30.7.2021- Χ.Α: Πολλά μικρά και μεγάλα ενδιαφέροντα…

TEΛEYTAIA ημέρα του Ιουλίου η σημερινή στο ταμπλό του Χ.Α, με τον Αύγουστο να παίρνει σειρά. Ενας μήνας εντελώς απρόβλεπτος, αλλοπρόσαλλος, ικανός να σε εκπλήξει θετικά αλλά και να σε χαντακώσει τουλάχιστον λογιστικά. Εν αναμονή, του τι θα μας φέρει λοιπόν…

ΠΩΣ ΚΥΛΗΣΕ ο Παρανοϊκός τον Ιούλιο; Διαφωτιστική πλήρως η εικόνα του…


ΜΑΝΟΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ: Οι Α.Μ.Κ. και δη των Τραπεζών, αποτελούσαν πάντοτε μια εν δυνάμει απειλή για τους Μικροεπενδυτές. Η πολυετής χρηματιστηριακή πτώση και η αποχώρηση κεφαλαίων από το Χ.Α. δημιούργησαν στενότητες ρευστότητας, με αποτέλεσμα πολλά μικρομεσαία χαρτοφυλάκια να αδυνατούν να καλύψουν το ποσοστό της αύξησης, που τους αναλογούσε

Τα καλά νέα είναι ότι το 2021 οι αυξήσεις κεφαλαίου αφήνουν κάποια καλά λεφτά στο τραπέζι με το “καλημέρα”. Ο Μέτοχος δηλαδή που βάζει “φρέσκο χρήμα” σε μια Α.Μ.Κ., από την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης των νέων μετοχών αισθάνεται δικαιωμένος για την επιλογή του.

  • Βέβαια, αυτό δεν είναι μια υποχρεωτική συνθήκη, δείχνει ωστόσο ότι η τιμολόγηση των μετοχών έγινε με όρους που μπορούν να κερδίσουν όλοι όσοι “βάζουν πλάτη”, στο εγχείρημα της υλοποίησης του νέου επιχειρηματικού πλάνου.

Δεν είναι όλοι οι Εκδότες ίδιοι και σίγουρα κάθε αύξηση κεφαλαίου θα πρέπει να εξετάζεται από πολλές γωνίες (χρήση κεφαλαίων, αξία Επιχείρησης, προοπτικές κλπ) πριν υπάρξει ετυμηγορία συμμετοχής.

  • Ωστόσο, η μικρή αυτή παράδοση στο Χ.Α. φαίνεται να έχει δημιουργήσει μια Ομάδα Επενδυτών, που κινούνται με γνώμονα την παραγωγή των γρήγορων υπεραξιών από τις Α.Μ.Κ. Κακό πάντως δεν είναι να παίρνεις που και που και κάποια γρήγορα κέρδη: δεν μπορούμε να είμαστε και όλοι μακροπρόθεσμοι σε αυτή τη ζωή







@10:45

Mε δύο πράξεις και 50 τεμάχια της Coca Cola HBC σου μανιπουλάρουν τον ΓΔ κατά το δοκούν… Ναι, με 50 τμχ !

@11:00

Συμπληρώθηκε μισή ώρα με τζίρο 3,3 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων σχεδόν τα μισά αφορούσαν ΑΛΦΑ και ΠΕΙΡΑΙΩΣ. Στα 44 χιλ. ευρώ η αξία συναλλαγών σε ΕΥΡΩΒ και 68 χιλ. ευρώ η αντίστοιχη της ΕΤΕ.

@11:25

ΠΟΙΕΣ ΞΕΧΩΡΙΖΟΥΝ @11:22

@11:55

ΑΠΑΝΤΗΣΕΙΣ
ΕPSIL NET + ENTERSOFT 
Μπορεί αυτή την στιγμή με τα δικά μας δεδομένα να μην είναι φθηνές οι μετοχές τους, αλλά εκείνοι που αγοράζουν τα πακέτα είναι αμερικανικά κεφάλαια. Και για τους διαχειριστές τους θεωρούνται και είναι φθηνές συγκρινόμενες με τις αντίστοιχες δικές τους. Μπορούμε να πούμε μάλιστα, ότι είναι πολύ φτηνές!! Και όταν μιλούν τα Cash-έρια, οι υπόλοιποι απλά κοιτούν.
Μην ξεχνάμε ότι είναι αδάνειστες…
Οι ταμειακές ελεύθερες ροές τους εξαιρετικές
Το ίδιο και τα κέρδη/ ebitda τους.
Δεν θα παραξενευτούμε λοιπόν, εάν συν τω χρόνω και αναβαθμιζόμενου του Χ.Α στην πραγματική θέση του (του αξίζει άλλωστε, μην κοιτάμε τα καραγκιοζιλίκια του… Παρανοικού) δούμε στρατηγικά ποσοστά να αποκτώνται από ξένα funds ή ακόμη καλύτερα από ξένους ομίλους που θα θελήσουν να επεκτείνουν τις δραστηριότητες τους και στην ΝΑ Ευρώπη μέσω υγιών, δυναμικών και με μεγάλα περιθώρια περαιτέρω εξέλιξης εταιρειών σε ένα κλάδο που θα πρωταγωνιστεί στα χρόνια που έρχονται.

