8/9- Χ.Α+ Markets: Πολλά, μικρά και μεγάλα ενδιαφέροντα (Νο.2)

  • AYTO ΔΕΝ ΑΛΛΑΖΕΙ ΣΤΟΝ ΑΙΩΝΑ ΤΟΝ ΑΠΑΝΤΑ

viber@12:20

ΚΟΙΤΑΜΕ ΜΕΤΟΧΕΣ και όχι δείκτες… Τους δείκτες τους αφήνουμε στους παικταράδες και στους χαρακόβιους, στα αρρωστάκια δηλαδή του καθημερινού τζόγου που είναι όμως υπερ-απαραίτητα γιατί αυτά κρατάνε ζωντανό το Χ.Α. Την τεχνική ανάλυση όμως προκειμένου περί μετοχών την έχουμε σαν ένα μικρό “Ευαγγέλιο”. Απαραίτητο εργαλείο για τους μεσοπρόθεσμα κινούμενους στον χώρο του Χ.Α (3 με 6 μήνες).
….

ΝΙΚΟΣ ΚΑΥΚΑΣ – Λ.ΔΕΠΟΛΑΣ: Μικρή υποχώρηση πραγματοποιήθηκε χθες για τον ΓΔΧΑ, ενώ στο ίδιο μοτίβο κινήθηκαν και οι βασικοί διεθνείς μετοχικοί δείκτες με εξαίρεση τον τεχνολογικό δείκτη Nasdaq. Θετικά ήταν τα νέα χθες από την μέτρηση του εγχώριου ΑΕΠ Β΄τριμήνου το οποίο αυξήθηκε κατά 3,4% σε τριμηνιαία βάση και κατά 16,2% σε ετήσια βάση  (εποχική διόρθωση).

  • Από την άλλη, η απόδοση του 10ετούς έχει σκαρφαλώσει περισσότερο από 30μβ τον τελευταίο μήνα και διαμορφώνεται στο 0,87%(mid ytm). Παρόλο που αυτό δεν βοηθά τις αποτιμήσεις των μετοχών, η εν λόγω μέτρηση του ρίσκου χώρας εκτιμούμε ότι δεν αποτελεί σημαντικό πρόβλημα όσο φυσικά παραμένει χαμηλότερα από τα επίπεδα του 1,20%.

Κρίσιμο επίπεδο για τον ΓΔΧΑ, βραχυπρόθεσμα, παραμένει η περιοχή των 900 μονάδων, ενώ πιθανή είναι η αύξηση της μεταβλητότητας τις επόμενες μέρες. Σήμερα, μετά την συνεδρίαση αναμένουμε τα εταιρικά αποτελέσματα β΄τριμήνου των ΟΠΑΠ και QUEST.

****

ΣΧΟΛΙΟ: Η ΕΠΣΙΛ έχει αποτίμηση 169,5 εκατ. ευρώ και η ΕΝΤΕΡ 147 εκατ. ευρώ. Στις μετοχές αυτές τοποθετούνται Funds που διαπιστώνουν ότι είναι πολύ φθηνότερες συγκριτικά με αντίστοιχες που διαπραγματεύονται στην Wall Street, οι οποίες μάλιστα και χρωστάνε μεγάλα ποσά και δεν ξέρουν αν θα βγάλουν ποτέ τους κέρδη. Και μάλιστα αυτά τα Funds τοποθετούν σε ΕΠΣΙΛ και ΕΝΤΕΡ ποσά που αντιστοιχούν σε ένα απειροελάχιστο ποσοστό  επί των κεφαλαίων τους.

Η ΠΕΡΦ που αποτιμάται σε… 56,5 εκατ. ευρώ, δεν αποκλείεται πριν το split να βρεθεί και στα 18,00 ευρώ που θα γίνουν μετά το split 6,00 ευρώ ανά μετοχή και θα της δίνουν μία κ/φση περί τα 70,5 εκατ. ευρώ. Φυσικά τα πάντα ρει, πόσο μάλλον σε μία χρηματιστηριακή αγορά. Αλλά η μετοχή ήδη πρέπει να έχει περάσει στο ραντάρ των προαναφερθέντων funds που γνωρίζουν πολύ καλά ότι τοποθετούνται σε μία παρθένα αγορά.

