Το μεταμεσονύχτιο σημειωματάριο του μικρομέτοχου (21/12) | Mikrometoxos.gr

Το μεταμεσονύχτιο σημειωματάριο του μικρομέτοχου (21/12)

21.12.2016 04:51

AΓΟΡA:  Θα γίνουν τελικά εκλογές; ‘Η μήπως θα προηγηθεί δημοψήφισμα; Θα κλείσει η διαπραγμάτευση της δεύτερης δόσης στην ώρα της;

  • Αυτά και πολλά άλλα περισσότερο ή λιγότερο ευφάνταστα σενάρια κάνουν τον κύκλο της αγοράς…
  • Οι εκλογές δεν είναι ότι καλύτερο για μια κουρασμένη οικονομία. Στις δημοκρατίες μπορεί να μην υπάρχουν αδιέξοδα ενίοτε όμως υπάρχει όμως και μεγάλη κόπωση.
  • Στους 18 μήνες που η οικονομία δούλεψε απερίσπαστη από την τελευταία εσωτερική εκλογική αναμέτρηση κατάφερε και γύρισε σε θετικό αποτέλεσμα.
  • Τώρα αν πάμε εκ νέου σε εκλογές η στασιμότητα που είθισται να εμφανίζεται τους βασικούς τομείς της δραστηριότητας της οικονομίας (εμπόριο, μεταποίηση) θα επιβραδύνει την δυναμική που παρατηρήθηκε στο τρίτο τρίμηνο.
  • Αν και το διανεμόμενο πλεόνασμα προς τους συνταξιούχους κατά γενική ομολογία των παραγόντων της αγοράς είναι μια μεγάλη ανάσα για τον τζίρο στις ημέρες των εορτών, μια κατάσταση αβεβαιότητας θα λειτουργήσει ανασταλτικά στην καταναλωτική ψυχολογία ισοσκελίζοντας το όφελος.

ΑΓΟΡΑ(Ι): Ας τα βάλουμε κάτω ημερολογιακά…

  • Η δόση της δεύτερης αξιολόγησης  είναι 6,1 δις ευρώ και θα καλύψει τις χρηματοδοτικές ανάγκες της Ελλάδας μέχρι τα μέσα τον Ιούλιο του 2017.
  • Το πρώτο στην σειρά ομόλογο που λήγει το 2017 είναι στις 27 Φεβρουαρίου και αφορά 1,62 δις ευρώ στον ESM, χρήματα τα οποία δόθηκαν για να καλύψουν την τρίτη ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών.
  • Τα επόμενα δύο τακτικά Eurogroup είναι στις 26 Ιανουαρίου και 27 Φεβρουαρίου.
  • Επομένως, αν η ελληνική πλευρά θέλει να κλείσει έγκαιρα την υπόθεση της δόσης θα πρέπει να προσβλέπει στην ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων στα μέσα του Ιανουαρίου.
  • Αν όχι, θα ξέρουμε ότι πάμε για εκλογές…
  • Κατά τα άλλα στις υπόλοιπες (7) συνεδριάσεις που απομένουν έως το τέλος του 2016 το πατροπαράδοτο «Window dressing» θα έχει την τιμητική του.

Πως εξελίσσεται ο αριθμός των εργαζομένων στον ΟΤΕ (2007 – 2015)

ote-erga

…………

XAΡΤΟΦΥΛAKIA – ΔΙΑΜΟΡΦΩΣΗ

Υπάρχουν πολλοί τρόποι για να φτιάξει κανείς ένα χαρτοφυλάκιο με μετοχές που θα διαφοροποιηθούν από την απόδοση της αγοράς όπως αυτή εκφράζεται από τους βασικούς δείκτες του χρηματιστηρίου.

  • Οι αρχικές επιλογές βασίζονται σε κερδοφορία, προοπτικές και αξία της επιχείρησης, δεδομένα δηλαδή που εμείς οι αναλυτές προσπαθούμε με τις εκτιμήσεις μας να αποδώσουμε σε ένα μοντέλο αποτίμησης.
  • Μετά είναι η σύνθεση του χαρτοφυλακίου σε αξίες: Μετοχές, ομόλογα μετρητά ή ακόμα και δυνητικά ανοίγματα σε μόχλευση για μεγαλύτερες συγκινήσεις.
  • Και τέλος υπάρχει και ο δείκτης beta που δείχνει το βαθμό προσαρμογής της μετοχής σε ένα δείκτη. Σχεδόν πάντα αφορά το βασικό δείκτη τιμών του Χρηματιστηρίου.