@10:45

Σφίγγουν τα πράγματα για τους Short στις Συστημικές…
Τα  πάντα ρει άλλωστε, πόσο μάλλον στις Αγορές…
Δεν είναι λίγοι εκείνοι που τις γλυκοκοιτάζουν έστω και πλαγίως.
Αμην και πότε, γιατί έτσι μόνον θα αναθαρρήσει η μεγάλη επενδυτική μάζα…
Nα μην τις ματιάσουμε λοιπόν, σκόρδα, φέρτε πολλά σκόρδα…

@12:15

ΕΘΝΙΚΗ ΤΡΑΠΕΖΑ – ΞΕΚΙΝΗΣΕ τον μήνα από τα 2,4500 ευρώ…
Η ΠΟΡΕΙΑ ΤΗΣ ΤΟΝ ΙΟΥΛΙΟ


@12:20

  • ΠΩΣ ΚΙΝΕΙΤΑΙ ΑΥΤΗ ΤΗΝ ΣΤΙΓΜΗ ΤΟ Club των δισεκατομμυριούχων του Χ.Α

@12:45

ΙΝΤΡΑΛΟΤ: Θα τραβήξει από το 31 και δεν θα καεί… Γνωστό στους φίλους της – αναγνώστες του μ/μ από τότε που την…πίεζαν κάτω από τα 0,2000 αρχικά και τα 0,2400 ευρώ αργότερα.
  • Τους έκαψε ο αλαζόνας που την… πομπάριζε από τα 8 και 9 σεντς… Αφού προκαλούν, να μάθουν τι εστί βερύκοκο… Λυσσάνε βρε παιδιά τα τρολάκια – η διασκέδαση μας η καθημερινή…

@13:05

ΣΤΟ +2% η ΕΥΡΩΒ που πάντα κοιτάζει προς τον άσο…
ΣΤΟ +4,12% και στα 2,3230 η ΕΤΕ κι ωχ τώρα θα μας γράφουν ότι πομπάρω και τις Τράπεζες…
ΔΕΝ ΠΙΣΤΕΨΑΜΕ την ΑΒΕ και τώρα μας… τιμωρεί με τον τρόπο της…Στο 0,5000 τώρα..

@13:40

ΘΑΝΑΣΗΣ ΣΤΑΥΡΟΠΟΥΛΟΣ – ΧΑΡΑΚΟΛΟΓΙΟΝ

ΤΙΤC: Όσο ο τίτλος δίνει κλεισίματα υψηλότερα των 16,22 (εκθετικός ΚΜΟ 30 ημερών) και 16,30 (εκθετικός ΚΜΟ 60 ημερών), αφήνει περιθώρια κίνησης προς τα 16,50 (ημερήσιο “stop short”) και 16,94 – 17,18 ευρώ.

  • ΕΛΠΕ: Ο τίτλος συμπλήρωσε 17 συνεδριάσεις, με κλεισίματα χαμηλότερα από το ψυχολογικό όριο των 6,00 ευρώ, με επόμενες αντιστάσεις τα 6,09 (ημερήσιο “stop short”) και 6,70 ευρώ. Εξαιρετικά ισχυροποιημένη η στήριξη στα 5,22 ευρώ, προσέγγιση της οποίας μπορεί να φέρει μπαράζ τοποθετήσεων από χαρτοφυλάκια που κινούνται με βάση τις τεχνικές ενδείξεις.

ΘΑΝΑΣΗΣ ΣΤΑΥΡΟΠΟΥΛΟΣ – ΠΑΡΟΥΣΙΟΛΟΓΙΟΝ

Το τελευταίο αρνητικό κλείσιμο στις 21/7 για την Vidavo (+9,31%, χωρίς αγοραστή μέχρι το ανώτατο όριο πτώσης), αξιοπρόσεκτες εντολές αγοράς στα 21,99 και 22,06 ευρώ για την ΑΔΑΚ ALPHA ETF FTSE (+1%), το τελευταίο αρνητικό κλείσιμο στις 19/7 και νέα υψηλά 17 μηνών για την Intralot (+7,59%)…

Θέλει κλείσιμο υψηλότερα των 0,204 ευρώ για να αλλάξει, τεχνικά, επίπεδο η ΞΥΛΚ (+4,42%), το “bid” χαμηλότερα από το προηγούμενο κλείσιμο σε Epsilon Net (+1,36%), AVE (+2,90%), CPI (+1,81%), Doppler (+3,20%), Μαθιό (+3,45%) και Κυριακούλη (+4,62%), ενώ σε νέα ιστορικά υψηλά έκλεισε η Quest (+0,67%).