ΠΕΡΦ: Με την προαγωγή της στη ΚΥΡΙΑ ΑΓΟΡΑ για την οποία οδεύει πλέον, θα αλλάξει και η όλη εικόνα της. Κι αυτό γιατί θα μπει σε δείκτες, θα την προσέχουν οι θεσμικοί και οι μεγάλοι ιδιώτες επενδυτές, θα υπάρχει πάντα το μέτρο σύγκρισης με τις άλλες δύο. Θα φοβίζει τους μικρούς, αλλά οι μεγάλοι είναι ευχαριστημένοι με αποδόσεις 5% και 10%, πόσο μάλλον με την δική της που θα είναι απείρως μεγαλύτερη.

ΗΔΗ Η ΔΙΟΙΚΗΣΗ άλλαξε την επικοινωνιακή της πολιτική προκειμένου να εξοικιώνεται με τα νέα δεδομένα και τις απαιτήσεις τους. Ποιος από εμάς θα περίμενε να διάβαζε αρχές Σεπτεμβρίου…

  • Σύμφωνα με το σχέδιο αποφάσεων της επικείμενης γ.σ., “η τιμή διάθεσης των νέων μετοχών, δύναται να είναι ανώτερη της χρηματιστηριακής τιμής των υφιστάμενων μετοχών της Εταιρείας (!) Στα πλαίσια της Α.Μ.Κ., προτείνεται να εξουσιοδοτηθεί το ΔΣ να διερευνήσει το ενδεχόμενο μετάταξης της Εταιρείας στην Κύρια Αγορά του Χ.Α. σε δεύτερο στάδιο και εφόσον αυτό κριθεί συμφέρον για την Εταιρεία και τους Μετόχους.

Βάσει ενημέρωσης από το ΔΣ της Εταιρείας, η αύξηση εργασιών και κερδοφορίας από 1/1/2021 έως σήμερα, έναντι της προηγούμενης περιόδου του 2020, είναι πολύ μεγαλύτερη από κάθε άλλη χρονιά στην ιστορία της Εισηγμένης.

  • Η Εταιρεία πιστεύει ότι τα πρόσθετα κεφάλαια θα διευκολύνουν να συνεχιστεί ο ρυθμός ανάπτυξης εργασιών και κερδοφορίας για τα επόμενα χρόνια, καθώς υπάρχουν οι κατάλληλες ευκαιρίες και έντονη ζήτηση για τα Προϊόντα και Υπηρεσίες που παρέχει, ενώ θα χρησιμοποιηθούν για την αύξηση του κεφαλαίου κίνησης και ρευστότητας και θα διευκολύνουν στοχευμένες εξαγορές Εταιρειών που προσφέρουν συμπληρωματικότητα ή/και συνέργειες με την Εταιρεία”.

****

ΔΟΜΙΚΗ ΚΡΗΤΗΣ: Μερικοί δεν κατάλαβαν το green light που δόθηκε χθες το μεσημέρι και ανάπνευσε η μετοχή που επί 3,5 εβδομάδες δεν έλεγε να ξεκολλήσει από τα 0,7500 (μ.ο) μετά την σχετική ανάρτηση μας. Ή να έχεις πιστούς ή να μην έχεις.
  • ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Αύριο το πρωί τα σπουδαία, πριν το άνοιγμα. Πάλι θα τρέχουμε… Ομως, να έχουμε υπόψη  ότι μπορεί κι αυτή την φορά η μετοχή να κινηθεί ετεροχρονισμένα. Δεν μοιράζει χρήμα στους 48ωρους. Πρέπει να κάτσεις, για να τα πάρεις. Μαζί τους από τα 1,2500 και λίγο μετά από τα 1,6500 ευρώ.


****

ΒΕΤΑ – ΜΑΝΟΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ:

OPAP (Q2/H1:2021 results preview): OPAP will announce Q2:21 results today after market.

Consensus expects a satisfactory set on the back of landbased network reopening and strong online. Expectations call for an interim dividend in the tune of 0.20 eur/share.

