11/6: Επιλογές & σχόλια για επενδυτές του X.A – Mέρος 2

ΑΠΟΨΗ: Οι αποτιμήσεις (πάντα θα υπάρχουν και οι εξαιρέσεις) δεν είναι πλέον στην ζώνη της ευκαιρίας. Κι αυτό, γιατί ενσωματώνουν πλέον πολύ προσδοκία, με ότι αυτό συνεπάγεται σε ενδεχόμενες αστοχίες σε σχέση με αυτό που αναμένει η Αγορά.

AΓΟΡA ΙΔΙΩΝ- σχόλιο: Γενικά η αγορά ιδίων μετοχών πιστεύουμε ότι είναι μία διαδικασία που δείχνει αδυναμία και δεν μας αρέσει, πολύ περισσότερο όταν γίνεται στα υψηλά επίπεδα τιμών της μετοχής. Κατά το παρελθόν έχει αποδειχθεί ότι οι αγορές ιδίων μετοχών όταν γίνονται στα υψηλά επίπεδα των τιμών μιας μετοχής έχουν ένα και μόνο σκοπό… το Ξεφόρτωμα. Και κατόπιν η διοίκηση προβαίνει στην ακύρωση των ιδίων, ενώ το σωστό είναι να γίνουν placement οι ίδιες μετοχές.

ENA ΠΑΛΑΙΟΤΕΡΟ ΣΧΟΛΙΟ που παραμένει πάντα επίκαιρο:

Το Χ.Α είναι σαν ένα γήπεδο. Αν δεν σου κάνει ο παίκτης, αν δεν αποδίδει, τότε τον αλλάζεις. Τίποτα λιγότερο, τίποτα περισσότερο. Μπορεί κάποτε να ήταν είδωλο ή μπορεί να είχε δώσει δείγματα μεγάλου ταλέντου. Αλλά όταν δεν κάνει την δουλειά του σωστά, τον τρώει ο πάγκος στη καλύτερη των περιπτώσεων.

  • Επίσης, αυτό συμβαίνει κι από την… ανάποδη. Ο παίκτης δηλαδή να ήταν κακός ή μέτριος αλλά να σημειώνει μεγάλα βήματα προόδου ή ακόμα προτιμότερο να αποδίδει καλύτερα από άλλους που παίζουν. Οπότε θα τον βάλεις να παίξει…

ΑΥΤΟΣ είναι ο ρόλος του προπονητή. Να παίρνει τις σωστές αποφάσεις και να προβαίνει τη σωστή χρονική στιγμή στις πλέον κατάλληλες επιλογές. Χωρίς κόμπλεξ, δίχως ενδοιασμούς και με κυρίαρχο κριτήριο την απόδοση.

  • Αυτά, για να αποφεύγονται γκρίνιες και αναφορές του…τύπου… “Μα, μας γράφατε καλά λόγια ή μας την εκθειάζατε ή μας την… θάβατε” και λοιπές γραφικότητες κακομαθημένων παιδιών.
  • Η στήλη απευθύνεται αποκλειστικά σε νοήμονες επενδυτές, με γερή γνώση του αντικειμένου. Οι υπόλοιποι, απλά να μην την διαβάζουν.

ΦΟΥΡΛΗΣ: Φαίνεται ότι έπιασαν δουλειά… Και +4,5% στα 5,3000 ευρώ με 150,5 χιλ. τμχ με ανεκτέλεστο αγορών χιλιάδων τεμαχίων. Η ΜΤΧ ΥΠΟΑΠΟΔΙΔΕΙ συγκριτικά…

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
5,3000 4,54% 789.389 10/06/2019
5,0700 0,40% 242.628 07/06/2019
5,0500 1,00% 357.851 06/06/2019
5,0000 -0,99% 187.489 05/06/2019
5,0500 -0,59% 131.372 04/06/2019
5,0800 2,01% 354.537 03/06/2019
4,9800 1,58% 458.775 31/05/2019
5,0600 0,40% 472.380 30/05/2019
5,0400 -1,18% 127.589 29/05/2019
  • ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ  %
7 ημερών 4,965 5,320 4,33
30 ημερών 4,660 5,320 7,51
3 μηνών 4,660 5,660 6,11
6 μηνών 3,775 5,660 16,10
12 μηνών 3,775 6,250 -14,52

****

UBS ΕΚΘΕΣΗ ΓΙΑ ΔΙΥΛΙΣΤΗΡΙΑ (πληροφοριακά): Σε ΟΥΔΕΤΕΡΗ από ΑΓΟΡΑ υποβάθμισε την σύσταση για την ΜΟΗ η UBS, που παράλληλα μειώνει τις τιμές – στόχους τόσο για την Motor Oil, όσο και για τα Ελληνικά Πετρέλαια. ΟΙ αναλυτές της μειώνουν την τιμή – στόχο για τη Motor Oil στα 24,00 από 25,00 ευρώ και για τα ΕΛΠΕ στα 8,30 ευρώ από 8,50 ευρώ.

