15 Ιουλίου (1): Επιλογές και σχόλια για επενδυτές του ελληνικού χρηματιστηρίου

ΥΠΕΝΘΥΜΙΣΗ: Τον Αύγουστο θα έρθει η πρώτη επίσημη άποψη των ξένων οίκων. Η Fitch(ΒΒ- σταθερή προοπτική) θα ανακοινώσει την ετυμηγορία της για την πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας στις 2 Αυγούστου ενώ θα ακολουθήσει η Moody’s (B1, σταθερή προοπτική) στις 23 Αυγούστου.
  • ΑΥΡΙΟ Δευτέρα ξεκινά η διαπραγμάτευση των νέων μετοχών του ΟΠΑΠ που προέκυψαν από την επιλογή μερίσματος σε είδος σε τιμή 9,5600 ευρώ ανά μετοχή.
  • Την Τετάρτη 17 Ιουλίου λήγει η δημόσια πρόταση της Τιτάν για τις κοινές και προνομιούχες μετοχές.
  • Το αποτέλεσμα της πρότασης θα ανακοινωθεί την επόμενη ημέρα
  • Και αν οι μέτοχοι της TCI έχουν συγκεντρώσει ποσοστό αποδοχής στις κοινές μετοχές άνω του 75% ανοίγει ο δρόμος για την παράλληλη εισαγωγής της μετοχής στο Euronext.
  • Την Παρασκευή 20 Ιουλίου λήγουν οι σειρές παραγώγων σε δείκτες για το μήνα Ιούλιο.

ΤΑΚΤΙΚΗ: Σε μία Τασική – ξεκάθαρα – αγορά οι πλέον δυναμικοί των επενδυτών πρέπει να υπολογίζουν και το κόστος παραμονής σε μία μετοχή. Φαντασθείτε, όσοι έχουν παραμείνει σε ΤΙΤΚ και ΙΚΤΙΝΟ, αλλά και ΠΕΡΣΕΑ (αναφέρουμε τρία από τα πλέον χαρακτηριστικά τρέχοντα παραδείγματα) τι απώλειες απόδοσης καταγράφουν. Όταν την ίδια περίοδο, δεκάδες υποτιμημένων πραγματικά μετοχών έχουν προσφέρει απίστευτες αποδόσεις.

ΤΑΚΤΙΚΗ για… επανακάμψαντες ή και για… νεοσσούς:

  • Μην ακούτε τι φούμαρα σας πουλάνε, ελέγξτε τα πάντα πριν καταλήξετε στην επένδυση των κεφαλαίων σας.
  • Κάντε καταμερισμό των κεφαλαίων σας.
  • Όχι μονόχαρτα ή δίχαρτα χαρτοφυλάκια.
  • Π.χ στις 10 χιλ. ευρώ τουλάχιστον (4) μετοχές, στις 20 χιλ. ευρώ τλχ (6) μετοχές.
  • Αν μία μετοχή σας αποδίδει πάνω από το 20% τότε κατοχυρώνεται τουλάχιστον το 25% των λογιστικών κερδών και στο 40% μειώνεται την θέση σας στο μισό.
  • Μετά, τρέχετε την υπόλοιπη θέση.

ΚΟΥΙΖ: ΣΕ ΠΟΙΟ ΧΑΡΤΙ, ΑΥΤΟΙ ΠΟΥ ΠΟΥΛΑΝΕ ΘΑ ΠΕΦΤΟΥΝ ΑΡΓΟΤΕΡΑ ΑΠΟ ΤΑ… ΠΑΡΑΘΥΡΑ;;;

***

ΠΛΑΙΣΙΟ [email protected],2200 ευρώ και κ/φση 93,16 εκατ.ευρώ:

