30/3- Πώς ο Joe Biden… θα ενισχύσει τα μεγέθη της Τιτάν (του Δημοσθένη Τρίγκα)

Πώς ο Joe Biden… θα ενισχύσει τα μεγέθη της Τιτάν

του Δημοσθένη Τρίγγα 

Ο Απρίλιος ανήκει στην Τιτάν! Με σχεδόν 90% θετικό πρόσημο τον Απρίλιο για την Τιτάν τα τελευταία 20 έτη δεν μπορεί κανείς παρά να συμφωνήσει καθώς καμία άλλη μετοχή που ανήκει στο FTSE Large Cap δεν έχει καταφέρει κάτι τέτοιο σε οποιονδήποτε άλλο μήνα του χρόνου! Έτσι τα 17 από τα τελευταία 19 έτη η Τιτάν έκλεισε με κέρδη τον Απρίλιο με τη μέση μηνιαία απόδοση να διαμορφώνεται στο +5,1%. Να υπενθυμίσουμε ότι ο Απρίλιος αποτελεί τον πιο δυνατό μήνα για το Χ.Α. την τελευταία εικοσαετία με μέση μηνιαία απόδοση 4,3% με δεύτερο τον Ιούλιο με μόλις 1,4%!

Οικονομικά αποτελέσματα 2020

Τα οικονομικά αποτελέσματα της Τιτάν για το 2020 ήταν σε γενικές γραμμές αναμενόμενα με την καθαρή κερδοφορία να διαμορφώνεται στα 1,5 εκατ. ευρώ (50,9 εκατ. ευρώ το 2019), ως αποτέλεσμα λογιστικών μη ταμειακών χρεώσεων ύψους 63,9 εκατ. ευρώ που σχετίζονται με την Αίγυπτο. Χωρίς τις έκτακτες αυτές χρεώσεις, τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 65,4 εκατ. ευρώ.

Η αγορά των ΗΠΑ αποτελεί τη βασική αγορά δραστηριοποίησης του Ομίλου με το 58,4% του κύκλου εργασιών και το 61% περίπου των λειτουργικών κερδών του Ομίλου να προέρχονται από εκεί. Η Δ. Ευρώπη (συμπεριλαμβανομένου της Ελλάδος) περιλαμβάνει το 15% των πωλήσεων και μόλις 6% των λειτουργικών κερδών με τον ανταγωνισμό να συρρικνώνει το περιθώριο. Παράλληλα η Ν.Α. Ευρώπη αποτελεί το 17% των πωλήσεων με το λειτουργικό περιθώριο εκεί να είναι υψηλό με αποτέλεσμα να αποτελεί το 33% των συνολικών λειτουργικών κερδών του Ομίλου. Τα λειτουργικά αποτελέσματα στην Ανατ. Μεσόγειο παραμένουν ζημιογόνα.

Προοπτικές

Την επόμενη πενταετία εκτιμάται ότι η Τιτάν θα μπορούσε να αποτελέσει έναν από τους πρωταγωνιστές καθώς τα έργα υποδομών τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ελλάδα είναι σημαντικά. Ειδικότερα, σύμφωνα με δημοσιεύματα του αμερικανικού τύπου, ο πρόεδρος Joe Biden προετοιμάζει ένα σχέδιο-μαμούθ κατασκευής υποδομών ύψους 3 τρισ. δολ. το οποίο θα χρηματοδοτηθεί εν μέρει από την αύξηση της φορολογίας των επιχειρήσεων και τα εύπορα νοικοκυριά.

  • Από την άλλη πλευρά, η Ελλάδα αναμένεται να λάβει 32 δισ. ευρώ από το σχέδιο Next Generation της Ε.Ε, το οποίο αντιπροσωπεύει περισσότερο από το 16% του ΑΕΠ της χώρας με το μεγαλύτερο κομμάτι να οδηγείται σε έργα υποδομών αυξάνοντας έτσι σημαντικά την κατανάλωση τσιμέντου τουλάχιστον για την επόμενη 5ετία.

Παράλληλα το Ελληνικό αλλά και το νέο αεροδρομίου στο Καστέλι Ηρακλείου αναμένεται να συνδράμουν στην αύξηση των μεγεθών του Ομίλου. Μην ξεχνάμε την οικονομική δυσπραγία της προηγούμενης δεκαετίας όπου οδήγησε την κατανάλωση τσιμέντου στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων 50 ετών.