ΜΟΤΟΡ ΟΙΛ: Δεν είναι λίγοι οι θεσμικοί παράγοντες που εκτιμούν ότι το 2020 η MΟΗ θα ανακοινώσει ελεύθερες ταμειακές ροές περί τα 470 εκατ. ευρώ και καθαρά κέρδη πέριξ των 400 εκατ. ευρώ, χωρίς να εμπεριέχουν κέρδος από αποθέματα ή συναλλαγματικές ισοτιμίες. Μάλιστα, προβλέπουν καθαρό ταμείο περί τα 330 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2020, οπότε δεν θα εκπλαγούν αν δουν την τιμή της μετοχής να προσεγγίζει ακόμα και τα 30,0000 ευρώ.

ΓΕΚΤΕΡΝΑ: Δημοσίευσε χθες τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, αν μπορεί κανείς να αποκαλέσει έτσι μία περιληπτική ανακοίνωση από την οποία απουσίαζαν πολλά και διάφορα. ΕΝΑ ΚΕΙΜΕΝΟ 400 λέξεων!

  • Να είναι εισηγμένη του FTSE25 και να μην παραδειγματίζεται από τις αναλυτικότατες αντίστοιχες δημοσιεύσεις εταιρειών της μικρομεσαίας ή ακόμα και της μικρής κ/φσης.
  • Εκτός κι αν την δημοσιεύσει λίαν προσεχώς, οπότε εδώ θα είμαστε να ανακαλέσουμε, αλλά και να δώσουμε τα σχόλια μας στους αναγνώστες μας.

Πάντως, ξανακάνουν αναφορά σε ΙΔΙΑ ΚΕΦΑΛΑΙΑ μαζί με τα δικαιώματα μειοψηφίας του ύψους των 750 εκατ. ευρώ, την στιγμή που τα σωστά είναι περί τα 500 εκατ. Παράλληλα είδαμε τον καθαρό δανεισμό να πλησιάζει τα 1,4 δισ. ευρώ.

  • Δεν θα κάνουμε σχόλια πάντως για τον τρόπο που ενημέρωσαν τους αναγνώστες τους όλα σχεδόν τα σχετικά sites.
  • Ένα απλό copy paste και την βγάλαμε την υποχρέωση.
  • Και ένα ακόμη… Τα Ανεκτέλεστα δεν μας λένε τίποτα, να μην τα ξαναγράφουμε.
  • Το τι κάνει τώρα η μτχ στο ταμπλό σαφώς και δεν είναι δική μας δουλειά.

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

  • ΤΙΜΗ: 5,1900 και +4,22% χθες
  • Κ/φση: 536,8 εκατ. ευρώ
  • P/BV: 1,1
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 4,945 5,200 1,76
30 ημερών 4,620 5,230 5,27
3 μηνών 4,620 5,490 6,24
6 μηνών 3,970 5,490 14,57
12 μηνών 3,970 5,580 1,37

***

ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ: Τα καθαρά κέρδη μετά από τα δικαιώματα μειοψηφίας, διαμορφώθηκαν στα 23 εκατ. ευρώ, έναντι 11,4 εκατ. ευρώ το 2018, αυξημένα κατά 101,7%, κυρίως λόγω της αυξημένης εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ σε διεθνές επίπεδο, μειωμένων χρηματοοικονομικών εξόδων και άλλων κερδών από συναλλαγματικές διαφορές και από παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα.

  • Η καθαρή δανειακή θέση του Ομίλου (δανεισμός μείον ταμειακά διαθέσιμα) στο τέλος του α΄ τριμήνου διαμορφώθηκε στα 679 εκατ. ευρώ έναντι 606 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2018,αυξημένη κατά 73 εκατ. ευρώ, λόγω των αυξημένων  επενδυτικών δαπανών.

Η συνολική εγκατεστημένη ισχύς του Ομίλου ΤΕΡΝΑ ΕΝΕΡΓΕΙΑΚΗ ανέρχεται στις 31/3/2019 σε 1032 MW, ενώ θα φτάσει τα 1232 MW συμπεριλαμβανομένου του νέου αιολικού πάρκου που εξαγοράζει η εταιρεία στο Τέξας. Ο Όμιλος έχει εγκαταστήσει 607 MW στην Ελλάδα, 293 MW στις ΗΠΑ και 132 MW στην Ν.Α Ευρώπη.

