30.3.2021 (2): Πολλά, μικρά και μεγάλα ενδιαφέροντα(;) από τον κόσμο του Χ.Α

KEΠΕΝΟΥ και ΝΑΥΠΑΚΤΟΥ: Δύο εξαιρετικές εταιρείες, αλλά με μυστήριους μεγαλομετόχους αναφορικά με την τερματική εικόνα των μετοχών τους. Σαν βάση σύγκρισης και σχολίων, πάντα λαμβάνουμε υπόψη – πρωταρχικά – την τρέχουσα αποτίμηση τους από την Αγορά.
  • Η πραγματική αξία τους είναι διπλάσια της τρέχουσας, κατά την ταπεινή μας προσέγγιση χωρίς να λαμβάνουμε υπόψη μας καν το τρέχον κλίμα στο Χ.Α… Αν δούμε μάλιστα το πόσο περισσότερον αποτιμώνται άλλες εισηγμένες που δεν φτάνουν καν το μικρό τους δακτυλάκι, τότε… [Αυτό το τελευταίο σχόλιο, μην το υπολογίζεται. Δεν μετράμε έτσι τις εταιρείες εμείς.]

ΚΕΠΕΝΟΥ: Μοιράζει μέρισμα (εδώ και πολλά, πολλά χρόνια πλην μίας μόνον χρήσης), έχει πραγματοποιήσει και επιστροφή κεφαλαίου με αποτέλεσμα να υπάρχουν επενδυτές μέτοχοι του με κόστος κτήσης μηδενικό(!!)…

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • ΤΙΜΗ: 2,0400
  • Κ/φση: 13,67 εκατ. ευρώ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ. %
7 ημερών 1,830 2,040 2,51
30 ημερών 1,830 2,160 -5,56
3 μηνών 1,830 2,240 -7,27
6 μηνών 1,420 2,240 10,27
12 μηνών 1,420 2,240 15,91
ΕΣΥΜΒ: Αντε μετά, να τους πάρει κανείς στα σοβαρά με… 300 τεμάχια μέχρι στιγμής και με τον πρώτο αγοραστή στο -9,30% και με τους υπόλοιπους στο -10,7% (800 τμχ) και στο -16% με… όλα κι όλα 2300 τμχ…
************

*****

ΠΛΑΣΤΙΚΑ ΘΡΑΚΗΣ: Όργια κάνουν οι market makers της μετοχής τους, με την εικόνα που εμφανίζει να προκαλεί την νοημοσύνη μας. Κι αυτό γιατί αποκλείεται το 12μηνο της να μην είναι εντυπωσιακό. Εκτός κι αν προεξοφλούνται καταστάσεις με εκτιμώμενο p/e κάτω του 5. (Απάντηση: Αν το δούμε κι αυτό, τότε θα εξαντληθούν τα αποθέματα Αξιοπιστίας, το αποκλείουμε, λίγη υπομονή η 12η Απριλίου πλησιάζει)

ΕΧΑΕ: Τα μεγέθη τους δεν είναι υποστηρικτικά της τρέχουσας κ/φσης, αλλά εδώ μετράει το Brand Name και η δυμανική που μπορεί να αναπτύξουν σε περίπτωση προσάρτησης τους από μεγάλο χρηματιστηριακό κέντρο.

  • ΓΙΑ ΤΗΝ ΙΣΤΟΡΙΑ: Τα EBITDA του 2020 διαμορφώθηκαν σε EUR 8,34 εκ., μειωμένα κατά 37% σε σχέση με τα EUR 13,24 εκ. του 2019. Τα ΕΒIΤ σε EUR 4,13 εκ. έναντι EUR 9,15 εκ. το 2019, παρουσιάζοντας μείωση 54,9%. Τα ενοποιημένα καθαρά κέρδη του Ομίλου ανήλθαν σε EUR 3,87 εκ. έναντι EUR6,08 εκ. το 2019, παρουσιάζοντας μείωση 36,4%.
  • Αποφάσισε να διανείμει στους μετόχους 8,45 εκατ. ευρώ (0,07 ευρώ μέρισμα ανά μετοχή και ισόποση επιστροφή κεφαλαίου, έναντι αθροιστικού ποσού 0,16 ευρώ ανά μετοχή πέρυσι), δηλαδή ποσό υψηλότερο κατά 4,6 εκατ. ευρώ από την ετήσια κερδοφορία της εισηγμένης.
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • Κ/φση: 244,4 εκατ. ευρώ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ. %
7 ημερών 3,880 4,065 2,53
30 ημερών 3,680 4,100 7,43
3 μηνών 3,405 4,125 4,11
6 μηνών 2,380 4,125 45,16
12 μηνών 2,380 4,125 14,71

 


 

 

***

ΗΛΙΑΣ ΖΑΧΑΡΑΚΗΣ: Πάντα για να γεννήσει αποδόσεις ένας τίτλος θέλει και χρόνο. Συνήθως όταν το βλέπει όλη η αγορά έχει περάσει το μεγαλύτερο μέρος της κίνησης και ακόμα μεγαλύτερο μέρος του χρόνου που εξελίχτηκε. Στον Τιτάνα κάποιοι μπήκαν στην πτώση και έφυγαν με απώλειες, γιατί κουράστηκαν και ουσιαστικά δεν έχουν πάρει την ανοδική κίνηση.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
  • Κ/φση: 1,27 δισ. ευρώ
  • ΤΙΜΗ: 15,4200 ευρώ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μετ. %
7 ημερών 14,480 15,600 5,91
30 ημερών 14,000 15,600 7,23
3 μηνών 13,640 15,600 11,74
6 μηνών 10,120 15,600 41,47
12 μηνών 9,710 15,600 50,29
  • Απλά, να θυμηθούμε το μεγάλο πακέτο του 5%  στο rebalancing κάτω από τα 12 ευρώ .. που ήταν το trigger για να τον δούμε και με καλύτερες πιθανότητες επενδυτικά. Τα 16,08 επόμενος στόχος με το στοπ στην παρούσα στα 14,08 και στήριξη τα 14,66 ευρώ. Στο +3,50% τώρα στα 15,500 ευρώ με χαμηλό τα 13,7400 για το 2021.