Οι  επιθετικοί επαγγελματίες διαχειριστές χαρτοφυλακίου κινούνται γύρω από τα χαρτιά με την πιο ζωηρή συμπεριφορά, αυτά δηλαδή που τρέχουν το δείκτη με τις διακυμάνσεις τους λόγω υψηλού ειδικού βάρους κεφαλαιοποίησης και έχουν υψηλό βαθμό ευαισθησίας στην μεταβλητότητα της αγοράς.

  • Το επιθετικό χαρτοφυλάκιο έχει  υψηλότερο ρίσκο επειδή ακριβώς ο βαθμός ευαισθησίας του είναι υψηλότερος από αυτόν που προσδιορίζει ο δείκτης αναφοράς της ελληνικής αγοράς.
  • Για τους επαγγελματίες διαχειριστές αυτό δεν είναι αδιάφορο καθώς η απόδοση τους σε μια συγκεκριμένη περίοδο συγκρίνεται και αξιολογείται με τους δείκτες.
  • Αν είναι καλύτερη τότε οι πελάτες τους έχουν λόγο να συνεχίσουν να διατηρούν τα μερίδια τους και οι διαχειριστές να ελπίζουν σε μπόνους υπερ-απόδοσης.

Ο συντελεστής Beta είναι δυναμικός δείκτης…

Αυτό συμβαίνει διότι οι μετοχές δεν συμπεριφέρονται πάντα με τον ίδιο τρόπο αλλά τείνουν να διαφοροποιούνται ανάλογα με την κερδοφορία τους, την συγκυρία και τον κλάδο που ανήκουν.

  • Μακροχρόνια οι μετοχές της υψηλής κεφαλαιοποίησης τείνουν να έχουν απόδοση κοντά σε αυτή του Γενικού Δείκτη, να έχουν δηλαδή τιμή κοντά στην μονάδα.
  • Βραχυχρόνια ωστόσο οι διαφοροποιήσεις είναι πολύ πιο διακριτές μεταξύ των εταιριών που απαρτίζουν τους δείκτες.
  • Έτσι μια μετοχή μπορεί να έχει αυξημένη μεταβλητότητα και να έχει συντελεστή πάνω από 1,5 που σημαίνει ότι για κάθε 1% που κερδίζει ο δείκτης η μετοχή κερδίζει 1,5%.
  • Το ίδιο ισχύει και στην πτώση. Για κάθε 1% που χάνει ο δείκτης η μετοχή χάνει αντίστοιχα 1,5%.
  • Αντίθετα οι μετοχές που έχουν αμυντικό προφίλ κινούνται αισθητά κάτω από τη μονάδα με το όριο άμυνας να είναι το 0,80. Έτσι όταν η αγορά κέρδίζει 1% αυτές υποαποδίδουν ανεβαίνοντας 0,8% ενώ όταν η αγορά υποχωρεί 1% η πτώση τους περιορίζεται στο 0,8%.
  • Αν επομένως ένας διαχειριστής αισθάνεται ότι η συγκυρία είναι ισχυρά πτωτική θα αποφύγει την έκθεση στις μετοχές της πρώτης κατηγορίας και θα κινηθεί σε πιο συντηρητικές επιλογές που πιθανόν να έχουν και άλλα κριτήρια επιλογής (μερίσματα, προοπτική εξαγοράς, χαμηλή αποτίμηση κλπ).

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ – ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ

Η αντίστροφη μέτρηση για το τέλος του 2016 έχει ξεκινήσει και οι διαχειριστές κεφαλαίων σε λίγες ημέρες θα κάνουν ταμείο σε μια χρονιά που άφησε μικτές εντυπώσεις.

  • Στις επόμενες (6) και (1) συνεδριάσεις (η 31η Δεκεμβρίου θα είναι ημιαργία) οι εμπλεκόμενοι επί των αγορών θα κοιτάξουν τα λογιστικά φύλλα εργασίας με τις τοποθετήσεις τους
  • Και θα αποφασίσουν, αν αξίζει τον κόπο να περιορίσουν με ενεργό τρόπο τις αρνητικές αποδόσεις κάποιων θέσεων εφόσον συντρέχουν λόγοι αποτίμησης, ελκυστικότητας, προοπτικών και φυσικά υπάρχει ένα επενδυτικό κλίμα που ευνοεί μια ανατιμητική κίνηση αυτής της μορφής.
  • Συνήθως η επέμβαση τους γίνεται με μικρό σχετικά όγκο συναλλαγών στις εποχικά αναιμικές συνεδριάσεις που μεσολαβούν ανάμεσα στις εορταστικές αργίες του Δεκεμβρίου.

ΩΡΑΙΑ ΕΙΚΟΝΑ – 

Image result for ΑΘΗΝΑ

Related image

Related image

Related image

Μmikrosε την υπογραφή του μικρομέτοχου

Shortlink:

Contact us | About us | Terms & conditions | Privacy policy
Mikrometoxos 2014