Αποτίμηση και μέρισμα

Ο εκτιμώμενος δείκτης EV/EBITDA προσεγγίζει τις 6 φορές τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA) του 2021 ενώ η συρρίκνωση του δανεισμού διαμορφώνει τον δείκτη καθαρού δανεισμού προς λειτουργικά κέρδη (EBITDA) στις 2,3 φορές.

Καταλήγοντας, στο τέλος του β’ τριμήνου 2021 θα έχει ολοκληρωθεί η ακύρωση 4.122.393 ιδίων μετοχών οι οποίες αντιπροσωπεύουν το 5% των συνολικών μετοχών αυξάνοντας έτσι τα κέρδη για τους υφιστάμενους μετόχους κατά 5,3% περίπου μόνο από αυτή την πράξη. Παράλληλα το Δ.Σ. αποφάσισε να προτείνει στη Γ.Σ. την επιστροφή κεφαλαίου 0,40 ευρώ/μετοχή (μερισματική απόδοση 2,7%) με ημερομηνία αποκοπής 28 Απριλίου 2021.

πιν

πιν

 

Η πανδημία… “εκτόξευσε” τις αγορές αγροτικών μηχανημάτων

Οι πωλήσεις της Π. Πετρόπουλος μέσα στο 2020 ενισχύθηκαν οριακά (+0,3%) καθώς ανήλθαν στα 117,6 εκατ. ευρώ έναντι 117,3 εκατ. ευρώ το 2019, με το 14% να προέρχονται από το εξωτερικό, κατά κύριο λόγο από χώρες της Ε.Ε. και το υπόλοιπο 86% από την Ελλάδα. Τα λειτουργικά κέρδη υποχώρησαν 6,2% καθώς ανήλθαν στα 6,9 εκατ. ευρώ ενώ το λειτουργικό περιθώριο διαμορφώθηκε στο 5,87% έναντι 6,28% το 2019, ήτοι συρρίκνωση μόλις 41 μ.β.

  • Τα καθαρά κέρδη συρρικνώθηκαν 5,1% καθώς ανήλθαν σε 3,3 εκατ. ευρώ έναντι 3,5 εκατ. ευρώ το 2019. Η συρρίκνωση των πωλήσεων στην πλειοψηφία των κατηγοριών πώλησης οχημάτων αντισταθμίστηκε σε μεγάλο βαθμό από τη σημαντική αύξηση των αγροτικών μηχανημάτων καθώς οι πωλήσεις αυτής της κατηγορίας από 11,3 εκατ. ευρώ το 2019 εκτοξεύθηκαν στα 25,5 εκατ. ευρώ, ήτοι ανάπτυξη 126%, αντιπροσωπεύοντας το 22% των συνολικών πωλήσεων του Ομίλου το 2020 από 9,6% έναν χρόνο νωρίτερα.

Το 2020 η εταιρεία επέκτεινε τις δραστηριότητές της στον χώρο της ηλεκτροκίνησης, ξεκινώντας δύο σημαντικές συνεργασίες με την κορυφαία εταιρεία στον κλάδο των ηλεκτρικών οχημάτων BYD, (Build Your Dreams), και τη Maxus, μέλος του μεγαλύτερου ομίλου κατασκευής αυτοκινήτων στην Κίνα της SAIC, που πρωταγωνιστεί στην κατασκευή κυρίως ηλεκτροκίνητων επαγγελματικών οχημάτων (Vans). Για το 2021, αν και είναι δύσκολο να γίνουν ακριβείς προβλέψεις, η εκτίμηση της διοίκησης είναι πως, καθώς η πανδημία θα αρχίσει να υποχωρεί, η αγορά θα ανακάμψει σταδιακά και θα κινηθεί ανοδικά σε σύγκριση με το 2020.

Καταλήγοντας, η εταιρεία στο πλαίσιο του προγράμματος αγοράς ιδίων μετοχών έχει προχωρήσει στην αγορά 526.430 μετοχές με την τιμή κτήσης να προσεγγίζει τα 4,71 ευρώ.

Η τιμή έχει υπολογιστεί με βάση τη δημοσιευμένη λογιστική κατάσταση αλλά και τις επιμέρους αγορές ιδίων μετοχών που έχουν πραγματοποιηθεί μέσα στο 2021 (20.661 μετοχές με μέση τιμή 5,73 ευρώ) μέχρι τις 19 Μαρτίου 2021. Η ετήσια ενημέρωση των αναλυτών θα πραγματοποιηθεί στις 28 Απριλίου ενώ η ετήσια τακτική Γ.Σ. των μετόχων στις 24 Μαΐου 2021. Το P/E του Ομίλου διαμορφώνεται στις 12,4 φορές τα κέρδη του 2020 ενώ ο δείκτης EV/EBITDA προσεγγίζει τις 9,5 φορές τα λειτουργικά κέρδη (EBITDA). Τέλος, το ενδεχόμενο ανάληψης μέρους της προμήθειας των 1.300 λεωφορείων θα μπορούσε να βελτιώσει σημαντικά τα μεγέθη του Ομίλου δικαιολογώντας μία πιο “απαιτητική” αποτίμηση.

