29/5: Επιλογές και σχόλια για τους επενδυτές του X.A.

US Recession indicator rings the alarm bell BIG TIME: US 3mth/10y yield spreads plunges to -8.3bps, the lowest level in a century.

Aς τα έχουμε υπόψη μας και ας διατηρούμε ρευστότητα στα χαρτοφυλάκια μας. Ποτέ δεν ξέρεις πότε θα ξεκινήσει η κατηφόρα, που αναπόφευκτα θα επηρεάσει και εμάς. Ας βγάζουμε λιγότερα, αρκεί τα χαρτοφυλάκια μας να είναι υγιώς δομημένα.
………….
ΤΑ ΓΝΩΣΤΑ ΔΙΚΑ ΜΑΣ: Η δική μας επενδυτική προσοχή πρέπει αποκλειστικά να στρέφεται σε εταιρείες και ομίλους που έχουν αποδεδειγμένα αποδείξει ότι δεν τους σκιάζει φοβέρα καμμιά ενώ σεβάστηκαν και σέβονται τα κεφάλαια που τους εμπιστεύτηκαν οι επενδυτές μέτοχοι τους. Επίσης, να μην ξεχνάμε εκείνες τις εταιρείες που ενημερώνουν ανελλιπώς την αγορά περί των χρηματοοικονομικών πεπραγμένων τους. Αξίζουν μίας επιβράβευσης, εκτός και αν προκύπτει προβληματισμός και ανησυχία. Ενώ παράλληλα πρέπει να προσεγγίζουμε με επιφυλακτικότητα – αν μη τι άλλο – τις μετοχές εκείνων των εταιρειών για τις οποίες θα πρέπει να περιμένουμε να μάθουμε τα του πρώτου τριμήνου τους κάπου εκεί γύρω τον προσεχή Σεπτέμβριο(!!).
………….

Από περίοδο ευνοική για αγορές περάσαμε απότομα σε ευνοική για πωλήσεις, αφού πολλές μετοχές υπεραποδίδουν σε χρόνο dt και με τις περισσότερες εξ αυτών να μην δικαιούνται τέτοιας τερματικής αναβάθμισης. Για τους αθεράπευτα άπληστους θα ήταν καλή η κίνηση του 50/50.

***

ΣΤΑΡ ΤΗΣ ΗΜΕΡΑΣ: Ξανά  η μετοχή της ΠΕΙΡΑΙΩΣ, η υπ’αρ.1 αδυναμία του μ/μ εδώ και πολύ καιρό. H κ/φση στο 1,1 δισ. ευρώ (από τα… 242 εκατ. πριν 4 μήνες) . Μαζί της από τα 0,5600 – 0,6000 ευρώ. Επιβάλλεται η κατοχύρωση κερδών, σε σημαντικό ποσοστό τους. Στο κάτω κάτω, ας βγάλουν και οι επόμενοι.

***
ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ, για να μην…ξεφεύγουμε: Υπάρχουν (3) ειδών «χρηματιστηριακοί προφήτες»:
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν…
  • Αυτοί οι οποίοι δεν γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν…
  • Και αυτοί οι οποίοι γνωρίζουν ότι δεν γνωρίζουν, αλλά πληρώνονται αδρά για να προσποιούνται ότι γνωρίζουν.

****

EYXAΡΙΣΤΗ ΕΚΠΛΗΞΗ το χθεσινό +9,60% της ΙΝΤΡΑΚΟΜ που επανέφερε την τιμή της μετοχής στα 0,220 ευρώ με σχεδόν 200 χιλ. τμχ. Με ευχές να συνεχίσει, υπάρχουν φίλοι αναγνώστες τοποθετημένοι προσφάτως στα 0,9000 με 1,0000 ευρώ.