  • Ο Όμιλος διαθέτει υπό κατασκευή ή έτοιμες προς κατασκευή εγκαταστάσεις ΑΠΕ ισχύος 280 MW στην Ελλάδα και στο εξωτερικό.
  • Συνολικά, η εταιρεία λειτουργεί, κατασκευάζει ή έχει πλήρως αδειοδοτήσει 1.512 MW εγκαταστάσεων ΑΠΕ, στην Ευρώπη και την Αμερική.
  • Επόμενος στόχος της εταιρείας είναι να προσεγγίσει το μέγεθος των 2.000 MW έργων ΑΠΕ σε λειτουργία.

Alpha Finance: Σημειώνει πως οι επιδόσεις της Τέρνα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις της και πως το επενδυτικό της σχέδιο παραμένει χωρίς αλλαγές προσφέροντας ισχυρή δυναμική ανάπτυξης. Η χρηματιστηριακή δηλώνει πως εξακολουθεί να έχει θετική στάση έναντι της εταιρείας, για τη μετοχή της οποίας δίνει τιμή-στόχο 9,5000 με σύσταση ΥΠΕΡΑΠΟΔΟΣΗ.

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

  • ΤΙΜΗ: 7,0000 ευρώ
  • Κ/ΦΣΗ: 797,4 εκατ. ευρώ
Διάστημα Ελάχιστη τιμή Μέγιστη τιμή Μεταβολή %
7 ημερών 6,790 7,040 1,01
30 ημερών 6,570 7,060 4,17
3 μηνών 6,260 7,060 8,36
6 μηνών 5,209 7,060 22,17
12 μηνών 4,669 7,060 46,36

ΑΠΑΝΤΗΣΕΙΣ

ΜΟΥΖΑΚΗΣ: ΔΕΙΓΜΑΤΑ ΑΦΥΠΝΙΣΗΣ

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
0,4480 10,34% 82.258 10/06/2019
0,4060 3,05% 9.878 07/06/2019
0,3940 -7,94% 31.490 06/06/2019
0,4280 -0,47% 22.620 05/06/2019
0,4300 2,38% 35.088 04/06/2019
0,4200 5,00% 30.649 03/06/2019
0,4000 -4,31% 71.673 31/05/2019
0,4180 2,45% 25.469 30/05/2019
0,4080 0,00% 929 29/05/2019
  • Σύνολο Καθαρής θέσης 33,2 εκατ. ευρώ από 32,8 εκατ. ευρώ.
  • Κ/φση: 14,42 εκατ. ευρώ
  • EBITDA: 0,61 εκατ. ευρώ ευρώ από 0,11 εκατ. ευρώ.
  • Κέρδη: 0,3 εκατ. ευρώ από ζημίες 0,31 εκατ. ευρώ.
  • BOOK VALUE: 1,0300 ευρώ
  • ΣΤΟ ΤΑΜΠΛΟ: 0,44 ευρώ.

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ %
7 ημερών 0,394 0,450 6,67
30 ημερών 0,376 0,450 12,00
3 μηνών 0,332 0,540 28,00
6 μηνών 0,296 0,540 27,27
12 μηνών 0,258 0,540 21,08

***

ΕΠΙΛΕΚΤΟΣ: Αυτό που ενδιαφέρει είναι τα ίδια κεφάλαια – καθαρή θέση του ομίλου και όχι αυτά της εταιρείας… Τόσο δύσκολο είναι να το καταλάβουν; Βέβαια, διαφορετικό μέγεθος τα μόλις …. 83.000 ευρώ του ομίλου κι άλλο τα 23 εκατ. ευρώ της εταιρείας. Οπότε, αντιλαμβάνεσθε! Και τα δάνεια μόλις… 67 εκατ. ευρώ.