  • Μερισματική απόδοση: 1,45%
  • p/e: 23,5 (αν αφαιρέσουμε τα 29,5 εκατ*** από την κ/φση πέφτει στο 15,7)
  • p/bv: 1 (***0,68)
  • ev/ebitda: 6,2
  • netdebt/ebitda: Αρνητικός και
  • δείκτης δανειακής μόχλευσης: Αρνητικός
  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
  • ΠΙΟ ΑΝΙΑΡΟΣ… ΠΕΘΑΙΝΕΙΣ
  • ΣΕ ΠΟΛΥΕΤΗ ΧΕΙΜΕΡΙΑ ΝΑΡΚΗ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
4,2200 0,48% 12.747 12/07/2019
4,2000 -1,41% 158.290 11/07/2019
4,2600 1,43% 24.347 10/07/2019
4,2000 -2,10% 111.319 09/07/2019
4,2900 0,47% 37.546 08/07/2019
4,2700 -0,47% 37.543 05/07/2019
4,2900 0,94% 37.386 04/07/2019
4,2500 -1,16% 178.754 03/07/2019
4,3000 -1,15% 24.444 02/07/2019
  • ΝΑ ΘΥΜΙΣΟΥΜΕ ΤΑ ΜΕΓΕΘΗ ΤΟΥ για το 2018…

Πωλήσεις 309 εκατ.(+8%), EBITDA (-11,8%) στα 9,5 εκατ. ευρώ, τα κέρδη  μειώθηκαν 21,3% στα 3,9 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση της εταιρείας θα προτείνει τη διανομή μερίσματος 0,07 ευρώ ανά μετοχή. Σύνολο καθαρής θέσης 93,1 εκατ. από 90,3 εκατ. ευρώ.

Καθαρός δανεισμός: Αρνητικός κατά 29,5 εκατ. ευρώ*** (Ταμειακά διαθέσιμα 40,8 εκατ. και Δάνεια 11,3 εκατ.) Θετικές οι ελεύθερες ταμειακές ροές κατά 2,65 εκατ. ευρώ από 1,71 εκατ. ευρώ. Ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα λήξης χρήσης: 40,8 εκατ. από 49,9 εκατ.

  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 4,150 4,320 -1,17
30 ημερών 4,040 4,370 -0,71
3 μηνών 3,930 4,370 7,93
6 μηνών 3,790 4,370 8,21
12 μηνών 3,660 4,370 2,93

***

ΕΛΛΑΚΤΩΡ: Με τον ΑΝΕΜΟ σε νέα ιστορικά υψηλά και την επικείμενη απορρόφηση του, η νέα διοίκηση του ομίλου έχει ήδη στρωθεί στη δουλειά για να αποκαταστήσει τις βλάβες που είχε προκαλέσει η εν πολλοίς ανερμάτιστη τακτική των προηγούμενων. Έχει εντοπίσει τα σφάλματα του παρελθόντος και στρέφει την προσοχή της στις δραστηριότητες εκείνες που θα εξασφαλίζουν κατά το δυνατόν την δυνατότητα επανόδου της σε μια υγιή και σταθερή κερδοφορία.

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
2,0900 1,46% 733.748 12/07/2019
2,0600 3,00% 806.249 11/07/2019
2,0000 3,63% 790.813 10/07/2019
1,9300 -6,08% 1.215.672 09/07/2019
2,0550 -1,67% 1.936.214 08/07/2019
2,0900 2,20% 1.199.508 05/07/2019
2,0450 0,00% 818.680 04/07/2019
2,0450 5,20% 1.220.689 03/07/2019
1,9440 0,62% 783.884 02/07/2019

**

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ  %
7 ημερών 1,882 2,140 0,00
30 ημερών 1,824 2,140 9,08
3 μηνών 1,500 2,140 21,51
6 μηνών 1,206 2,140 65,87
12 μηνών 1,104 2,140 1,46

**

ΣΤΙΣ 21/5/2019 λόγω αναθεώρησης MSCI***: 

ΜΠΕΛΑ: Και που λέτε, επειδή κάτι κακό θα γίνει στις σταθμίσεις της τρελοκαμπέρως*** που δουλεύει τον κοσμάκη, την έφεραν μέχρι και στα… 14,4000 ευρώ. Και το έξυπνο, ισχυρό χρήμα πάλι θα τα κονομήσει.

  • Για να πουλάει πάνω από τα 18,0000 και μέχρι τα 18,8000 ευρώ ύστερα από 6-7 εβδομάδες!!