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
0,8220  9,60% 154.956 28/05/2019
0,7500  3,16% 190.038 27/05/2019
0,7270  0,28% 45.910 24/05/2019
0,7250 -1,76% 55.741 23/05/2019
0,7380  0,14% 80.913 22/05/2019
0,7370  0,96% 89.203 21/05/2019
0,7300 -4,58% 99.735 20/05/2019
0,7650 -1,29% 71.846 17/05/2019
0,7750 -1,40% 117.559 16/05/2019

****

ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ@20,1400 ευρώ και +2,23%, κ/φση 2,23 δισ. ευρώ: Ο κύκλος εργασιών στο α’ τρίμηνο του 2019 αυξήθηκε στα 2,2 δισ. ευρώ από 2,04 δισ. το 2018, ενώ τα καθαρά κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν καθώς αυξήθηκαν σε 106,2 εκατ. από 41 εκατ.ευρώ.

ΜΕΡΙΣΜΑ: Εχει ήδη καταβληθεί €0,3500 ανά μετοχή από τον Δεκέμβριο του 2018, ενώ το υπόλοιπο €0,9500 (-10% φόρος) ανά μετοχή θα πληρωθεί και θα αναγνωρισθεί στη χρήση 2019.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 19,120 20,420 0,50
30 ημερών 19,120 22,900 -11,43
3 μηνών 19,120 22,900 -5,89
6 μηνών 19,120 22,900 -0,54
12 μηνών 16,880 23,900 17,50

*****

ΓΕΚΤΕΡΝΑ@5,2300 και +5,87% – ΨΗΦΟΣ ΕΜΠΙΣΤΟΣΥΝΗΣ: Σε «Α» αναβάθμισε την πιστοληπτική ικανότητα η ICAP – Η διαβάθμιση Α υποδηλώνει πάρα πολύ χαμηλό πιστωτικό κίνδυνο και αποδίδεται σε επιχειρήσεις οι οποίες έχουν τη δυνατότητα να αντεπεξέλθουν στις υποχρεώσεις τους ακόμα και υπό δυσμενείς οικονομικές συγκυρίες και επομένως η πιστοληπτική τους ικανότητα παραμένει σταθερά υψηλή.

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
5,2300 5,87% 1.843.629 28/05/2019
4,9400 2,07% 1.637.889 27/05/2019
4,8400 0,10% 248.737 24/05/2019
4,8350 1,15% 81.822 23/05/2019
4,7800 0,84% 225.783 22/05/2019
4,7400 -1,04% 204.119 21/05/2019
4,7900 1,81% 118.668 20/05/2019
4,7050 -0,95% 136.952 17/05/2019
4,7500 -1,25% 182.212 16/05/2019

*****

ΣΥΣΤΗΜΙΚΕΣ: Αποκτούν εμπιστοσύνη στις μετοχές τους οι επενδυτές, που δεν παρασύρονται σε νευρικές και υπό το κράτος μικροπανικού κινήσεις όταν διαβάζουν τα διάφορα περίεργα.

  • Η διαφαινόμενη αλλαγή κυβέρνησης ανεβάζει την ψυχολογία στον δοκιμαζόμενο σκληρά κλάδο, που δεν πρόκειται να επαναλάβει τα τραγικά λάθη του παρελθόντος υπακούοντας στα εκάστοτε κυβερνητικά κελεύσματα. Γιατί απλά αυτή την φορά, δεν θα επιτρέπονται τέτοια εγκληματικά λάθη.

Μεγάλη ευνοημένη η Eurobank που δεν θα έχει σε κάθε βήμα της να σκέπτεται την επόμενη ημέρα της κάθε κίνησης της. Αν δηλ. αυτή θα τυγχάνει της έγκρισης του μαντείου των σοφών (κοινώς των εκάστοτε κυβερνητικών λαμόγιων).

  • Στην Alpha γίνεται πολύ σοβαρή δουλειά για να επανέλθει το τρένο στις σωστές ράγες, στην Εθνική υπάρχει εμπιστοσύνη στο πρόσωπο του διευθύνοντος συμβούλου και στην Πειραιώς εργάζονται σκληρά προκειμένου να επουλωθούν οι τεράστιες πληγές που έχει αφήσει η προηγηθείσα αλόγιστη πολιτική των τότε διοικούντων της.