  • In more details Q2:21 operating performance is expected to be positively affected by the lift of the lockdown for the agencies as of April 12, the lift of the lockdown for Play stores as of May 27, and Stoiximan’s first-time full consolidation for Q2 (OPAP controls an 85% stake in the company) while Euro 2020 football cap also assisted in betting velocity.

Note also that OPAP profitability will be enhanced by the extension of the exclusivity agreement (tax regime) for legacy games which is expected to impact c€52m quarterly results.

  • Looking at the forecast: Quarterly revenues (GGR) are seen at €382m (+112,7% y-o-y), EBITDA at €134m (vs. €16m in 2Q20) and net profits of €66m (vs. comparable net losses of €4.9m in Q2:20 or reported net losses of €15.4m). In first half basis consensus look for GGR of €556.2m (+9.5% y-o-y), EBITDA of €295,3m (+90.5% y-o-y) and reported net profits of €76.5m (+280% y-o-y).

The following table summarise consensus estimates:

OPAP

2020

2021

Y-o-Y

2020

2021

Y-o-Y

EUR thous.

Η1

Η1 Est.

(%)

Q2

Q2 Est.

(%)

Sales

507,900

556,200

9.5%

179,588

382,011

112.7%

EBITDA

102,547

195,333

90.5%

16,162

133,989

729.0%

EBITDA Mrg

20.2%

35.1%

+1,493 bps

9.0%

35.1%

+2,608 bps

Net Income

20,134

76,533

280.1%

-15,413

66,256

529.9%

Net Mrg

4.0%

13.8%

+980 bps

-8.6%

17.3%

+2,593 bps

Conference Call details (15-09-2021 16:00 GR-Time):

§  GR +30 211 180 2000

§  UK +44 (0) 800 368 1063

§  US +1 516 447 5632

§  Other +44 (0) 203 0595 872


ΒΕΤΑ – ΜΑΝΟΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ:

QUEST HOLDINGS (Q2/H1:21 preview): The company will publish Q2/H1:21 results today after market close. We expect a continuation of trends observed in Q1:21 performance with strong double digit top line growth across all business sectors (with the exception of energy) with enhanced profitability on sustainable y-o-y EBITDA margins. In more details:

§  Sales are forecasted to grow by 43.1% y-o-y to €434.91mn, EBITDA to come in 28.8% higher to €34.97mn and Net income to settle 68.95 higher y-o-y to €19.2mn

§  As on a per segment basis:

§  Retail products are seen growing at higher to Q1:21 growth rates (+67.9% in Q2 vs 64.1% in Q1:21) on stong demand on apple products, increasing market share gains for the Xiaomi business, You superior performance (e-sales) and Clima products (GREE, Touytomi) contribution (strong Q2 demand for air conditioning). We see EBITDA margin of the segment to hover around the 3.5% area (H1) or 3.2% in Q2:21, 60 bps lower on a yearly basis particularly on increased IQT contribution, a business that runs on a lower margin than You, iStorm and iSquare.

§  Unisystems sales are seen growing 19.4% in H1:21 (+14.91% in Q2) following an similarly strong Q1:21 (+24.3%) on strong digitalization process across both private and public sectors, strong backlog (€300mn) and new acquisitions contribution (Intelli Solutions since July 21). Absence of past years loss making private projects is expected to keep EBITDA margin at the 7% level.

§  Strong demand courier services (ACS0 is expected for Q2:21) as was the case in Q1 with normalization allowing EBITDA margin to recover towards the 15% area.

§  CARDLINK (which is expected to be reported as dis continuing operations) will post a high double digit growth (+19.6%) with EBITDA margin at 35%. Recall that QUEST sold CARDLINK business to French Worldline in May for a total cash consideration of €93mn that is expected to clear by year end 2021 enahncing groups net cash position by a similar amount.

§  Energy sales are expected to return in positive ground following a rather less sunny Q1:21. Lack of last year’s €0.5mn taxation for LAGIE’s deficit will allow EBITDA margin to return above the 80% level.

§  Bottom line (net income) will be for yet another quarter enhanced by one off extraordinary profit of €1mn regarding the sale of the last 25% stake in TEKA. Recall that €0.9mn had already been booked in Q1:21 results.

We assume a 22% tax rate to come to our net income estimate of e19.2mn (H1:21 profitability).