πιν

Στα “reopening trades” επικεντρώθηκαν οι επενδυτές τον Φεβρουάριο

Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς τον Φεβρουάριο ανήλθε σε 61,88% έναντι 61,67% στις 29 Ιανουαρίου 2020, καταγράφοντας αύξηση κατά 21 μ.β. Μη συμπεριλαμβανομένης της συμμετοχής του ΤΧΣ (1,33 δισ. ευρώ ή 2,98%) στη συνολική κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς, η συμμετοχή των ξένων επενδυτών ανήλθε σε 63,78% (63,65% τον προηγούμενο μήνα) παρουσιάζοντας αύξηση 13 μ.β. συγκριτικά με τον προηγούμενο μήνα.

  • Η κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. στις 26/02/2021 υπολογίστηκε στα 44,87 δισ. ευρώ έναντι 42,94 δισ. ευρώ τον προηγούμενο μήνα, ήτοι ενίσχυση 4,5% ενώ έναντι του αντίστοιχου περυσινού μήνα αυξήθηκε 8,3%. Η συνολική αξία συναλλαγών ανήλθε 1,16 δισ. ευρώ συρρικνωμένη κατά 6,1% σε σχέση με τον Ιανουάριο ενώ σε σχέση με τον Φεβρουάριο του 2020 κατέγραψε μείωση 32,9%.

Η μέση ημερήσια συναλλακτική δραστηριότητα του Φεβρουαρίου άγγιξε τα 58 εκατ. ευρώ έναντι 65,2 εκατ. ευρώ τον Ιανουάριο (μείωση 11%) ενώ έναντι του Φεβρουαρίου του 2020 σημειώθηκε μείωση 33%. Οι αλλοδαποί επενδυτές τον Φεβρουάριο 2021 πραγματοποίησαν το 51,1% των συναλλαγών (σε σχέση με το 45,6% τον προηγούμενο μήνα) ενώ τον Φεβρουάριο του 2020 είχαν πραγματοποιήσει το 53,0% των συναλλαγών.

Παράλληλα, συνεχίστηκαν οι εκροές των αλλοδαπών επενδυτών με μόλις 8,7 εκατ. ευρώ έναντι 5,75 εκατ. ευρώ τον Ιανουάριο. Υπενθυμίζεται ότι οι εκροές συνεχίστηκαν για 15ο μήνα, με μοναδικό διάλειμμα τον Νοέμβριο του 2020. Οι τρεις μεγαλύτερες καθαρές εισροές των ξένων επενδυτών προήλθαν από τις ΗΠΑ με 17,7 εκατ. ευρώ, το Βέλγιο με 11,9 εκατ. ευρώ και την Κύπρο με 4,3 εκατ. ευρώ. Παράλληλα οι τρεις μεγαλύτερες εκροές ήταν από την Ολλανδία με 15,6 εκατ. ευρώ, το Ηνωμένο Βασίλειο με 11,5 εκατ. ευρώ και την Ισπανία  με 10,67 εκατ. ευρώ.

Σε ό,τι αφορά τον μέσο όρο των μετόχων των εισηγμένων που συμμετέχουν στον FTSE Large Cap, τη μεγαλύτερη ποσοστιαία αύξηση είχαν οι μετοχές των λεγόμενων “reopening trades” Jumbo με 5,9% (329 νέους μετόχους), Fourlis με 3,8% (135 νέους μετόχους) και Motor Oil με 1,3% (183 νέους μετόχους). Αντίθετα οι τρεις εταιρείες με τις μεγαλύτερες ποσοστιαίες απώλειες μετόχων ήταν οι Τιτάν με 1,7% (-122 μετόχους), Eurobank με 0,9% (-423 μετόχους) και Coca Cola HBC 0,8% (-30 μετόχους).

