλες τις ειδήσεις