– ΑΠΑΝΤΗΣΕΙΣ –

***

ΠΛΑΙΣΙΟ [email protected],1600 ευρώ στο -0,72% και κ/φση 91,83 εκατ.:

  • Μερισματική απόδοση: 1,45%
  • p/e: 23,5 (αν αφαιρέσουμε τα 29,5 εκατ*** από την κ/φση πέφτει στο 15,7)
  • p/bv: 0,98 (***0,66)
  • ev/ebitda: 6,2
  • netdebt/ebitda: Αρνητικός και
  • δείκτης δανειακής μόχλευσης: Αρνητικός

ΝΑ ΘΥΜΙΣΟΥΜΕ ΤΑ ΜΕΓΕΘΗ ΤΟΥ για το 2018…

Πωλήσεις 309 εκατ.(+8%), EBITDA (-11,8%) στα 9,5 εκατ. ευρώ, τα κέρδη  μειώθηκαν 21,3% στα 3,9 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση της εταιρείας θα προτείνει τη διανομή μερίσματος 0,07 ευρώ ανά μετοχή. Σύνολο καθαρής θέσης 93,1 εκατ. από 90,3 εκατ. ευρώ.

Καθαρός δανεισμός: Αρνητικός κατά 29,5 εκατ. ευρώ*** (Ταμειακά διαθέσιμα 40,8 εκατ. και Δάνεια 11,3 εκατ.) Θετικές οι ελεύθερες ταμειακές ροές κατά 2,65 εκατ. ευρώ από 1,71 εκατ. ευρώ. Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα λήξης χρήσης: 40,8 εκατ. από 49,9 εκατ. Απασχολούμενο προσωπικό: 73 άτομα από 70 άτομα Συναλλαγές και αμοιβές δ/ντικών στελεχών και μελών της διοίκησης: 588 χιλ. ευρώ.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 3,960 4,220 1,71
30 ημερών 3,930 4,220 1,46
3 μηνών 3,910 4,360 -0,72
6 μηνών 3,710 4,360 5,58
12 μηνών 3,660 4,390 1,96

***

[email protected],0700 ευρώ με την κ/φση στα 36,26 εκατ: Ο κύκλος εργασιών του Ομίλου στη χρήση 2018 ανήλθε σε €13,8 εκατ. αυξημένος κατά 20% συνέπεια των νέων έργων, αλλά και της σταθερής προτίμησης των υφιστάμενων πελατών στις λύσεις που αναπτύσσει η εταιρεία. Τα EBITDA ανήλθαν σε € 4,1 εκατ. από τα € 3,9 εκατ. το 2017 ενώ το περιθώριο EBITDA διατηρήθηκε στα ικανοποιητικά επίπεδα του 29%.

Τα κέρδη προ φόρων διαμορφώθηκαν σε € 1,7 εκατ. έναντι € 1,4 εκατ. το προηγούμενο έτος, σημειώνοντας αύξηση κατά 21%. Τα κέρδη μετά φόρων και δικαιωμάτων μειοψηφίας ανήλθαν σε € 1,3 εκατ. από € 1,0 εκατ. το 2017, αυξημένα κατά 23%, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν σε € 0,1061 έναντι € 0,0867.

ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ – ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ: 18,58 εκατ., ΤΑΜΕΙΑ 7,85 εκατ. και ΔΑΝΕΙΣΜΟΣ 4,62 εκατ. ευρώ, με τις ελεύθερες ταμειακές ροές στα 1,9 εκατ. ευρώ.

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

  • ΤΙΜΗ: 3,0700 ευρώ
  • Κ/φση: 36,26 εκατ. ευρώ.
  • p/e: 27,8
  • p/bv: 1,95
  • ev/ebitda: 8
  • netdebt/ebitda: ΑΝΥΠΑΡΚΤΟΣ
  • δείκτης δανειακής μόχλευσης: ΑΝΥΠΑΡΚΤΟΣ
  • Τα ταμειακά διαθέσιμα ξεπερνούν τον δανεισμό κατά 3,23 εκατ. ευρώ.
  • ΕΠΙΣΤΡΟΦΗ Κ/φ: 0,0500 ευρώ

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 2,820 3,100 8,48
30 ημερών 2,590 3,100 15,85
3 μηνών 1,735 3,100 73,45
6 μηνών 1,155 3,100 159,07
12 μηνών 1,150 3,100 127,41

