(A) Επιλογές και σχόλια για τους επενδυτές του XA (05/9)

Βάζοντας ένα προς ένα τα κριτήρια σε ισχύ ο αριθμός των εισηγμένων εταιριών αρχίζει να… αραιώνει επικίνδυνα.

Είναι δε χαρακτηριστικό, πως αν σήμερα γίνονταν από αρχή οι δημόσιες εγγραφές των εισηγμένων είναι ζήτημα αν το 1/3 θα κατόρθωνε να φτάσει την πόρτα του ΧΑ. Ας πάρουμε τα στοιχεία με την σειρά:

Ίδια κεφάλαια:  Από όσες εταιρίες δημοσίευσαν ισολογισμούς το 2018 με το καλημέρα 29 βρίσκονται εκτός οργανωμένης αγοράς καθώς με αρνητικά ενοποιημένα ίδια κεφάλαια βρίσκουμε 24 εταιρίες και 5 κάτω από το όριο των 3 εκατ. ευρώ. Πολλές εκ των εταιριών με αρνητικά ίδια κεφάλαια έχουν εξαντλήσει σχετικές διορίες για την αναπλήρωση των κεφαλαίων με αυξήσεις κεφαλαίου ή άλλες ενέργειες παραμένοντας επί μακρό χρονικό διάστημα σε καθεστώς επιτήρησης.

Λειτουργικά κέρδη: Άλλες 14 εταιρίες βγαίνουν εκτός με την προσθήκη του κριτηρίου των δύο θετικών χρήσεων στα λειτουργικά κέρδη. Αθροιστικά κάτω από 3 εκατ. ευρώ λειτουργικά κέρδη στην τριετία βρίσκονται 8 ακόμα εταιρίες. Σύνολο εκτός ταμπλό 51 εταιρίες.

Θετικά ενοποιημένα κέρδη: Στην κερδοφορία τα πράγματα δυσκολεύουν αισθητά καθώς το κριτήριο απαιτεί δύο συνεχόμενες θετικές χρήσεις. 19 εταιρίες είναι με ζημιές στην χρήση του 2018 και άλλες 14 στην χρήση του 2017 στέλνοντας εκτός ταμπλό 33 εταιρίες. Από το κριτήριο δεν γλυτώνουν ούτε οι ΔΕΗ, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς Lamda development και Ελλάκτωρ, ονόματα με χρηματιστηριακή ιστορία και παρουσία σε διεθνείς δείκτες αναφοράς. Μαζί με τις προηγούμενες φθάνουμε τις 84 εταιρίες.

Ελεύθερη διασπορά: Στο τελευταίο κριτήριο της διασποράς έγιναν κάποιες αναγκαστικές εκπτώσεις καθώς κατά την μακροχρόνια διαπραγμάτευση τους ορισμένες εταιρίες είτε με τις αγορές ιδίων μετοχών, είτε με την αγορά μετοχών από τους υφιστάμενους βασικούς μετόχους ή την προσθήκη άλλων έχουν περιορίσει το ποσοστό κάτω από το όριο του 25%. Για να μην φθάσουμε στο άλλο άκρο θεωρήσαμε ότι εταιρίες με διασπορά πάνω από 20% αλλά με πολύχρονη παρουσία που ικανοποιούν όλα τα προηγούμενα κριτήρια αξίζουν να βρίσκονται στο ταμπλό.

Στην έξοδο βρέθηκαν ονόματα με σημαντική κερδοφορία και μερίσματα όπως Καρέλιας, ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, ΓΕΚΕ, Πλαίσιο καθώς και όσες εταιρίες είναι σε διαδικασία δημόσιας προσφοράς (Ιασώ, ΕΛΤΡΑΚ, Πανγαία, FGEurope).

Για να μην αδικήσουμε κανένα επισημαίνεται ότι για κάποιες εταιρίες αυτής της κατηγορίας έχουν ληφθεί μέριμνες για την απρόσκοπτη διαπραγμάτευση των μετοχών τους αλλά και την προοδευτική αύξηση της ελεύθερης διασποράς η οποία εξαρτάται και από τις χρηματιστηριακές συνθήκες. Από το κριτήριο βγήκαν 12 εταιρίες φθάνοντας το συνολικό αριθμό εκτός ταμπλό στις 96.

Τέλος, 15 εταιρίες είναι σε αναστολή διαπραγμάτευσης χωρίς πρόσφατο ισολογισμό ανεβάζοντας τον αριθμό στις 111.