  • ΠΡΟΣΦΑΤΟ ΙΣΤΟΡΙΚΟ
ΤΙΜΗ ΜΕΤ.% ΤΖΙΡΟΣ € ΗΜ/ΝΙΑ
0,2160 17,39% 16.919 10/06/2019
0,1840 19,48% 6.178 07/06/2019
0,1540 19,38% 5.692 06/06/2019
0,1290 0,00% 05/06/2019
0,1290 6,61% 428 04/06/2019
0,1210 1,68% 690 03/06/2019
0,1190 0,00% 13 31/05/2019
0,1190 -0,83% 640 30/05/2019
0,1200 0,00% 13 29/05/2019

**

ΣΤΟΙΧΕΙΑ ΜΕΤΟΧΗΣ

  • ΤΙΜΗ: 0,2160 ευρώ.
  • Κ/φση: 11,18 εκατ. ευρώ.
  • ΚΑΘΑΡΗ ΘΕΣΗ: 83 χιλ. ευρώ.
  • ΒΟΟΚ VALUE: ΣΧΕΔΟΝ ΜΗΔΕΝΙΚΗ
Διάστημα ΜΙΝ ΜΑΧ Μεταβολή %
7 ημερών 0,103 0,220 78,51
30 ημερών 0,087 0,220 44,00
3 μηνών 0,087 0,220 87,83
6 μηνών 0,087 0,220 36,71
12 μηνών 0,083 0,228 11,34

 

ΑΝΑΦΟΡΕΣ

Χ.Α – ΣΧΟΛΙΟ: Μια ανοδική τάση κρίνεται από τις διορθώσεις της. Και στις φάσεις των πολυαναμενόμενων κατοχυρώσεων κερδών η αγορά όχι μόνο έδειξε χαρακτήρα διατηρώντας τα κεκτημένα, αλλά δημιούργησε και… εκνευρισμό σε όσους περίμεναν καλύτερα σημεία εισόδου στερώντας τους μια τέτοια δυνατότητα. Η συγκυρία εξελίσσεται ιδανικά για τα χαρτοφυλάκια που είναι τοποθετημένα στην Ελληνική Αγορά καθώς η ανοδική κίνηση υποστηρίζεται πρωτίστως από εξωτερικές εισροές.

Χ.Α – ΣΧΟΛΙΟ(1): Η άνευ προηγουμένου αύξηση τιμών σε αρκετά σαπάκια δεν γίνεται από ιδιώτες επενδυτές, αλλά από κέντρα που έχουν συμφέροντα καθοριστικής σημασίας (κυρίως μετοχοδάνεια).

  • ΟΠΩΣ το πάνε, θα θυμηθούμε το… 1999, που έβαζαν τα διάφορα σαπάκια και τα μοίραζαν στο ανυποψίαστο πόπολο, για να καρπώνονται όχι μόνον υπεραξίες αλλά και εξοφλήσεις δανείων που δεν θα μπορούσαν αλλιώς να καλυφτούν.
  • ΑΥΤΗ ΤΗΝ ΦΟΡΑ πάντως κανείς δεν θα μπορεί να επικαλεστεί ΑΓΝΟΙΑ.

Σχετική εικόνα

****

Αυτόματοι σταθεροποιητές (built-in stabilizers) της οικονομίας θεωρούνται οι οικονομικές μεταβλητές οι οποίες συντελούν αυτόματα στην ενίσχυση του διαθέσιμου εισοδήματος κατά τις περιόδους της οικονομικής ύφεσης και στην συγκράτηση του όταν υπάρχει υπερβάλλουσα ζήτηση (ανάκαμψη).

  • Παράδειγμα: Τέτοιες μεταβλητές θεωρούνται οι μεταβιβαστικές πληρωμές, ο προοδευτικός φόρος εισοδήματος, τα επιδόματα ανεργίας κτλ.

Οι μεταβολές αυτές του διαθέσιμου εισοδήματος ασκούν σταθεροποιητική επίδραση στην οικονομία γιατί κατευθύνουν την κατανάλωση και τη συνολική ζήτηση προς τη σταθεροποίηση του εισοδήματος στο επίπεδο πλήρους απασχόλησης, χωρίς πληθωρισμό.

  • Πιο συγκεκριμένα, όταν η οικονομία βρίσκεται σε ύφεση, τότε η ζήτηση είναι ανεπαρκής και ο προοδευτικός φόρος (π.χ. φόρος επί του προσωπικού εισοδήματος) απορροφά λιγότερο εισόδημα, με συνέπεια το διαθέσιμο εισόδημα να μη μειώνεται αναλογικά. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα την αποτροπή περαιτέρω μείωσης της ενεργού ζήτησης κι έτσι αποφεύγεται εμβάθυνση της ύφεσης.

Αντίθετα, όταν υπάρχει ανάκαμψη της οικονομίας και υπάρχει υπερβάλλουσα ζήτηση, ο προοδευτικός φόρος αφαιρεί περισσότερο αναλογικά φόρο, μειώνει σημαντικά το διαθέσιμο εισόδημα και συγκρατεί τη ζήτηση για να αποφευχθούν η έκρηξη και οι πληθωριστικές πιέσεις.