*** Τρελοκαμπέρω θηλυκό μόνο στον ενικό

  • (λαϊκότροπο) (οικείο) γυναίκα που έχει ζωηρό και απερίσκεπτο χαρακτήραΣυνώνυμα[επεξεργασία]
  • μουρλέγκω
  • τρελέγκω
  • τρελοπαντιέρα

***

(26/6) – ΑΥΤΗ Η ΥΣΤΕΡΙΑ με τις Συστημικές Μετοχές να μην σας… ξεπεράσει.

Μην δίνετε καμμία σημασία σε αυτό τον καταιγισμό -για να πιάνουν τα… κλικς- αρθρογραφίας για το πόσο είναι ακριβές, για το αν έχουν περιθώρια ανόδου και τις λοιπές γραφικότητες. Οι συστημικές μετοχές μας χάρισαν ανεπανάληπτες τερματικές συγκινήσεις συνοδευόμενες από απίστευτα κέρδη σε σύντομο χρονικό διάστημα.

  • Το τι θα κάνουν από εδώ και πέρα, ειλικρινά δεν πρέπει να σας ενδιαφέρει παρά μόνον ενημερωτικά και εν αναμονή πάντα του επόμενου ανοδικού γύρου τους, όποτε κι αν αυτός έρθει.
  • Το πολύ πολύ να διατηρήσετε μία μικρούλα θέση, για την πλάκα του πράγματος. Ούτε να δίνετε σημασία σε όλες αυτές τις εκθέσεις που σας πλασάρουν λες και είναι το χρηματιστηριακό ευαγγέλιο. Την τύφλα τους δεν ξέρουν οι συγγραφείς τους.
  • Σαν μ/μ κάναμε το καθήκον μας απέναντι στους αναγνώστες μας, κόντρα στις εκτιμήσεις των… ειδικών κ.ο.κ. Και βγήκαν όμορφα έως πολύ όμορφα κέρδη. Και δεν τα διακινδυνεύουμε. Στο κάτω κάτω ας βγάλουν και οι επόμενοι.
  • ΔΙΑΒΑΣΤΕ ΤΩΡΑ τι μας γράφει ο κ.καθηγητής που ελλείψει.. μαθημάτων (θέρος γαρ) έχει ελεύθερο χρόνο για να διδάσκει…

Οδοιπορικό με τις Ελληνικές τράπεζες … Thread No1 (Χορηγήσεις – Καταθέσεις)

Τράπεζες Νο 1 … Χορηγήσεις και Καταθέσεις

Όταν το 2011 αποκάλυπτα ότι το Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο είναι η χειρότερη Ελληνική τράπεζα  (κόντρα σε όλους και σε όλα που την βάπτιζαν αδάμαντα και πολύφερνη νύφη) και προέβλεπα την κατάρρευση της, έβαζα τον εξής γρίφο προς επίλυση.

  • (19 Φεβρουαρίου 2011) ) γρίφος προς επίλυση.

Πρόβλημα: Υπάρχει μια τράπεζα Α με 12 δις στο ταμείο της από καταθέτες και δεν υπάρχει τίποτα άλλο. Υπάρχει και μια άλλη τράπεζα Β με 12 δις σε χορηγηθέντα δάνεια και πέραν αυτού δεν υπάρχει τίποτα άλλο. Ποια απο τις δύο τράπεζες με συμφέρει να αγοράσω αν έχω 12 δις; Την Α ή την Β; Πόσα λεφτά θα πρόσφερα στην Α και πόσα στη Β;

Απάντηση: Για την Α τράπεζα δεν δίνω φράαααγκο. Χρωστάει 12 δις στους καταθέτες, να δώσω και απο πάνω; Αφήστε που με το καλημέρα θα έχω να πληρώνω και τόκους 240 εκατομμύρια σε ένα χρόνο, αν υπολογίσουμε ένα επιτόκιο 2% για τις καταθέσεις.