Οι 58 εταιρίες που απομένουν αντιπροσωπεύουν το 80% της κεφαλαιοποίησης του ΧΑ, αν και σε πλήθος είναι μόλις το 34%. Οι υπέρβαρες κεφαλαιοποιήσεις της CocaCola, ΟΤΕ, ΟΠΑΠ και τραπεζών έχουν παίξει το ρόλο τους, όμως αυτό αποδεικνύει και το ότι όσες εταιρίες πληρούν τα κριτήρια έχουν και τον πρώτο λόγο στις προτιμήσεις των επενδυτών. Και μάλιστα των επενδυτών εκείνων που κινούνται σε μια μακροπρόθεσμη λογική ανάλογη με την ορθή λογική που οδηγεί μια εταιρία στο Χρηματιστήριο.

Ποιες εταιρίες περνάνε τις εξετάσεις και παραμένουν εισηγμένες στην κύρια αγορά του ΧΑ

  • Aegean  Alpha Τράπεζα  As Company  Autohellas
  • Briq Properties  CNL Capital  Coca Cola  Eurobank  Flexopack
  • Info Quest  Intercontinental  Jumbo  Medicon  Mls  Paperpack
  • Profile  Space Hellas  ΑΔΜΗΕ  Ανδρομέδα ΑΕΕΧ  Αττικές Εκδόσεις
  • ΒΙΟΧΑΛΚΟ  ΓΕΚΤΕΡΝΑ  Γεν.Εμπορίου  ΔάιοςΠλαστικά  Ε.Υ.Δ.Α.Π.
  • Εβροφάρμα  ΕΛΒΕ Ενδυμάτων  Ελινόιλ  Ελλάδος  ΕλληνικάΠετρέλαια
  • Ελληνικά Χρηματιστήρια  Ελτον Χημικά  Ευρωπαϊκη Πίστη  ΕΥΑΘ  ΙατρικόΑθηνών
  • Ικτίνος  Κλουκίνας  Κλωστοϋφαντουργία Ναυπακτου  Κρι – Κρι  Κτήμα Λαζαρίδη
  • Κυλινδρόμυλος Λούλη  Κυριακούλης  Μοτοδυναμική  Μοτορ Οϊλ  Μυτιληναίος
  • Νάκας  Ο.Λ.Θ.  Ο.Λ.Π.  ΟΠΑΠ  ΟΤΕ  Παπουτσάνης  Πετρόπουλος  Πλαστικά Θράκης
  • Πλαστικά Κρήτης  Σαράντης  Τερνα Ενεργειακή  Τιτάν  Φουρλής.

ΑΠΟ ΤΟΝ ΜΑΝΟ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗ

IOYΛΙΟΣ – ΑΥΓΟΥΣΤΟΣ 2019

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2019
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
Επεξήγηση υμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce, S: Sell
http://grinvest.gr/
29/08/2019 HSBC ΠΕΙΡ 3,10 H 3,00 H
27/08/2019 HSBC ΜΠΕΛΑ 20,00 BUY 18,00 BUY
27/08/2019 HSBC ΟΠΑΠ 12,00 BUY 11,00 BUY
12/08/2019 EFG ΤΕΝΕΡΓ 8,40 BUY 8,00 BUY
07/08/2019 IBG ΙΝΛΟΤ 0,52 Ν 0,49 Ν
06/08/2019 EFG ΕΧΑΕ 5,40 H 4,80 H
23/07/2019 ALPHA FIN ΜΠΕΛΑ 25,40 OP 20,10 OP
17/07/2019 IBG ΜΠΕΛΑ 20,00 BUY 18,20 BUY
08/07/2019 ALPHA FIN ΠΕΙΡ 3,30 Ν 1,56 Ν
08/07/2019 ALPHA FIN ΕΥΡΩΒ 1,03 Ν 0,84 Ν
08/07/2019 ALPHA FIN ΕΤΕ 3,35 OP 2.35 N
05/07/2019 EFG ΠΕΙΡ 2,90 Η 1,60 Η
05/07/2019 EFG ΕΤΕ 3,00 BUY 2,50 BUY
05/07/2019 EFG ΑΛΦΑ 2,30 BUY 1,90 BUY
03/07/2019 ΑΧΙΑ ΕΥΡΩΒ  1,15 Ν  Restricted
03/07/2019 ΑΧΙΑ ΠΕΙΡ 3,00 Ν  2,51  BUY
03/07/2019 ΑΧΙΑ ΕΤΕ 2,90  BUY 2,34 BUY
03/07/2019 ΑΧΙΑ ΑΛΦΑ Restricted 2,00 BUY
03/07/2019 IBG ΕΧΑΕ 5,80 BUY 4,70 Ν
01/07/2019 EFG ΟΤΕ 13,00 H 13,00 BUY
01/07/2019 DB ΠΕΙΡ 2,70 H 1,50 H
01/07/2019 DB ΑΛΦΑ 2,00 BUY 1,90 BUY

Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (Gross domestic product (GDP))

  • Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν είναι το σύνολο των προϊόντων, υλικών και άυλων, που παράχθηκαν μέσα στην επικράτεια μιας χώρας σε διάστημα ενός έτους, εκφρασμένο σε χρηματικές μονάδες, ακόμα και αν μέρος αυτού παράχθηκε από παραγωγικές μονάδες που ανήκουν σε κατοίκους του εξωτερικού.

Διαφέρει από το Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν γιατί δεν συμπεριλαμβάνει το εισόδημα που απέκτησαν οι κάτοικοι μιας χώρας στο εξωτερικό.

Συνάρτηση ΑΕΠ – Το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν εκφράζεται μαθηματικά ως εξής:

Akatharisto Egxorio Proion (gross domestic product) - Euretirioόπου:
(C) κατανάλωση
(Ι) επένδυση
(G) δημόσιες δαπάνες για την αγορά αγαθών και υπηρεσιών και
(ΝΧ) καθαρές εξαγωγές

Παράδειγμα:
Η αξία των τηλεοράσεων που κατασκευάζονται από μια αμερικανική εταιρία στη Γερμανία, όπως μετριέται από την αμοιβή που εισπράττει από την κυβέρνηση της Γερμανίας, υπολογίζεται στο Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν της Γερμανίας, όχι όμως στο Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν.

Ομοίως, το μέρος της αξίας των τηλεοράσεων που κατασκευάζονται στις ΗΠΑ, από εταιρία γερμανικών συμφερόντων, υπολογίζεται στο Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν της Γερμανίας και το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν των ΗΠΑ, όχι όμως στο Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν των ΗΠΑ.

  • Μη μετρήσιμα αγαθά / υπηρεσίες

1) Υπάρχουν αγαθά και υπηρεσίες που παράγονται στην οικονομία, αλλά επειδή δεν εμφανίζονται στην αγορά και δεν γίνονται αντικείμενα αγοραπωλησίας είναι δύσκολο να εκτιμηθεί και να υπολογιστεί η αξία τους στο εθνικό ή εγχώριο εισόδημα.

Παράδειγμα:

Υπηρεσίες νοικοκυριών: (βάψιμο σπιτιού, επιδιορθώσεις, υπηρεσίες νοικοκυράς)
Ιδιοκατανάλωση: (τα αγαθά που παράγονται και καταναλώνονται από τους ίδιους)
Τεκμαρτά ενοίκια: (ιδιοκατοίκηση)
Οι αμοιβές των εργαζομένων σε είδος αντί σε χρήμα (δεν δηλώνονται)

  • 2) Αγαθά και υπηρεσίες για τα οποία παρατηρούνται διπλοί υπολογισμοί, λάθη και παραλήψεις.

Παράδειγμα:

Δυσκολίες διάκρισης των αγαθών σε τελικά και ενδιάμεσα (διπλός υπολογισμός)
Η αποφυγή δήλωσης του πραγματικού εισοδήματος στις εισοδηματικές αρχές, φοροδιαφυγή (παράληψη)
Δήλωση αγαθών που δεν προέρχονται από την τρέχουσα παραγωγική δραστηριότητα (κληρονομιές, δωρεές) (λάθος)
Η καταχώριση των εταιρικών κερδών πριν και μετά την κατανομή τους (διπλός υπολογισμός)
Η αποφυγή δήλωσης επαγγέλματος από δεύτερη εργασία (παράληψη)

  • 3) Τεχνικές δυσκολίες.

Δυσκολίες κατά τον υπολογισμό των αποσβέσεων όπως π.χ. αεροδρόμια, λιμάνια, υδατοφράκτες, δρόμοι, κλπ γιατί είναι δύσκολο να υπολογιστεί η διάρκεια ζωής τους.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Print Friendly, PDF & Email