ANAΦΟΡΕΣ – ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ – ΠΙΝΑΚΕΣ

Τράπεζες: Ο Νέος νόμος για την προστασία της πρώτης κατοικίας έχει σαφώς μικρότερη περίμετρο από τον προηγούμενο (70%), δίνει δυνατότητες τιτλοποίησης σε δάνεια που έχουν ταμειακές ροές και εν δυνάμει μπορεί να επιδοτηθεί. Οι τράπεζες εξόφλησαν την συμμετοχή τους από τα ηλιγγιώδη 85 δις ευρώ ELA του Ιουλίου του 2015 και ελπίζουν ότι η στιγμή της πλήρους απελευθέρωσης των περιορισμών στην κίνηση κεφαλαίων πλησιάζει.

  • Τα SPVs της μαζικής εκχώρησης δανείων προχωρούν, οι αναβαθμίσεις βοηθούν στο κόστος του χρήματος, τα ακίνητα δείχνουν σημάδια σοβαρής ανάκαμψης και κάποιες πρώτες χορηγήσεις αρχίζουν να παίρνουν το δρόμο του γκισέ.
  • Οι τράπεζες δεν έχουν επιστρέψει στην κανονικότητα αλλά έχουν κάνει ένα αποφασιστικό βήμα προς αυτήν. Ο δρόμος είναι ακόμα μακρύς άλλα όχι πια ανηφόρα.
  • Και το πόσο ψηλά μπορούν να φθάσουν οι τραπεζικές μετοχές θα εξαρτηθεί από το πόσο θα αφεθούν και με τι ταχύτητα θα υλοποιήσουν το πλάνο εξυγίανσης των κόκκινων δανείων.

Αποθεματικό Κεφάλαιο (Valuation reserve): Είναι ένας ειδικός λογαριασμός που έχει συσταθεί για να βοηθήσει μια εταιρία να αντισταθμίσει ενδεχόμενες απώλειες σε λογαριασμούς του Ισολογισμού της ή σε περίπτωση μεταβολής της αξίας των πάγιων περιουσιακών στοιχείων της.

  • Πιο συγκεκριμένα, τα αποθεματικά είναι το μέρος των ετήσιων κερδών μιας εταιρείας που παρακρατούνται και σκοπός τους είναι να χρησιμοποιηθούν στο μέλλον μεταφέροντας τα σε ένα ειδικό λογαριασμό, ώστε να υπάρχει το απαραίτητο κεφάλαιο για την κάλυψη μελλοντικών ζημιών.

Για την επίτευξη αυτού του στόχου μπορεί να διατηρείται αποθεματικό κεφάλαιο για ομόλογα, δάνεια, ακίνητα, πληρωτέα μερίσματα, αποσβέσεις παγίων, επισφαλείς πελάτες, χρεόγραφα με ενέχυρο στεγαστικά δάνεια (mortgage backed securities), μετοχές (κοινές ή προνομιούχες) και άλλα περιουσιακά στοιχεία των οποίων η αγοραία αξία ενδέχεται να μειωθεί.

GR invest.gr Τιμές Στόχοι

Επεξήγηση Συμβόλων: OP: OutPerform, UP: UnderPerform, OW: OverWeight, EW: EqualWeight, N: Neutral, ACC: Accumulate, H: Hold, R: Reduce, S: Sell