  • Γιατί αυτός που την είχε έβαλε τίποτα απο την τσέπη του, για να μου ζητάει λεφτά; Όχι βέβαια!!! Έβαλαν οι καταθέτες.
  • Για την ακρίβεια θα την αγόραζα την Α τράπεζα πληρώνοντας μόνο όσο κοστίζουν οι άδειες της, με την προϋπόθεση ότι τα 12 δις θα είναι μοιρασμένα σε όσο το δυνατόν περισσότερους καταθέτες.

Η τράπεζα Β έχει το ενδιαφέρον. Ο τραπεζίτης της Β έχει δώσει τα ωραία του λεφτάκια και έχει δώσει δάνεια 12 δις ευρώ. Άρα για να μου την πουλήσει θα ήθελε τουλάχιστον 12 δις, ενώ εγώ θα σκεφτόμουν ότι με τον πρώτο χρόνο θα έχω να λαμβάνω τόκους 600 εκατομμύρια αν υπολογίσουμε ένα επιτόκιο χορηγήσεων 5%. Μα είναι τόοοοοσο απλά τα πράγματα!!!

  • Κοιτάμε τις τράπεζες που έχουν περισσότερα δάνεια, αυτές μας ενδιαφέρουν και όχι αυτές που έχουν περισσότερες καταθέσεις.
  • Αυτές που έχουν περισσότερα δάνεια, αυτές έχουν και περισσότερα έσοδα.
  • Αυτές που έχουν ρευστό σε καταθέσεις έχουν περισσότερα έξοδα τόκων, μεγαλύτερο κόστος, αφήστε που πάντα θα διερωτάσαι και γιατί δεν δανείζουν το πλεονάζον χρήμα;
  • Τι φταίει ;

Εδώ να σημειώσω ότι η Τράπεζα Α έχει 0 Ίδια κεφάλαια αφού τα 12 δισεκατ. ευρώ των καταθέσεων απλά κάθονται στο ταμείο της τράπεζας …. ενώ θα παράγει ζημιές
η Τράπεζα Β έχει Θετικά  Ίδια κεφάλαια 12 δισεκατ. ευρώ και θα παράγει κέρδη.

Ποιο είναι το σωστό…

  • Αν δεν υπάρχουν καταθέσεις, τότε όσα είναι τα ίδια κεφάλαια μιας τράπεζας το πολύ αυτό το ποσό να προσφέρετε σε χορηγήσεις.
  • Άρα αν μια τράπεζα έχουν βάλει οι ιδιοκτήτες 2 δις (ίδια κεφάλαια) και τους έρχονται καταθέσεις 12 δις τότε  θα μπορούσε να δανείσει εως και 14 δις ευρώ.
  • Συνήθως οι χορηγήσεις είναι ψηλότερες των καταθέσεων.
  • Το πόσο ψηλότερα είναι εξαρτάται και απο την οικονομική πολιτική που θέλει να ακολουθήσει η διοίκηση της τράπεζας.
  • Το πηλίκο Χορηγήσεις/Καταθέσεις πρέπει να είναι πανω απο 1.
  • Εγώ θεωρώ ιδανικό το 1,2, δηλαδή 20% παραπάνω χορηγήσεις από όσες είναι οι καταθέσεις.

Αν  το πηλίκο Χορηγήσεις/Καταθέσεις είναι κάτω απο 1 τότε αυτο δεν είναι φυσιολογικό και μπορεί να σημαίνει πολλά, όπως : κάπου αλλού η διοίκηση της τράπεζας αξιοποιεί τις καταθέσεις – η τράπεζα είναι αδύναμη και έχει προβλήματα.- δεν υπάρχουν ενδιαφερόμενοι για δάνεια.- είναι αυστηροί οι όροι της τράπεζας για να δανείσει τους ενδιαφερόμενους  – ή το απλούστερο η τράπεζα δεν θέλει για κάποιο λόγο να δανείσει.