  • Θέλει κλείσιμο υψηλότερα των 16,12 ευρώ, για να σηματοδοτήσει ανοδική διαφυγή η Ελλάδος (+0,47%), προσπαθεί πλαγιοανοδικά η Centric (+4,06%), αξιοσημείωτη εντολή αγοράς στα 2,18 ευρώ για τον Παπουτσάνη (+3,69%), κινήσεις κατοχύρωσης κερδών σε Κρι Κρι (-3,13%) και Γενική Εμπορίου (-0,44%), ενώ κατέβασε συναλλαγές αλλά συνεχίζει να έχει πωλητή ο Τζιρακιάν (-0,43%).

Τελευταίο αρνητικό κλείσιμο στις 19/7 για τα Alpha Αστικά Ακίνητα (+0,71%, αλλά χωρίς πειστικό αγοραστή), παρουσία πωλητή σε Ακρίτα (-3,23%), Βιοτέρ (-1,96%) και Δομική Κρήτης (-1,46%), τρεις οι συνεχόμενες ανοδικές συνεδριάσεις για τον Ικτίνο (+1,88%), χωρίς πειστικούς αγοραστές, αλλά με το τελευταίο αρνητικό κλείσιμο στις 20/7 η Fieratex (+3,21%), ενώ σε νέα υψηλά 223 μηνών ολοκλήρωσε τις συναλλαγές η Space (+2,88%).

ΜΑΝΟΣ ΧΑΤΖΗΔΑΚΗΣ@ΒΕΤΑ ΑΧΕΠΕΥ` – ΑΝΑΛΥΣΗ + ΣΧΟΛΙΑΣΜΟΣ 6ΜΗΝΟΥ 

Titan (Q2/H1:21 results review): Titan announced a good set of Q2:21 results broadly in line with estimates. Sales volume trends were positive in all product lines with the exception of US operations as scheduled maintenance weighed on turnover. In more details:

§   Second quarter revenues reached €450.3m, up 12.2% y-o-y. In contrast, EBITDA declined by 10% mainly due to the deferral of maintenance shutdown and related costs at the Pennsuco plant in the US to Q2 2021 vs Q1 in 2020,- but also due to cost headwinds related to rising energy and freight prices impacting different geographies. Profits stood at €42.7m, up from the year ago figure of 38.2 million euros. First half profits amounted to 58 million euros, supported by lower finance costs by €13m and positive Fx.

As per geographical segment we note the following:

§   Revenue in the USA recorded a 10.2% increase in US $ terms in the first half of 2021 but was almost flat in Euro terms (+0.8%) at €479.3m. EBITDA reached €81.2m, (1.9% growth in US $) in euro currency 6.8% below the first half of 2020. The discrepancy is due to higher maintenance costs in H1 as well as increased logistics and labour costs. Price increases announced for H2 2021 in Florida and Mid-Atlantic yet rising freight, fuel and labor cost restrain profitability margins. Projected demand growth for the year is reviewed to 3.1% vs. 2.2%,

§   In Greece, the encouraging trends of demand recorded in 2020 continued in H1 2021, supporting the notion that the sector is entering a growth cycle. Export sales denominated in US $ were however penalized by the weaker US $ and profitability suffered from higher freight costs. Total revenue for region Greece and Western Europe in the first half of 2021 grew by 17.4% to €133.5m while EBITDA came in at €17m vs. €8.2m in the first half of 2020. Metropolitan areas in Greece drive growth. Peripheral construction projects continued. Large-scale infrastructure projects kick off will affect cement demand towards the end of the year. Rising energy and freight costs dampen profitability. Titan said that during H1:21, total cement market in Greece grew by 10% y-o-y.

§   Performance in Southeastern Europe continued being strong across markets, with robust volume development. Key demand drivers, residential and commercial construction remain strong in the cluster of countries where the Group operates. Revenue for the region as a whole increased by 14.1% to €132.3m while EBITDA increased by 7.5% to €42m in the first half of 2021. Production bottlenecks and logistic costs spikes in early 2021 expected to be resolved in H2.