Image result for σταθεροποιητές της οικονομίας

Αυτόματοι οικονομικοί σταθεροποιητές (automatic economic stabilisers) είναι χρηματοοικονομικά εργαλεία που μειώνουν το εύρος των οικονομικών διακυμάνσεων σε μια χώρα, χωρίς να χρειάζονται αλλαγές στην οικονομική πολιτική. Πρόκειται για μία πολιτική που σταθεροποιεί αυτόματα, χωρίς την ανάγκη ανάληψης δράσης, την οικονομία σε περιόδους ύφεσης ή ανάπτυξης.

  • Παράδειγμα: Στην Ελλάδα το 2016, όταν η οικονομία βρισκόταν σε ύφεση, το ΔΝΤ συζητούσε την εφαρμογή αυτόματων σταθεροποιητών (κόφτες) σε περίπτωση που η χώρα δεν έπιανε τους δημοσιονομικούς της στόχους.
  • Παράδειγμα 2: Οι δημόσιες δαπάνες για τα επιδόματα ανεργίας αυξάνουν αυτόματα όταν η οικονομία βρίσκεται σε ύφεση εξ αιτίας της αύξησης της ανεργίας.
  • Παράδειγμα 3: Τα νοικοκυριά προσπαθούν μέσω του δανεισμού να διατηρήσουν το βιοτικό τους επίπεδο σε περιόδους πληθωρισμού ή οικονομικής επιβράδυνσης.

Αυτόματοι δημοσιονομικοί σταθεροποιητές (automatic fiscal stabilisers) είναι το σύστημα των φόρων εισοδήματος,το οποίο μειώνει αυτόματα τους φόρους όταν η οικονομία διολισθαίνει στην ύφεση χωρίς καμία αλλαγή των φορολογικών νόμων. Αυτό συμβαίνει διότι οι ιδιώτες και οι επιχειρήσεις πληρώνουν λιγότερους φόρους αφού αποκτούν μικρότερο εισόδημα.

Προαιρετικοί σταθεροποιητές (discretionary stabilisers) είναι δράσεις για τις οποίες, αντίθετα με τους αυτόματους οικονομικούς και δημοσιονομικούς σταθεροποιητές, απαιτείται συγκεκριμένος και προσεκτικός σχεδιασμός για την επίτευξη σταθεροποίησης με τη λήψη βραχυχρόνιων ή μακροπρόθεσμων μέτρων οικονομικής, νομισματικής και δημοσιονομικής πολιτικής μέσω της έκδοσης αποφάσεων, προεδρικών διαταγμάτων ή της τροποποίησης νόμων.

ΠΑΡΑΤΗΡΗΣΗ

Το παρόν δεν αποτελεί σύσταση επενδυτικής στρατηγικής αναφορικά με χρηματοπιστωτικά μέσα ή εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων και δεν περιέχει την οποιαδήποτε γνώμη σχετικά με την παρούσα ή μελλοντική αξία χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι πληροφορίες και οι απόψεις στο συγκεκριμένο έγγραφο είναι για ενημέρωση του αναγνώστη και μόνο. Στο  παρόν έγγραφο υπάρχουν πληροφορίες και εκτιμήσεις οι οποίες ενδεχομένως να αναθεωρηθούν σημαντικά μετά την κυκλοφορία του συγκεκριμένου εγγράφου είτε λόγω αναθεώρησης των οικονομικών μεγεθών από τις αρμόδιες αρχές, είτε επειδή οι εκτιμήσεις αναθεωρούνται με βάσει νέες εξελίξεις και τάσεις στις οικονομίες και τις αγορές.

Στο παρόν έγγραφο ενδεχομένως να γίνεται αναφορά σε συγκεκριμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία τα οποία μπορεί να μην είναι συμβατά με τον επενδυτικό ορίζοντα+ το προφίλ συγκεκριμένων επενδυτών. Η επένδυση σε ορισμένα χρηματοοικονομικά στοιχεία μπορεί να ενέχει σημαντικούς κινδύνους και κόστος ευκαιρίας. Οι αναγνώστες του συγκεκριμένου εγγράφου είναι αποκλειστικά υπεύθυνοι στο να επιβεβαιώνουν την εγκυρότητα των παρεχομένων πληροφοριών καθώς επίσης και να ενημερώνονται για τυχόν αναθεωρήσεις οικονομικών μεγεθών και εκτιμήσεων που λαμβάνουν χώρα.

Print Friendly, PDF & Email