  • Στην περίπτωση του Ταχυδρομικού Ταμιευτηρίου (ΤΤ) ο δείκτης Δάνεια/Καταθέσεις, τη χρονική περίοδο 2008 – 2010, ήταν μεταξύ 0,62 με 0,65.
  • Και ο λόγος που ήταν χαμηλά ήταν ότι πάνω από το 40% των καταθέσεων είχαν κατευθυνθεί σε Ελληνικά Ομόλογα.
  • Τα Ελληνικά ομόλογα του ΤΤ  ήταν 5,5 φορές τα ίδια κεφάλαια του.
  • Η ρευστότητα του ανύπαρκτη, οπότε ήταν καταδικασμένο ή να πτωχεύσει αν γίνει κούρεμα ή να μην έχει ούτε ένα ευρώ στο ταμείο του αν τα ομόλογα του επιμηκυνθούν χρονικά.
  • Οπότε ήταν εύκολο κάποιος να προβλέψει την κατάρρευση του.

Ας δούμε όμως πως κινούνται οι χορηγήσεις των 4 Ελληνικών Τραπεζών μαζί με την Τράπεζα Κύπρου απο το 2005, όπως και οι καταθέσεις. Σε αυτά τα 15 χρόνια δεν πρέπει αν ξεχνάμε ότι έχουν γίνει πολλές αλλαγές στις τράπεζες.

Οι πρώτες παρατηρήσεις είναι:

  • Από το 2015, με το που έπαψε να υφίσταται το country risk οι καταθέσεις των Ελληνικών τραπεζών έχουν αυξητικές τάσεις.
  • Οι χορηγήσεις είναι πτωτικές λόγω και των μεγάλων απομειώσεων που διενεργούνται, στα προβληματικά δάνεια.
  • Ο δείκτης Δάνεια / Καταθέσεις είναι χαμηλά που σημαίνει ότι υπάρχουν θεματάκια…
  • Αλλά και δυνατότητα μεγαλύτερης μελλοντικής κερδοφορίας, όταν θα είναι έτοιμες οι τράπεζες να δανείσουν.
Οδοιπορικό με τις Ελληνικές τράπεζες … Thread No2 (Αναβαλλόμενος φόρος και ίδια κεφάλαια)

Τράπεζες Νο2 …. Τι είναι ο αναβαλλόμενος φόρος;

Ο αναβαλλόμενος φόρος πρόκειται για μια δημιουργική λογιστική, για ένα τρυκ προκειμένου οι Ελληνικές τράπεζες να ξεπερνούν τα stress tests, δίχως να βάζουν κεφάλαια, δίχως δηλαδή να κάνουν ΑΜΚ με καταβολή μετρητών. Το κράτος εγγυάται ότι οι τράπεζες θα έχουν κερδοφορία για τα επόμενα 30 χρόνια και αναλαμβάνει την ευθύνη να προσφέρει σε μετρητά τα κεφάλαια στην περίπτωση που οι τράπεζες δεν τα καταφέρουν.

  • Δηλαδή, το δημόσιο εγγυάται ότι θα καταβάλλει τον αναβαλλόμενο φόρο στην περίπτωση που οι τράπεζες δεν παρουσιάσουν κέρδη τα επόμενα 30 χρόνια ώστε να συμψηφιστεί με τον φόρο.
  • Η εγγύηση του δημοσίου ήταν απαραίτητη προκειμένου η ΕΚΤ να αναγνωρίσει εποπτικά το ποσό αυτό ενισχύοντας αντίστοιχα την κεφαλαιακή βάση των τραπεζών ενόψει του stress test.
  • Στην πράξη η αναγνώριση του αναβαλλόμενου φόρου δεν θα επιβαρύνει το δημόσιο χρέος.
  • Αυτό θα συμβεί μόνο στην περίπτωση που οι τράπεζες δεν εμφανίσουν κέρδη και τελικά απαιτηθεί το δημόσιο να καταβάλλει το ποσό που έχει αναγνωριστεί ως φορολογική υποχρέωση.

Δεν πρόκειται να εκδοθούν μετοχές υπερ δημοσίου για τον αναβαλλόμενο φόρo. Aυτό μπορεί να συμβεί μόνο ε;aν η τράπεζα πτωχεύσει, οπότε tο δημόσιο πρέπει να πληρώσει τον αναβαλλόμενο φόρο ή αν στο τέλος της 30ετίας δεν έχει αποπληρωθεί ένα ποσοστό ή και όλος ο αναβαλλόμενος φόρος.