ΠΙΝΑΚΑΣ ΜΕΤΑΒΟΛΩΝ 2019
Ημερομηνία
Αλλαγής
Οίκος Μετοχή Νέα Τιμή
Στόχος
Νέα
Σύσταση
Προηγ. Τιμή
Στόχος
Προηγ.
Σύσταση
21/05/2019 IBG ΤΙΤΚ 18,50 Ν 19,00 R
16/05/2019 ALPHA F ΑΔΜΗΕ 2,70 OP Έναρξη
14/05/2019 HSBC ΕΥΡΩΒ 0,80 BUY 0,79 BUY
14/05/2019 HSBC ΠΕΙΡ 1,91 BUY 1,14 BUY
14/05/2019 HSBC ΕΤΕ 2,29 BUY 2,40 BUY
14/05/2019 HSBC ΑΛΦΑ 1,93 BUY 1,95 BUY
10/05/2019 MS ΕΥΡΩΒ 1,00 OW 1,00 EW
10/05/2019 MS ΕΤΕ 3,10 OW 3,10 EW
10/05/2019 MS ΠΕΙΡ 1,30 UW 1,30 EW
10/05/2019 MS ΑΛΦΑ 1,20 UW 1,20 EW
08/05/2019 IBG ΕΕΕ 33,00 Ν 30,50 Ν
08/05/2019 IBG ΑΡΑΙΓ 9,00 ACC 8,50 N
06/05/2019 ALPHA F ΤΕΝΕΡΓ 9,50 OW Εκ Νέου
24/04/2019 CITI ΠΕΙΡ 1,84 Ν 1,84 Ν
24/04/2019 CITI ΕΥΡΩΒ 0,85 Β 0,95 Ν
24/04/2019 CITI ΕΤΕ 2,22 Ν 1,08 Ν
24/04/2019 CITI ΑΛΦΑ 1,76 Β 1,87 Ν
23/04/2019 ALPHA F ΟΠΑΠ 12,00 OP 10,30 N
16/04/2019 IBG ΕΛΠΕ 10,30 BUY 9,00 BUY
14/04/2019 UBS ΠΕΙΡ 1,44 S 0,48 S
14/04/2019 UBS ΕΤΕ 1,71 N 1,41 N
14/04/2019 UBS ΕΥΡΩΒ 0,92 BUY 0,78 BUY
14/04/2019 UBS ΑΛΦΑ 1,62 BUY 1,27 N
12/04/2019 ALPHA F ΜΥΤΙΛ 14,50 OP 14,10 OP
12/04/2019 WOOD ΠΕΙΡ 2,30 BUY 1,80 BUY
12/04/2019 WOOD ΕΤΕ 2,60 BUY 2,20 BUY
08/04/2019 ALPHA F ΠΕΙΡ 1,56 Ν 0,89 Ν
08/04/2019 ALPHA F ΕΤΕ 2,35 Ν 1,63 Ν
08/04/2019 ALPHA F ΕΥΡΩΒ 0,84 Ν 0,73 Ν
08/04/2019 NBG SEC ΟΠΑΠ 11,17 OP 10,20 OP
27/03/2019 IBG ΙΝΛΟΤ 0,49 N 0,60 R
26/03/2019 IBG ΠΕΙΡ 1,47 Ν 4,81 Ν
26/03/2019 IBG ΕΤΕ 2,04 BUY 3,90 BUY
21/03/2019 EUROXX ΟΠΑΠ 11,70 OW 10,80 OW
20/03/2019 IBG ΑΛΦΑ 1,52 BUY 2,36 BUY
20/03/2019 HSBC ΜΟΗ 24,00 H 30,00 BUY
19/03/2019 IBG EEE 30,50 ACC 29,00 N
19/03/2019 DB ΠΕΙΡ 1,50 Η 0,70 Η
19/03/2019 DB ΕΤΕ 2,10 BUY 1,40 BUY
19/03/2019 DB ΑΛΦΑ 1,90 BUY 1,50 BUY