§   Total revenue in the Eastern Mediterranean reached €75.9m, a decline of 6.4% year on year, though there was a +8.6% growth in local currencies. EBITDA reached €2.4m posting a 1.4% increase versus the first half of 2020. In Egypt, cement market demand at similar level with last year. Significant cement price increases over H1 2021. Application of regulation that caps production volumes aims to address the supply/demand imbalance. In Turkey, growth continued in 2021. Domestic demand driven by small and medium residential projects and infrastructure spending. Turkish operations supported by strong export volumes. Improved EBITDA margin as domestic price increases cover TRY devaluation and fuel cost rise. Management noted that the production quotas imposed by the Government in Egypt will last for one year.

§   The market in the North East of Brazil has continued to grow, posting a 15% increase versus the first half of 2020, continuing the upswing recorded for the last four quarters. Sales of our joint venture Apodi increased, based on stronger demand coming from the residential and commercial sectors. In the first half of the year Apodi posted an increase in Revenue to €36.7m (vs €29.9m in H1:20) as well as in EBITDA at €8.8m vs €3.5 m in 2020, enhancing its contribution to the Group’s net results. Titan expects demand in Brazil to remain at healthy levels. During 1H 2021, Apodi reported increased volumes by 23% y-o-y.

§   Group operating free cash flow reached €60.5m, a decrease of €8.4m compared to the first half of 2020. Cash flow generation benefited from higher EBITDA levels, but capital expenditure was €54.3m, increased by €13.8m compared to the covid restrained capex in 2020.

§   Group net debt at the end of the first half of 2021 was €691.4m, higher by €7m from the end of 2020. Cash balances were reduced to €93.7m, after repayment of €166m for matured bonds in June 2021.

§   Management said that energy costs, both thermal and electricity are back to 2019 levels; the same applies for pet-coke prices while shipping costs more than doubled vs. last year; market forecast a decline by year end but still at higher level vs. 2019.

§   CapEx guidance at €120-130m for FY:22 with upside to €150m assuming the approval of US infrastructure bill.

  • Looking ahead, Titan said that market fundamentals and the key drivers of demand are in place to support growth in 2021 and beyond. Still, it cautioned: “at the same time, operating profitability is held back by the spike in energy and freight costs, as well as by broader supply bottlenecks, in part a reflection of the sudden buoyancy of activity.”

Overall a decent set, we expect substantial improvement in the next quarters, especially in Greece were private consumption is fueled from long term big scale projects that will boost demand. We are buyers in the stock at current levels.

  • The following table summarise reported H1:21 results vs. consensus estimates:

EUR m.

H1:20

H1:21 Act

Y-o-Y

H1:21 Est

Vs. Est.

Greece

113.7

133.5

17.4%

USA

475.5

479.3

0.8%

Balkans

115.9

132.3

14.1%

Egypt&Turkey

81.1

75.9

-6.4%

Group Sales

786.3

821.1

4.4%

794.4

3.4%

Greece

8.2

17.0

106.1%

USA

87.1

81.2

-6.8%

Balkans

39.1

42.0

7.5%

Egypt&Turkey

2.3

2.4

1.4%

Group EBITDA

136.8

142.6

4.2%

148.5

-4.0%

EBIT

66.3

77.0

16.0%

Pre-tax profits

28.4

65.6

131.1%

Net Income

22.4

58.0

158.6%

53.2

9.1%

 

 

 

 

 

 

EBITDA Margins

 

 

 

 

 

Greece

7.25%

12.73%

+548 bps 

 

 

USA

18.32%

16.94%

-138 bps 

 

 

Balkans

33.72%

31.79%

-194 bps 

 

 

Egypt&Turkey

2.87%

3.11%

+24 bps 

 

 

Group

17.40%

17.37%

-3 bps 

18.69%

-133 bps 

Y-o-Y (%)

 

 

 

 

 

Greece

-7.77%

17.43%

 

 

 

USA

0.80%

0.80%

 

 

 

Balkans

-3.95%

14.07%

 

 

 

Egypt&Turkey

16.40%

-6.36%

 

 

 

Group Sales

0.11%

4.42%

 

 

 

Greece

-16.39%

106.11%

 

 

 

USA

3.50%

-6.80%

 

 

 

Balkans

19.02%

7.52%

 

 

 

Egypt&Turkey

-149.47%

1.37%

 

 

 

Group EBITDA

11.96%

4.24%

 

 

 

Sales Contribution

 

 

 

 

 

Greece

14.46%

16.26%

 

 

 

USA

60.48%

58.38%

 

 

 

Balkans

14.75%

16.11%

 

 

 

Egypt&Turkey

10.31%

9.25%

 

 

 

EBITDA Contribution

 

 

 

 

 

Greece

6.03%

11.92%

 

 

 

USA

63.69%

56.94%

 

 

 

Balkans

28.58%

29.48%

 

 

 

Egypt&Turkey

1.70%

1.66%

 

 

 

******

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

  • Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

  • Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.