Ατζέντα (30/03 – 04/04)

Σήμερα Τρίτη αναμένεται να ανακοινώσει τα οικονομικά αποτελέσματα 2020 η Μοτοδυναμική, η CNL Capital την ετήσια οικονομική έκθεση 2020, ενώ λήγει η δημόσια πρόταση της Paperpack. Επίσης, σήμερα η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τον δείκτη τιμών παραγωγού στη βιομηχανία για τον Φεβρουάριο.

  • Την Τετάρτη έχει συγκαλέσει την τακτική ΓΣ η Autohellas για τη χρήση 2020 ενώ αναμένεται να ανακοινώσουν τα οικονομικά αποτελέσματα 2020 οι ΟΠΑΠ (την επόμενη ημέρα θα πραγματοποιηθεί η ενημέρωση των αναλυτών) και Briq Properties. Την ίδια ημέρα η Τράπεζα της Ελλάδος ανακοινώνει τα τραπεζικά επιτόκια καταθέσεων και δανείων όπως διαμορφώθηκαν τον Φεβρουάριο του 2020.

Επίσης η ΕΛΣΤΑΤ ανακοινώνει τον δείκτη τιμών παραγωγού στις υπηρεσίες για το δ’ τρίμηνο του 2020 καθώς και τον δείκτη κύκλου εργασιών στο λιανεμπόριο για τον Ιανουάριο. Την Παρασκευή έχει προγραμματιστεί η έκτακτη Γ.Σ. της Ελλάκτωρ με κύριο θέμα την ΑΜΚ ύψους 120,528 εκατ. ευρώ, αφού διαγραφούν ζημιές 212,1 εκατ. ευρώ, με την έκδοση 133.920.002 νέων μετοχών, οι οποίες θα διατεθούν στην τιμή των 0,90 ευρώ και με σχέση 1,25 νέες μετοχές για κάθε 2 παλαιές μετοχές. Ο στόχος της ΑΜΚ είναι να έχει ολοκληρωθεί μέχρι τον Ιούνιο. Επίσης θα προταθεί η εκλογή νέου ΔΣ. Την ίδια ημέρα η Alpha Bank έχει συγκαλέσει έκτακτη  ΓΣ με κύριο θέμα τη διάσπαση της ΑΛΦΑ ΤΡΑΠΕΖΑ ΑΕ δι’ απόσχισης του κλάδου τραπεζικής δραστηριότητας με σύσταση νέας εταιρείας.

  • Στο εξωτερικό για αρκετές χώρες η τρέχουσα εβδομάδα είναι η Μεγάλη Εβδομάδα καθώς την Κυριακή εορτάζεται το Πάσχα των Καθολικών με το χρηματιστηριακό ενδιαφέρον να παραμένει παραδοσιακά υποτονικό.

Έτσι, την Τρίτη ανακοινώνεται ο πληθωρισμός στη Γερμανία για τον Μάρτιο, ενώ το απόγευμα στις ΗΠΑ η καταναλωτική εμπιστοσύνη για τον ίδιο μήνα. Την Τετάρτη ανακοινώνονται τα στοιχεία του ΑΕΠ δ’ τριμήνου για τη Μεγάλη Βρετανία, η ανεργία στη Γερμανία για τον Μάρτιο καθώς και οι εκκρεμείς πωλήσεις κατοικιών στις ΗΠΑ για τον Φεβρουάριο.

  • Την Πέμπτη είναι ημέρα δεικτών βιομηχανίας, με την ανακοίνωση τα ξημερώματα του βιομηχανικού δείκτη Caixin PMI στην Κίνα για τον μήνα Μάρτιο, ο οποίος αποτελεί έναν από τους πρόδρομους δείκτες για την πορεία της κινεζικής οικονομίας.

Στη συνέχεια, τόσο στην Ευρωζώνη όσο σε Μεγάλη Βρετανία κι ΗΠΑ (ISM) ανακοινώνονται οι αντίστοιχοι βιομηχανικοί δείκτες. Τέλος, την Παρασκευή (Μεγάλη) οι αγορές των κυριότερων χρηματιστηρίων θα παραμείνουν κλειστές τόσο σε Ευρώπη όσο και ΗΠΑ. Ωστόσο στις ΗΠΑ θα δουν το φως της δημοσιότητας σημαντικοί μακροοικονομικοί δείκτες όπως η μισθοδοσία του μη αγροτικού τομέα αλλά και η ανεργία για τον Μάρτιο.

** Ο κ. Δημοσθένης Τρίγγας είναι Πιστοποιημένος Αναλυτής Μετοχών & Αγοράς, BETA Χρηματιστηριακή

*** Αναδημοσίευση από την εφημερίδα “Κεφάλαιο”