18/03/2019 IBG ΕΥΡΩΒ 0,76 BUY 1,22 BUY
18/03/2019 NBG SEC ΠΕΙΡ  1,80  N 3,20 N
18/03/2019 NBG SEC ΕΥΡΩΒ  0,85  OP 0,75  OP
18/03/2019 NBG SEC ΑΛΦΑ 2,00  OP 2,40 OP
13/03/2019 IBG ΜΠΕΛΑ 18,20 BUY 18,50 BUY
07/03/2019 IBG ΜΠΕΛΑ 18,50 BUY 13,70 Ν
 05/03/2019 EFG ΠΕΙΡ 1,60  Η 2,50 Η
05/03/2019 EFG ΕΤΕ 2,50 BUY 3,20 BUY
05/03/2019 EFG ΑΛΦΑ 1,90 BUY 2,20 BUY
04/03/2019 IBG ΟΤΕ 13,00 BUY 11,80 ACC
28/02/2019 GS ΟΤΕ 13,40 BUY 13,60 BUY
26/02/2019 PIRAEUS ΕΤΕ 1,6 N 2,20 N
26/02/2019 PIRAEUS ΕΥΡΩΒ 0,74 N 0,78 N
26/02/2019 PIRAEUS ΑΛΦΑ 1,70 OP 1,90 OP
26/02/2019 PIRAEUS ΤΙΤΚ 20,00 Ν 19,80 Ν
26/02/2019 PIRAEUS ΟΠΑΠ 10,50 OP 10,80 OP
25/02/2019 ΑΦΑΙΝ ΟΤΕ 13,80 OP 14,30 OP
20/02/2019 JPM ΟΤΕ 11,70 OW 12,00 OW
20/02/2019 HSBC ΠΕΙΡ 1,14 ΒUY 3,20 ΒUY
20/02/2019 HSBC ΕΤΕ 2,40 ΒUY 2,90 ΒUY
20/02/2019 HSBC ΕΥΡΩΒ 0,79 ΒUY 1,25 ΒUY
20/02/2019 HSBC ΑΛΦΑ 1,95 ΒUY 2,43 ΒUY
11/02/2019 EUROXX ΦΡΛΚ 6,60 OW 7,00 OW
11/02/2019 IBG ΦΡΛΚ 6,20 ΒUY 6,50 ACC
11/02/2019 UBS ΠΕΙΡ 0,48 S Εκ Νέου
11/02/2019 UBS ΕΤΕ 1,15 Ν Εκ Νέου
11/02/2019 UBS ΕΥΡΩΒ 0,78 ΒUY 0,55 N
11/02/2019 UBS ΑΛΦΑ 1,27 ΒUY 1,43 N
07/02/2019 ALPHA F ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,60 OP Εκ Νέου
07/02/2019 EUROXX ΜΥΤΙΛ 13,40 OW 12,40 OW
04/02/2019 HSBC ΤΕΝΕΡΓ 8,00 OW Έναρξη
29/01/2019 CITI ETE 1,08 N 2,09 N
29/01/2019 CITI ΠΕΙΡ 0,76 N 2,57 N
28/01/2019 ALPHA F ΠΕΙΡ 0,89 Ν 2,50 Ν
28/01/2019 ALPHA F ΕΤΕ 1,63 Ν 2,55 Ν
28/01/2019 ALPHA F ΕΥΡΩΒ 0,73 Ν 0,90 Ν
21/01/2019 EUROXX ΕΛΛΑΚΤΩΡ 2,90 OW 2,00 OW
11/01/2019 ΙΒG ΟΠΑΠ 12,00 ΒUY 12,50 ΒUY
11/01/2019 DB ΠΕΙΡ 0,70 Η 2,16 Η
11/01/2019 DB ΕΤΕ 1,40 ΒUY 2,70 ΒUY
11/01/2019 DB ΑΛΦΑ 1,50 ΒUY 2,00 ΒUY