Στην αρχή ο αναβαλλόμενος φόρος ίσχυσε για τα κουρεμένα ομόλογα (PSI), κατόπιν επεκτάθηκε και στα δάνεια που απομειώνονται. Για να δούμε ποιες είναι οι συνολικές φορολογικές απαιτήσεις – φορολογικές υποχρεώσεις για τις 4 συστημικές τράπεζες.

  • ΑΛΦΑ = 5,2 δις (απο 1,4 δις το 2012 και 0,136 το 2008)
  • ΕΥΡΩΒ = 4,9 δις (απο 2,3 δις το 2012 και 0,228 το 2008)
  • ΕΤΕ = 4,9 δις (απο 1,6 δις το 2012 και 0,268 το 2008)
  • ΠΕΙΡ = 6,6 δις (απο 1,9 δις το 2012 και 0,127 το 2008)

Πρόκειται λοιπόν για αέρα κοπανιστό και για κέρδη που θαααα βγουν στα επόμενα χρόνια και ενσωματώνονται στο Ενεργητικό των τραπεζών, με την ένδειξη Αναβαλλόμενες απαιτήσεις. Στην πραγματικότητα βοηθούν τις τράπεζες να αυξήσουν τα ίδια κεφάλαια τους και να ξεπερνούν τα stress test δίχως να χρειάζεται να κάνουν ΑΜΚ με καταβολή μετρητών.

  • Μια τράπεζα που θα είχε καθαρά κεφάλαια στο 100% των ιδίων της και είχε ρευστότητα και επάρκεια δεν θα είχε ανάγκη τον αναβαλλόμενο φόρο και δεν θα τον χρησιμοποιούσε.
  • Kαι αυτός θα ήταν μερικές δεκάδες, έως λίγες εκατοντάδες εκατομμύρια ευρώ.
  • Κανονικά, προκειμένου να βρούμε τα πραγματικά ΣΗΜΕΡΙΝΑ ίδια κεφάλαια θα πρέπει να αφαιρέσουμε τις συνολικές φορολογικές απαιτήσεις από τα ίδια κεφάλαια των τραπεζών.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΕΙΣ:

  • ΕΥΡΩΒ – Η απορρόφηση της Grivalia έγινε για έναν και μόνον λόγο- Διότι τα ίδια κεφάλαια της τράπεζας είναι μηδενικά και εφόσον είχαμε ΣΥΡΙΖΑ στην κυβέρνηση προσπαθούσαν να αποφύγουν την ΑΜΚ. Η τράπεζα χρειάζεται κεφάλαια τόσο για να ενισχύσει τα ίδια κεφάλαια της, όσο και να αποκτήσει καλύτερη ρευστότητα. Η τράπεζα όταν τακτοποιηθεί καθαρίσει με τα προβληματικά δάνεια, κάνει την ΑΜΚ, τότε μια κεφαλαιοποίηση στα 8 δις άνετα θα την δικαιολογούσε και θα ήταν αγοράσιμη …. ΟΜΩΣ ΠΡΟΗΓΟΥΝΤΑΙ ΑΛΛΑ ΠΡΑΓΜΑΤΑ

  • ΕΥΡΩΒ – Και επειδή δεν φοβάμαι να πω νούμερα: Αν προχώραγε σε μια ΑΜΚ κατά 2 δις με έκδοση 3,2 δις μετοχών στα 0,6000, τότε θα είχε σύνολο 7 δισεκατ. μετοχές. Θα μπορούσε άνετα να δικαιολογήσει η μετοχή μια τιμή 8/7 = 1,1500 ευρώ. Άρα θα δίπλωνε από την τιμή της αύξησης. Τώρα όμως τα περιθώρια ανόδου είναι μικρά και αν έρθουν είτε μικρά είτε μεγάλα θα είναι καθαρά κερδοσκοπικά. Δεν θα είναι στέρεα η άνοδος.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ:

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο.

Στο παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάση νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας.

Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Print Friendly, PDF & Email