The following tables summarize our estimates for QUEST Group Q2/H1:21 financial performance:

QUEST HOLDINGS

2020

2021

Y-o-Y

2020

2021

Y-o-Y

EUR thous.

Η1

Η1 est.

(%)

Q2

Q2 Est.

(%)

Sales

303,927

434,940

43.1%

156,179

218,922

40.2%

EBITDA

27,146

34,970

28.8%

14,587

16,602

13.8%

EBITDA Mrg

8.9%

8.0%

-89 bps

9.3%

7.6%

-176 bps

Net Income

11,369

19,200

68.9%

7,014

8,351

19.1%

Net Mrg

3.7%

4.4%

+67 bps

4.5%

3.8%

-68 bps

****

ALPHA ASTIKA AKINITA (H1:21 review): Net cash position at €82.1mn.

ALPHA ASTIKA AKINITA

2020

2021

Y-o-Y

EUR thous.

Η1

Η1

(%)

Sales

6,163

6,000

-2.6%

EBITDA

1,548

546

-64.8%

EBITDA Mrg

25.1%

9.1%

-1,603 bps

Net Income

920

349

-62.1%

Net Mrg

14.9%

5.8%

-911 bps

 






ΑΠΑΝΤΗΣΕΙΣ

UNIBIOS (ΒΙΟΣΚ):

Δεν παίζει σημασία στη δική της περίπτωση τι αποτελέσματα έχει στο 6μηνο ή στο 2021. Εδώ έχουμε να κάνουμε με μία εταιρεία που είναι μια από τις λίγες εισηγμένες εταιρείες, για να μην πούμε η μοναδική, που μπορεί υπό την ιδιότητά της ως πρωτοπόρος στην επεξεργασία νερού να αδράξει σημαντικά κονδύλια από τα γιγάντια πακέτα που θα κατευθυνθούν παγκοσμίως στην επόμενη πενταετία τόσο προς την πράσινη οικονομία όσο και προς την κλιματική αλλαγή, που δυστυχώς αρχίζει και δείχνει όλο και περισσότερο την επικινδυνότητά της.

  • Η συγκεκριμένη εταιρεία λόγω και της μικρής κεφαλαιοποίησής της, καθώς βρίσκεται ακόμα κάτω από τα 10 εκατ. ευρώ, με την επιτυχή ανάληψη και πραγματοποίηση σημαντικών διεθνών έργων πολλαπλάσιας δυναμικότητας και αξίας από εκείνα που μας έχει μέχρι τώρα συνηθίσει, μπορεί να ανοίξει διάπλατα τον δρόμο για υπερδιπλάσιες κεφαλαιοποιήσεις που δύσκολα θα μπορούσε κάποιος να σκεφτεί πριν από κάμποσους μήνες.

Επίσης υπάρχει και άλλο ένα στοιχείο που μπορεί να αλλάξει άρδην τα μέχρι τώρα οικονομικά δεδομένα της.  Ο χώρος στον οποίο κινείται είναι διεθνώς αρκετά κατακερματισμένος σε μικρότερες εταιρείες, πράγμα που σημαίνει ότι μπορεί με τη σωστή επιλογή και  εξαγορά  δύο  ή τριών εταιρειών να αποκτήσει ως παίκτης παγκόσμιας εμβέλειας ένα τέτοιο  “εκτόπισμα” που δύσκολα θα μπορούσε να ξεφύγει από το μάτι των μεγάλων θεσμικών οίκων του εξωτερικού.

UNIBIOS (ΒΙΟΣΚ): Εκείνο που μας έχει προκαλέσει μεγάλη εντύπωση είναι η υψηλή επιστημονική κατάρτηση της διοίκησης και του προσωπικού της, που δύσκολα μπορεί να συναντήσει κανείς αλλού. Πάντα αναλογικά και συγκριτικά…

….

Εταιρική Διακυβέρνηση





  • ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ, για να μην…ξεφεύγουμε: 

Υπάρχουν (3) ειδών «χρηματιστηριακοί προφήτες»:
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν…
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν…
  • Και αυτοί οι οποίοι γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν, αλλά πληρώνονται αδρά για να προσποιούνται ότι γνωρίζουν.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

  • Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

  • Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.
Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.