*********

ΔΙΕΘΝΕΙΣ ΑΓΟΡΕΣ

According to BofAML, 12% of European companies are now zombies (under broad definition), not far from the pre-QE peak of 14%.

UK’s FTSE 100 has clocked no gains since Brexit vote w/o sterling support. While index has climbed 15% since June 2016 in local currency, it’s down in both euro and dollar terms, BBG has calculated.

Italy Banks plunge in tandem w/rising yields on the prospect of a new budget battle between Rome and Brussels.

ΓΙΑ ΑΡΧΑΡΙΟΥΣ

Συναλλαγματική Ισοτιμία / Σταυρωτές Ισοτιμίες (Exchange rate)

Συναλλαγματική ισοτιμία είναι η τιμή στην οποία ανταλλάσσονται δύο εθνικά νομίσματα στη διεθνή αγορά συναλλάγματος, δηλαδή η ποσότητα ενός νομίσματος που απαιτείται για την αγορά μίας μονάδος ενός άλλου νομίσματος.

Παράδειγμα: Μία ισοτιμία €/$ 0,50 σημαίνει ότι χρειάζεται 1$ για να αγοραστεί 0,5€. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες μεταβάλλονται ανά δευτερόλεπτο (όταν δεν είναι “κλειδωμένες“) και επηρεάζονται από τις δυνάμεις προσφοράς και ζήτησης.
Πιο συγκεκριμένα:

  • τις αγοραπωλησίες επενδυτών, κερδοσκόπων και traders στη συναλλαγματική αγορά
  • τα επιτόκια που καθορίζονται από την κεντρική τράπεζα, καθώς όσο υψηλότερα είναι τα επιτόκια, τόσο υψηλότερη είναι η ζήτηση για ένα νόμισμα
  • τον πληθωρισμό
  • τα επίπεδα ανεργίας
  • την προσφορά χρήματος
  • το ύψος του δημόσιου χρέους
  • το πολιτικό κλίμα και τη χρηματοοικονομική σταθερότητα της χώρας
  • την πιστοληπτική της ικανότητα και τις μελλοντικές προοπτικές.

Η υψηλή μεταβλητότητα των συναλλαγματικών ισοτιμιών επηρεάζει τις εθνικές οικονομίες γιατί οι αυξομειώσεις των τιμών των νομισμάτων διαμορφώνουν την ανταγωνιστικότητα των προϊόντων τους και τελικά την οικονομική δραστηριότητα.

Πιο αναλυτικά, η ανατίμηση ενός νομίσματος αποδυναμώνει τις εξαγωγές και την παραγωγή γιατί τα εγχώρια προϊόντα γίνονται ακριβότερα προς τις υπόλοιπες χώρες, ενώ η υποτίμηση μειώνει την αγοραστική δύναμη των πολιτών μιας χώρας σε εισαγόμενα προϊόντα αφού αυτά γίνονται ακριβότερα για εκείνους.

Η συναλλαγματική ισοτιμία διαφέρει από την ονομαστική ισοτιμία.

Τρόποι υπολογισμού συναλλαγματικής ισοτιμίας
Άμεση αναφορά (direct quotation)
Ένας τρόπος αναφοράς μίας συναλλαγματικής ισοτιμίας είναι η άμεση αναφορά, όπου η συναλλαγματική ισοτιμία αναφέρεται ως η τιμή του εγχώριου νομίσματος για την αγορά μιας μονάδας ξένου νομίσματος.

Εάν οριστεί ως ΕΝ το εγχώριο νόμισμα και ως ΞΝ το ξένο νόμισμα, η ισοτιμία ΕΝ/ΞΝ = Χ σημαίνει ότι μία μονάδα ξένου νομίσματος κοστίζει Χ μονάδες εγχώριου νομίσματος (αντίθετα με την αλγεβρική σημασία της ισότητας).

Παράδειγμα: Έστω ότι χρειάζεται 1,4 ευρώ για την αγορά 1 δολλαρίου. Στην Αμερική με την άμεση αναφορά η ισοτιμία θα ήταν USD/EUR = 1,4 (δηλαδή 1 ευρώ ισούται με 1,4 δολλάρια). Στην Ευρώπη η ισοτιμία θα ήταν EUR/USD = 0,714 (δηλαδή 1 δολάριο ισούται με 0,714 ευρώ). Αυτός είναι και ο πιο συνηθισμένος τρόπος που χρησιμοποιούν οι τράπεζες για συναλλαγές με μη τραπεζικούς πελάτες.

Έμμεση αναφορά (indirect quotation)

Ένας άλλος τρόπος αναφοράς είναι ο έμμεσος, όπου η ισοτιμία αναφέρεται ως η τιμή του ξένου νομίσματος για την αγορά μιας μονάδας εγχώριου νομίσματος. Η έμμεση αναφορά είναι το αντίστροφο της άμεσης.

Σχέση άμεσης και έμμεσης αναφοράς στη συναλλαγματική ισοτιμία: Σε αυτήν την περίπτωση, η ισοτιμία ΞΝ/ΕΝ = Χ σημαίνει ότι μία μονάδα εγχώριου νομίσματος κοστίζει Χ μονάδες ξένου νομίσματος.

Παράδειγμα: Στην Ευρώπη η τιμή του δολαρίου εκφράζεται ως: USD/EUR= 1,4, δηλαδή 1 ευρώ ισούται με 1,4$.