  • ΣΤΑΤΙΣΤΙΚΑ ΜΕΤΟΧΩΝ ΓΕΝΙΚΟΥ ΔΕΙΚΤΗ

ΠΗΓΗ: euro2day.gr


HELLENIC EXCHANGES (FY:20 review): The company posted and expected set of FY:20 results in terms on sales and EBITDA but Net income came above our estimate due to €0.7nmn one off extraordinary gain (below the EBITDA line) due to real estate assets positive revaluation gains. In more specific:

  • MANOS CHATZIDAKIS – BETA SECURITIES

§  FY:20 sales reached €29.5mn, down 8.2% y-o-y but 5.2% better than our call due to better than expected income in the lines of trading (+3.1%), depository services (+11.6%) and other (+47.9%) despite y-o-y lower KPI’s (ADTV, derivative contracts and lower listed companies market cap)

§  EBITDA landed at €8.3mn, spot on our forecast with EBITDA margin retreating to 28.3% (vs 41.2% in FY:19) on persistent high fixed cost base to inelastic personnel costs which advanced 12.5% y-o-y to €11.74mn accounting for 55% of total OPEX.

§  Net income diverged from our call of €2.97mn settling at €3.9mn as €0.7mn positive gain from real estate revaluation favored bottom line.

§  Cash at the end of 2020 came in at €67.9mn, down by €6mn vs 2019 (€73.34mn)

§  The company will propose to the AGM the distribution of a FY:20 ordinary dividend €0.07/share (in line) plus an additional capital return of €0.07/share (higher, we were at €0.05/share) bringing total shareholders’ remuneration at €0.14/share (3.5% yield based on yesterday’s close €4.05).

Overall an expected set of results on core lines (Sales, EBITDA) positively impacted on the bottom line due to the one –off extraordinary RE assets related gains. We have an EQUALWEIGHT recommendation with EXAE with a TP of €5.1/share based on an AVTD for 2021 of €85mn / day (currently at €75mn/ session). We will revisit our model and return with an update. Current multiples stand at P/E’21 37.2 and EV/EBITDA 13.3.

The following table summarizes Hellenic Exchanges FY:20 financial performance vs our estimates:

HELLENIC EXCHANGES

2019

2020

Y-o-Y

2020

Act. vs

2019

2020

Y-o-Y

2020

Act. vs

EUR m.

FY

FY

(%)

FY

Est.

Q4

Q4

(%)

Q4

Est.

Sales

32.2

29.5

-8.2%

28.0

5.4%

6.6

7.4

12.4%

5.9

25.5%

EBITDA

13.2

8.3

-37.0%

8.3

0.9%

2.1

1.8

-13.4%

1.7

4.5%

EBITDA Mrg

41.2%

28.3%

-1,291 bps

29.5%

-125 bps

31.4%

24.2%

-720 bps

29.0%

-486 bps

Net Income

6.1

3.9

-36.3%

2.97

30.3%

0.2

1.3

602.6%

0.4

206.9%

Net Mrg

18.9%

13.1%

-580 bps

10.6%

+251 bps

2.9%

18.0%

+1,509 bps

7.3%

+1,061 bps

Conference Call Details: Tuesday, 30th March 2021 16:00 Greek Time

§  Greek participants: +30 213 009 6000 or +30 211 180 2000

§  UK participants: +44 (0) 800 368 1063

§  USA participants: +1 516 447 5632

§  Other International participants +44 (0) 203 059 5872

OTHER RESULTS: 

INTERCONTINENTAL

2019

2020

Y-o-Y

2019

2020

Y-o-Y

EUR thous.

FY

FY

(%)

Q4

Q4

(%)

Sales

8,136

8,158

0.3%

1,886

1,978

4.9%

EBITDA

7,177

6,771

-5.7%

1,877

1,771

-5.6%

EBITDA Mrg

88.2%

83.0%

-521 bps

99.5%

89.5%

-999 bps

Net Income

6,901

5,374

-22.1%

1,621

384

-76.3%

Net Mrg

84.8%

65.9%

-1,895 bps

85.9%

19.4%

-6,654 bps

Nakas (H1:20)

2019

2020

Y-o-Y

EUR thous.

H1

H1

(%)

Sales

10,824

10,655

-1.6%

EBITDA

1,298

1,531

18.0%

EBITDA Mrg

12.0%

14.4%

+238 bps

Net Income

579

583

0.7%

Net Mrg

5.3%

5.5%

+12 bps

Net Debt decreased by 39.7% y-o-y to €1.82mn from €3.1mn.


ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ, για να μην… ξεφεύγουμε: 

Related image
Υπάρχουν (3) ειδών «χρηματιστηριακοί προφήτες»:
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν…
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν…
  • Και αυτοί οι οποίοι γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν, αλλά πληρώνονται αδρά για να προσποιούνται ότι γνωρίζουν.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

  • Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

  • Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.