Αμερικάνικοι και Ευρωπαϊκοί όροι
Επίσης οι ισοτιμίες ενδέχεται να αναφέρονται είτε σε

  • αμερικάνικους όρους (american terms), όπου εκφράζεται η τιμή μίας μονάδα ξένου νομίσματος σε αμερικάνικα δολάρια,
  • είτε σε ευρωπαϊκούς (european terms), όπου εκφράζεται η τιμή μίας μονάδας αμερικάνικου δολαρίου σε ένα άλλο ξένο νόμισμα.

Spread και τιμές αγοράς – πώλησης (bid – ask rates)

Spread είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής στην οποία είναι διατεθειμένη να αγοράσει (bid rate/price) και της τιμής στην οποία είναι διατεθειμένη να πουλήσει (ask/offer rate) ένα νόμισμα μια τράπεζα. Πρώτη δίνεται πάντα η τιμή στην οποία η τράπεζα είναι διατεθειμένη να αγοράσει.

Παράδειγμα: Μία τράπεζα δίνει τιμή για το ευρώ: $1,2030-1,2037. Αυτό σημαίνει ότι είναι διατεθειμένη να αγοράσει ευρώ στην τιμή 1€=1,2030$ και να πουλήσει 1€ στην τιμή 1€= 1,2037$, ενώ η διαφορά των δύο αποτελεί το “bid-ask spread” (κέρδος).

Το spread είναι ουσιαστικά η προμήθεια που κερδίζει η τράπεζα σε κάθε συναλλαγματική συναλλαγή κι εξαρτάται από την διαφορά μεταξύ των δύο αυτών τιμών, δηλαδή:

spread = τιμή πώλησης – τιμή αγοράς

Η διαφορά αντανακλά το βάθος και την ρευστότητα της αγοράς του συγκεκριμένου νομίσματος (π.χ. όσο μικρότεροι οι όγκοι συναλλαγών σε ένα νόμισμα τόσο μεγαλύτερα τα spreads) αλλά και την αβεβαιότητα σχετικά με το νόμισμα, καθώς και τα συναλλαγματικά διαθέσιμα της τράπεζας.

Παράδειγμα: Τα spreads αυξάνουν σε περιόδους διακοπών, αργιών, κατά το άνοιγμα/κλείσιμο της αγοράς, κλπ. Συνήθως το spread αναφέρεται σε ποσοστιαία βάση και υπολογίζεται ως εξής:

Spread synallagmatikis isotimias
Τύπος υπολογισμού spread
Για το ανωτέρω παράδειγμα με το ευρώ, το spread εκφρασμένο σε ποσοστιαίες μονάδες θα ήταν: [(1,2037-1,2030)/1,2037] * 100 = 0,058%.

Υπάρχει επίσης η δυνατότητα να γίνουν αγοραπωλησίες νομισμάτων σε μελλοντικό χρόνο μέσω των προθεσμιακών ισοτιμιών.

Σταυρωτές ισοτιμίες (cross rates)

Σταυρωτή ισοτιμία είναι η συναλλαγματική ισοτιμία μεταξύ δύο νομισμάτων η οποία υπολογίζεται με βάση ένα τρίτο νόμισμα. Επειδή συνήθως τα περισσότερα νομίσματα στην διατραπεζική αγορά είναι εκφρασμένα έναντι του δολαρίου (USD) ή του ευρώ (EUR), συχνά ενδέχεται να χρειαστεί να υπολογιστούν οι σταυρωτές ισοτιμίες (cross rates) για τα υπόλοιπα νομίσματα.

Παράδειγμα: Εάν η κορόνα Δανίας (DKr) πωλείται για €7,4491 και η τιμή αγοράς της κορόνας Νορβηγίας (NKr) είναι €7,7493 τότε η ισοτιμία DKr/NKr θα είναι 0,9612 (7,4491 / 7,7492). Τέλος, τυχόν διαφορές στην συναλλαγματική ισοτιμία νομισμάτων μεταξύ διαφορετικών αγορών χρησιμοποιούνται από τους traders για την πραγματοποίηση ακίνδυνου κέρδους.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.